Оцінка бізнесу має вирішальне значення як для інвесторів, так і для покупців. Щоб привернути увагу та інтерес тих, хто має фінансовий капітал, якого ви прагнете, потрібні докази цінності. Як інвестор може знати, скільки грошей інвестувати, якщо ви не можете показати йому вартість свого бізнесу? Нижче наведено дослідження деяких поширених фінансових термінів і методів, які використовуються для оцінки бізнесу, а також пояснення того, чому деякі компанії можуть високо оцінюватися, незважаючи на їхній невеликий розмір.
Що таке оцінка бізнесу?
Процес визначення економічної вартості бізнесу, також відомий як оцінка компанії, відомий як оцінка бізнесу. Під час процесу оцінки перевіряються всі аспекти бізнесу, щоб визначити його вартість, а також вартість його відділів або підрозділів.
Оцінка компанії може бути використана для визначення справедливої вартості бізнесу для різних цілей, включаючи визначення вартості продажу, встановлення права власності партнера, оподаткування та навіть шлюборозлучний процес. Власники часто звертаються до професійних оцінювачів для об’єктивної оцінки вартості свого бізнесу.
Чому вам потрібно знати цінність вашого малого бізнесу?
Є цілий ряд причин, чому вам може знадобитися оцінити свій бізнес, зокрема:
- Продається бізнес.
- Ви намагаєтесь заманити інвесторів.
- Ви маєте намір продати акції своєї компанії.
- Потрібен банківський кредит під заставу бізнесу.
- Ви повинні повністю усвідомити розширення вашої компанії.
Найпоширеніші з вищезазначених причин - це інвестиції та продажі. Присвоївши вартість вашому бізнесу, ви можете сказати інвестору, зацікавленій стороні, покупцю чи банкіру, що він коштує X суми, і що якщо ви хочете Y відсотків від цього, ви повинні заплатити Z.
Які фактори слід враховувати, коли ви хочете оцінити бізнес
- Розмір бізнесу
- рентабельність
- Стабільність ринку та темпи зростання
- Довгострокова конкурентна перевага
- Потенціал для майбутнього зростання
№1. Розмір бізнесу
При оцінці компанії одним із найпоширеніших факторів є її розмір. Як правило, чим більший бізнес, тим вища оцінка. Оскільки менші компанії мають меншу ринкову силу, втрата ключових лідерів має більший негативний вплив. Крім того, великі підприємства, швидше за все, матимуть добре розроблений продукт чи послугу і, як наслідок, більш доступний капітал.
№2. Рентабельність
Ваша компанія прибуткова?
Якщо це так, це хороший знак, оскільки підприємства з вищою нормою прибутку є ціннішими, ніж компанії з низькою маржею або втратою прибутку. Розуміння даних про продажі та доходи є основною стратегією оцінки вашого бізнесу на основі прибутковості.
#3. Ринкова тяга та темпи зростання
Під час оцінки компанії на основі ринкової тяги та темпів зростання вашу компанію порівнюють із конкурентами. Інвестори хочуть знати, наскільки велика частка ринку вашої галузі, яку частину ви контролюєте та як швидко ви можете захопити її частину. Чим раніше ви вийдете на ринок, тим вище оцінка вашої компанії.
#4. Довгострокова конкурентна перевага
Що відрізняє ваш продукт, послугу чи рішення від конкурентів?
За допомогою цього методу те, як ви надаєте цінність клієнтам, має відрізняти вас від конкурентів. Якщо вам буде важко зберегти цю конкурентну перевагу з часом, це може мати негативний вплив на оцінку вашої компанії.
#5. Перспективи майбутнього зростання
Чи очікується розширення вашого ринку чи галузі? Чи є шанси на розширення асортименту компанії в майбутньому? Ці та інші фактори підвищать вартість вашого бізнесу. Якщо інвестори вірять, що ваша компанія розвиватиметься в майбутньому, оцінка компанії зросте.
Як оцінити бізнес
Віднімання зобов’язань від активів є одним із методів розрахунку оцінки компанії. Однак цей простий метод не завжди дає повну картину вартості компанії. Ось чому існує кілька інших методів.
Балансова вартість, аналіз дисконтованих грошових потоків, ринкова капіталізація, вартість підприємства, прибуток і поточна вартість за формулою безстрокового зростання — це шість методів оцінки бізнесу, які дають змогу зрозуміти фінансовий стан компанії.
#1. Балансова вартість
Розрахунок балансової вартості компанії з використанням інформації з її балансу є одним із найпростіших методів її оцінки. Однак через свою простоту цей метод помітно ненадійний.
Почніть з вирахування зобов'язань компанії з її активів, щоб визначити власний капітал. Тоді будь-які нематеріальні активи слід виключити. Цифра, яка залишається, представляє вартість будь-яких матеріальних активів, якими володіє компанія.
Через облік історичних витрат і принцип консерватизму балансові показники не можна ототожнювати з вартістю, як зазначає професор Гарвардської бізнес-школи Мігір Десаї в онлайн-курсі Leading with Finance. Основні облікові показники не дають точного уявлення про справжню вартість компанії.
#2. Дисконтовані грошові потоки
Компанію також можна оцінити за допомогою дисконтованих грошових потоків. Ця методика виділяється як золотий стандарт оцінки в Leading with Finance.
Процес оцінки вартості компанії чи інвестиції на основі грошей або грошових потоків, які очікується створити в майбутньому, відомий як аналіз дисконтованих грошових потоків. На основі ставки дисконтування та періоду часу аналізу аналіз дисконтованих грошових потоків обчислює поточну вартість майбутніх грошових потоків.
Дисконтований грошовий потік = кінцевий грошовий потік / (1 + вартість капіталу) кількість років у майбутньому
Аналіз дисконтованих грошових потоків має перевагу, оскільки відображає здатність компанії генерувати ліквідні активи. Складність цього типу оцінки полягає в тому, що її точність залежить від кінцевої вартості, яка може змінюватися залежно від ваших припущень щодо майбутнього зростання та ставок дисконту.
#3. Ринкова капіталізація
Ринкова капіталізація є одним із основних показників вартості публічної компанії. Загальна кількість акцій, помножена на поточну ціну акцій, дає цю цифру.
Ринкова капіталізація дорівнює ціні акцій, помноженій на загальну кількість акцій.
Одним із недоліків ринкової капіталізації є те, що вона враховує лише вартість власного капіталу, тоді як більшість компаній фінансуються за рахунок поєднання боргу та власного капіталу.
У цьому випадку борг представляє інвестиції банку або інвесторів облігацій у майбутнє компанії; ці зобов'язання погашаються з відсотками з часом. Акціонери, які володіють акціями компанії та мають право на майбутні прибутки, представлені акціонерним капіталом.
Давайте розглянемо вартість підприємства, яка є більш точним показником вартості компанії, яка враховує ці різні структури капіталу.
#4. Цінність підприємства
Корпоративна вартість компанії розраховується шляхом додавання боргу та власного капіталу, а потім віднімання суми готівки, яка не використовується для фінансування бізнес-операцій.
Вартість підприємства = борг + власний капітал – готівка
Щоб продемонструвати це, розглянемо трьох відомих виробників автомобілів: Tesla, Ford і General Motors (GM).
У 50.5 році ринкова капіталізація Tesla становила 2016 мільярдів доларів. Крім того, її балансовий звіт показав 17.5 мільярдів доларів зобов’язань. У Tesla також було приблизно 3.5 мільярда доларів готівки, що дає оцінку компанії приблизно в 64.5 мільярда доларів.
Ринкова капіталізація Ford становила 44.8 мільярда доларів США, непогашені зобов'язання становили 208.7 мільярда доларів США, а баланс готівки становив 15.9 мільярда доларів США, а загальна вартість підприємства становила приблизно 237.6 мільярда доларів США.
Нарешті, ринкова капіталізація GM становила 51 мільярд доларів США, балансові зобов’язання – 177.8 мільярда доларів США, баланс грошових коштів – 13 мільярдів доларів США, а загальна вартість підприємства становила приблизно 215.8 мільярда доларів США.
Хоча ринкова капіталізація Tesla вища, ніж у Ford і GM, Tesla також більше фінансується за рахунок акцій. Насправді Tesla профінансувала 74% своїх активів за рахунок власного капіталу, тоді як Ford і GM мають структуру капіталу, яка значною мірою покладається на борг. Власний капітал становить майже 18% активів Ford і 22.3 відсотка GM.
№5. EBITDA
Аналізуючи прибуток, фінансові аналітики вважають за краще не дивитися на прибутковість чистого прибутку компанії. Бухгалтерські конвенції часто маніпулюють ним різними способами, а деякі навіть можуть спотворити справжню картину.
По-перше, податкова політика країни здається відволіканням від справжнього успіху компанії. Вони можуть відрізнятися в різних країнах або з часом, навіть якщо операційні можливості компанії залишаються незмінними. По-друге, чистий прибуток вираховує процентні виплати власників боргу, що може зробити організації більш-менш успішними, виходячи виключно з їх структури капіталу. Враховуючи ці міркування, обидва віднімаються для розрахунку EBIT (прибуток до сплати відсотків і податків), також відомого як «операційний прибуток».
У звичайному бухгалтерському обліку, якщо компанія купує обладнання або будівлю, операція не реєструється відразу. Натомість з часом компанія нараховує собі витрати, відомі як амортизація. Амортизація подібна до амортизації, але використовується для таких речей, як патенти та інтелектуальна власність. В обох випадках гроші на витрати не витрачаються.
Знос і амортизація можуть зробити прибутки компанії, що швидко розвивається, гіршою, ніж прибутки компанії, що занепадає. Бренди Behemoth, такі як Amazon і Tesla, більш вразливі до цього спотворення, оскільки вони володіють кількома складами та фабриками, які з часом втрачають цінність.
Стає легше досліджувати коефіцієнти, якщо ви зрозумієте, як розраховувати EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, зносу та амортизації) для кожної компанії.
Згідно з базою даних Capital IQ, Tesla мала співвідношення вартості підприємства до EBITDA в 36 разів. У Форда — у 15 разів, а у General Motors — у 6 разів. Але що саме означають ці співвідношення?
#6. Поточна вартість формули постійного зростання
Ці співвідношення можна розглядати як частину зростаючого рівняння вічності. Зростаюча безстроковість — це тип фінансового інструменту, який щороку виплачує фіксовану суму грошей і щороку зростає в ціні. Розгляньте стипендію при виході на пенсію, яка має збільшуватися щороку, щоб не відставати від інфляції. Рівняння зростаючої безстроковості можна використовувати для розрахунку поточної вартості фінансового інструменту.
Зростаюча безстрокова вартість обчислюється шляхом ділення грошового потоку на вартість капіталу за вирахуванням темпу зростання.
Зростаюча безстрокова вартість = грошовий потік / (вартість капіталу – темпи зростання)
Отже, якщо хтось, хто планує вийти на пенсію, хоче отримувати 30,000 10 доларів на рік безстроково з дисконтною ставкою 2% і 375,000% річним темпом зростання для покриття очікуваної інфляції, йому знадобиться XNUMX XNUMX доларів — теперішня вартість цієї домовленості.
Читайте також: Грошовий потік за прямим методом: визначення, приклади та переваги
Яке це має відношення до бізнесу? Розглянемо річну EBITDA компанії, що постійно зростає, виплачується власникам капіталу організації. Якщо ви думаєте про компанію як про потік грошових потоків, які приносять річний прибуток, і вам відома ставка дисконту (вартість капіталу компанії), ви можете використовувати це рівняння, щоб швидко визначити вартість підприємства.
Для цього вам знадобиться трохи алгебри, щоб перетворити ваші співвідношення. Наприклад, якщо співвідношення підприємства до EBITDA Tesla становить 36x, це означає, що вартість підприємства Tesla в 36 разів перевищує її EBITDA.
Подивіться на формулу безстрокового зростання та використовуйте EBITDA як грошовий потік і вартість підприємства як змінну, яку ви намагаєтеся вирішити. Ви побачите, що на що б ви не розділили EBITDA, ви отримаєте відповідь, помножену на 36 чисельників.
Використовуйте таку формулу, щоб обчислити співвідношення вартості підприємства та EBITDA: EBITDA, поділена на одиницю, дорівнює вартості підприємства. Щоб розрахувати коефіцієнт, введіть значення підприємства та EBITDA.
Вартість підприємства = EBITDA / (1 / коефіцієнт)
Іншими словами, знаменник повинен дорівнювати одній третині шостої відсотка або 2.8 відсотка. Якби ви повторили цей приклад із Фордом, знаменник був би однією п’ятнадцятою або 6.7 відсотка. Для GM це було б одну шосту, або 16.7 відсотка.
Коли його повертають до вихідного рівняння, відсоток дорівнює вартості капіталу. Ви можете собі уявити, що вартість грошей у Tesla становить 20 відсотків, а темп зростання – 17.2 відсотка.
Коефіцієнт не говорить вам усього, але він показує, що ринок очікує, що майбутні темпи зростання Tesla будуть близькі до вартості капіталу. Продажі Tesla в першому кварталі зросли на 69 відсотків порівняно з минулорічним періодом.
Акредитація оцінки бізнесу
Акредитація з оцінки бізнесу (ABV) — це професійне позначення, яке присвоюється таким бухгалтерам, як CPA, які спеціалізуються на розрахунку вартості бізнесу в Сполучених Штатах. Американський інститут сертифікованих громадських бухгалтерів (AICPA) контролює сертифікацію ABV, яка вимагає від кандидатів завершити процес подання заявки, скласти іспит, відповідати мінімальним вимогам щодо ділового досвіду та освіти3 та сплатити плату за посвідчення (щорічна плата за облікові дані ABV становила 380 доларів США станом на 11 березня 2022 р.).
Підтримання облікових даних ABV також вимагає відповідності мінімальним стандартам досвіду роботи та навчання протягом усього життя. Успішним заявникам надається право використовувати позначення ABV поруч зі своїми іменами, що може покращити можливості роботи, професійну репутацію та оплату праці. Позначення Chartered Business Valuator (CBV) — це професійне позначення спеціалістів з оцінки бізнесу в Канаді. Його надає Канадський інститут дипломованих оцінювачів бізнесу (CICBV).
Статті по темі
- Калькулятор фондового ринку: подивіться, як може рости ваш ринок
- ОЦІНКА МАЙНА: Методи оцінки інвестиційної нерухомості
- Оцінка бізнесу: все, що вам потрібно знати [Докладний посібник]
- ІПОТЕЧНА ОЦІНКА: скільки часу після оцінки для пропозиції іпотеки
- ЦІННІСТЬ БІЗНЕСУ: значення та як її обчислити!!!
посилання
