如果有人说他在债务资本市场 (DCM) 工作，你可能会想到债券。 高品质的债券。
或者你什么都想不出来，因为关于债务市场的可用信息比关于股票市场的信息要少得多。
债务不像股权那么明显，但它提供了许多好处——无论是对发行它的公司还是对在 DCM 的背景下为他们提供建议的银行家。 在这篇文章中，我们将研究债务资本市场。 您将了解成为债务资本市场分析师所需具备的条件，以及他们的薪水和工作描述。
什么是债务资本市场？
债务资本市场 (DCM)，通常被称为固定收益市场，是一种低风险的资本市场，投资者借给公司以换取债务证券。 公司还利用这些市场通过贷款为自己融资，这有助于实现财务多元化。
为什么要投资债务资本市场？
债务证券为投资者提供收入流（因此称为“固定收益”）以及资本保全（在大多数情况下）。 所有投资者在做出投资决策时都会考虑风险水平与回报水平，并且不同的投资者具有不同的风险承受能力。 一些投资者被高风险/高回报的概念所吸引，并在 股票资本市场. 另一方面，债务资本市场中的债务工具通常对寻求低风险、固定收益投资的投资者更具吸引力。
债务证券
这些是公司向贷方作出的以换取资金的承诺。 例如，债券、国库券、货币市场工具等。 它们通常附带利率，利率不会波动。 它们基于借款人的预计偿还债务的能力。 例如，如果借款人似乎没有偿还能力，则债务证券的利率会更高； 相反，如果借款人确实有这种能力，那么债务证券的利率就会更低。
获取程序是怎样的 债务证券? 一级市场和 二级市场 是获得债务证券的两个主要途径。 一级市场是政府和企业直接发行债券的地方。 已收到债券证书的个人前往 二级市场 根据供需情况以更高或更低的价格转售债券。
债券分类
债券 是一种由债务资本市场团队提供的投资。 债券是一组多样化的证券，具有不同的风险回报特征和属性。
以下是更常见的键的列表，以及它们属性的一般描述：
#1。 投资级债券：
这些债券占市场的大部分，风险和利率最低。 它们通常用于为营运资金和日常业务运营提供资金。
#2。 高收益债券：
请记住，收益率也意味着兴趣。 因此，这些都是高息债券。 它们也是最危险的类型，因为它们通常由可能拖欠付款的公司发行。
#3。 政府债券：
为了资助他们的活动，政府向投资者出售债券。 也许你熟悉它们作为美国的国债。 这些通常比公司债券更安全，但它们的条件仍然取决于市场如何评估它们的信誉。 另一方面，政府债券通常以政府的充分信任和信誉为后盾。
新兴市场债券由发展中国家发行，通常由其政府发行。 这些国家通常面临更大的政治和经济挑战，导致信用评级下降和收益率上升。
#4。 市政债券：
美国拥有此类债券的最大市场。 这些由不同的政府实体发行，包括城市、学区和县。
DCM和股票资本市场有什么区别？ (ECM)
DCM 和 ECM 之间的主要区别在于所发生的投资活动的类型。 投资者借钱给 DCM 中的企业。 ECM 的投资者购买了公司的一部分股权。 这两种投资活动的风险和回报水平截然不同。 向投资者提供债务工具的固定票面利率。 这就是市场经常被称为固定收益市场的原因，因此与股票相比，它提供的投资回报较低。
债务资本市场分析师职位描述
债务资本市场分析师的工作，如 ECM，要求您讲述有关公司、政府和其他组织的故事，以便他们更容易获得融资。 然而，这些故事中的叙事线和演员发生了变化。
例如，虽然股权投资者对公司的发展潜力和上行空间感兴趣，但债务投资者更关心防止损失，因为他们的上行空间有限。
因此，他们将专注于 公司现金流稳定， 经常性收入、利息覆盖率和业务风险。
他们想听一个故事的结论是：“你将获得 XX% 的年收益率，即使在最坏的情况下，公司也会偿还你的本金。”
如果您在债务资本市场从事债务发起工作，您可以期待以下类型的分析师工作：
#1。 市场更新演示：
您可以与行业覆盖团队合作，就当前市场的融资方案提供您的想法。 这些页面可能包含有关筹集的现金金额、已完成发行的数量、市场的整体杠杆以及最近发行的条款的信息。
#2。 可比债务（Comps）：
该概念类似于可比上市公司（public comps）或可比公司分析，但由于这些是针对债务发行的，因此呈现的数据存在显着差异。 发行人的名称、发行日期和金额、票面利率、证券类型（例如，高级担保票据与次级票据）、当前价格、发行人的信用评级、到期收益率 (YTM) 和收益率最差 (YTW) 和信用统计数据和比率，例如债务/EBITDA、EBITDA/利息和自由现金流/利息。
#3。 实例探究：
为了激励和告知潜在客户，您还将制作关于类似的以前服务的幻灯片。 要成功地做到这一点，您需要检查每个报价的细节，通读条款清单，并评估公司在报价后的表现。 这里有几个这样的例子：
#4。 内部备忘录：
您将编写这份文件来阐述拟议债务问题的故事。 这将通知您银行的内部委员会所涉及的危险。
#5。 销售团队备忘录：
类似于股权销售人员备忘录，但技术性更强。 它协助销售代表向潜在投资者推销债券发行。
#6。 与客户和投资者交谈：
作为一名合伙人，您将做更多这方面的工作，尽管投资者经常致电该小组以了解有关公司发行的更多信息——有时是通过销售人员。 如果其他人都忙或没空，您将接听这些电话。 每周，DCM 小组都会向客户发送指示性定价，以便他们了解可能提供的新服务的条件。
#7。 财务建模：
在信用分析中，您开发具有多种情景（例如，基本、下行和极端下行）的 3 语句模型，并检查公司的信用指标和比率（债务/EBITDA、EBITDA/利息等）在理论上如何变化。 在实践中，许多 DCM 集团很少进行财务建模，因为投资级发行非常易于分析。 债券定价和条款通常由客户的信用评级和基本财务信息决定。
债务资本市场分析师薪水
在分析师级别，债务资本市场的工资与任何其他组的工资相当。
另一方面，董事总经理（即债务资本市场分析师和高级银行家）的最高薪水较低，因为费用和利润较低，而且费用分配更均匀。
金融中心表现良好的债务资本市场分析师 MD 仍然可以每年赚取 1 万美元或更多，但他或她不太可能进一步提高。
一些人声称，DCM 比 ECM 提供了更多的长期职业机会，因为它“更稳定”，而且银行家不太可能在经济低迷时期被解雇。
这部分是正确的，因为股票市场往往比债务市场更迅速、更果断地关闭； 此外，DCM 中的技能可以转移到更广泛的其他行业。
然而，这个概念有点夸大其词，因为在严重的经济衰退中，所有群体的许多银行家都将被解雇。
好消息是，在 DCM 中，您可以使用比在 ECM 中更广泛的退出选项。
您不仅可以调动到银行内部的各个小组，还可以申请普通公司、信用评级机构、公司银行业务和信用研究部门的公司财务部门的财务职位。
坏消息是，如果你想进入私募股权或对冲基金，DCM 仍然不是一个好的起点。
此外，虽然有许多以信贷为重点的对冲基金，但它们中的大多数投资于高收益债券、夹层债券或其他风险/潜在回报更高的证券，而不是投资级发行。
所以，如果你想从事私募股权或对冲基金退出，你应该加入一个强大的行业集团或并购团队。
但是，如果您想在银行业务之外从事长期职业，DCM 是一个很好的选择，因为您将拥有更好的生活方式，同时还能赚很多钱。
如果您对普通公司的其他信贷相关职位或公司财务感兴趣，它们也提供了很好的机会。
债务资本市场常见问题
DCM 是固定收益吗？
债务资本市场（DCM）也称为固定收益市场，是一种低风险的
ECM 比 DCM 好吗？
DCM 发行量大大超过 ECM。 每年，全球发行的债务金额超过发行的股票金额四五倍。 在实践中，这意味着 ECM 和 DCM 银行家扮演着非常不同的角色。
债务资本市场如何赚钱？
借款人/发行人——可以是公司、银行或政府——通过向投资者出售债务（可交易贷款）在债务资本市场上筹集资金。 债券的利润包括投资者收到的利息以及债券市场价值的任何收益。
