Over het algemeen zoeken beleggers naar bedrijven met een lage aandelenmultiplicator omdat dit aangeeft dat het bedrijf activa-aankopen financiert met meer eigen vermogen en minder schulden. Bedrijven met een hoge schuldenlast kunnen financieel riskant zijn. Dit is met name het geval als het bedrijf moeite begint te krijgen om de kasstroom uit operationele activiteiten (CFO) te genereren die nodig is om de schuld en de bijbehorende onderhoudskosten, zoals rente en vergoedingen, terug te betalen. Dus lees verder om meer te weten te komen over het berekenen van de equity multiplier en de formule.
Wat is de Equity Multiplier (EM)?
De Equity Multiplier is een belangrijke financiële maatstaf die het niveau van schuldfinanciering van een bedrijf meet. Met andere woorden, het is de verhouding tussen 'Totaal Vermogen' en 'Aandeelhoudersvermogen'. Als de vermogensmultiplicator 5 is, betekent dit dat de investering in het totale vermogen 5 keer de investering van de aandeelhouders is. Het betekent daarentegen dat bij totale activafinanciering 1 deel eigen vermogen is en 4 delen schuld.
De aandelenformule
De formule voor de vermenigvuldiging van het eigen vermogen is als volgt:
Totale activa / eigen vermogen = aandelenmultiplicator
In dit geval,
- Totale activa: Totale activa verwijzen naar alle activa van het bedrijf of de totale activazijde van de balans van een bedrijf. Aan de passiefzijde wordt een totaal van alle passiva en eigen vermogen gedekt om tot het totale activacijfer te komen.
- Gewone aandeelhouders: Het heeft uitsluitend betrekking op het vermogen van de gewone aandeelhouder. Merk op dat preferente aandelen hier geen onderdeel van uitmaken. De reden om het preferente aandeel niet mee te nemen is dus dat het een vaste toezegging is.
Hoe de aandelenvermenigvuldiger te berekenen
Laten we eens kijken naar een voorbeeld om beter te begrijpen hoe we de equity multiplier kunnen berekenen:
Uitgaan van,
- De totale activa van een bedrijf zijn gelijk aan $ 100 miljoen.
- Eigen vermogen van gewone aandeelhouders = $ 20 miljoen
- Preferent aandeel = tien miljoen dollar
De formule voor de vermenigvuldiging van het eigen vermogen is als volgt:
Totaal vermogen / eigen vermogen = 100 / 20 = 5.
We krijgen een vermenigvuldiger van vijf. Simpel gezegd, de totale activa zijn vijf keer het totale eigen vermogen.
Analyse en interpretatie
Het runnen van een bedrijf vereist de aankoop van activa. Dat kan dus op twee manieren: met vreemd vermogen of met eigen vermogen. Een 5 keer ratio geeft aan dat het totale vermogen 5 keer zo groot is als het eigen vermogen. Met andere woorden, een vijfde van de activa wordt gefinancierd met eigen vermogen, terwijl de resterende vier vijfde wordt gefinancierd met schulden. Procentueel is 20% (1/5) met eigen vermogen gefinancierd en 80% (4/5) met vreemd vermogen.
Ook zijn onze geesten voortdurend nieuwsgierig om iets als goed of slecht te categoriseren. Maar voordat we ingaan op de vraag of het veelvoud van 5 goed of slecht is, is het belangrijk om te begrijpen dat de vergelijking mogelijk is met twee items – 'Industry Standards' en 'Own Past Multiple'.
Industrievereiste:
Als het veelvoud groter is dan dat van de rivalen van het bedrijf op de markt, is het redelijk om aan te nemen dat het bedrijf een grotere hefboomwerking heeft.
Bezit eerdere veelvouden
Als we onze veelvouden vergelijken met onze eerdere veelvouden, krijgen we alleen een patroon. Als de trend zich voortzet, kan dit een zorgwekkende situatie zijn voor financiële managers, omdat naarmate de schuldverhoudingen toenemen, het moeilijker wordt om verder te lenen. Dus als adequate winstgevendheid niet volgt op de toename en efficiënt gebruik van activa, zal het bedrijf in financiële moeilijkheden komen.
De vermogensvermenigvuldiger gebruiken om de schuldratio te berekenen
We kunnen ook de schuldratio en de vermogensmultiplicator gebruiken om het schuldbedrag van een bedrijf te berekenen. Bedrijven financieren hun investeringen met vreemd vermogen en eigen vermogen, die als basis dienen voor beide formules. Totaal Kapitaal is gelijk aan het bedrag van de totale schuld en het totale eigen vermogen.
De schuldgraad is het percentage van het vermogen van een bedrijf dat met vreemd vermogen wordt gefinancierd. We kunnen het op de volgende manier meten met behulp van de formule voor de vermenigvuldiging van het eigen vermogen:
Totale schuld / totale activa = schuldratio
Met ABC Company als voorbeeld kunnen we de schuldgraad als volgt berekenen:
Schuldratio = 200,000/1,000,000 = 0.2, of 20%
We kunnen de vermogensmultiplicator ook gebruiken om het schuldniveau van een bedrijf te berekenen met behulp van de volgende formule:
Schuld tot eigen vermogen ratio = 1 – (1/eigen vermogen multiplier)
Schuldratio = 1 – (1/1.25) = 1 – (0.8) = 0.2, of 20%
Analyse van DuPont
DuPont Analysis is een financiële evaluatietool die door DuPont Corporation is ontwikkeld voor interne onderzoeksdoeleinden. Het werd in de jaren twintig ontwikkeld door het management van DuPont Corporation voor een kwantitatieve beoordeling van de winstgevendheid van het bedrijf. Het DuPont-model verdeelt het rendement op het eigen vermogen (ROE) in drie componenten: nettowinstmarge, activaomzet en vermogensmultiplicator. ROE is dus een maatstaf voor het netto-inkomen van een bedrijf voor zijn aandeelhouders. Naarmate de waarde van de ROE in de loop van de tijd toeneemt, bepaalt de analyse van DuPont hoeveel van de aanpassing het gevolg is van financiële hefboomwerking. Ook resulteren eventuele veranderingen in de waarde van de equity multiplier in veranderingen in de waarde van ROE. De ROE-formule ziet er als volgt uit:
ROE = nettowinstmarge x omzet van totale activa x financiële hefboomratio
or
ROE = [Netto-inkomen/omzet] x [Verkoop/gemiddelde totale activa] x [Gemiddelde totale activa/gemiddelde eigen vermogen] x [Gemiddelde totale activa/gemiddelde eigen vermogen]
De relatie tussen ROE en EM
Er is een duidelijke relatie tussen ROE en de equity multiplier in de bovenstaande formule. Elke stijging van de waarde van de equity multiplier verhoogt de ROE. Een hoge equity-multiplier geeft aan dat het bedrijf meer invloed krijgt in zijn kapitaalstructuur terwijl de totale kapitaalkosten lager zijn.
Equity Multiplier Voordelen en nadelen
Zowel hogere als lagere EM kunnen voor- en nadelen hebben.
grotere EM
Als gevolg van een hoog schuldaandeel in de kapitaalstructuur kunnen de volgende problemen ontstaan:
- Hogere schulden wijzen op een hoger risico op insolventie. Als de inkomsten onder welke omstandigheden dan ook dalen, neemt de kans toe dat financiële en andere verplichtingen niet worden nagekomen.
- Omdat de schuld al zwaar is gefinancierd, wordt het moeilijk om meer schulden te lenen.
Verminderde EM
Lagere opkomende markten kunnen daarentegen wijzen op inefficiëntie bij het creëren van waarde voor aandeelhouders via belastingvoordelen als gevolg van hefboomwerking.
De ideale EM
Er kan geen perfecte equity multiplier zijn. Het moet deel uitmaken van het algemene plan van het bedrijf. Dit kan sterk variëren, afhankelijk van de branche en andere factoren, zoals de beschikbaarheid van schulden, de projectomvang, enzovoort.
Problemen met de Equity Multiplier Metriek
Bepaalde problemen kunnen het gebruik van de equity-multiplier voor onderzoek aantasten. Daarom moet men voorzorgsmaatregelen nemen.
Afschrijving wordt verhoogd
Als gevolg hiervan wordt het totale vermogen lager weergegeven en is de statistiek vervormd.
Werkkapitaaltekort
Aangezien het begrip schuld in deze context alle verplichtingen omvat, inclusief schulden. Als gevolg hiervan zijn er in het geval van negatief werkkapitaal activa die worden gefinancierd door: hoofdstad dat kost niets. De algemene interpretaties schieten hier tekort.
Winstgevende financiering
Zeer winstgevende bedrijven keren mogelijk geen grote dividenden uit aan aandeelhouders en kunnen winst gebruiken om het grootste deel van hun activa te financieren. De metriek heeft dus geen waarde.
Seizoensgebonden onderneming
Seizoensgebonden bedrijven doen meestal het grootste deel van hun omzet in een kwartaal van het jaar, zeg maar het eerste kwartaal. Daarom zouden aandelenmultiplicatoren voor het eerste en derde kwartaal verschillende resultaten voor de metriek opleveren.
Een voorbeeld van een vermenigvuldiger van eigen vermogen
Stel dat ABC $ 10 miljoen aan netto-activa heeft en $ 2 miljoen aan eigen vermogen. Het heeft een multiplier van 5 aandelen ($ 10 miljoen $ 2 miljoen). Dit suggereert dat het bedrijf ABC eigen vermogen gebruikt om 20% van zijn activa en schulden te financieren om de resterende 80% te financieren.
Business DEF, dat zich in dezelfde branche bevindt als bedrijf ABC, heeft daarentegen een balanstotaal van $ 20 miljoen en een eigen vermogen van $ 10 miljoen. Het heeft een 2 equity multiplier ($20 miljoen x $10 miljoen). Dit suggereert dat het bedrijf DEF eigen vermogen gebruikt om de helft van zijn activa te financieren en schulden om de andere helft te financieren.
Zakelijk ABC heeft een hogere aandelenmultiplier dan bedrijf DEF, wat betekent dat ABC meer hefboomwerking gebruikt om activa-acquisities te financieren. Een lagere vermogensmultiplicator heeft de voorkeur omdat dit betekent dat het bedrijf minder schulden aangaat om onroerend goed te verwerven. In deze situatie zal men de voorkeur geven aan bedrijf DEF boven bedrijf ABC omdat het minder geld schuldig is en daarom minder draagt risico.
Wat is het verschil tussen de equity multiplier en de debt-to-equity ratio?
De equity multiplier meet de totale hefboomwerking van een bedrijf, terwijl de debt-to-equity ratio de verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen meet die wordt gebruikt om de activiteiten van een bedrijf te financieren.
Hoe verhoudt de equity multiplier zich tot andere financiële ratio's?
De equity multiplier moet worden vergeleken met andere financiële ratio's, zoals de debt-to-equity ratio, het rendement op eigen vermogen en de rentedekkingsratio, om een volledig inzicht te krijgen in de financiële situatie van een bedrijf.
Hoe verschilt de equity multiplier per branche?
De equity multiplier kan sterk variëren per sector, afhankelijk van factoren zoals het concurrentieniveau, regelgeving en kapitaalvereisten.
Hoe verandert de equity multiplier in de loop van de tijd voor een bedrijf?
De equity multiplier kan voor een bedrijf in de loop van de tijd veranderen, afhankelijk van factoren zoals groeipercentage, schuldfinanciering en vermogensbeheer.
Wat is de historisch gemiddelde aandelenmultiplicator voor bedrijven?
De historische gemiddelde aandelenmultiplicator voor bedrijven varieert afhankelijk van de sector, maar ligt doorgaans tussen 1 en 2.
Hoe kan een bedrijf zijn equity multiplier verbeteren?
Een bedrijf kan zijn multiplier voor eigen vermogen verbeteren door zijn schuld te verminderen, zijn eigen vermogen te vergroten of beide.
Wat zijn de beperkingen van de equity multiplier?
De equity multiplier is een handig hulpmiddel om de hefboomwerking van een bedrijf te begrijpen, maar het heeft verschillende beperkingen, waaronder dat het geen rekening houdt met de kwaliteit of het risico van de activa van een bedrijf, of de voorwaarden van zijn schulden.
Welke invloed heeft de equity multiplier op het vermogen van een bedrijf om kapitaal aan te trekken?
Een hoge equity multiplier kan van invloed zijn op het vermogen van een bedrijf om kapitaal aan te trekken, aangezien geldschieters en investeerders dit kunnen zien als een teken van een hoger risico en minder geneigd zijn om financiering te verstrekken.
speciale overwegingen
Een hoge aandelenmultiplicator betekent niet noodzakelijkerwijs een hoger investeringsrisico voor bepaalde bedrijven. Dus intensief gebruik van schulden kan deel uitmaken van een succesvol investeringsplan dat het bedrijf helpt activa tegen lagere kosten te kopen. Dit is het geval als de onderneming vaststelt dat het aangaan van schulden als financieringsoptie goedkoper is dan het uitgeven van aandelen.
Als het bedrijf zijn activa verstandig heeft gebruikt en een winst maakt die voldoende is om zijn schulden terug te betalen, kan het aangaan van schulden een goede strategie zijn. Deze benadering stelt het bedrijf echter bloot aan de mogelijkheid van een onvoorziene daling van de winst, waardoor het moeilijk kan worden om zijn schuld terug te betalen.
Bovendien is een lage equity multiplier niet altijd een goed teken voor een bedrijf. In bepaalde situaties kan het erop wijzen dat het bedrijf geen geldschieters heeft kunnen vinden die het geld willen lenen.
Veelgestelde vragen over aandelenvermenigvuldigers
Is een hoge equity multiplier goed of slecht?
Investopedia: het is beter om een lage equity multiplier omdat een bedrijf minder schulden gebruikt om zijn activa te financieren. Hoe hoger de vermogensmultiplicator van een bedrijf, hoe hoger de schuldratio (passiva aan activa), aangezien de schuldratio één minus de inverse van de equity-multiplier is
Wat vertelt de equity multiplier ons?
De equity multiplier is a risico-indicator die het deel van de activa van een bedrijf meet dat wordt gefinancierd met eigen vermogen in plaats van met vreemd vermogen. … Over het algemeen geeft een hoge vermogensmultiplicator aan dat een bedrijf een groot bedrag aan schulden gebruikt om activa te financieren.
Wat is een aandelenvermenigvuldiger?
De winstvermenigvuldiger geeft de huidige aandelenkoers van een bedrijf weer in termen van de winst per aandeel (EPS) van het bedrijf. … De winstvermenigvuldiger kan beleggers helpen bepalen hoe duur de huidige prijs van een aandeel is in verhouding tot de winst van het bedrijf per aandeel van dat aandeel.
Hoe kan de equity multiplier ratio worden verbeterd?
Een bedrijf kan het rendement op het eigen vermogen op een aantal manieren verbeteren, maar dit zijn de vijf meest voorkomende.
- Gebruik meer financiële hefboomwerking. Bedrijven kunnen zichzelf financieren met vreemd vermogen en eigen vermogen. …
- Verhoog de winstmarges. …
- Verbeter de omzet van activa. …
- Inactief geld verdelen. …
- Lagere belastingen
