Een strategie voor debetopties, waarbij u de premie vooraf in rekening brengt, probeert ook te profiteren van theta, een zogenaamde kalenderspread. Opties voor agenda-spreads kunnen handig zijn in omgevingen met een lage volatiliteit. Het kan ook handig zijn als u denkt dat een aandeel of ETF op korte termijn een zijwaartse trend kunnen vertonen.
Dit is wat u moet weten over opties voor kalenderspreads, de call en puts, inclusief ideeën over wanneer kalenderspreads nuttig kunnen zijn, mogelijke winst- en verliespunten (P&L) en risico's.
Wat is een kalenderspread?
Een kalenderspread is een optie- of futuresstrategie waarbij tegelijkertijd een long- en shortpositie wordt ingenomen op dezelfde onderliggende waarde met verschillende leveringsdatums.
Een traditionele optie voor kalenderspreiding omvat het kopen van een contract met een langere looptijd en het verkopen van een optie op kortere termijn met dezelfde uitoefenprijs. Een diagonale spread treedt op wanneer ze voor elke maand twee afzonderlijke uitoefenprijzen gebruiken.
Kalenderspreads zijn ook bekend als spreads tussen leveringen, intra-marktspreads, tijdspreads en horizontale spreads.
Kalenderspreads uitgelegd
De standaard spread-handel op kalender houdt in dat een optie (een call of een put) wordt verkocht met een vervaldatum op korte termijn. Het houdt ook in dat u tegelijkertijd een optie (call of put) koopt met een langere expiratiedatum. Beide zijn van dezelfde soort en hebben meestal dezelfde uitoefenprijs.
- Verkoop korte termijn put/bel opties.
- Koop put/call-opties op langere termijn.
- Het heeft de voorkeur, maar is niet noodzakelijk, voor de impliciete volatiliteit naar beneden.
Een omgekeerde kalenderspread is een inverse positie, waarbij een kortetermijnoptie wordt gekocht. Het omvat ook de verkoop van een optie op langere termijn op dezelfde onderliggende waarde.
Bijzondere overwegingen
In een directioneel neutrale strategie is het doel van de beurs om te profiteren van het verstrijken van de tijd en/of een verbetering van de impliciete volatiliteit.
Aangezien het doel is om te profiteren van tijd en onzekerheid, moet de uitoefenprijs zo dicht mogelijk bij de prijs van de onderliggende waarde liggen. De handel profiteert van hoe korte- en langetermijnopties zich gedragen wanneer tijd en volatiliteit verschuiven. Als al het andere gelijk is, zal een toename van de impliciete volatiliteit gunstig zijn voor deze strategie. Dit komt omdat opties op de langere termijn kwetsbaarder zijn voor veranderingen in de volatiliteit (hogere vega). Het voorbehoud is dat de twee opties vrijwel zeker tegen verschillende impliciete volatiliteiten kunnen en zullen handelen.
Als al het andere gelijk is, zou het verstrijken van de tijd een positieve invloed hebben op deze strategie aan het begin van de transactie totdat de kortetermijnoptie afloopt. Daarna is de strategie slechts een lange oproep met afnemend rendement naarmate de tijd verstrijkt. Over het algemeen neemt de snelheid van het tijdsverval (theta) van een optie toe naarmate de vervaldatum nadert.
Kalender Verspreiding Maximaal verlies
Omdat dit een debetspread is, is het maximale verlies de aankoopprijs van de strategie. De verkochte optie nadert de vervaldatum. Het heeft dus een lagere prijs dan de gekochte optie, wat resulteert in een netto debet of kosten.
Een gestage tot licht dalende prijs van de onderliggende activa tijdens de looptijd van de optie op korte termijn, gevolgd door een sterke stijging tijdens de looptijd van de optie op lange termijn, of een scherpe stijging van de impliciete volatiliteit, zou de ideale marktbeweging voor winst zijn .
Het maximale voordeel zal plaatsvinden bij het aflopen van de optie op korte termijn wanneer de onderliggende waarde zich op of iets onder de uitoefenprijs van de aflopende optie bevindt. De aflopende optie zou intrinsieke waarde hebben als het actief meer waard zou zijn. Wanneer de optie op korte termijn nutteloos afloopt, heeft de handelaar slechts een eenvoudige lange call-positie zonder voordeelplafond.
In wezen zal een handelaar met een optimistische langetermijnvisie de kosten van het kopen van een calloptie voor de langere termijn verlagen.
Lees ook: COVERED CALL STRATEGIE: 2021 Beste 7+ strategieën om elke handelsconditie te schalen (bijgewerkt)
Een voorbeeld van een kalenderspread
Ervan uitgaande dat Exxon Mobiel (XOM) aandelen worden medio januari verhandeld tegen $ 89.05, u neemt deel aan de kalenderspread:
- Verkoop de oproep van februari 1989 voor $ 0.97 ($ 97 per contract).
- Koop de call-optie van 89 maart voor $ 2.22 ($ 222 voor één contract).
- De nettokosten (debet) van de spread zijn dus (2.22 – 0.97) $1.25 (of $125 voor één spread).
Deze kalenderspreiding zou het meeste opleveren als de XOM-aandelen relatief vlak blijven voordat de februari-opties aflopen. Zo kan de handelaar de optiepremie verdienen. De tweede etappe zou er baat bij hebben als de voorraad tussen dan en de vervaldatum van maart stijgt. De perfecte marktverandering voor winst zou zijn dat de prijs op korte termijn volatieler wordt, maar over het algemeen groeit en eind februari net onder de 95 komt. Dit zorgt ervoor dat het optiecontract van februari waardeloos afloopt, terwijl de handelaar ook kan profiteren van prijsstijgingen vóór de vervaldatum van maart.
De verkochte optie nadert de vervaldatum en heeft daarom een lagere prijs dan de gekochte optie. Dit resulteert dus in een netto debet of verlies. In dit geval hoopt de handelaar te profiteren van een prijsstijging (tot maar niet meer dan $ 95) tussen het moment van aankoop en de vervaldatum in februari.
Het is vermeldenswaard dat als de handelaar de vervaldatum van maart had gekocht, de kosten $ 222 zouden zijn geweest; door deze spread te gebruiken, waren de kosten om deze transactie te maken en te behouden echter slechts $ 125, waardoor de transactie een grotere marge en een lager risico had. De strategie voor kalenderspreiding zal profiteren van een neutrale, bullish of bearish markttrend, afhankelijk van de uitoefenprijs en de gebruikte contractvorm.
Bel Agenda Spread
Wanneer u een agenda met oproepen uitvoert, verkoopt en koopt u een oproep met dezelfde uitoefenprijs, maar de oproep die u koopt verloopt later dan de oproep die u verkoopt. Naarmate de vervaldatum nadert, profiteert u van versneld tijdsverloop bij de eerste maand (kortere termijn) oproep. U wilt de kortere termijn call voor bijna niets terugkopen net voor het verstrijken van de eerste maand. Tegelijkertijd verkoopt u de oproep van de achterstallige maand om uw plaats te sluiten. Idealiter zou de back-maand-oproep nog steeds een aanzienlijke tijdswaarde hebben.
Als u weinig verandering in de voorraad verwacht, maakt u uw kalenderspread met at-the-money calls. Gebruik lichtjes out-of-the-money calls als je licht bullish bent. Dit resulteert in een lagere initiële investering.
Aangezien de uitoefenprijzen voor de opties voor de eerste maand en de achterkant van de maand hetzelfde zijn, kunt u geen intrinsieke waarde op de opties vangen. Het legt alleen tijdswaarde vast. Naarmate de oproepen echter diep in-the-money of goed-out-of-the-money worden, begint de tijdwaarde te vervagen. At-the-money opties optimaliseren de tijdswaarde, dus de aandelenkoers moet zo dicht mogelijk bij staking A blijven.
Strategie
Ik ga een kalenderspread van één maand gebruiken als voorbeeld voor dit Playbook. Houd er rekening mee dat er verschillende tijdsintervallen mogelijk zijn. Als u van plan bent om meer dan een maand interval te gebruiken tussen de opties van de eerste maand en de achterste maand, moet u bekend zijn met de mechanica van het rollen van een optiepositie.
- Verkoop een oproep met uitoefenprijs A (op korte termijn - "voorste maand") vervalt.
- Koop een gesprek met uitoefenprijs A (vervalt een maand later - "terug-maand").
- Over het algemeen zal het aandeel op of nabij staking A zijn.
NOTITIE:
Het kennisniveau dat nodig is voor deze handel is aanzienlijk omdat je te maken hebt met opties die op verschillende data aflopen. U anticipeert op minimale beweging op de voorraad binnen een bepaald tijdsbestek. Het is mogelijk om break-even punten te benaderen, maar er zijn te veel variabelen om een exacte formule te geven.
Omdat er twee vervaldatums zijn voor de opties in een kalenderspread, gebruikt u een prijsmodel om te "raden" wat de waarde van de oproep in de laatste maand zal zijn wanneer de oproep van de eerste maand verloopt. De Profit + Loss Calculator van Ally Invest kan u hierbij helpen. Houd er echter rekening mee dat de Profit + Loss Calculator ervan uitgaat dat alle andere variabelen, zoals impliciete volatiliteit, rentetarieven, enz., constant blijven gedurende de looptijd van de transactie - en dat ze zich in werkelijkheid misschien niet zo gedragen.
U wilt dat de aandelenkoers op staking A staat wanneer de optie van de eerste maand afloopt.
Het potentiële voordeel is beperkt tot de verdiende premie voor het gesprek in de eerste maand minus de kosten om het gesprek in de eerste maand terug te kopen, minus de netto debet die in rekening wordt gebracht om de positie te bepalen.
Beperkt tot de netto-afschrijving die in rekening wordt gebracht om de uitwisseling te ontwikkelen.
NOTITIE:
U kunt het risico aan het begin van deze strategie niet nauwkeurig meten, omdat dit afhangt van hoe de oproep van de vorige maand presteert.
Nadat de transactie is betaald, is er geen extra marge nodig als de positie wordt gesloten bij het verstrijken van de optie voor de eerste maand.
Voor deze techniek is tijdsverval je partner. Aangezien het tijdsverloop versnelt in de buurt van het verstrijken van de looptijd, zal de oproep van de eerste maand sneller waarde verliezen dan de oproep van de laatste maand.
Nadat u de strategie heeft ontwikkeld en u niet wilt dat het aandeel veel beweegt, bent u beter af als de impliciete volatiliteit stijgt in de buurt van het verstrijken van de eerste maand. Dat zal ervoor zorgen dat de belprijs van de eerste maand stijgt terwijl de prijs van de optie voor de eerste maand weinig invloed heeft. (Bij de vervaldatum is er nauwelijks tijdswaarde voor impliciete onzekerheid om mee te rommelen.)
Wat is de ideale vervaldatum voor een kalenderspread?
De ideale vervaldatum voor een kalenderspread wordt bepaald op basis van de doelstellingen van de transactie en de marktomstandigheden. Het doel is vaak om te profiteren van tijdsverval, dus de vervaldatum moet worden gekozen op basis van de verwachte snelheid van verval.
Kan een kalenderspread in elke markt worden gebruikt?
Een kalenderspread kan worden gebruikt in elke markt die opties biedt, inclusief aandelen, indices, grondstoffen en valuta's.
Hoe beheert u risico's in een kalenderspreiding?
Het risico in een kalenderspread wordt beheerd door de hoeveelheid geïnvesteerd kapitaal in de handel te beperken en door stop-loss-orders te gebruiken om potentiële verliezen te beperken.
Wat is de potentiële beloning van een kalenderspreiding?
De potentiële beloning van een kalenderspreiding wordt bepaald door het verschil in vervalsnelheid tussen de twee opties, evenals door de prijs van de opties zelf.
Wat is de impact van impliciete volatiliteit op een kalenderspread?
Impliciete volatiliteit kan een aanzienlijke invloed hebben op een kalenderspread, aangezien het de prijs van opties en de snelheid van tijdsverval beïnvloedt.
Hoe selecteer je de juiste opties voor een kalenderspread?
De juiste opties voor een kalenderspreiding worden geselecteerd op basis van marktomstandigheden, handelsdoelen en het verwachte tijdsverloop.
Kan een kalenderspread worden gebruikt als langetermijnbeleggingsstrategie?
Een kalenderspread kan worden gebruikt als een langetermijnbeleggingsstrategie, maar is doorgaans geschikter voor transacties op korte of middellange termijn.
Conclusie
Kalenderspreads kunnen efficiënt zijn in omgevingen met lage volatiliteit. Het kan ook handig zijn als u denkt dat de onderliggende waarde op korte termijn binnen een smal handelsbereik zal worden verhandeld. De logistiek van het opzetten en uitrollen van kalenderspreads kan in eerste instantie ontmoedigend lijken. Als u ze echter eenmaal heeft opgesplitst in afzonderlijke delen en beslissingen, kunt u overwegen deze strategie een duim omhoog te geven, vooral in markten met een lage volatiliteit en duimdraaien.
- COVERED CALL STRATEGIE: 2021 Beste 7+ strategieën om elke handelsconditie te schalen (bijgewerkt)
- Verkoop Put-opties Overzicht met opties Handelsvoorbeelden
- EEN PUT-OPTIE KOPEN: Alles wat u moet weten met voorbeelden
- PUT-OPTIES: hoe u in eenvoudige stappen put-opties verhandelt
- EEN OVERDEKT OPROEP SCHRIJVEN: Hoe schrijf je een effectief gedekt gesprek met voorbeeld (update)
