自由现金流是一项重要指标，因为它表明了公司在赚取现金方面的有效性。 投资者评估自由现金流以确定公司是否有足够的现金支付股息或回购股票。 此外，公司的自由现金流量越大，它就越有能力偿还债务并寻求可以改善其业务的可能性。 因此，它使其成为投资者的一个有吸引力的选择。
本文将解释公司如何计算自由现金流以及如何使用该金额来选择能够提供投资回报的合适项目。
什么是自由现金流（FCF）？
自由现金流（FCF）是公司在扣除运营和资本资产维护的现金流出后产生的现金。 换句话说，自由现金流是公司支付其运营和资本支出 (CapEx) 后剩余的现金。
FCF 是支付工资、租金和税收等费用后剩下的钱，它可以用于公司认为合适的任何方式。 了解如何计算和分析自由现金流将有助于公司的现金管理。 FCF 计算还将为投资者提供对公司的财务洞察，使他们能够做出更明智的投资决策。
您如何计算自由现金流？
计算自由现金流有多种方法，但它们都应该计算相同的结果。 由于并非所有公司都提供相同的财务信息，因此投资者和分析师采用最适合他们拥有的数据的计算自由现金流的方法。 要计算自由现金流，请从运营现金流中减去公司的资本支出。
因为没有两家企业拥有相同的财务账户，所以计算自由现金流有三种不同的方法。 鉴于公司提供的信息，无论采用何种方法，最终数字都应相同。 营业现金流量、销售收入和净营业利润是计算自由现金流量的三种方法。
#1。 如何使用经营现金流量计算自由现金流量
最常见的方法是使用运营现金流量来计算自由现金流量，因为它是最简单的并且使用财务报表中可能存在的两个数量：运营现金流量和资本支出。 要计算 FCF，请在现金流量表中找到来自运营的现金流量项目（也称为“运营现金”或“来自运营活动的净现金”），并从资产负债表中删除资本支出。
计算公式如下：
自由现金流 = 营运现金流 - 资本支出
自由现金流公式
#2。 如何使用销售收入计算自由现金流
使用销售收入侧重于公司运营产生的收入，然后减去与创造该收入相关的成本。 损益表和资产负债表用作该策略的信息来源。 要计算 FCF，请在损益表上找到销售额或收入，并去掉税金和所有运营成本（通常称为“运营费用”）的总和。 它包括销售成本 (COGS) 和销售、一般和管理费用 (SG&A) 等项目。
最后，从资产负债表中减去运营资本所需的投资，通常称为运营资本净投资。
计算公式如下：
自由现金流 = 销售收入 - （运营成本 + 税收） - 运营资本所需投资
自由现金流公式
其中：
运营资本所需投资=第一年总净运营资本 - 第二年总净运营资本
以及在哪里：
总净营运资本=净营运营运资本+净厂房、物业及设备（营运长期资产）
以及在哪里：
净营运营运资本=营运流动资产-营运流动负债
以及在哪里：
经营性流动资产=现金+应收账款+存货经营性流动负债=应付账款+应计费用
#3。 如何使用净营业利润计算自由现金流
使用税后净营业利润 (NOPATs) 计算自由现金流与销售收入相同，只是使用了营业收入。
计算公式如下：
自由现金流=税后净营业利润 − 营业资本净投资
自由现金流公式
其中：
税后净营业利润=营业收入×(1 – 税率)
以及在哪里：
营业收入=毛利润 - 营业费用
税后净营业利润 = 自由现金流 - 营业资本净投资
其中：
营业收入 = 税后净营业利润 * (1 – 税率)
以及在哪里：
营业收入=毛利润-营业费用
净运营资本投资的计算与之前描述的相同。
什么是 FCF（自由现金流）公式？
来自运营的现金减去资本支出是一般的自由现金流 FCF 公式。 FCF是企业在考虑公司对非流动资本资产的再投资后创造的现金金额。 该统计数据也称为股本自由现金流或公司自由现金流。
分子式：
FCF = 运营现金 – 资本支出
推导自由现金流公式的步骤
如果您手头没有现金流量表，则可以从损益表和资产负债表中计算运营现金和资本支出。 从一开始，我们将介绍导出 FCF 公式所需的每个过程。
第 1 步：经营现金流和净收入
净收入 + 任何非现金支出，根据非现金营运资金的变化进行调整，等于来自运营的现金（应收账款、库存、应付账款等）。
因此，运营现金 (CFO) 公式为：
CFO = 净收入 + 非现金费用 - 非现金净营运资本增加
第2步。 非现金费用
非现金费用可以进一步细分为损益表中不影响现金的所有项目之和。
折旧和摊销、股票补偿、减值费用和投资收益/损失是最典型的不影响现金的项目。
因此，非现金调整的公式如下：
调整 = 折旧 + 摊销 + 基于股票的补偿 + 减值费用 + 投资收益/损失
第 3 步：非现金净营运资本变动
计算非现金净营运资本的变化通常是开发 FCF 公式最困难的阶段，尤其是在公司的资产负债表很复杂的情况下。
应收账款、库存和应付账款是影响公式的最典型因素（在简单的资产负债表上）。
因此，非现金营运资金变动的公式如下：
变化 = (2017 AR – 2016 AR) + (2017 库存 – 2016 库存) – (2017 AP – 2016 AP)
哪里，
- AR代表应收账款。
- AP代表应付账款。
- 2017 年是当前年份。
- 2016年是前一年。
第4步。 资本支出
无需使用现金流量表即可计算公司的资本支出 (CapEx)。 为此，我们可以将以下公式应用于资产负债表和损益表行项目。
因此，资本支出公式为：
资本支出 = 2017 年 PP&E – 2016 年 PP&E + 折旧和摊销
步骤 #5：组装 FCF 公式组件
我们可以将上述四个阶段合并为一个单一的长 FCF 公式。
完整的 FCF 公式如下：
FCF = 净收入 + [折旧 + 摊销 + 基于股票的补偿 + 减值费用 + 投资收益/损失] - [（2017 AR - 2016 AR）+（2017 库存 - 2016 库存） - （2017 AP - 2016 AP）] – [2017 PP&E – 2016 PP&E + 折旧和摊销] – [2017 PP&E – 2016 PP&E + 折旧和折旧
or
FCF = 净收入 + 非现金费用 - 营运资金增加 - 资本支出
在实践中，使用单一公式计算 FCF 是不可能的。 相反，正如我们在推导的前四个部分中所展示的，它经常作为一系列离散计算来完成。
简化公式如下：
FCF = 运营现金 – 资本支出
FCF 代表什么？
每年创造的不承担所有内部和外部义务的现金金额称为自由现金流。 换句话说，它代表了公司可以放心地投资或分配给股东的现金。 虽然可靠的 FCF 统计数据通常被投资者视为有利信号，但了解该数据的背景至关重要。 例如，一家公司的 FCF 可能很高，因为它推迟了大量的资本支出投资，在这种情况下，高 FCF 可能是未来麻烦的预警信号。
使用和相关性
自由现金流方程有许多应用。 这些是细节： -
- 计算公司的盈利能力。
- 在企业中获得财务状况。
- 自由现金流公式帮助公司做出有关新产品、贷款和商业前景的决策。
- 自由现金流公式有助于确定可分配给企业所有者的现金数量。
假设一家公司的 FCF 很高。 它表示一家公司有足够的现金来推出一种新产品、扩大其业务并发展壮大。 尽管如此，如果一家公司的自由现金流量较低，那么大笔投资可能是可行的，并且公司可能会长期扩张。 这是因为 FCF 帮助投资者计算他们在特定公司的投资回报率。
如何计算 FCF 示例
以下是来自两家独立公司雪佛龙和耐克的现实世界 FCF 的两个示例。 首先，来自雪佛龙公司 2020 年第三季度公开披露的现金流量表：
- （运营活动创造的净现金 8.3 万美元减去资本支出 6.9 万美元）等于 1.4 年前九个月的自由现金流 2020 万美元。
此外，根据耐克公司 2020 年第二季度的备案，在合并现金流量表下：
- （运营提供的现金为 3.4 亿美元）减去 344 亿美元的财产、厂房和设备附加费用 等于截至 3.02 年 30 月 2020 日的六个月的自由现金流量为 XNUMX 亿美元。
如您所见，FCF 是针对所有类型的企业计算的，包括那些需要对财产和设备进行大量投资的企业，例如雪佛龙，以及那些严重依赖非实物资产的企业，例如品牌和电子商务网站，例如作为耐克。 无论公司的业务表现如何，FCF 都是在特定时间段结束时剩余现金的基本衡量标准。 该剩余现金可供公司用于偿还债务、向股东支付股息或股票回购计划（所有这些都记录在现金流量表的“融资活动”部分）。 自由现金流量数据也可用于贴现现金流量模型来预测公司的未来价值。
FCF 与净收入和 EBITDA 的区别是什么？
自由现金流不同于公司的净收益或净亏损，后者用于计算流行的每股收益 (EPS) 和市盈率 (P/E)。 FCF 消除了非现金因素，例如折旧和摊销（考虑过去为税收目的支付的资产价值）、库存价值的变化和基于股票的员工薪酬。 由于 FCF 仅包括现金交易，因此它可以更准确地了解公司的盈利能力。
FCF 还可以披露公司是否在篡改其收益，例如通过出售资产（非经营项目）或改变其产品库存的价值。 或者，如果一家公司刚刚进行了大量收购（例如购买新房产或投资新的无形资产），自由现金流可能大于净收入——即使公司录得净亏损，也可能为正数。
FCF 也不同于 EBITDA（未计利息、税项、折旧和摊销前的收益）。 与 FCF 相比，EBITDA 消除了债务利息和税款。 与 FCF 一样，EBITDA 可以帮助揭示公司的真实现金产生能力，并将一家公司的利润潜力与同行进行比较。
Fcf 很关键，但也有局限性。
与净收入相比，FCF 可以更真实地反映公司的财务状况，并且更难以操纵； 然而，它并不理想。 它可能是一个比净收入更“笨拙”的数字，因为它代表了特定时间结束时剩余的现金。 例如，如果一家公司购买了新房产，尽管净收入仍然为正，但 FCF 可能为负。
同样，即使净收入显着降低甚至为负，FCF 也可能为正。 如果一家公司收到一笔可观的一次性服务付款，即使摊销费用很高（如云计算公司的软件和其他无形资产的成本），它的 FCF 也很可能保持正数。
由于 FCF 固有的短期波动性，许多投资者更喜欢使用净收入来分析公司的健康状况，这可以消除盈利能力的高峰和低谷。 但是，随着时间的推移，FCF 可以更准确地表示公司的实际运营结果。 FCF 还可用于评估公司偿还债务和支付股息的能力。
投资者应警惕长期报告的负 FCF。 负 FCF 会耗尽公司的现金和资产，当公司资金短缺时，它可能需要减少或取消股息或通过出售新债务或股票筹集更多现金。
常见问题解答
什么是好的自由现金流比率？
比率小于 XNUMX 表明对短期现金流的担忧； 大于 XNUMX 的比率表明财务状况良好，因为这意味着现金流足以满足短期财务义务。
FCF可以是负数吗？
是的。 拥有负自由现金流的公司无法产生足够的现金来支持其运营。 公司在支付运营费用后剩余的现金由自由现金流跟踪。 正在下降的净利润率意味着非常高的费用。
为什么自由现金流比净收入更重要？
这是因为自由现金流表明公司有多少收益可供自由支配使用，例如投资扩张、支付股息或积累现金以备将来使用。
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参考资料
