Коефіцієнти кредитного плеча: визначення, типи та приклади

Забезпечення капіталу є складним завданням для будь-якої фірми. Коли справа доходить до грошей, друзі, сім’я, венчурні компанії та банки мають свої власні стандарти, очікування та скептицизм. Якщо ви перебуваєте в самому розпалі, вам потрібно зрозуміти кілька важливих показників і проблемних моментів, одним з яких є те, що називається вашим коефіцієнтом кредитного плеча.
У цьому розділі ми розглянемо деякі з фінансових коефіцієнтів, які підпадають під ширшу парасольку «коефіцієнта кредитного плеча», розглянемо, як виглядає твердий коефіцієнт, і розглянемо приклад того, як його обчислити. Давайте розпочнемо.

Що таке коефіцієнти кредитного плеча?

Коефіцієнт кредитного плеча — це будь-який фінансовий коефіцієнт, який порівнює суму боргу компанії з іншими рахунками в її балансі, звіті про прибутки та збитки або звіті про рух грошових коштів. Ці коефіцієнти показують, як фінансуються активи та бізнес-операції компанії (за допомогою боргу чи власного капіталу). На діаграмі нижче зображено два поширені коефіцієнти кредитного плеча: борг/власний капітал і борг/капітал.

Список звичайних коефіцієнтів кредитного плеча.

Аналітики ринку, інвестори та кредитори можуть брати до уваги різноманітні коефіцієнти кредитного плеча. Загальні активи, загальний капітал, операційні витрати та доходи – це деякі рахунки, які можна порівняти з боргом.

Ось п’ять найбільш поширених коефіцієнтів кредитного плеча та їх формула:

Співвідношення боргу до активів = загальний борг / загальна сума активів

Співвідношення заборгованості до власного капіталу = загальний борг / загальний власний капітал

Відношення заборгованості до EBITDA (EBITDA) = загальний борг / прибуток до виплати відсотків, податків, амортизації та амортизації

Співвідношення активів до власного капіталу = загальні активи / Сукупний капітал

Приклад, як розрахувати коефіцієнти кредитного плеча

Приклад коефіцієнта кредитного плеча №1

Розглянемо такі фінансові дані для компанії:

Активи на суму 50 мільйонів доларів

Борг 20 мільйонів доларів

Власний капітал 25 мільйонів доларів

EBITDA 5 мільйонів доларів на рік

Річні витрати на амортизацію 2 мільйони доларів

Тепер обчисліть кожен із п’яти вищезгаданих коефіцієнтів кредитного плеча в прикладі таким чином:

Борг/Активи = 20 $/50 $ = 0.40x

Борг/Власний капітал = 20/25 = 0.80x

Борг/Капітал = 20/(20 + $25) = 0.44x

Борг до EBITDA = 20 $ / 5 $ = 4.00x

50 доларів США / 25 доларів США = 2.00x актив/власний капітал

Приклад №2 коефіцієнта кредитного плеча

Якщо компанія має загальні активи в розмірі 100 мільйонів доларів, загальний борг 45 мільйонів доларів і загальний власний капітал у розмірі 55 мільйонів доларів, пропорційна сума позичених грошей до загальних активів становить 0.45, або менше половини всіх її ресурсів. Якщо порівняти борг із власним капіталом, коефіцієнт цієї фірми дорівнює 0.82, що вказує на те, що власний капітал становить основну частину активів фірми.

Значення та застосування коефіцієнтів кредитного плеча

Коефіцієнти кредитного плеча вимірюють ступінь, до якого компанія використовує позикові кошти. Він також оцінює платоспроможність і структуру капіталу компанії. Високий кредитний важіль у структурі капіталу компанії може бути небезпечним, але він також має переваги.

Використання кредитного плеча є вигідним, коли фірма отримує прибутки, оскільки вони збільшуються. З іншого боку, фірма з високим рівнем левериджу буде боротися, якщо її прибутковість впаде і, можливо, буде піддаватися більшому ризику дефолту, ніж фірма без кредитного плеча або з меншим кредитом у такій же ситуації.

Нарешті, вивчення поточного рівня боргу є важливим елементом, який кредитори враховують, коли корпорація звертається за подальшими позиками.

Леверидж, по суті, збільшує ризик, а також створює винагороду, якщо все йде гладко.

Які існують типи коефіцієнтів кредитного плеча?

№1. Операційний леверидж

Частка або відношення постійних витрат до змінних витрат називається коефіцієнтом операційного левериджу. Корпорація зі значним операційним левериджем має високу частку постійних витрат у своїй діяльності та є капіталомісткою компанією. Невеликі зміни в обсязі продажів мали б великий вплив на прибуток та рентабельність інвестицій. Негативна ситуація для такого типу організації була б, якби її високі постійні витрати не покривалися заробітками через падіння ринкового попиту на продукт. А транспортний засібle виробнича компанія є прикладом капіталомісткої галузі.

Якщо відношення постійних витрат до продажів велике (тобто більше 50%), компанія має сильний операційний важіль. Якщо фіксований відношення витрат до доходу низький (тобто 20%), компанія має мінімальний операційний леверидж.

№2. Фінансовий важіль

Коефіцієнт фінансового левериджу - це сума зобов'язань або боргу, які фірма використала або буде використовувати для фінансування своєї комерційної діяльності. Позичені гроші, а не акціонерний капітал, можуть значно покращити рентабельність власного капіталу та прибуток на акцію за умови, що зростання прибутку перевищує відсотки, сплачені за кредитами. Надмірне запозичення може призвести до дефолту та банкрутство. Перегляньте список найпоширеніших коефіцієнтів фінансового кредитного плеча вище.

№3. Комбінований кредитне плече

Комбінований коефіцієнт кредитного плеча відноситься до комбінації застосування операційного левериджу та фінансового важеля. Якщо дивитися на баланс і звіт про прибутки, наприклад, операційний леверидж впливає на верхню половину звіту про прибутки через операційний прибуток, тоді як фінансовий леверидж впливає на нижню половину, де можна розрахувати прибуток на акцію для акціонерів.

Як створюється кредитне плече?

Кредитне плече розвивається різними способами, зокрема:

1. Фірма бере борги, щоб придбати певні активи. Це відоме як «кредитування, забезпечене активами», і воно дуже популярно при купівлі нерухомості та основних засобів, таких як основні засоби (PP&E).
2. Коли приватна інвестиційна компанія (або інша компанія) бере участь у викупі з використанням кредитного плеча (LBO).
3. Фірма позичає гроші на основі загальної кредитоспроможності. Зазвичай це форма «позики грошових потоків» і зазвичай доступна лише для великих компаній.
4. Коли компанія позичає гроші для фінансування придбання (дізнайтеся більше про процес злиття та поглинання).
5. Акціонери вирішили позичати гроші, щоб використовувати розмір свого інвестиційного портфеля.
6. Коли людина торгує опціонами, ф’ючерсами, маржою чи іншими фінансовими продуктами.
7. Коли людина купує будинок і вирішує позичити гроші у фінансовій установі, щоб покрити частину витрат. Прибуток реалізується, якщо майно перепродається за вищою ціною.
8. Підприємство підвищує свої постійні витрати, щоб залучити свою діяльність. Постійні витрати не змінюють структуру капіталу підприємства, але вони збільшують операційний леверидж, що непропорційно збільшує/зменшує прибутки відносно доходів.

У чому небезпека високого операційного та фінансового левериджу?

Якщо кредитне плече збільшує прибутки, воно також збільшує небезпеку. Високі коефіцієнти операційного та фінансового левериджу можуть бути надзвичайно шкідливими для компанії. Високий коефіцієнт операційного левериджу вказує на те, що корпорація має обмежені продажі, але значні витрати або прибутки, які необхідно сплатити. Це може призвести до зниження цілі доходу або до недостатнього операційного доходу для покриття інших витрат, що призведе до негативних результатів для компанії.

Високі коефіцієнти фінансового левериджу, з іншого боку, розвиваються, коли рентабельність інвестицій (ROI) не перевищує відсотки, сплачені за кредитами. Це матиме серйозний негативний вплив на прибутковість компанії та прибуток на акцію

Чому ви повинні враховувати коефіцієнти кредитного плеча?

Як інвестор, ви повинні враховувати все. Коефіцієнт кредитного плеча покаже вам, як був організований капітал компанії.

Багато компаній не вагаються брати кредити із зовнішніх джерел. Вони вважають, що будь-яке зростання або нові ініціативи повинні фінансуватися за рахунок власного капіталу.

Однак, щоб отримати вигоду від кредитного плеча, капітал має бути структурований з часткою боргу. Це допомагає знизити вартість капіталу (знижуючи вартість власного капіталу, вона величезна). Крім того, це допомагає сплачувати менше податків, оскільки ви можете визначити податки лише після сплати відсотків (тобто вартості боргу).

Як інвестори, ви повинні вивчити фірми та розрахувати вищезгадані коефіцієнти кредитного плеча. Ви дізнаєтеся, чи може компанія скористатися перевагами кредитного плеча. Надто небезпечно інвестувати в компанію, яка взяла на себе занадто великі борги. У той же час, якщо підприємство не має боргів, воно може витрачати занадто багато на вартість капіталу і, як наслідок, обмежити свою прибутковість у довгостроковій перспективі.

Однак для розрахунку коефіцієнта кредитного плеча одного лише кредитного плеча буде недостатньо. Щоб отримати чітке уявлення про те, як працює фірма, ви повинні вивчити всі фінансові звіти (зокрема чотири – звіт про рух грошових коштів, Довідка про доходи, Таблиця балансу, та звіт про власний капітал), а також усі інші коефіцієнти. Однак це допомагає інвесторам визначити, чи використовує компанія кредитне плече, чи ні.

Поширені запитання про коефіцієнти кредитного плеча

Статті по темі

1. Кредитний аналіз: посібник із процесу та співвідношення кредитного аналізу (відкривається в новій вкладці браузера)
2. Фінансове плече: простий посібник, який допоможе вам розпочати роботу, з прикладами (+ швидкі поради)
3. Аналіз фінансового коефіцієнта: докладний посібник з інтерпретації фінансового аналізу
4. Коефіцієнт ліквідності: види, формули та розрахунки
5. SBA 504 КРЕДИТИ Вимоги для готелів і резидентів США, Оновлено!!! (Докладний посібник)