Фінансові моделі – це дії, які передбачають створення моделі, яка представляє реальний фінансовий сценарій. Вони призначені для використання в якості допомоги при прийнятті рішень. Фінансові моделі можуть використовуватися керівниками компаній для оцінки витрат і передбачити прибуток пропонованого нового проекту. Фінансові аналітики використовують фінансові моделі для прогнозування впливу зміни економічної політики чи будь-якої іншої події на вартість акцій компанії. Дізнайтеся, як побудувати фінансову модель, будь ви новачок чи досвідчений модельєр.
Що таке фінансова модель?
Фінансова модель, по суті, є інструментом, включеним у програмне забезпечення електронних таблиць, таке як Microsoft Excel, який прогнозує фінансові результати компанії в майбутньому. Прогноз часто ґрунтується на попередніх результатах діяльності компанії та майбутніх очікуваннях, і це вимагає підготовки Довідка про доходи, бухгалтерський баланс, звіт про рух грошових коштів та допоміжні графіки (відомі як модель з 3 звітами). Більш просунуті моделі, напр аналіз дисконтованих грошових потоків (модель DCF), викуп за кредитом (LBO), злиття та поглинання (M&A) та аналіз чутливості можна створити звідти.
Яка мета фінансової моделі?
Результати фінансової моделі використовуються для прийняття рішень і фінансовий аналіз, як всередині організації, так і за її межами. Керівники корпорації будуть використовувати фінансові моделі, щоб робити вибір щодо:
- Залучення капіталу (заборгованість та/або власний капітал)
- Здійснення придбання (компаній та/або активів)
- Органічне розширення бізнесу (наприклад, відкриття нових магазинів, вихід на нові ринки тощо)
- Активи та бізнес-одиниці можуть бути продані або продані.
- Бюджет і прогнози (планування на роки вперед)
- Розміщення капіталу (пріоритет, у які проекти інвестувати)
- Встановлення грошової оцінки компанії
- Аналіз фінансової звітності/аналіз коефіцієнта
- Бухгалтерський облік для управління
Як навчитися будувати фінансову модель?
Практика – це найкращий підхід до вивчення фінансового моделювання. Щоб стати експертом у побудові фінансової моделі, ви повинні набути багаторічного досвіду та вчитися на практиці. Читання досліджень справедливості може допомогти вам практикуватися, надавши щось для порівняння ваших результатів. Одним із найкращих методів для практики є використання минулих фінансових показників зрілої компанії, щоб побудувати плоску фінансову модель у майбутнє та обчислити чисту теперішню вартість акцій. Це має бути в тісному порівнянні з поточною ціною акцій або прогнозованою вартістю акцій дослідницькі звіти.
Які найкращі методи побудови фінансової моделі?
№1. Поради та підказки Excel
При створенні фінансової моделі в Excel важливо дотримуватися найкращих практик. Щоб отримати додаткову інформацію, ви можете пройти безкоштовні курси Excel, які охоплюють такі основні теми:
- Зменште або виключіть використання миші (комбінації клавіш працюють набагато швидше)
- Для жорстких кодів і введення використовуйте синій шрифт (формули можуть залишатися чорними)
- Розбивайте формули прості та складні обчислення на кроки.
- Переконайтеся, що ви розумієте, як застосовувати найфундаментальніші формули та функції Excel.
- Для запиту даних використовуйте INDEX і MATCH замість VLOOKUP.
- Для побудови сценаріїв скористайтеся функцією ВИБІР.
№2. Форматування презентації
Важливо розрізняти вхідні дані (припущення) і результати у фінансовій моделі (розрахунки). Як правило, ви можете зробити це за допомогою правил форматування, таких як відтворення вхідних даних синім, а формули чорним. Також можна використовувати інші правила, наприклад затінення клітинок або використання меж.
№3. Дизайн і компонування моделі
Важливо побудувати фінансову модель у логічному та легкому для виконання форматі. Як правило, це тягне за собою побудову всієї фінансової моделі на одному робочому аркуші та використання групування для створення окремих частин. Це дозволяє вам просто розширювати або стискати модель і рухатися по ній.
Нижче наведено основні розділи, які потрібно включити у фінансову модель (зверху вниз):
- Водії та припущення
- Звіт про прибутки та збитки
- Бухгалтерський баланс
- Звіт про рух грошових коштів
- Розклади, які допомагають
- Оцінка
- Аналіз чутливості
- Графіки та діаграми
Як ви будуєте фінансову модель? (10-крокові інструкції)
Ітераційне фінансове моделювання є процедурою. Вам потрібно попрацювати над різними частинами, перш ніж ви зможете нарешті зв’язати це все разом.
Ось покроковий огляд того, з чого почати і як в кінцевому підсумку з’єднати всі точки, коли ви хочете побудувати фінансову модель.
№1. Попередні результати та припущення
Кожна фінансова модель починається з історичних результатів діяльності компанії. Ви починаєте будувати фінансову модель, завантажуючи трирічні фінансові звіти та вводячи їх у Excel. Потім, для історичного періоду, ви змінюєте інженерні припущення, обчислюючи такі речі, як темп зростання доходу, валову прибуток, змінні витрати, постійні витрати, дні AP, дні запасів і дні AP, і це деякі з них. Звідти ви можете ввести припущення періоду прогнозу як жорсткі коди.
№2. Почніть зі звіту про доходи.
Використовуючи прогнозні припущення, ви можете розрахувати верхню частину звіту про прибутки та збитки, яка включає дохід, вартість витрат, валовий прибуток та операційні витрати, аж до EBITDA. Знос, амортизацію, відсотки та податки доведеться розрахувати пізніше.
№3. Почніть баланс.
Після того, як ви заповнили верхню частину звіту про доходи, ви можете почати заповнювати баланс. Почніть з розрахунку дебіторської заборгованості та запасів, обидва з яких є функціями доходу та COGS, а також припущеннями AR та днів запасів. Заповніть кредиторську заборгованість на основі COGS і AP днів.
№ 4. Складіть необхідні графіки.
Перш ніж заповнювати звіт про прибутки та збитки та баланс, спочатку потрібно підготувати графік основних засобів, таких як основні засоби (PP&E), а також борг та відсотки. Розклад PP&E братиме дані попереднього періоду та додавати капітальні витрати, віднімаючи амортизацію. У графіку боргу також використовуватимуться історичні дані, щоб додати збільшення боргу та вирахувати виплати. Ви можете розрахувати процентну ставку, використовуючи середній залишок боргу.
№ 5. Завершіть звіт про прибутки та збитки та баланс.
Ви можете завершити Довідка про доходи та бухгалтерський баланс за інформацією з супровідних графіків. Зв’яжіть амортизацію з графіком PP&E, а відсотки – із графіком боргу у звіті про прибутки та збитки. Потім можна обчислити прибуток до сплати податків, податків і чистий прибуток. Підключіть підсумковий баланс PP&E і кінцевий баланс боргу з графіків до балансу. Дивіденди або викуплені акції можна відняти з акціонерного капіталу шляхом перенесення кінцевої суми минулого року, додавання чистого доходу та залученого капіталу та вилучення дивідендів або викуплених акцій.
№6. Побудуйте звіт про рух грошових коштів.
Після того, як ви заповнили звіт про прибутки та збитки та баланс, ви можете використовувати процедуру звірки для побудови звіту про рух грошових коштів. Почніть з чистого прибутку, потім відніміть амортизацію та відкоригуйте зміни в безготівковому оборотному капіталі, щоб отримати готівку від операцій. Грошові кошти, що використовуються для інвестування, є функцією капітальних витрат у графіку PP&E, тоді як грошові кошти, які використовуються для фінансування, є результатом припущень, зроблених для залучення боргу та власного капіталу.
№ 7. Проведіть аналіз DCF.
Коли ви завершуєте модель із трьох заяв, настав час обчислити вільний грошовий потік та провести оцінку бізнесу. Вільний грошовий потік підприємства дисконтується на сьогоднішній день за вартістю капіталу фірми (її альтернативної вартості або необхідної норми прибутку).
№ 8. Включіть аналіз можливостей і чутливості.
Коли аналіз DCF та частини оцінки завершені, настав час додати аналіз чутливості та сценарії до моделі. Метою цього аналізу є оцінка того, наскільки зміни базових припущень вплинуть на вартість компанії (або якусь іншу статистику). Це надзвичайно корисно для оцінки ризику інвестицій або для бізнес-планування (наприклад, чи потрібно компанії шукати гроші, якщо обсяг продажів впаде на x відсотків?).
№ 9. Побудуйте графіки та діаграми.
Чітке повідомлення про результати – це те, що відрізняє відмінних фінансових аналітиків від просто компетентних. Діаграми та графіки є найефективнішим підходом для відображення результатів фінансової моделі. Більшість керівників не мають часу чи терпіння, щоб досліджувати внутрішню роботу моделі, тому діаграми набагато ефективніші.
№ 10. Модель стрес-тестування та аудиту
Ваша праця не закінчується після того, як модель завершена. Після цього настав час почати стрес-тестування екстремальних сценаріїв, щоб побачити, чи відповідає модель належним чином. Також важливо використовувати інструменти аудиту, щоб переконатися, що він точний і що всі формули Excel працюють належним чином.
Методи розширеної фінансової моделі (AFM)
Існує кілька основних стратегій, які використовуються фінансовими аналітиками світового класу в розширеній фінансовій моделі (AFM). У цьому посібнику пояснюються найкращі та найдосконаліші методології, які розробникам фінансових моделей слід подумати про застосування для виконання провідної в галузі фінансової моделі.
Нижче ми розглянемо деякі з найважливіших методологій передової фінансової моделі (AFM) більш детально.
№1. Сценарії
Сценарії використовуються досвідченими фінансовими моделями, щоб зробити модель більш динамічною та охопити широкий спектр результатів. Ці сценарії створюються в Excel, і їх можна побудувати за допомогою різноманітних формул і функцій.
Нижче наведено найбільш типові припущення, які використовуються для побудови сценаріїв у фінансовій моделі:
- Обсяг і випуск продукції (одиниці, клієнти, послуги тощо)
- Ціни на ринку (товари, послуги)
- Витрати, що змінюються (витратні матеріали, тарифи на оплату праці, компоненти COGS, маркетинг тощо)
- Фіксовані витрати (оренда, накладні витрати, адміністрування)
- Капітальні витрати (підтримання капітальних витрат, капіталовкладень зростання, перевитрати, затримки проекту)
- ставка дисконту (вартість власного капіталу, вартість боргу, WACC)
- Курси валют (для компаній, що працюють у кількох валютах)
- Припущення щодо макроекономіки (зростання ВВП, процентні ставки, інфляція тощо)
- Інші показники, що стосуються галузі
Функція ВИБІР в Excel є найбільш часто використовуваним інструментом для створення цих сценаріїв. Ця функція дозволяє швидко перемикатися між сценаріями A, B, C тощо в моделі. Перегляньте нашу сторінку розширених формул Excel, щоб отримати повне пояснення функції вибору.
№2. Оцінка чутливості
Кожен, хто вважає себе просунутим розробником фінансових моделей, розуміє, наскільки чутливі висновки моделі до змін у вхідних даних і припущеннях.
Нижче наведено два найважливіші інструменти Excel для виконання аналізу чутливості:
- Шукайте мету (аналіз що якщо)
- Таблиці даних
Крім того, два згадані вище інструменти можна використовувати для аналізу чутливості двох типів:
- Прямий метод
- Непрямий метод
№3. Зміна заголовків і функцій
Якщо ви хочете стати справді просунутим розробником фінансових моделей, ви повинні додати динамічні заголовки та мітки до своїх моделей.
Нижче наведено деякі з найпомітніших прикладів динамічних функцій:
- Назва компанії/проекту
- Дати
- Валюта
- Назва сценарію
- Інші типи етикеток/заголовків
У Excel функція CONCATENATE використовується для об’єднання тексту та вставки динамічних змінних у мітки.
№ 4. Можливість об'єднання кількох підприємств або підрозділів
Окрім базової моделі, важливо мати можливість об’єднати або об’єднати кілька підприємств на рівні однієї материнської компанії.
Ця функція в першу чергу використовується для:
- Підприємства з численними бізнес-одиницями
- Придбання та злиття (M&A)
Найефективнішим способом розробки цієї функції є створення моделі з однією вкладкою або одним аркушем, яку можна легко скопіювати. Після копіювання (скільки разів необхідно) можна ввести новий аркуш, який підсумовує значення з усіх інших аркушів. Оскільки вкладки/аркуші ідентичні, їх просто додати.
№ 5. Займається складними угодами щодо транзакцій
Здатність працювати зі складними структурами транзакцій є останньою (але, безумовно, не останньою) особливістю розширеного фінансового моделювання в нашому списку. Після встановлення простої моделі DCF та внутрішньої норми прибутку (IRR), складна структура транзакції може мати значний вплив на IRR для різних класів інвесторів угоди.
Складні структури транзакцій включають наступне:
- Викупи за допомогою кредитного плеча (LBO)
- Моделі M&A, засновані на нарощуванні/розбавленні
- Співпраця з лікарями загальної практики та LP
- Заробіток, векселі повернення, позики PIK та інші подібні інструменти
Поширені запитання про фінансову модель
Що таке 3-стороння фінансова модель?
«Тристоронній» прогноз об’єднує грошові потоки, прибутки та збитки та прогнози балансу в одному робочому аркуші.
Як виглядає фінансова модель?
Таблиця фінансової моделі, як правило, являє собою таблицю фінансових даних, згрупованих за фінансовими кварталами та/або роками. Рядки таблиці представляють усі рядки фінансового звіту, такі як доходи, витрати, кількість акцій, капітальні витрати та балансові рахунки.
Статті по темі
