Финансовые модели — это действия, связанные с созданием модели, представляющей реальный финансовый сценарий. Они предназначены для использования в качестве вспомогательных средств для принятия решений. Руководители компаний могут использовать финансовые модели для оценки расходов и прогнозирования доходов от предлагаемого нового проекта. Финансовые аналитики используют финансовые модели для прогнозирования влияния изменения экономической политики или любого другого события на стоимость акций компании. Узнайте, как построить финансовую модель, независимо от того, являетесь ли вы новичком или продвинутым модельером.
Что такое финансовая модель?
Финансовая модель — это, по сути, инструмент, встроенный в программное обеспечение для работы с электронными таблицами, такое как Microsoft Excel, которое прогнозирует финансовые результаты компании в будущем. Прогноз часто основывается на предыдущих показателях компании и будущих ожиданиях и требует подготовки прогноза. Справка о доходах, баланс, отчет о движении денежных средств и вспомогательные графики (известная как модель с тремя отчетами). Более продвинутые модели, такие как анализ дисконтированных денежных потоков (модель DCF), выкуп с использованием заемных средств (LBO), слияние и поглощение (M&A) и анализ чувствительности могут быть созданы оттуда.
Какова цель финансовой модели?
Результаты финансовой модели используются для принятия решений и финансовый анализ, как внутри, так и вне организации. Руководители корпорации будут использовать финансовые модели, чтобы сделать выбор в отношении:
- Привлечение капитала (долг и/или собственный капитал)
- Приобретение (компаний и/или активов)
- Органическое расширение бизнеса (например, открытие новых магазинов, выход на новые рынки и т. д.)
- Активы и бизнес-единицы могут быть проданы или отчуждены.
- Бюджетирование и прогнозы (планирование на годы вперед)
- Распределение капитала (приоритет проектов для инвестирования)
- Денежная оценка компании
- Анализ финансовой отчетности/анализ коэффициентов
- Бухгалтерский учет для управления
Как научиться строить финансовую модель?
Практика — лучший подход к изучению финансового моделирования. Чтобы стать экспертом в построении финансовой модели, вы должны накопить многолетний опыт и учиться на собственном опыте. Чтение исследований фондового рынка может помочь вам попрактиковаться, предоставив что-то, с чем можно сравнить ваши результаты. Один из лучших методов для практики — использовать прошлые финансовые показатели зрелой компании для построения плоской финансовой модели на будущее и расчета чистой приведенной стоимости на акцию. Это должно быть в близком сравнении с текущей ценой акций или прогнозируемой стоимостью акций. исследовательские отчеты.
Каковы лучшие практики построения финансовой модели?
№1. Советы и подсказки Excel
При построении финансовой модели в Excel очень важно придерживаться лучших практик. Для получения дополнительной информации вы можете пройти бесплатные курсы Excel, которые охватывают следующие основные темы:
- Уменьшите или исключите использование мыши (сочетания клавиш работают намного быстрее)
- Для жестких кодов и входных данных используйте синий шрифт (формулы могут оставаться черными).
- Держите формулы простыми, а сложные расчеты разбивайте на этапы.
- Убедитесь, что вы понимаете, как применять самые основные формулы и функции Excel.
- Для запроса данных используйте ИНДЕКС и ПОИСКПОЗ вместо ВПР.
- Для построения сценариев используйте функцию ВЫБОР.
№ 2. Форматирование презентации
Крайне важно различать входные данные (допущения) и выходные данные в финансовой модели (расчеты). Как правило, это можно сделать с помощью правил форматирования, таких как отображение входных данных синим цветом, а формул черным цветом. Можно использовать и другие соглашения, такие как затенение ячеек или использование границ.
№3. Дизайн и компоновка модели
Крайне важно построить финансовую модель в логичном и удобном формате. Как правило, это влечет за собой построение всей финансовой модели на одном листе и использование группировки для создания отдельных частей. Это позволяет вам просто расширять или сжимать модель и перемещаться по ней.
Ниже приведены основные разделы, которые необходимо включить в финансовую модель (сверху вниз):
- Драйверы и предположения
- Отчет о прибылях и убытках
- Баланс
- Отчет о движении денежных потоков
- Расписания, которые помогают
- Оценка
- Анализ чувствительности
- Графики и диаграммы
Как построить финансовую модель? (10-шаговая инструкция)
Итеративное финансовое моделирование представляет собой процедуру. Вы должны работать над разными частями, прежде чем вы сможете, наконец, связать все это вместе.
Вот пошаговый обзор того, с чего начать и как в конечном итоге соединить все точки, когда вы хотите построить финансовую модель.
№1. Предыдущие результаты и предположения
Каждая финансовая модель начинается с исторических показателей компании. Вы начинаете строить финансовую модель, загружая финансовые отчеты за три года и вводя их в Excel. Затем для исторического периода вы перепроектируете предположения, вычисляя такие параметры, как темпы роста выручки, валовая прибыль, переменные расходы, постоянные затраты, дни AP, дни инвентаризации и дни AP, и это лишь некоторые из них. Оттуда вы можете ввести предположения прогнозного периода в виде жестких кодов.
№ 2. Начните с отчета о прибылях и убытках.
При наличии прогнозных предположений вы можете рассчитать верхнюю часть отчета о прибылях и убытках, которая включает выручку, себестоимость, валовую прибыль и операционные расходы, вплоть до EBITDA. Износ, амортизация, проценты и налоги должны быть рассчитаны позже.
№3. Начать бухгалтерский баланс.
После того, как вы заполнили верхнюю часть отчета о доходах, вы можете приступить к заполнению баланса. Начните с расчета дебиторской задолженности и запасов, которые являются функциями выручки и себестоимости, а также предположений AR и дней инвентаризации. Заполните кредиторскую задолженность, основанную на COGS и днях AP.
№ 4. Составьте необходимые графики.
Прежде чем заполнять отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет, вы должны сначала подготовить график капитальных активов, таких как основные средства, а также долги и проценты. График основных средств будет брать данные из предыдущего периода и добавлять капитальные затраты, вычитая амортизацию. График долга также будет использовать исторические данные для добавления увеличения долга и вычета погашений. Вы можете рассчитать процентную ставку, используя средний остаток долга.
№ 5. Закончите отчет о прибылях и убытках и баланс.
Вы можете заполнить Справка о доходах и баланс по информации из прилагаемых графиков. Свяжите амортизацию с графиком основных средств, а проценты с графиком долга в отчете о прибылях и убытках. Затем вы можете рассчитать прибыль до вычета налогов, налогов и чистой прибыли. Соедините сальдо на конец основных средств и сальдо на конец долга из графиков с балансом. Дивиденды или выкупленные акции могут быть вычтены из акционерного капитала путем переноса суммы на конец прошлого года, добавления чистой прибыли и привлеченного капитала и исключения дивидендов или выкупленных акций.
№ 6. Составьте отчет о движении денежных средств.
После того, как вы заполнили отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет, вы можете использовать процедуру сверки для построения отчета о движении денежных средств. Начните с чистой прибыли, затем вычтите амортизацию и скорректируйте изменения в неденежном оборотном капитале, чтобы получить денежные средства от операций. Денежные средства, используемые для инвестирования, являются функцией капитальных затрат в таблице основных средств, в то время как денежные средства, используемые для финансирования, являются результатом допущений, сделанных в отношении привлечения заемных средств и капитала.
№ 7. Проведите анализ DCF.
Когда вы закончите модель с тремя отчетами, пришло время рассчитать свободный денежный поток и выполнить оценку бизнеса. Свободный денежный поток бизнеса дисконтируется до сегодняшнего дня по стоимости капитала фирмы (ее альтернативной стоимости или требуемой норме прибыли).
№8. Включите анализ возможностей и чувствительности.
Когда части анализа DCF и оценки завершены, пришло время добавить в модель анализ чувствительности и сценарии. Цель этого анализа — оценить, насколько изменения базовых предположений повлияют на стоимость компании (или какую-либо другую статистику). Это чрезвычайно полезно для оценки риска инвестиций или для бизнес-планирования (например, нужно ли компании искать деньги, если объем продаж упадет на x процентов?).
№ 9. Стройте графики и диаграммы.
Четкая передача результатов — вот что отличает отличных финансовых аналитиков от просто компетентных. Диаграммы и графики являются наиболее эффективным способом отображения результатов финансовой модели. У большинства руководителей нет ни времени, ни терпения, чтобы исследовать внутреннюю работу модели, поэтому диаграммы гораздо эффективнее.
№10. Стресс-тестирование и аудит моделей
Ваш труд не заканчивается после завершения модели. После этого пришло время начать стресс-тестирование экстремальных сценариев, чтобы увидеть, реагирует ли модель так, как задумано. Также очень важно использовать инструменты аудита, чтобы убедиться, что они точны и что все формулы Excel работают правильно.
Методы расширенной финансовой модели (AFM)
Есть несколько основных стратегий, используемых финансовыми аналитиками мирового класса в расширенной финансовой модели (AFM). В этом руководстве объясняются лучшие и наиболее продвинутые методологии, которые разработчики финансовых моделей должны использовать для создания ведущей в отрасли финансовой модели.
Ниже мы более подробно рассмотрим некоторые из наиболее важных методологий продвинутой финансовой модели (AFM).
№1. Сценарии
Сценарии используются опытными специалистами по финансовому моделированию, чтобы сделать модель более динамичной и охватить широкий диапазон результатов. Эти сценарии создаются в Excel и могут быть построены с использованием различных формул и функций.
Ниже приведены наиболее типичные допущения, используемые для построения сценариев в финансовой модели:
- Объем и выпуск (единицы, клиенты, услуги и т. д.)
- Цены на рынке (товары, услуги)
- Затраты, которые изменяются (расходные материалы, оплата труда, компоненты себестоимости продукции, маркетинг и т. д.)
- Фиксированные расходы (аренда, накладные расходы, администрирование)
- Капитальные затраты (поддерживающие капитальные затраты, капитальные затраты на рост, перерасход средств, задержки проекта)
- ставка дисконта (стоимость собственного капитала, стоимость долга, WACC)
- Курсы обмена (для предприятий, работающих в нескольких валютах)
- Предположения о макроэкономике (рост ВВП, процентные ставки, инфляция и т. д.)
- Другие показатели, относящиеся к отрасли
Функция ВЫБОР в Excel является наиболее часто используемым инструментом для создания таких сценариев. Эта функция позволяет быстро переключаться между сценариями A, B, C и т. д. в модели. См. нашу расширенную страницу формул Excel для полного объяснения функции выбора.
№ 2. Оценка чувствительности
Любой, кто считает себя продвинутым разработчиком финансовых моделей, понимает, насколько чувствительны результаты модели к изменениям входных данных и предположений.
Ниже приведены два наиболее важных инструмента Excel для выполнения анализа чувствительности:
- Ищите цель (анализ «что, если»)
- Таблицы данных
Кроме того, два упомянутых выше инструмента можно использовать для проведения двух типов анализа чувствительности:
- Прямой метод
- Косвенный метод
№3. Изменение заголовков и функций
Если вы хотите стать по-настоящему продвинутым разработчиком финансовых моделей, вы должны добавить в свои модели динамические заголовки и метки.
Ниже приведены некоторые из наиболее ярких примеров динамических функций:
- Название компании/проекта
- Финики
- Валюта
- Название сценария
- Другие типы этикеток/заголовков
В Excel функция СЦЕПИТЬ используется для объединения текста и вставки динамических переменных в метки.
№ 4. Возможность объединения нескольких предприятий или подразделений
Помимо базовой модели, очень важно иметь возможность объединять или консолидировать несколько предприятий на уровне единой материнской компании.
Этот функционал в основном используется для:
- Предприятия с многочисленными бизнес-единицами
- Приобретения и слияния (M&A)
Наиболее эффективный способ проектирования для этой функциональности — создать модель с одной вкладкой или одним листом, которую можно легко дублировать. После репликации (столько раз, сколько необходимо) можно ввести новый лист, который суммирует значения со всех других листов. Поскольку вкладки/листы идентичны, добавить их очень просто.
№ 5. Сделки со сложными транзакциями
Способность обрабатывать сложные структуры транзакций — последняя (но не менее важная) функция расширенного финансового моделирования в нашем списке. После того, как простая модель DCF и внутренняя норма доходности (IRR) установлены, сложная структура сделки может оказать значительное влияние на IRR для различных классов инвесторов в сделке.
Сложные структуры транзакций включают следующее:
- Выкуп с использованием заемных средств (LBO)
- Модели слияний и поглощений на основе аккреции/разбавления
- Сотрудничество с врачами общей практики и LP
- Доходы, возвратные записки от поставщиков, кредиты PIK и другие подобные инструменты.
Часто задаваемые вопросы по финансовой модели
Что такое трехсторонняя финансовая модель?
«Трехсторонний» прогноз объединяет прогнозы движения денежных средств, прибылей и убытков и балансового отчета на одном рабочем листе.
Как выглядит финансовая модель?
Электронная таблица финансовой модели обычно представляет собой таблицу финансовых данных, сгруппированных по финансовым кварталам и/или годам. Строки таблицы представляют все статьи финансовой отчетности, такие как доходы, расходы, количество акций, капитальные затраты и балансовые счета.
Статьи по теме
