Management buy-outs (MBO's) zijn een veel voorkomende acquisitiestrategie waarmee professionele managers bedrijfseigenaren kunnen worden. In dit artikel bespreken we het management buy-out proces, de structuur en wat de financiering van een management buy-out inhoudt.
Wat is een Management Buyout (MBO)?
Een management buy-out (MBO) is een bedrijfsfinancieringstransactie waarbij het managementteam van de werkmaatschappij het bedrijf verwerft door geld te lenen om de huidige eigenaar(s) uit te kopen. Een MBO traject is een vorm van leveraged buy-out (LBO) en staat ook bekend als een leveraged management buy-out (LMBO).
Het managementteam in een MBO-proces gelooft dat ze hun expertise kunnen gebruiken om het bedrijf te laten groeien, de activiteiten te verbeteren en een rendement op hun investering te genereren. De transacties vinden doorgaans plaats wanneer de eigenaar-oprichter met pensioen wil gaan of wanneer een meerderheidsaandeelhouder wil vertrekken.
Kredietverstrekkers geven er vaak de voorkeur aan om management buy-outs te financieren omdat ze ervoor zorgen dat de continuïteit van de bedrijfsvoering van het bedrijfs en uitvoerend het management team Klanten en opdrachtgevers van het bedrijf zijn vaak blij met de verandering omdat ze hetzelfde hoge serviceniveau kunnen verwachten.
Wat is het doel van een management buy-out?
Management buy-outs worden gekozen door grote bedrijven die onbelangrijke secties willen verkopen of door eigenaren van private equity die hun onderneming willen verlaten.
Ze worden uitgevoerd door managementteams om een meer expliciete financiële stimulans te krijgen voor de potentiële groei van de onderneming dan ze anders zouden kunnen krijgen als werknemers.
Management buy-outs zijn aantrekkelijk voor ondernemers omdat ze de zekerheid hebben van de toewijding van het managementteam en dat het team neerwaartse bescherming zal bieden tegen negatieve pers.
Hoe moet een management buy-out proces worden benaderd?
Als u deel uitmaakt van het managementteam dat de huidige eigenaar(s) wil uitkopen, moet u voorzichtig zijn in uw benadering (anders wordt u benaderd door de eigenaar).
Bereid een doordacht voorstel voor waarin u aangeeft waarom u het bedrijf wilt kopen, hoeveel u denkt dat het waard is en hoe u van plan bent de aankoop te financieren.
Doe je huiswerk, dat zou moeten omvatten: het ontwikkelen van een financieel model en gedegen waardeonderzoek te doen.
Het is van cruciaal belang om te begrijpen welke personen van het management zullen deelnemen aan de buy-out en welke niet. Daarna moet u beslissen hoe u de aandelen in de transactie op een eerlijke manier verdeelt.
Een Management Buyout MBO (of LMBO) financieren?
Voor management buy-outs is doorgaans veel kapitaal nodig. Het financieren van een management buy-out kan uit de volgende bronnen:
#1. schuldfinanciering
Het management van een bedrijf heeft mogelijk niet de middelen om het bedrijf zelf te kopen. Lenen bij een bank is een van de meest voorkomende opties. Banken daarentegen beschouwen managementbuy-outs als te gevaarlijk en zijn mogelijk niet bereid het risico te nemen.
Afhankelijk van de financieringsbron of de beoordeling door de bank van de middelen van het managementteam, wordt van managementteams doorgaans verwacht dat ze een grote hoeveelheid kapitaal uitgeven. De bank leent vervolgens de rest van het geld dat nodig is voor de buy-out.
#2. Financiering door de verkoper/eigenaar
In sommige situaties kan de verkoper ermee instemmen de buy-out te financieren met een biljet dat wordt afgeschreven over de looptijd van de lening. De prijs die op het moment van verkoop in rekening wordt gebracht, zou nominaal zijn, waarbij het werkelijke bedrag in de daaropvolgende jaren van de inkomsten van het bedrijf wordt afgetrokken.
#3. Financiering via private equity
Als een bank niet in staat is leningen te verstrekken, kan het management een beroep doen op private equity-investeerders om de meeste buy-outs te financieren. Private equity-fondsen kunnen kapitaal lenen in ruil voor een percentage van de aandelen van het bedrijf, terwijl het management ook een lening kan ontvangen. Private equity-ondernemingen kunnen van managers eisen dat ze zoveel uitgeven als ze zich kunnen veroorloven om de gevestigde belangen van de managers af te stemmen op de prestaties van het bedrijf.
#4. Mezzanine financiering
Mezzaninefinanciering, een hybride van schuld en eigen vermogen, zal het aandelenbelang van een managementteam vergroten door bepaalde lening- en aandelenfinancieringsfuncties te combineren zonder het eigendom te verwateren.
Voorbeelden van succesvol management buy-out MBO-proces
Om de theorie wat concreter te maken, loop ik nu een voorbeeld door van een levensechte MBO en hoe alle puzzelstukjes in elkaar passen.
Atchafalaya Measurement Company, Inc.
Atchafalaya Meting, Inc. De buy-out van (AMI management ) is een fantastisch voorbeeld van het financieren van een management buy-out wanneer de managementgroep over minimale middelen beschikt.
AMI is een olie- en gasbedrijf gevestigd in Louisiana. De oprichters/eigenaren waren klaar om met pensioen te gaan en wilden het bedrijf in handen geven van twee van de jonge, bekwame managers van het bedrijf - de oprichters/eigenaren wilden deze managers belonen voor hun harde werk in plaats van het bedrijf aan een concurrent te verkopen. De managers wilden het bedrijf kopen, maar konden de vraagprijs van $15 miljoen niet betalen. Ze stelden vast dat het moeilijk zou zijn om een lening te krijgen voor de volledige transactiewaarde, en ze waren ook niet bereid om persoonlijk een lening te garanderen. Om dit probleem aan te pakken, werkte het managementteam samen met een private equity-onderneming.
Het private equity-bedrijf leverde al het geld voor de transactie en verleende het management een aandelenbelang van 20% met het potentieel om veel meer aandelen te verdienen naarmate het bedrijf groeide. De participatiemaatschappij hielp ook bij het regelen van schuldfinanciering voor de transactie - het hebben van een financiële sponsorpartner geeft de geldschieter over het algemeen meer vertrouwen in een management buy-out-structuur. Als gevolg hiervan bestond de kapitaalstructuur van AMI na de sluiting uit schulden en eigen vermogen (de eigenaren); de private-equityfirma had 80 procent van het bedrijf in handen en de managementgroep controleerde de resterende 20 procent.
Factoren die bijdragen aan een mislukte management buy-out
Op een MBO kan het flink mis gaan. Hieronder volgen enkele van de meest voorkomende mbo-blunders/valkuilen:
#1. Gebrek aan gedefinieerd leiderschap
De managementgroep (koper) moet een operator aanwijzen om het bedrijf te leiden. De investeringsgroep kan niet werken op basis van "beheer per commissie". Hoewel het een moeilijke onderneming is om te beslissen wie deze CEO zou moeten zijn, moet deze worden voltooid voordat de investeerdersgroep het actief koopt. (britespanbuildings.com)
#2. Verschillende verwachtingen onder partners
Het managementteam en hun partners (de andere investeerders) zijn het niet eens over de tijdshorizon van de investering of het businessplan.
#3. Overmatige schuldfinanciering
Dit is een gevaar bij elke buy-out, niet alleen bij financiering van management buy-outs. Schulden verhogen het rendement bij een buy-out, maar verkleinen ook de foutmarge.
#4. Onvoldoende eigendomservaring
Een management buy-outproces is vaak de eerste ervaring van het managementteam met het bezit van een asset. Er moet een onderscheid zijn tussen het beheren van een actief en het bezitten van een actief.
#5. Een MBO is misschien niet de beste optie voor de Verkoper.
De verkoop van een bedrijf aan het managementteam heeft van nature een gestroomlijnd proces. Als gevolg hiervan kan het andere potentiële kopers ontmoedigen om het actief te bekijken.
Hoe voorkom je dat een MBO fout gaat?
Elk succesvol MBO-proces moet rekening houden met de volgende tips:
#1. Transparantie
Alle partijen moeten heel duidelijk zijn in hun verwachtingen met betrekking tot de belangrijkste dealvoorwaarden en de strategie voor de bedrijfsvoering na het sluiten van de deal.
#2. Duurzaamheid
Zorg ervoor dat het bedrijf dat wordt gekocht de schuld die erop wordt geplaatst comfortabel kan dragen. Voer gevoeligheidsanalyses uit. Bedenk een slecht bedrijfsscenario en kijk of het bedrijf in dat scenario zijn schulden nog kan aflossen. Zorg ervoor dat de adviseur ervaring heeft met financieringsmodellering; op die manier kunnen ze samen met het management financiële scenario's construeren en op basis van deze scenario's de nodige analyses uitvoeren.
#3. Vaardigheden mix
Zorg ervoor dat de managementgroep die het bedrijf koopt over de juiste combinatie van vaardigheden beschikt. Je wilt niet dat vier CFO's het bedrijf leiden. Deze kwestie zal tijdens de eerste ontmoeting van de adviseur met het team aan de orde komen en zal gedurende het hele proces een constante discussie vormen.
#4. Deel de rijkdom
De managementgroep zou moeten overwegen om het eigen vermogen te delen met de werknemers van het bedrijf. Dit kan worden gedaan door de rechtstreekse uitgifte van aandelen of een combinatie van op prestaties gebaseerde en op tijd gebaseerde verwervingsopties. Een gedeelde stimuleringsstructuur zal een krachtige motor zijn voor succesvolle resultaten voor het bedrijf.
#5. Houd het laagdrempelig
De managementgroep moet niet iedereen vertellen wat ze van plan zijn, ze willen niet dat er iets naar buiten komt. Dit zou de belangrijkste belanghebbenden van het bedrijf kunnen afleiden en/of een veilingproces in gang kunnen zetten waardoor het managementteam het activum zou kunnen verliezen. Adviseurs moeten in discrete situaties kunnen werken.
Veelgestelde vragen over management buy-out
Is LBO hetzelfde als MBO?
Terwijl LBO staat voor een leveraged buy-out, staat MBO voor een management buy-out. Hoewel veel mensen denken dat MBO fundamenteel verschilt van LBO, leggen experts uit dat MBO een subset van LBO is waarin het interne management de effectieve controle over het bedrijf overneemt in plaats van een buitenstaander.
Wat is een uitkoopproces?
Een buy-out is een proces van het verwerven van een meerderheidsbelang in een ander bedrijf, hetzij door rechtstreekse aankoop, hetzij door het verwerven van een controlerende aandelenpositie.
Hoe wordt een mbo gefinancierd?
Het financieren van een MBO omvat vaak het bijeenbrengen van fondsen uit verschillende bronnen, zowel persoonlijke als externe, en vaak een combinatie van schuld (leningen) en eigen vermogen.
{
"@Context": "https://schema.org",
"@Type": "FAQPage",
"hoofdentiteit": [
{
"@Type": "Vraag",
“naam”: “Is LBO hetzelfde als MBO?”,
"GeaccepteerdAnswer": {
"@typ antwoord",
"tekst": "
Terwijl LBO staat voor een leveraged buy-out, staat MBO voor een management buy-out. Hoewel veel mensen denken dat MBO fundamenteel verschilt van LBO, leggen experts uit dat MBO een subset van LBO is waarin het interne management de effectieve controle over het bedrijf overneemt in plaats van een buitenstaander.
"
}
}
, {
"@Type": "Vraag",
“naam”: “Wat is het uitkoopproces?”,
"GeaccepteerdAnswer": {
"@typ antwoord",
"tekst": "
Een buy-out is een proces van het verwerven van een meerderheidsbelang in een ander bedrijf, hetzij door rechtstreekse aankoop, hetzij door het verwerven van een controlerende aandelenpositie.
"
}
}
, {
"@Type": "Vraag",
“naam”: “Hoe wordt een MBO gefinancierd?”,
"GeaccepteerdAnswer": {
"@typ antwoord",
"tekst": "
Het financieren van een MBO omvat vaak het bijeenbrengen van fondsen uit verschillende bronnen, zowel persoonlijke als externe, en vaak een combinatie van schuld (leningen) en eigen vermogen.
"
}
}
] }
