Si quelqu'un dit qu'il travaille dans Debt Capital Markets (DCM), vous pourriez penser à une obligation. Lien de haute qualité.
Ou vous ne pouviez penser à rien du tout, car il y a beaucoup moins d'informations disponibles sur les marchés de la dette que sur les marchés des actions.
La dette est moins visible que les fonds propres, mais elle offre de nombreux avantages, tant aux entreprises qui l'émettent qu'aux banquiers qui les conseillent dans le cadre du DCM. Dans cet article, nous étudierons les marchés des capitaux d'emprunt. Vous apprendrez ce qu'il faut pour être un analyste des marchés des capitaux d'emprunt, ainsi que leur salaire et leur description de poste.
Que sont les marchés des capitaux d'emprunt ?
Les marchés de capitaux d'emprunt (DCM), souvent appelés marchés de titres à revenu fixe, sont des marchés de capitaux à faible risque sur lesquels les investisseurs prêtent aux entreprises en échange de titres de créance. Les entreprises utilisent également ces marchés pour se financer par des emprunts, ce qui permet de diversifier leurs finances.
Pourquoi devriez-vous investir dans les marchés des capitaux d'emprunt ?
Les titres de créance procurent aux investisseurs un flux de revenu (d'où le nom de « revenu fixe ») ainsi qu'une préservation du capital (dans la plupart des situations). Tous les investisseurs tiennent compte du niveau de risque par rapport au niveau de rendement lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement, et divers investisseurs ont des tolérances au risque variées. Certains investisseurs sont attirés par le concept de risque élevé/rendement élevé et recherchent des opportunités dans le actions marchés de capitaux. Les titres de créance sur les marchés des capitaux d'emprunt, en revanche, sont généralement plus attrayants pour les investisseurs à la recherche d'un placement à revenu fixe à faible risque.
Titres de créance
Il s'agit d'engagements pris par une société envers des prêteurs en échange d'un financement. Par exemple, les obligations, les bons du Trésor, les instruments du marché monétaire, etc. Ils sont généralement fournis avec l'ajout de taux d'intérêt, qui ne fluctuent pas. Ils sont basés sur la capacité projetée de l'emprunteur à rembourser sa dette. Par exemple, si l'emprunteur ne semble pas avoir la capacité de rembourser, le taux d'intérêt sur un titre de créance sera plus élevé ; à l'inverse, si l'emprunteur dispose d'une telle capacité, le taux d'intérêt sur un titre de créance sera plus faible.
Quelle est la procédure pour acquérir titres de créance? Le marché primaire et le marché secondaire sont les deux principales voies d'acquisition de titres de créance. Le marché primaire est celui où les gouvernements et les entreprises émettent directement leurs obligations. Les personnes qui ont déjà reçu leurs certificats d'obligation se rendent au marché secondaire revendre l'obligation à un prix supérieur ou inférieur, en fonction de l'offre et de la demande.
Classifications des obligations
Obligations sont une sorte d'investissement qui est proposé par les équipes des marchés de capitaux obligataires. Les obligations sont un groupe diversifié de titres avec des profils et des attributs de risque-rendement variés.
Voici une liste des liaisons les plus fréquentes, accompagnée d'une description générale de leurs propriétés :
#1. Obligations Investment Grade :
Ces obligations représentent la majorité du marché et présentent un risque et des taux d'intérêt minimes. Ils sont généralement utilisés pour financer le fonds de roulement et les opérations commerciales courantes.
#2. Obligations à haut rendement :
Gardez à l'esprit que le rendement signifie également l'intérêt. Par conséquent, ce sont des obligations à taux d'intérêt élevé. Ce sont également les types les plus dangereux car ils sont généralement émis par des sociétés susceptibles de ne pas honorer leurs paiements.
#3. Obligations d'État:
Pour financer leurs activités, les gouvernements vendent des obligations aux investisseurs. Vous les connaissez peut-être en tant que Treasuries aux États-Unis. Celles-ci sont souvent plus sûres que les obligations d'entreprises, mais leurs conditions sont toujours déterminées par la façon dont le marché évalue leur solvabilité. Les obligations d'État, en revanche, sont généralement garanties par la pleine confiance et la solvabilité du gouvernement.
Les obligations des marchés émergents sont émises par les pays en développement, généralement par leurs gouvernements. Ces pays sont généralement confrontés à des défis politiques et économiques accrus, entraînant des cotes de crédit plus faibles et des rendements plus élevés.
#4. Les obligations municipales:
Les États-Unis ont le plus grand marché pour ces types d'obligations. Ceux-ci sont délivrés par diverses entités gouvernementales, y compris les villes, les districts scolaires et les comtés.
Quelle est la différence entre DCM et Equity Capital Markets ? (ECM)
La principale distinction entre DCM et ECM est le type d'activité d'investissement qui a lieu. Les investisseurs prêtent de l'argent aux entreprises dans DCM. Les investisseurs d'ECM achètent une partie des capitaux propres d'une entreprise. Ces deux activités d'investissement ont des niveaux de risque et de rendement extrêmement différents. Les investisseurs se voient offrir un taux de coupon fixe avec des titres de créance. C'est pourquoi le marché est souvent connu sous le nom de marché des titres à revenu fixe et, par conséquent, il offre un moindre retour sur investissement par rapport aux actions.
Description du poste d'analyste des marchés des capitaux d'emprunt
Le travail d'analyste des marchés des capitaux de la dette, comme ECM, vous oblige à raconter des histoires sur les entreprises, les gouvernements et d'autres organisations en organisation pour qu'ils puissent acquérir plus facilement des financements. Cependant, les lignes narratives et les acteurs de ces histoires changent.
Par exemple, alors que les investisseurs en actions s'intéressent au potentiel de développement et à la hausse d'une entreprise, les investisseurs en dette sont plus soucieux d'éviter les pertes car leur potentiel de hausse est limité.
En conséquence, ils se concentreront sur une la stabilité de la trésorerie de l'entreprise, les revenus récurrents, la couverture des intérêts et le risque commercial.
Ils veulent entendre une histoire qui conclut : « Vous recevrez un rendement annuel de XX %, et même dans le pire des cas, l'entreprise remboursera votre capital.
Vous pouvez vous attendre au type d'emploi suivant en tant qu'analyste si vous travaillez dans l'origination de la dette sur les marchés des capitaux d'emprunt :
#1. Présentations de mise à jour du marché :
Vous pouvez collaborer avec l'équipe de couverture de l'industrie pour fournir vos idées sur les options de financement sur le marché actuel. Ces pages peuvent contenir des informations sur le montant des fonds levés, le nombre d'offres réalisées, l'effet de levier global du marché et les conditions des offres récentes.
#2. Comparables de la dette (Comps):
Le concept est similaire aux sociétés publiques comparables (public comps) ou à l'analyse des sociétés comparables, mais comme il s'agit d'émissions de dette, les données présentées diffèrent considérablement. Le nom de l'émetteur, la date et le montant de l'offre, le taux du coupon, le type de titre (par exemple, les billets garantis de premier rang par rapport aux billets subordonnés), le prix actuel, la cote de crédit de l'émetteur, le rendement à l'échéance (YTM) et le rendement à Le pire (YTW) et les statistiques et ratios de crédit tels que la dette / l'EBITDA, l'EBITDA / les intérêts et les flux de trésorerie disponibles / les intérêts en sont des exemples.
#3. Études de cas:
Pour motiver et informer les clients potentiels, vous produirez également des diapositives sur des services similaires antérieurs. Pour y parvenir, vous devrez examiner les spécificités de chaque offre, lire la feuille de conditions et évaluer les performances de l'entreprise à la suite de l'offre. Voici quelques exemples de ce type :
#4. Mémorandum interne :
Vous rédigerez ce document pour exposer l'histoire de l'émission de dette proposée. Cela informera le comité interne de votre banque des risques encourus.
#5. Mémorandum de l'équipe commerciale :
Semblable au mémorandum de la force de vente d'actions, mais un peu plus technique. Il aide les commerciaux à présenter l'offre obligataire aux investisseurs potentiels.
#6. Entretien avec des clients et des investisseurs :
En tant qu'Associé, vous en ferez davantage, bien que les investisseurs téléphonent fréquemment au groupe pour en savoir plus sur l'émission d'une société – parfois par l'intermédiaire de la force de vente. Vous prendrez ces appels si tout le monde est occupé ou indisponible. Chaque semaine, le groupe DCM enverra des tarifs indicatifs aux clients afin qu'ils puissent se faire une idée des conditions des nouveaux services possibles.
#7. Modélisation financière:
Dans l'analyse de crédit, vous développez des modèles à 3 énoncés avec plusieurs scénarios (par exemple, base, baisse et baisse extrême) et examinez comment les mesures et les ratios de crédit d'une entreprise (dette / EBITDA, EBITDA / intérêts, etc.) varient en théorie. En pratique, de nombreux groupes DCM effectuent peu de modélisation financière car les émissions de qualité investissement sont si simples à analyser. Le prix et les conditions des obligations sont souvent déterminés par la cote de crédit et les informations financières de base d'un client.
Salaire de l'analyste des marchés de capitaux de la dette
Au niveau de l'analyste, le salaire des marchés des capitaux d'emprunt est comparable à celui de tout autre groupe.
Le salaire maximum des directeurs généraux, c'est-à-dire un analyste des marchés de capitaux de la dette et des banquiers seniors, est en revanche inférieur car les frais et les marges sont plus faibles et les frais sont répartis plus équitablement.
Un analyste des marchés des capitaux obligataires performant dans un centre financier peut toujours gagner 1 million de dollars ou plus par an, mais il est peu probable qu'il progresse beaucoup plus.
Certains affirment que DCM offre de plus grandes opportunités de carrière à long terme qu'ECM car il est "plus stable" et les banquiers sont moins susceptibles d'être licenciés en période de ralentissement.
C'est en partie vrai parce que les marchés des actions ont tendance à se fermer plus rapidement et de manière décisive que les marchés de la dette ; de plus, l'ensemble des compétences en DCM se transfère à un plus large éventail d'autres industries.
Cependant, cette notion est un peu exagérée car, en cas de grave récession, de nombreux banquiers de tous les groupes seront licenciés.
La bonne nouvelle est que dans DCM, vous avez accès à un plus large éventail d'options de sortie que dans ECM.
Vous pouvez non seulement transférer vers divers groupes au sein de votre banque, mais vous pouvez également postuler à des postes de trésorerie dans le domaine de la finance d'entreprise dans des entreprises ordinaires, des agences de notation de crédit, des services bancaires aux entreprises et des recherches sur le crédit.
La mauvaise nouvelle est que DCM n'est toujours pas un bon point de départ si vous souhaitez vous lancer dans le capital-investissement ou les fonds spéculatifs.
En outre, bien qu'il existe de nombreux fonds spéculatifs axés sur le crédit, la majorité d'entre eux investissent dans des obligations à haut rendement, des titres mezzanine ou d'autres titres présentant un risque/rendements potentiels plus élevés plutôt que des émissions de qualité supérieure.
Donc, si vous souhaitez travailler dans le capital-investissement ou la sortie de fonds spéculatifs, vous devez rejoindre un groupe industriel ou une équipe M&A solide.
Cependant, si vous souhaitez faire carrière à long terme dans la banque, DCM est une excellente alternative car vous aurez une meilleure hygiène de vie tout en gagnant beaucoup.
Ils offrent également de bonnes opportunités si vous êtes intéressé par d'autres postes liés au crédit ou à la finance d'entreprise dans des sociétés ordinaires.
Dette Marchés des capitaux Foire aux questions
DCM est-il un revenu fixe ?
Les marchés des capitaux d'emprunt (DCM), également connus sous le nom de marchés à revenu fixe, sont un marché à faible risque
L'ECM est-il meilleur que le DCM ?
L'émission de DCM dépasse largement l'ECM. Chaque année, le montant de la dette émise dans le monde dépasse de quatre à cinq fois le montant des actions émises. En pratique, cela signifie que les banquiers ECM et DCM jouent des rôles très différents.
Comment les marchés des capitaux obligataires gagnent-ils de l'argent ?
Les emprunteurs/émetteurs – qui peuvent être des entreprises, des banques ou des gouvernements – lèvent des fonds sur les marchés des capitaux d'emprunt en vendant des titres de créance (prêts négociables) aux investisseurs. Le profit sur les obligations comprend les paiements d'intérêts reçus par l'investisseur ainsi que tout gain sur la valeur marchande de l'obligation.
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