Eine umgekehrte Renditekurve zeigt an, dass die Zinssätze für US-Staatsanleihen umgedreht sind, wobei kurzfristige Anleihen mehr rentieren als langfristige Anleihen. Ein umgekehrtes Ertragskurve wird verwendet, um eine Katastrophe vorherzusagen. Das ist richtig! Möchten Sie dieses Tool verwenden, um eine Rezession vorherzusagen? Finden Sie unten heraus, wie.
Wir haben bereits einen Beitrag zur Zinskurve. Lesen Sie es hier.
Was ist eine invertierte Zinskurve?
Es stellt eine Situation dar, in der investierte langfristige Schuldtitel niedrigere Renditen erzielen als selbst kurzfristige Schuldtitel mit derselben Kreditfähigkeit.
Wir alle wissen das langfristige Schuldinstrumente haben höhere Risikoraten. Dadurch ist ihre Ausbeute höher. Wenn jedoch eine Situation eintritt, die die Rendite niedriger als die kurzfristiger Anleihen macht, sagen wir, dass die Grafik eine invertierte Zinskurve hat.
Obwohl Anleger eine höhere Rendite für eine risikoreichere Anlage verlangen, werden sie unter außergewöhnlichen Umständen, wenn sie glauben, dass die Wirtschaft in eine Rezession geraten wird, eine niedrigere Rendite akzeptieren.
Darüber hinaus zeigt eine inverse Zinskurve, dass der Markt davon ausgeht, dass die Inflation niedrig bleiben wird. Während der Inflation wissen wir beispielsweise, dass die Preise für Waren und Dienstleistungen steigen. Die Menschen neigen dazu, nicht in langfristige Instrumente zu investieren, da sie Liquidität benötigen. Der Ertrag dafür wird steigen, aber aufgrund von Faktoren wie Qualität und Währung wird der Ertrag sinken.
Obwohl dies selten vorkommt, deutet dies auf eine bevorstehende wirtschaftliche Rezession hin.
Invertierte Ertragskurve verstehen
In einer normalen Zinskurve ist die kurzfristig Die Rendite ist in der Regel niedriger als die langfristige Rendite. Das heißt, Sie erhalten einen kleineren Betrag, wenn Sie Ihr Geld für einen kurzen Zeitraum ausgeben, und eine höhere Rendite für einen langen Zeitraum.
Wenn dieser normale Fluss aufhört, bedeutet dies, dass die Anleger kein Vertrauen in die Wirtschaft haben, ihre Gelder für längere Zeit zu verlassen. Sie glauben, dass die Wirtschaft in naher Zukunft schlechter wird als in ferner Zukunft.
Warum invertiert die Zinskurve?
Wenn viele Anleger anfangen, in langfristige Anleihen zu investieren, sinken die Renditen darauf. Das ist typisch für jeden Markt. In dieser Zeit sind sie gefragt, sodass sie keine hohe Rendite benötigen, um Investoren anzuziehen.
Die Nachfrage nach kurzfristigen Anleihen ist jedoch gering, sodass sie eine höhere Rendite zahlen müssen, um Investoren anzuziehen.
Wenn Anleger also eine drohende Rezession wahrnehmen, entscheiden sie sich für Anlagen mit Laufzeiten von weniger als 2 Jahren. Dadurch kehrt sich die Zinskurve um, denn laut Statistik dauert eine Rezession durchschnittlich 11 Monate.
Aktuell kehrte sich die Zinskurve im Februar 2020 um. Die Rendite der 10-jährigen Note fiel auf 1.59 %, während die Rendite der ein- und zweimonatigen Schuldverschreibungen aufgrund der Pandemie auf 1.60 % stieg.
Die Kurve verschlechtert sich allmählich. Bis zum 9. März war die 10-jährige Note auf ein Rekordtief von 0.54 % gefallen.
Die Entwicklung einer invertierten Zinskurve bei Anleihen
Da sich Anleger zunehmend Sorgen über eine bevorstehende Rezession machen, neigen sie dazu, Long-Staatsanleihen zu kaufen, weil sie davon ausgehen, dass sie einen sicheren Hafen vor fallenden Aktienmärkten, Kapitalerhalt und die Möglichkeit einer Wertsteigerung bei sinkenden Zinssätzen bieten. Infolge der Verschiebung zu längeren Laufzeiten können die Renditen unter die kurzfristigen Zinsen fallen, was zu einer inversen Zinsstrukturkurve führt. Seit 1956 haben Aktien nach Beginn einer Inversion sechs Mal ihren Höchststand erreicht, und die Wirtschaft ist innerhalb von sieben bis 24 Monaten in eine Rezession geraten.
Die jüngste invertierte Zinskurve aus dem Jahr 2017 erschien ursprünglich im August 2006, als die Fed die kurzfristigen Zinsen als Reaktion auf die Überhitzung der Aktien-, Immobilien- und Hypothekenmärkte anhob. Die Inversion der Zinskurve ereignete sich 14 Monate vor dem Hoch des S&P 500 im Oktober 2007 und 16 Monate vor dem offiziellen Beginn der Rezession im Dezember 2007. Allerdings sagen immer mehr Finanzinstitute in den Wirtschaftsprognosen für 2018 voraus, dass es sich um eine inverse Zinskurve handelt am Horizont, wobei der schrumpfende Unterschied zwischen kurz- und langfristigen Staatsanleihen zu bemerken ist.
Wenn die Geschichte ein Leitfaden ist, wird sich der aktuelle Konjunkturzyklus fortsetzen und die Wirtschaft könnte sich schließlich verlangsamen. Wenn die Ängste der Anleger vor der nächsten Rezession so weit eskalieren, dass sie langfristige Treasuries als beste Option für ihr Portfolio betrachten, ist die nächste inverse Zinskurve sehr wahrscheinlich.
Die Auswirkung einer invertierten Zinskurve auf die Verbraucher
Eine inverse Zinskurve wirkt sich neben den Anlegern auch auf die Verbraucher aus. Beispielsweise haben Eigenheimkäufer, die variabel verzinsliche Hypotheken (ARMs) verwenden, Zinssätze, die regelmäßig auf der Grundlage kurzfristiger Zinssätze geändert werden. Wenn die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze, steigen die ARM-Zahlungen tendenziell. In diesem Fall können Festzinsdarlehen attraktiver sein als Darlehen mit variablem Zinssatz.
Kreditlinien sind in ähnlicher Weise betroffen. In beiden Fällen müssen Kunden einen größeren Teil ihres Einkommens für den Schuldendienst aufwenden. Dies verringert das verfügbare Einkommen und wirkt sich negativ auf die gesamte Wirtschaft aus.
Die Auswirkung einer invertierten Zinskurve auf festverzinsliche Anleger
Eine Inversion der Zinskurve hat die größten Auswirkungen auf Rentenanleger. Langfristige Anlagen bieten in der Regel höhere Renditen; Da Anleger ihr Geld für längere Zeit riskieren, werden sie mit höheren Belohnungen belohnt. Eine umgekehrte Kurve eliminiert die Risikoprämie für langfristige Anlagen und ermöglicht es Anlegern, mit kurzfristigeren Anlagen höhere Renditen zu erzielen.
Wenn der Spread zwischen US-Staatsanleihen (eine risikolose Anlage) und risikoreicheren Unternehmensalternativen auf einem Rekordtief ist, ist es häufig eine einfache Option, in risikoärmere Vehikel zu investieren. In solchen Fällen bietet der Kauf eines durch Staatsanleihen gesicherten Vermögenswerts eine Rendite, die mit Müllanleihen, Unternehmensanleihen, Real Estate Investment Trusts (REITs) und anderen Schuldtiteln vergleichbar ist, jedoch ohne das mit diesen Wertpapieren verbundene Risiko. Geldmarktfonds und Einlagenzertifikate (CDs) können ebenfalls attraktiv sein, insbesondere wenn eine einjährige CD vergleichbare Renditen wie eine 10-jährige Staatsanleihe bietet.
Die Auswirkung einer invertierten Zinskurve auf Aktienanleger
Die Gewinnmargen für Organisationen, die Bargeld zu kurzfristigen Zinssätzen leihen und zu langfristigen Zinssätzen verleihen, wie z. B. Gemeinschaftsbanken, sinken, wenn sich die Zinskurve umkehrt. In ähnlicher Weise müssen Hedgefonds häufig zusätzliche Risiken eingehen, um das gewünschte Renditeniveau zu erreichen.
In Wirklichkeit wird Long-Term Capital Management, ein bekannter Hedgefonds, der vom Anleihenhändler John Meriwether gegründet wurde, hauptsächlich für seinen Niedergang aufgrund einer katastrophalen Wette auf russische Zinssätze verantwortlich gemacht.
Unabhängig von den Auswirkungen auf einige Parteien haben Umkehrungen der Renditekurve geringere Auswirkungen auf Basiskonsumgüter- und Gesundheitsunternehmen, die nicht zinsabhängig sind. Wenn einer Rezession eine umgekehrte Zinsstrukturkurve vorausgeht, wird dieser Zusammenhang offensichtlich. Wenn dies geschieht, tendieren Anleger dazu, sich defensiven Aktien zuzuwenden, beispielsweise solchen aus der Lebensmittel-, Öl- und Tabakindustrie, die oft weniger von wirtschaftlichen Abschwüngen betroffen sind.
Die Renditekurve kehrte sich 2019 vorübergehend um. Inflationsdruck durch einen angespannten Arbeitsmarkt sowie eine Reihe von Zinserhöhungen durch die Federal Reserve von 2017 bis 2019 haben die Befürchtungen einer Rezession verstärkt. Diese Erwartungen veranlassten die Fed schließlich, ihre Zinserhöhungen rückgängig zu machen. Diese Inversion der Renditekurve sagte den Beginn einer Rezession im Jahr 2020 voraus.
Während eines Großteils des Jahres 2006 war die Renditekurve invertiert, und langfristige Staatsanleihen schnitten 2007 besser ab als Aktien. Langfristige Staatsanleihen schossen 2008 in die Höhe, als der Aktienmarkt abstürzte. In dieser Situation schlug die Große Rezession zu und erwies sich als viel schlimmer als erwartet.
Die Renditekurve kehrte sich 1998 vorübergehend um, und die Kurse von Staatsanleihen stiegen einige Wochen lang nach dem Zahlungsausfall Russlands. Die schnellen Zinssenkungen der Federal Reserve trugen dazu bei, eine Rezession in den Vereinigten Staaten zu verhindern. Das Vorgehen der Fed hingegen dürfte zur späteren Dotcom-Blase geführt haben.
Beispiel für einen Fall einer invertierten Zinskurve
Ein großartiges Beispiel ereignete sich 2005 in den USA, als der Leitzins auf 4.25 % erhöht wurde. Dies führte dazu, dass die Rendite zweijähriger Staatsanleihen auf 4.4 % stieg, während die siebenjährige Anleihe 4.3 % abgab.
Im Laufe der Zeit begann sich die Kurve etwas mehr zu invertieren, als die Rezession näher rückte und die Anleger weiterhin stärker in längerfristige Anleihen investierten.
Schließlich erlebte das Land eine Rezession.
2019 drehte sich die Zinskurve auch kurzzeitig invertiert. Es gab Inflationssignale, die Zinsen wurden auch von der Federal Reserve erhöht. Diese Umkehrung der Renditekurve signalisierte den Beginn einer Rezession im Jahr 2020.
Was sind einige Theorien über die Form der Renditekurve?
Die Struktur der Zinskurve wird durch zwei grundlegende ökonomische Theorien erklärt: die reine Erwartungstheorie und die Liquiditätspräferenztheorie. In der reinen Erwartungstheorie wird davon ausgegangen, dass langfristige Terminzinsen ein Durchschnitt prognostizierter kurzfristiger Zinsen über dieselbe Gesamtlaufzeit sind. Gemäß der Liquiditätspräferenztheorie streben Anleger eine Prämie auf die Rendite an, die sie im Austausch für die Bindung von Liquidität in einer längerfristigen Anleihe erhalten. Diese Theorien erklären die Form der Zinskurve als Folge der aktuellen Präferenzen und Zukunftserwartungen der Anleger und warum die Zinskurve in normalen Zeiten nach rechts ansteigt.
Abschließend müssen Sie zunächst Anleihen verstehen, um die Umkehrung der invertierten Zinskurve zu verstehen.
Hier ist eine kleine Zusammenfassung
- Anleihen sind sichere Anlagemöglichkeiten. Eine typische Anleihe wird von Banken gegen eine Rendite angeboten.
- Es ist immer eine sichere Option für Menschen, die sich auf dem Markt nicht sicher fühlen.
- Wenn mehr Menschen in Anleihen investieren, sinkt ihre Rendite.
Betrachten Sie jedoch eine inverse Zinskurve als Krankheit. Eher ein Hinweis auf eine Rezession und einen anschließenden Börsencrash.
Hat dies Ihre Anforderung erfüllt? Antworten Sie im Kommentarfeld.
Häufig gestellte Fragen zur invertierten Ertragskurve
Warum signalisiert die inverse Zinsstrukturkurve eine Rezession?
Die Inversion der Zinsstrukturkurve ist ein typischer Indikator für eine bevorstehende Rezession. In den letzten 50 Jahren hat sich die US-Kurve vor jeder Rezession umgekehrt. Wenn die kurzfristigen Zinsen über die längerfristigen Renditen steigen, deutet dies darauf hin, dass die kurzfristigen Kreditkosten höher sind als die längerfristigen Kreditkosten.
Welche Form hat eine inverse Zinskurve?
Normal (aufwärts geneigte Kurve), invertiert (abwärts geneigte Kurve) und flach sind die drei Hauptformen der Renditekurve.
Wie oft hat eine inverse Zinsstrukturkurve eine Rezession vorhergesagt?
In jedem der letzten fünf Jahrzehnte hat die inverse Zinsstrukturkurve zuverlässig eine Rezession vorhergesagt.
Ist die Zinskurve 2023 invertiert?
Die Rendite 30-jähriger Treasuries ist zuletzt deutlich unter die Rendite 20-jähriger Treasuries gefallen. Dies steht auch im Einklang mit der Abflachung der Renditekurve seit März 2023.
