غالبًا ما يكون العامل الحاسم في أي استثمار يقرر الشخص متابعته ضد آخر هو ما إذا كان الاستثمار يوفر عائدًا مناسبًا أم لا للتعويض عن مستوى المخاطرة المطبق. لهذا السبب يجب عليك بذل العناية الواجبة لعلاوة مخاطر حقوق الملكية الخاصة بك. مع ذلك ، يمكنك أن تجد تجاورًا بين المخاطرة والفائدة المحتملة. تابع القراءة للتعرف على علاوة مخاطر حقوق الملكية الحالية والصيغة الفعالة لحسابها.
يشير علاوة مخاطر حقوق الملكية (ERP) إلى الفرق بين عوائد حقوق الملكية / الأسهم ومعدل العائد الخالي من المخاطر. يمكن مقارنة معدل العائد الخالي من المخاطر بالسندات الحكومية طويلة الأجل بشرط عدم وجود مخاطر تخلف الحكومة عن السداد. يشير إلى العائد الزائد الذي يمنحه السهم لحامله بما يتجاوز المعدل الخالي من المخاطر للمخاطر التي يتحملها حاملها. إنه التعويض الذي يحصل عليه المستثمر مقابل الاستثمار في الأسهم بدلاً من الأوراق المالية الخالية من المخاطر وتحمل مستوى أعلى من المخاطر.
العلاقة بين تخطيط موارد المؤسسات ومستوى المخاطر مباشرة. كلما زادت المخاطر ، زاد الفرق بين عوائد الأسهم والمعدل الخالي من المخاطر ، وبالتالي زاد قسط التأمين. بالإضافة إلى ذلك ، تدعم الأدلة التجريبية مفهوم علاوة مخاطر حقوق الملكية. إنه يوضح أن كل مستثمر سيكافأ على تحمل مخاطر أكبر على المدى الطويل.
لكي يظل الاستثمار قابلاً للتطبيق بالنسبة للمستثمر العقلاني ، يجب أن تكون الزيادة في مخاطر الاستثمار مصحوبة بزيادة في المكاسب المحتملة من هذا الاستثمار. على سبيل المثال ، إذا عرضت السندات الحكومية عائدًا بنسبة 6 في المائة ، فإن المستثمر العقلاني لن يستثمر إلا في أسهم الشركة إذا عرض عوائد لا تقل عن 6 في المائة ، ولنقل 14 في المائة. هنا ، أربعة عشر بالمائة ناقص ستة بالمائة يساوي ثمانية بالمائة كعلاوة مخاطر حقوق الملكية.
نبذة
بشكل عام ، الأسهم هي استثمارات عالية المخاطر. هناك مخاطر للاستثمار في سوق الأوراق المالية، ولكن هناك أيضًا إمكانية لتحقيق عوائد كبيرة. وبالتالي ، فإنك تقوم بتعويض المستثمرين بأقساط أعلى عند الاستثمار في سوق الأوراق المالية. علاوة مخاطر الأسهم هي زيادة العائد على الاستثمار الخالي من المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية (T-bill) أو السندات.
تستند علاوة مخاطر حقوق الملكية إلى مفهوم المقايضة بين المخاطرة والمكافأة. نظرًا لأن هذا رقم تطلعي ، فإن القسط نظري. لا أحد يستطيع توقع الأداء المستقبلي للأسهم أو سوق الأسهم. لذلك من المستحيل التنبؤ بحجم استثمار معين. وبدلاً من ذلك ، فإن علاوة مخاطر الأسهم هي افتراض يستند إلى معيار يتطلع إلى الوراء. يفحص أداء سوق الأوراق المالية والسندات الحكومية على مدى فترة زمنية محددة مسبقًا ويستخدم هذا الأداء السابق لتقدير احتمالية العوائد المستقبلية. تختلف التقديرات بشكل كبير بناءً على الفترة الزمنية وطريقة الحساب.
علاوة مخاطر حقوق الملكية الحالية
هناك سببان رئيسيان لمخاطر الاستثمار: أولاً ، ينتج عن التضخم انخفاضاً في القيمة الحقيقية للأصل. بعد عام واحد ، تبلغ قيمة الاستثمار 100 دولار أمريكي مع معدل تضخم بنسبة 97 في المائة XNUMX دولارًا أمريكيًا فقط. ومن الأمور التي تهم المستثمرين أيضًا مخاطر فشل المشروع والقروض المتعثرة.
في عام 2021 ، انخفض متوسط علاوة مخاطر السوق في الولايات المتحدة إلى 5.5٪. يشير هذا إلى أن المستثمرين يريدون معدل عائد أعلى قليلاً للاستثمارات في ذلك البلد. كتعويض عن المخاطر التي يواجهونها. منذ عام 2011 ، تراوح هذا القسط بين 5,3،5,7 و XNUMX،XNUMX٪.
صيغة علاوة مخاطر حقوق الملكية في CAPM
يمكن حساب معادلة قسط مخاطر حقوق الملكية باستخدام تقديرات وأحكام المستثمرين. يتم احتساب علاوة مخاطر حقوق الملكية على النحو التالي:
معدل العائد في سوق الأوراق المالية - معدل خالي من المخاطر = علاوة مخاطر حقوق الملكية (في السوق)
فهارس الأسهم مثل داو جونز يمكن استخدام المتوسط الصناعي أو S&P 500 كمقياس لتبرير حساب العائد المتوقع لمخاطر حقوق الملكية على السهم بناءً على القيمة الأكثر واقعية لأنها توفر تقييمًا معقولاً للعائدات التاريخية للسهم ، باستخدام الصيغة أعلاه.
هو الربح الإضافي الذي يتقاضاه المستثمر مقابل تحمل مخاطر أعلى من المعدل الخالي من المخاطر. العلاقة بين درجة المخاطرة و علاوة مخاطر الأسهم علاقة مباشرة.
الآن ، في السوق ، سيختار المستثمر سندًا يقدم عائدًا أكبر من 4٪. لنفترض أن مستثمرًا اختار سهمًا ثابتًا بعائد سوق بنسبة 10 بالمائة. في هذه الحالة ، فإن علاوة مخاطر حقوق الملكية سوف تساوي 10٪ - 4٪ = 6٪.
تفسير علاوة مخاطر حقوق الملكية في CAPM
- نحن ندرك أن المخاطر المرتبطة باستثمارات الديون ، مثل السندات ، غالبًا ما تكون أقل من مخاطر الاستثمارات في الأسهم. على غرار الأسهم الممتازة ، فإن الاستثمار في الأسهم لا يضمن دفع تعويضات ثابتة. حيث يتم دفع توزيعات الأرباح فقط إذا حققت الشركة ربحًا وتقلب معدل الأرباح.
- يشتري الناس في الأسهم مع توقع أن قيمة السهم ستتحسن في المستقبل القريب وأنهم سيحصلون على عوائد أكبر على المدى الطويل. ومع ذلك ، هناك دائمًا احتمال أن تنخفض قيمة السهم. هذا ما نشير إليه بمخاطر المستثمر.
- علاوة على ذلك ، تكون المخاطرة عالية دائمًا إذا كانت احتمالية الحصول على عائد أفضل عالية. إذا كانت احتمالية الحصول على عائد أقل عالية ، فسيتم تقليل المخاطر دائمًا ؛ يُعرف هذا بالمقايضة بين المخاطرة والعودة.
- يشير المعدل الخالي من المخاطر إلى معدل العائد الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر على استثمار افتراضي خلال فترة معينة دون تكبد خسارة. يكافئ هذا المعدل المستثمرين على المخاوف الناشئة خلال فترة معينة ، مثل التضخم. معدل السندات الخالية من المخاطر أو السندات الحكومية طويلة الأجل هو المعدل الخالي من المخاطر حيث أن احتمال تخلف الحكومة عن السداد يكون ضئيلاً.
- كلما ارتفع معدل العائد المطلوب ، زادت مخاطر الاستثمار. يعتمد ذلك على احتياجات المستثمر: يساهم المعدل الخالي من المخاطر ومكافأة مخاطر حقوق الملكية في تحديد معدل العائد النهائي للسهم.
استخدام علاوة مخاطر حقوق الملكية في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)
يتم استخدام نموذج CAPM لتحديد العلاقة بين العائد المتوقع والمخاطر النظامية للأوراق المالية للشركة. باستخدام معدل خالي من المخاطر ، ومعدل العائد المتوقع في السوق ، وبيتا للأوراق المالية. يمكنك استخدام نموذج CAPM لتسعير الأوراق المالية الخطرة واحتساب العائد على الاستثمار
معادلة CAPM هي:
العائد المتوقع على الأمان = معدل خالي من المخاطر بالإضافة إلى الإصدار التجريبي من الأمان (عائد السوق المتوقع - معدل خالي من المخاطر).
= الترددات اللاسلكية زائد (Rm-Rf)
حيث يمثل Rf المعدل الخالي من المخاطر ، يمثل (Rm-Rf) تخطيط موارد المؤسسات ويمثل تقلب المخزون أو قياس المخاطر المنتظم.
في CAPM ، لشرح تسعير الأسهم في محفظة متنوعة. إنه يلعب دورًا مهمًا في أن الشركة التي تسعى لجذب رأس المال قد تستخدم عددًا من الاستراتيجيات لإدارة وتبرير توقعات السوق بشأن قضايا مثل تقسيم الأسهم.
مثال
باستخدام الطريقة ، سيكون علاوة مخاطر حقوق الملكية في السوق 12.50 بالمائة (أي 15 بالمائة - 2.50 بالمائة = 12.50 بالمائة) إذا كان معدل العائد على TIPS (30 عامًا) 2.50 بالمائة ومتوسط العائد السنوي (التاريخي) من مؤشر S&P 500 هو 15 بالمائة. لذلك ، فإن معدل العائد المطلوب للفرد للاستثمار في السوق بدلاً من السندات الحكومية الخالية من المخاطر هو 12.50 بالمائة.
بالإضافة إلى المستثمرين ، سيهتم مديرو الشركات بـ ERP لأنه سيمنحهم العائد المعياري الذي يجب عليهم الوصول إليه لجذب المزيد من المستثمرين. على سبيل المثال ، واحد في علاوة مخاطر حقوق الملكية لشركة XYZ ، التي يكون معاملها بيتا.
هو 1.25 عندما يكون علاوة مخاطر الأسهم السائدة في السوق 12.5 في المائة. لذلك ، سيحسب علاوة مخاطر حقوق الملكية للشركة ، والتي تبلغ 15.63 في المائة ، باستخدام المعلومات المقدمة (12.5 في المائة × 1.25). يوضح هذا أن XYZ يجب أن تكسب معدل عائد لا يقل عن 15.63٪ لجذب المستثمرين بعيدًا عن السندات الخالية من المخاطر.
مزايا وعيوب
باستخدام هذا القسط ، يمكن للمرء تحديد توقعات عائد المحفظة واختيار سياسات تخصيص الأصول. على سبيل المثال ، يشير القسط الأعلى إلى أن المرء سيستثمر نسبة أكبر من محفظته في الأسهم. أيضًا ، يربط CAPM العائد المتوقع للسهم بعلاوة حقوق الملكية. وبالتالي ، يجب أن يعطي السهم الذي ينطوي على مخاطر أكبر من السوق (يقاس بالبيتا) عائدًا يزيد عن علاوة حقوق الملكية.
من ناحية أخرى ، فإن العيب ينطوي على افتراض أن سوق الأوراق المالية المعني سيستمر في الأداء كما كان في الماضي. ليس هناك ما يضمن أن التنبؤ سيكون دقيقًا.
كيف تحسب علاوة مخاطر حقوق الملكية؟
لتحديد علاوة مخاطر حقوق الملكية ، أولاً ، ابحث عن الفرق بين العائد الحقيقي المتوقع على الأسهم والعائد الحقيقي المتوقع على السندات الآمنة. بدلاً من ذلك ، خذ العائد الخالي من المخاطر واطرحه من العائد المتوقع على الأصول. سيعطيك هذا علاوة مخاطر حقوق الملكية (يفترض النموذج أن مضاعفات التقييم الحالية صحيحة تقريبًا).
ما هي حقوق الملكية عالية المخاطر؟
تعتبر مخاطر التركيز قضية شائعة بالنسبة لصناديق الأسهم التي تعتبر عالية المخاطر لأن ممتلكات الصناديق عادة ما تقتصر على صناعة واحدة أو صناعتين فقط. على الرغم من حقيقة أنهم يستثمرون في شركات كبيرة معروفة جيدًا ، إلا أن الصناديق المركزة غالبًا لا تمتلك أكثر من 25 إلى 30 سهماً ، مما يزيد من خطر التركيز.
ما هو علاوة مخاطر حقوق الملكية الحالية لعام 2023؟
في عام 2023 ، بلغت علاوة مخاطر السوق النموذجية في الولايات المتحدة 5.6 في المائة ، وهو ما يمثل زيادة طفيفة عن العام السابق. وهذا يعني أن المستثمرين يحتاجون إلى عائد أقل إلى حد ما على استثماراتهم في ذلك البلد كشكل من أشكال التعويض عن المخاطر المتزايدة التي يتعرضون لها. منذ عام 2011 ، تراوحت تكلفة هذا القسط بثبات بين 5.3 و 5.7 في المائة.
هل رأس المال المرتفع جيد للشركة؟
إذا كانت الشركة لديها نسبة حقوق ملكية عالية ، فهذا يشير إلى أنها تستخدم قروضًا أقل لتمويل أصولها ، وهي علامة إيجابية. وهذا يجعل الشركة أكثر أمانًا في أوقات عدم اليقين الاقتصادي ويزيد من احتمالية قدرتها على سداد ديونها بسرعة. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يوضح أن الشركة تقوم بعمل جيد في إدارة أصولها.
لماذا حقوق الملكية أفضل من الديون؟
في الواقع ، التكلفة الحقيقية للديون هي دفع الفائدة التي يجب أن تتم. ولكن هناك تكلفة خفية مرتبطة بحقوق الملكية ، وهذا هو العائد المالي الذي يتوقع المساهمون تحقيقه. لأن الأسهم هي استثمار أكثر خطورة ، فإن "التكلفة الخفية" المرتبطة بها أعلى من التكلفة المرتبطة بالديون. يمكن خصم مصروفات الفائدة من الدخل ، مما يقلل المبلغ الإجمالي الذي يجب دفعه كضرائب.
علاوة مخاطر السوق مقابل علاوة مخاطر حقوق الملكية
عادة ما يكون علاوة المخاطر بطريقتين مختلفتين: علاوة مخاطر السوق وعلاوة مخاطر حقوق الملكية.
# 1. علاوة مخاطر حقوق الملكية
علاوة مخاطر حقوق الملكية هي العائد الزائد عن المعدل الخالي من المخاطر الذي يمكنك الحصول عليه من خلال الاستثمار في سهم واحد. القسط الذي يمكن أن تحصل عليه يتناسب طرديا مع خطورة السهم ؛ تتطلب الأسهم ذات المخاطر العالية علاوة مخاطر أعلى على الأسهم حتى تكون جذابة للمستثمرين.
علاوة مخاطر حقوق الملكية منظور دائم. إذا أردنا استخدام علاوة مخاطر الأسهم كأداة لإبلاغ قرارات الاستثمار ، يجب أن نتنبأ بالعائد المستقبلي للسهم.
للتنبؤ بالعائدات المستقبلية ، نقوم بفحص الماضي ونبني تقديرنا على العوائد السابقة. قد تختلف التقديرات بشكل كبير اعتمادًا على الفترة المحددة للأداء السابق.
# 2. علاوة مخاطر السوق
بالإضافة إلى ذلك ، فإن علاوة مخاطر السوق هي العائد الإضافي للمستثمر للاحتفاظ بمحفظة السوق. مثل صندوق مؤشر السوق بالكامل ، على عكس الأصول الخالية من المخاطر ، مثل السندات الحكومية.
علاوة مخاطر السوق ، مثل علاوة مخاطر الأسهم ، هي أداة نظرية تطلعية. نحن نقدر العائد الإجمالي لمحفظة السوق باستخدام الأداء التاريخي لمؤشر الأسهم القياسي ، مثل S&P 500 أو مؤشر Dow Jones الصناعي (DJIA) ، بدلاً من الأداء التاريخي للأسهم الفردية.
ما هو أقساط حقوق الملكية؟
عند مقارنتها بالمبلغ الإجمالي للأموال التي تتلقاها الشركة مقابل الأسهم المُصدرة حديثًا ، يمكن اعتبار "علاوة المشاركة" بمثابة الفرق بين "القيمة الاسمية" لأسهم الشركة وهذا المبلغ من المال. يمكن استخدام هذا الحساب لشطب المصاريف المتعلقة بحقوق الملكية مثل رسوم الاكتتاب ، كما يمكن استخدامه لإصدار أسهم منحة. تتضمن أمثلة هذه النفقات ما يلي:
ماذا يعني 15٪ ROE؟
العائد على حقوق الملكية هو مقياس للربحية يقارن الأرباح التي حققتها الشركة بقيمة حقوق المساهمين فيها. يتم إجراء هذه المقارنة لتحديد مدى ربحية الشركة. يتم التعبير عن العائد على حقوق الملكية (ROE) كنسبة مئوية ويتم الوصول إليه بقسمة صافي الدخل على حقوق المساهمين. يشير العائد على حقوق الملكية بنسبة 15 ٪ إلى أن الشركة تحقق دخلًا قدره 15 دولارًا لكل 100 دولار من إجمالي رأس مالها.
هل علاوة المخاطرة هي نفس العائد؟
يمكن تعريف علاوة المخاطر على أنها عائد الاستثمار على الأصل الذي يُتوقع أن يكون أعلى من معدل العائد على الاستثمارات التي لا تنطوي على أي مخاطر. يتم منح المستثمرين نوعًا من التعويض في شكل علاوة مخاطر الأصول. وهي عبارة عن دفعة تُدفع للمستثمرين مقابل استعدادهم لقبول مستوى أعلى من المخاطرة في استثمار معين مقارنة بمستوى المخاطر الذي قد يكون موجودًا في الأصول الخالية من المخاطر.
ماذا تعني أقساط المخاطر بالنسبة لك؟
يمكن للمستثمرين الأفراد استخدام علاوة المخاطرة و CAPM لتوجيه قراراتهم الاستثمارية. توفر العديد من المواقع المالية التجريبية وبيانات عوائد السوق التاريخية للأسهم ، بينما تقدم وزارة الخزانة الأمريكية معلومات عن أسعار السندات الحكومية. اختر دائمًا استحقاق السند الذي يتوافق مع أفق الاستثمار المحدد الخاص بك.
علاوة المخاطر يمكن أن تساعد في قرارات تخصيص الأصول. ليس عليك حتى أن تحسبها بنفسك ؛ يقدم مقدمو البيانات المالية مثل Statista و Stern School of Business في جامعة نيويورك أقساط مخاطر الأسهم التاريخية والحالية.
عندما تكون علاوة مخاطر الأسهم أكبر ، يمكن للمستثمرين التفكير في شراء الأسهم. عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، تكون الأوراق المالية ذات الدخل الثابت أكثر جاذبية. قد تكون هذه المعلومات مفيدة عند تحديد كيفية توزيع مدخراتك 401 (ك) بين الأسهم والسندات. يمكن لـ CAPM إعلامك بتفكيرك حول أوراق مالية معينة مع التأكيد على دور المخاطرة في العائد المتوقع عند تحليل أسهم معينة.
وفي الختام
هذا يشير إلى أصحاب المصلحة في الشركة أن الأسهم عالية المخاطر سوف تتفوق على السندات منخفضة المخاطر على المدى الطويل. العلاقة بين المخاطرة وعلاوة مخاطر حقوق الملكية مباشرة. كلما زادت المخاطر ، زاد الفرق بين المعدل الخالي من المخاطر وعوائد الأسهم. لذلك ، فإن القسط كبير. إنها إحصائية مفيدة للغاية لاختيار الأسهم التي تستحق الاستثمار.
الأسئلة الشائعة
هل تكلفة حقوق الملكية هي نفسها علاوة مخاطر حقوق الملكية؟
علاوة مخاطر حقوق الملكية عنصر حاسم في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، الذي يحدد تكلفة حقوق الملكية ، والصيغة ليست هي نفسها أيضًا. - أي تكلفة رأس المال ومعدل العائد المطلوب لأصحاب الأسهم.
ماذا يعني SML في التمويل؟
خط سوق الأوراق المالية (SML) هو خط مرسوم على مخطط يمثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية بيانياً (CAPM).
هل قسط المخاطر الأعلى أفضل؟
توفر الاستثمارات ذات المخاطر العالية إمكانية تحقيق عوائد أكبر ، مما يكافئ المستثمرين على تحمل مخاطر أكبر للخسارة المالية.
مقالات ذات صلة
