Hai ví dụ về các mặt hàng dễ hiểu và dễ đầu tư hơn là cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, các ngân hàng đầu tư tạo ra một công cụ tài chính được gọi là nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLO) để giảm thiểu rủi ro và cung cấp một sản phẩm nợ đa dạng cho các nhà đầu tư tổ chức. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ định nghĩa ý nghĩa của “CDO”, ý nghĩa của nó đối với hoạt động và phần tổng hợp của nó.
CD là gì
Nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO), một loại tài sản có cấu trúc, cung cấp chứng khoán có thu nhập cố định với nhiều loại lợi suất và rủi ro tùy thuộc vào các công cụ tài chính khác nhau. Do sự gia tăng gần đây về doanh số bán CDO, trong đó bao gồm cả việc tài trợ cho việc mua lại bằng đòn bẩy, giờ đây có thể phát hành chứng khoán có xếp hạng tín dụng cao hơn so với các công cụ được sử dụng để hỗ trợ CDO. Khi kết thúc thời hạn cho vay, người nắm giữ nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) có thể yêu cầu trả lại số tiền đã cho người vay ban đầu vay. Nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) là một loại công cụ phái sinh do giá của CDO (ít nhất là có khả năng xảy ra) phụ thuộc vào giá của một tài sản khác.
Cấu trúc của nghĩa vụ nợ được thế chấp
Về mặt lịch sử, các tài sản cơ bản cho các nghĩa vụ nợ được thế chấp bao gồm các khoản vay ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ. CDO phân phối thu nhập từ nhiều nghĩa vụ nợ được thế chấp cho một nhóm tài sản CDO được ưu tiên.
Tương tự như vốn chủ sở hữu, chứng khoán CDO cao cấp được thanh toán trước CDO tầng lửng (cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông). CDO ban đầu không được quản lý tích cực bởi người quản lý quỹ vì chúng là CDO dòng tiền. Tuy nhiên, vào giữa những năm 2000, trước cuộc suy thoái năm 2008, các CDO được đánh dấu theo thị trường chiếm phần lớn các CDO. Một nhà quản lý quỹ tích cực xử lý các CDO.
Nghĩa vụ nợ thế chấp đảm bảo bằng thế chấp
Một CDO được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp sở hữu nhiều loại trái phiếu thế chấp khác nhau với số lượng khác nhau. Các bộ phận từ hàng trăm trái phiếu thế chấp khác nhau thường được bao gồm trong một CDO được đảm bảo bằng thế chấp. Trái phiếu thế chấp sau đó được tạo ra bằng cách kết hợp hàng ngàn khoản thế chấp khác nhau. Sự lan rộng của một CDO được thế chấp bảo đảm giữa nhiều trái phiếu thế chấp được cho là sẽ làm giảm nguy cơ sụp đổ nhà ở quy mô nhỏ.
CDO được đảm bảo bằng thế chấp được coi là một trong những lựa chọn đầu tư an toàn nhất trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Nhưng những CDO này đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ mang tính hệ thống của thị trường nhà đất trên toàn thế giới. Giá trị bất động sản giảm trên toàn cầu từ năm 2007 đến 2008.
Rủi ro liên quan đến CMO
CMO là một khoản đầu tư, giống như bất kỳ khoản đầu tư nào khác. Rủi ro đó phổ biến hơn so với hiện tại trong thời kỳ suy thoái thị trường trước đây. Các nhà đầu tư vào CMO phải đối mặt với rủi ro cực kỳ cao do cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cuộc khủng hoảng cũng dẫn đến bong bóng nhà đất. Để giảm bớt một số rủi ro liên quan đến thị trường CMO, chứng khoán và đầu tư khác, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã thực hiện các sửa đổi vào năm 2016. Mặc dù có những sửa đổi nhưng vẫn có những nguy cơ nhất định liên quan đến CMO. Và trước khi bạn bắt đầu đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu những rủi ro này. Khi đầu tư vào CMO, bạn nên lưu ý những rủi ro phổ biến sau:
1. Trả trước
Thu nhập từ CMO dựa trên lãi suất thế chấp. Tiền lãi mà một đợt dự kiến sẽ tạo ra có thể thấp hơn nếu tỷ lệ trả trước khoản vay mua nhà cao. Các nhà đầu tư có thể không được hưởng lợi nhiều từ chứng khoán CMO nếu lãi suất dự đoán giảm.
2. Mặc định
Khi chủ nhà không thanh toán thế chấp đúng hạn, vỡ nợ sẽ xảy ra. Sẽ có ít lợi nhuận và doanh thu hơn trong đợt do thanh toán thế chấp thấp hơn, điều này có thể dẫn đến việc các nhà đầu tư kiếm được ít tiền hơn hoặc thậm chí mất tiền.
3. Lãi suất
Giá cho CMO bị ảnh hưởng bởi tỷ giá thị trường. Trong khi lãi suất cao hơn có thể dẫn đến tăng giá, chi phí CMO thường giảm khi lãi suất tăng. Nếu bạn mua hoặc bán một CMO tại một thời điểm cụ thể, thì thị trường cho và nhận này có thể nguy hiểm.
4. thị trường
Các loại chứng khoán CMO được cung cấp và giá trị của chúng bị ảnh hưởng bởi thị trường nhà ở.
5. Sự mở rộng
Do chủ nhà có khả năng trì hoãn các khoản thanh toán khoản vay, xảy ra trong đợt bùng phát COVID-19, các nhà đầu tư phải chịu rủi ro trong thời gian dài hơn. Nếu nhiều khoản thế chấp trong một đợt được gia hạn thêm sáu tháng, nhà đầu tư có thể bị mất tiền hoặc không đạt đến kỳ hạn đầy đủ của tài sản.
Cdo hoạt động như thế nào?
Nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) hoạt động bằng cách đóng gói lại và bán các khoản vay đã mua trước đó dưới dạng các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới được hỗ trợ bởi các khoản thanh toán nợ. CDO sẽ hoạt động bằng cách cần một “khoản vay kho bãi” từ một khoản đầu tư đáng kể để tài trợ cho các hoạt động ban đầu của nó. Sau đó, nó mua các nghĩa vụ nợ từ những người cho vay bằng cách sử dụng vốn vay. Nếu Bank of America cung cấp cho bạn khoản vay 5,000 đô la trong 10 năm với lãi suất XNUMX%, bạn có thể bán nó. Bây giờ bạn phải thực hiện thanh toán khoản vay.
Khi CDO có một số lượng đáng kể các khoản vay này trong danh mục đầu tư của mình để xử lý, CDO có thể sử dụng các khoản nợ này làm tài sản để tài trợ cho việc phát hành nợ mới. Các tài sản cơ bản mà CDO đã sở hữu sẽ đóng vai trò bảo đảm cho các chứng khoán tài chính mà CDO tạo ra. Đối với các đợt CDO, các chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ABS) này đưa ra các điều kiện thanh toán thuận lợi. Những tài sản này thường được mua bởi các quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ, ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm và các tổ chức tài chính khác.
CDO mua khoản nợ mới và thanh toán khoản vay kho hàng với tiền thu được từ việc bán các ABS này. Với dòng tiền nhận được trong thời kỳ tăng trưởng, người quản lý CDO mua thêm các khoản nợ. Thời gian mở rộng hết hạn và thời hạn hoàn vốn bắt đầu tại một thời điểm cụ thể. Thu nhập mà CDO nhận được từ những người đi vay đã cung cấp vốn ban đầu được sử dụng để hoàn trả chứng khoán trong thời hạn hoàn vốn. Các khoản thanh toán ban đầu từ các khoản vay cơ bản được chuyển đến đợt cao cấp của CDO. Các đợt cấp cơ sở được thanh toán nếu có đủ tiền mặt sau khi cấp cao đã được hoàn trả. Đợt tầng lửng năng suất cao sau đó sẽ nhận được lợi tức đầu tư lớn hơn nếu vẫn còn tiền. Nếu tất cả các ABS được trả lại, đợt vốn chủ sở hữu của CDO, nhỏ nhất và rủi ro nhất, sẽ giữ tiền.
CD tổng hợp
Nhóm cơ bản của CDO tổng hợp được tạo thành từ các công cụ phái sinh như hợp đồng hoán đổi nợ xấu (CDS), CLN và các công cụ tài chính khác, trái ngược với CDO thông thường. Do đó, một CDO tổng hợp được xem như một công cụ phái sinh tín dụng. Chúng là những công cụ phổ biến để kinh doanh rủi ro tín dụng của một danh mục tài sản.
Các tính năng của một Cdo tổng hợp
Trái ngược với các giao dịch dòng tiền truyền thống, liên quan đến việc chuyển giao quyền sở hữu thực sự hoặc bán thực sự tài sản cơ bản cho một pháp nhân được thành lập riêng, cấu trúc chứng khoán hóa tổng hợp được thực hiện sao cho rủi ro tín dụng của tài sản cơ sở được chuyển từ người khởi tạo giao dịch sang các nhà đầu tư thông qua các công cụ phái sinh tín dụng. Rủi ro tín dụng có thể được chuyển giao trực tiếp hoặc thông qua SPV. Mục tiêu chính của kỹ thuật này là chuyển giao rủi ro, không nhất thiết phải loại bỏ tài sản cơ bản hoặc tài sản tham chiếu khỏi bảng cân đối kế toán của người khởi tạo.
Phí bảo hiểm thanh toán cho bảo hiểm hoán đổi rủi ro tín dụng đối với trường hợp vỡ nợ có thể xảy ra của một nhóm chứng khoán tham chiếu nhất định được sử dụng để tính giá và dòng tiền của một CDO tổng hợp. Nhà đầu tư hoặc chủ sở hữu chứng khoán tham chiếu đang kiểm soát rủi ro vỡ nợ có thể là đối tác mua bảo hiểm.
Động lực với một Cdo tổng hợp
Phát hành CDO tổng hợp có thể hữu ích về mặt kinh tế. Các thỏa thuận tổng hợp ít tốn kém hơn đối với người khởi tạo vì các nhà tài trợ phải trả chi phí điểm cơ bản khi các hợp đồng hoán đổi nợ xấu được sử dụng. Chi phí cho nhà tài trợ trong cấu trúc CDO tiền mặt sẽ là lợi tức chuẩn cộng với chênh lệch tín dụng, đắt hơn phí hoán đổi mặc định. Bởi vì chúng không yêu cầu nhóm tài sản thực, CDO tổng hợp dễ thiết lập hơn CDO tiền mặt. Đôi khi chúng được gọi là đặt cược vào hiệu suất của chứng khoán cơ sở.
Mặc dù số lượng các giao dịch này có thể tăng lên mà không có sự gia tăng tương xứng về vốn hóa của các tài sản cơ bản, CDO tổng hợp có khả năng gây ra sự tăng giá cổ phiếu đáng kể, hay còn gọi là “bong bóng thị trường chứng khoán”. CDO tổng hợp có tác động lớn đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Những điều bạn cần hiểu về CDO tổng hợp.
Người ta cho rằng các công cụ phái sinh phi tiền mặt có thể được sử dụng để khai thác CDO tổng hợp một cách có lãi. Giống như các CDO khác, chúng thường được phân loại thành các rãnh tín dụng dựa trên mức độ rủi ro của chúng. Dòng tiền từ phí hoán đổi rủi ro tín dụng được sử dụng để thanh toán hóa đơn. Khi không có đủ tiền để thanh toán cho tất cả các nhà đầu tư CDO, các nhà đầu tư trong các đợt thấp nhất sẽ phải chịu thiệt hại đầu tiên. Mặc dù tiềm năng lợi nhuận của các CDO tổng hợp là khá đáng kể, nhưng người mua hoàn toàn chịu trách nhiệm về mọi trường hợp không thanh toán được.
Sự khác biệt giữa CMO và Cdo là gì?
Danh mục Tài chính có cấu trúc là một trong một số danh mục sản phẩm tạo nên Ngân hàng Đầu tư. Đây là một phương pháp cấp vốn tinh vi được thiết kế để giảm thiểu rủi ro lớn liên quan đến các tài sản đắt tiền. Các công cụ này chứa nhiều loại tài sản có thể định cấu hình có thể được sửa đổi để đáp ứng các yêu cầu cụ thể của nhà đầu tư, tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của chúng.
giám đốc điều hành:
Một tên khác của nó là nghĩa vụ thế chấp được thế chấp hoặc CMO. Nghĩa vụ là một loại bảo đảm thế chấp cụ thể, được định nghĩa là một nhóm các khoản thế chấp đã được kết hợp và cung cấp dưới dạng đầu tư. Một khoản thế chấp hoặc một nhóm các khoản thế chấp riêng lẻ đóng vai trò bảo đảm cho các công cụ thu nhập cố định này. Chúng ta hãy xem xét lần lượt từng cái để khám phá ý nghĩa tương ứng của chúng khác nhau như thế nào.
CDO:
Giá trị của công cụ phái sinh được gọi là nghĩa vụ nợ được thế chấp dựa trên một tài sản cơ bản. Quyền truy cập vào một nhóm các khoản vay và các tài sản khác hỗ trợ giao dịch tài chính phức tạp này có sẵn cho các nhà đầu tư tổ chức. Tiền được phân phối theo thâm niên trong các đợt khi một khoản vay bị vỡ nợ.
CMO và CDO khác nhau rất nhiều, mặc dù có sự tương đồng rõ ràng. CMO được hỗ trợ bởi cả khu vực tư nhân và các tổ chức phi chính phủ, trái ngược với CDO, được gắn nhãn hiệu riêng. Khi thị trường bất động sản sụp đổ vào năm 2007, các CDO đã đầu tư vào các CMO dưới chuẩn. Các tính năng giống nhau đều có sẵn trong cả hai chương trình, chẳng hạn như kết hợp các nhà đầu tư với dòng tiền, kết hợp các khoản vay và tài sản, đồng thời cho phép các nhà đầu tư chọn mức độ rủi ro mà họ muốn chấp nhận. So với CMO, thị trường CDO nhỏ hơn một chút.
Làm thế nào để một Cdo thất bại?
CDO được tạo ra khi các nghĩa vụ khác nhau, chẳng hạn như trái phiếu công ty hoặc chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp, được gộp lại với nhau. Sau đó, CDO được chào bán cho các nhà đầu tư tại một thời điểm sau khi được chia thành nhiều “đợt” hoặc mức độ rủi ro. Theo Ed Grebeck, Giám đốc điều hành của Tempus Advisors, điều thực sự xảy ra là nhóm tín dụng doanh nghiệp. Không phải tất cả chúng đều cần có tín dụng tốt vì một số trong số chúng có thể là trái phiếu rác.
Grebeck nói rằng thay vì tính đến các khoản tín dụng của công ty, việc xây dựng các đợt chủ yếu phụ thuộc vào các mô hình định lượng. Do đó, việc ước tính rủi ro của CDO dựa trên các khoản tín dụng của nó là rất khó. Thay vào đó, nó là một trò chơi toán học với rất ít bảo mật.
CDO đã hấp dẫn trước cuộc khủng hoảng vì nhiều lý do. Họ đã hỗ trợ các ngân hàng giảm bớt mức độ rủi ro mà họ gặp phải và chuyển nó cho các nhà đầu tư, giải phóng thêm tiền để họ thực hiện các khoản đầu tư mới hoặc cấp các khoản vay mới. Bằng cách củng cố các thành phần CDO rủi ro hơn bằng các tài sản ít rủi ro hơn, chúng được cho là mang đến cho các nhà đầu tư khả năng thu được lợi nhuận lớn hơn. Đáng buồn thay, giấc mơ của họ đã bị tiêu tan bởi hoạt động đầu cơ và sự tự tin thái quá vào thị trường bất động sản.
Theo Grebeck, “họ đã đánh giá những điều này dựa trên khả năng nhóm tài sản sẽ bị mất,” thay vì tính đến mức độ đáng tin cậy của từng người vay. Họ gặp vấn đề ở đó và chịu tổn thất tài chính đáng kể. Các cơ quan xếp hạng cũng bị sa thải liên quan đến những tổn thất đáng kể đối với CDO.
Các công ty bảo hiểm, ngân hàng, quỹ hưu trí và quỹ phòng hộ đã mua CDO thay vì cá nhân. Khi cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra, đây là những nhóm còn lại cầm cái túi. Khi giá trị tài sản, đôi khi là nguồn vốn chủ sở hữu chính của người Mỹ, giảm xuống, tổn thất lan rộng.
CDO là gì?
Trong nhiều tổ chức, giám đốc dữ liệu (CDO) là giám đốc điều hành cấp C có vai trò được mở rộng để bao gồm nhiều nhiệm vụ quản lý dữ liệu chiến lược liên quan đến doanh nghiệp, bao gồm quản trị dữ liệu, chất lượng dữ liệu và chiến lược dữ liệu, nhằm tối đa hóa giá trị từ dữ liệu có sẵn cho doanh nghiệp.
CDO có còn tồn tại không?
Bởi vì có một thị trường gồm các nhà đầu tư chuẩn bị mua các đợt—hoặc các dòng tiền—trong những gì họ dự đoán sẽ tạo ra lợi nhuận cao hơn cho các danh mục đầu tư có thu nhập cố định của họ với cùng lịch trình đáo hạn ngụ ý, thị trường CDO tồn tại.
CDO được gọi là gì bây giờ?
Một đợt đặt làm riêng hoặc một cơ hội làm theo đợt đặt làm riêng đang trở thành những cái tên phổ biến hơn cho một CDO (BTO) đặt làm riêng.
CDO tại một Công ty là gì?
Trong nhiều tổ chức, giám đốc dữ liệu (CDO) là giám đốc điều hành cấp C có vai trò được mở rộng để bao gồm nhiều nhiệm vụ quản lý dữ liệu chiến lược liên quan đến doanh nghiệp, bao gồm quản trị dữ liệu, chất lượng dữ liệu và chiến lược dữ liệu, nhằm tối đa hóa giá trị từ dữ liệu có sẵn cho doanh nghiệp
CDO kiếm tiền như thế nào?
Có ba lý do tại sao các ngân hàng cung cấp CDO cho các nhà đầu tư: Số tiền họ nhận được cho phép họ có nhiều tiền hơn để thực hiện các khoản vay mới. Phương pháp chuyển rủi ro vỡ nợ từ ngân hàng sang các nhà đầu tư. CDO cung cấp cho ngân hàng những sản phẩm mới, sinh lợi hơn cho thị trường, làm tăng giá cổ phiếu và trả lương cho các nhà quản lý.
Tại sao CDO thất bại?
Các sản phẩm tài chính được gọi là CDO dựa trên các khoản nợ, đáng chú ý nhất là các khoản thế chấp nhà ở, và được các ngân hàng cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các ngân hàng khác. Khả năng hoàn trả các khoản thế chấp của chủ sở hữu nhà đóng một vai trò quan trọng trong việc các CDO này sinh lãi như thế nào. Thị trường CDO sụp đổ khi mọi người bắt đầu vỡ nợ.
Tiền điện tử có phải là CDO không?
Mặc dù không có CDO trong các sàn giao dịch tiền điện tử, nhưng có CDP hoặc các khoản nợ thế chấp.
Sự khác biệt giữa CDS và CDO là gì?
CDS một tên đề cập đến chỉ một chứng khoán và rủi ro tín dụng của hợp đồng hoán đổi được chuyển giao có thể rất lớn. Ngược lại, một CDO tổng hợp đề cập đến một danh mục tài sản và được chia thành các đợt rủi ro khác nhau với mức độ rủi ro lớn hơn dần dần.
Bài viết liên quan
- Trái phiếu bảo đảm: Hướng dẫn cơ bản
- NHÓM QUẢN LÝ: Nhiệm vụ của Nhóm Quản lý Công ty
- BESPOKE CDO: Cập nhật cơ hội 2022 !, Định nghĩa & Ví dụ
- CMO (Giám đốc Tiếp thị): Định nghĩa, Mô tả công việc, Kỹ năng, Mức lương
- Cơ hội Bespoke Tranche 2022: Định nghĩa & Tất cả những gì bạn cần biết
dự án
