Việc định giá doanh nghiệp là rất quan trọng đối với cả nhà đầu tư và người mua. Thu hút sự chú ý và quan tâm của những người có vốn tài chính mà bạn tìm kiếm đòi hỏi phải có bằng chứng về giá trị. Làm sao một nhà đầu tư có thể biết nên đầu tư bao nhiêu tiền nếu bạn không thể cho họ thấy giá trị doanh nghiệp của bạn? Sau đây là khám phá một số thuật ngữ và phương pháp tài chính phổ biến được sử dụng để định giá doanh nghiệp, cũng như lý do tại sao một số công ty có thể được định giá cao mặc dù có quy mô nhỏ.
Định giá Doanh nghiệp là gì?
Quá trình xác định giá trị kinh tế của một doanh nghiệp, còn được gọi là định giá công ty, được gọi là định giá doanh nghiệp. Trong quá trình định giá, tất cả các khía cạnh của một doanh nghiệp được kiểm tra để xác định giá trị của nó cũng như giá trị của các bộ phận hoặc đơn vị của nó.
Định giá công ty có thể được sử dụng để xác định giá trị hợp lý của doanh nghiệp cho nhiều mục đích khác nhau, bao gồm xác định giá trị bán, thiết lập quyền sở hữu đối tác, thuế và thậm chí cả thủ tục ly hôn. Các chủ sở hữu thường tìm đến những người đánh giá doanh nghiệp chuyên nghiệp để có ước tính khách quan về giá trị doanh nghiệp của họ.
Tại sao bạn cần biết giá trị của doanh nghiệp nhỏ của mình?
Có nhiều lý do tại sao bạn có thể cần định giá doanh nghiệp của mình, bao gồm:
- Các doanh nghiệp là để bán.
- Bạn đang cố gắng lôi kéo các nhà đầu tư.
- Bạn có ý định bán cổ phiếu trong công ty của bạn.
- Một khoản vay ngân hàng đối với doanh nghiệp là bắt buộc.
- Bạn cần hiểu đầy đủ về việc mở rộng công ty của bạn.
Phổ biến nhất trong những lý do nói trên là đầu tư và bán hàng. Với một giá trị được gán cho doanh nghiệp của bạn, bạn có thể nói với nhà đầu tư, bên liên quan, người mua hoặc chủ ngân hàng rằng nó đáng giá số tiền X và nếu bạn muốn Y phần trăm của nó, bạn phải trả Z.
Các yếu tố cần xem xét khi bạn muốn định giá một doanh nghiệp là gì
- Quy mô kinh doanh
- Khả năng sinh lời
- Ổn định thị trường và tốc độ tăng trưởng
- Lợi Thế Cạnh Tranh Dài Hạn
- Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai
# 1. Quy mô kinh doanh
Khi định giá một công ty, một trong những yếu tố phổ biến nhất là quy mô của nó. Nói chung, doanh nghiệp càng lớn thì định giá càng cao. Bởi vì các công ty nhỏ hơn có ít sức mạnh thị trường hơn, việc mất đi các nhà lãnh đạo chủ chốt có tác động tiêu cực lớn hơn. Hơn nữa, các doanh nghiệp lớn hơn có nhiều khả năng có sản phẩm hoặc dịch vụ phát triển tốt và do đó, vốn sẵn có hơn.
# 2. Khả năng sinh lời
Công ty của bạn có lãi không?
Nếu đây là trường hợp, đó là một dấu hiệu tốt bởi vì các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cao hơn có giá trị hơn so với các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận thấp hoặc lỗ. Hiểu dữ liệu bán hàng và doanh thu của bạn là chiến lược chính để định giá doanh nghiệp của bạn dựa trên lợi nhuận.
# 3. Lực kéo thị trường và tốc độ tăng trưởng
Công ty của bạn được so sánh với các đối thủ cạnh tranh khi định giá công ty dựa trên lực kéo thị trường và tốc độ tăng trưởng. Các nhà đầu tư muốn biết thị phần trong ngành của bạn lớn đến mức nào, bạn kiểm soát bao nhiêu trong số đó và bạn có thể nắm bắt một phần của nó nhanh như thế nào. Bạn tham gia thị trường càng sớm, giá trị công ty của bạn càng cao.
#4. Lợi Thế Cạnh Tranh Dài Hạn
Điều gì phân biệt sản phẩm, dịch vụ hoặc giải pháp của bạn với đối thủ cạnh tranh?
Với phương pháp này, cách bạn cung cấp giá trị cho khách hàng phải khiến bạn khác biệt với đối thủ cạnh tranh. Nếu bạn cảm thấy khó duy trì lợi thế cạnh tranh này theo thời gian, nó có thể có tác động tiêu cực đến việc định giá công ty của bạn.
#5. Triển vọng tăng trưởng trong tương lai
Thị trường hoặc ngành của bạn có được mong đợi sẽ mở rộng không? Có bất kỳ cơ hội mở rộng dòng sản phẩm của công ty trong tương lai? Những yếu tố này và các yếu tố khác sẽ làm tăng giá trị doanh nghiệp của bạn. Nếu các nhà đầu tư tin rằng công ty của bạn sẽ phát triển trong tương lai, giá trị công ty sẽ tăng lên.
Làm thế nào để đánh giá một doanh nghiệp
Trừ đi nợ phải trả từ tài sản là một phương pháp để tính toán giá trị của một công ty. Tuy nhiên, phương pháp đơn giản này không phải lúc nào cũng cung cấp một bức tranh hoàn chỉnh về giá trị của một công ty. Đây là lý do tại sao có một số phương pháp khác.
Giá trị sổ sách, phân tích dòng tiền chiết khấu, vốn hóa thị trường, giá trị doanh nghiệp, thu nhập và giá trị hiện tại của công thức tăng trưởng vĩnh viễn là sáu phương pháp định giá doanh nghiệp cung cấp cái nhìn sâu sắc về tình hình tài chính của công ty.
# 1. Giá trị sổ sách
Tính toán giá trị sổ sách của một công ty bằng cách sử dụng thông tin từ bảng cân đối kế toán của nó là một trong những phương pháp đơn giản nhất để định giá nó. Tuy nhiên, do tính đơn giản của nó, phương pháp này đáng chú ý là không đáng tin cậy.
Bắt đầu bằng cách khấu trừ các khoản nợ của công ty từ tài sản của mình để xác định vốn chủ sở hữu. Sau đó, bất kỳ tài sản vô hình nào cũng nên được loại trừ. Con số còn lại đại diện cho giá trị của bất kỳ tài sản hữu hình nào thuộc sở hữu của công ty.
Do kế toán chi phí lịch sử và nguyên tắc bảo thủ, các số liệu trong bảng cân đối kế toán không thể được đánh đồng với giá trị, như Giáo sư Mihir Desai của Trường Kinh doanh Harvard đã chỉ ra trong khóa học trực tuyến Dẫn đầu về Tài chính. Các số liệu kế toán cơ bản không cung cấp một bức tranh chính xác về giá trị thực của công ty.
#2. Dòng tiền chiết khấu
Một công ty cũng có thể được định giá bằng cách sử dụng dòng tiền chiết khấu. Kỹ thuật này được đánh dấu là tiêu chuẩn định giá vàng trong Dẫn đầu về Tài chính.
Quá trình ước tính giá trị của một công ty hoặc khoản đầu tư dựa trên tiền hoặc dòng tiền dự kiến sẽ tạo ra trong tương lai được gọi là phân tích dòng tiền chiết khấu. Dựa trên tỷ lệ chiết khấu và khoảng thời gian phân tích, phân tích dòng tiền chiết khấu tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai.
Dòng tiền chiết khấu = Dòng tiền cuối kỳ / (1 + Chi phí vốn) Số năm trong tương lai
Phân tích dòng tiền chiết khấu có lợi thế là phản ánh khả năng tạo ra tài sản lưu động của công ty. Khó khăn với loại định giá này là độ chính xác của nó phụ thuộc vào giá trị cuối cùng, giá trị này có thể khác nhau tùy thuộc vào các giả định của bạn về tỷ lệ tăng trưởng và chiết khấu trong tương lai.
#3. Vốn hóa thị trường
Vốn hóa thị trường là một trong những thước đo cơ bản nhất về giá trị của một công ty giao dịch công khai. Tổng số cổ phiếu nhân với giá cổ phiếu hiện tại sẽ cho ra con số này.
Vốn hóa thị trường bằng giá cổ phiếu nhân với tổng số cổ phiếu.
Một trong những sai sót của vốn hóa thị trường là nó chỉ tính đến giá trị của vốn chủ sở hữu, trong khi hầu hết các công ty được tài trợ thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu.
Trong trường hợp này, nợ đại diện cho các khoản đầu tư của ngân hàng hoặc trái phiếu của các nhà đầu tư vào tương lai của công ty; các khoản nợ này được hoàn trả với lãi suất theo thời gian. Các cổ đông sở hữu cổ phần trong công ty và có yêu cầu về lợi nhuận trong tương lai được thể hiện bằng vốn chủ sở hữu.
Hãy xem xét giá trị doanh nghiệp, đây là thước đo chính xác hơn về giá trị công ty dựa trên các cấu trúc vốn khác nhau này.
#4. Giá trị doanh nghiệp
Giá trị doanh nghiệp của một công ty được tính bằng cách cộng nợ và vốn chủ sở hữu, sau đó trừ đi lượng tiền mặt không được sử dụng để tài trợ cho hoạt động kinh doanh.
Giá trị doanh nghiệp = Nợ + Vốn chủ sở hữu – Tiền mặt
Để chứng minh điều này, hãy xem xét ba nhà sản xuất ô tô nổi tiếng: Tesla, Ford và General Motors (GM).
Tesla có vốn hóa thị trường là 50.5 tỷ đô la vào năm 2016. Hơn nữa, bảng cân đối kế toán của nó cho thấy khoản nợ phải trả là 17.5 tỷ đô la. Tesla cũng có khoảng 3.5 tỷ đô la tiền mặt trong tay, mang lại cho nó giá trị doanh nghiệp khoảng 64.5 tỷ đô la.
Ford có giá trị vốn hóa thị trường là 44.8 tỷ USD, nợ chưa thanh toán là 208.7 tỷ USD và số dư tiền mặt là 15.9 tỷ USD, với tổng giá trị doanh nghiệp khoảng 237.6 tỷ USD.
Cuối cùng, GM có giá trị vốn hóa thị trường là 51 tỷ đô la, nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán là 177.8 tỷ đô la và số dư tiền mặt là 13 tỷ đô la, với tổng giá trị doanh nghiệp khoảng 215.8 tỷ đô la.
Trong khi giá trị vốn hóa thị trường của Tesla cao hơn của Ford và GM, Tesla cũng được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu nhiều hơn. Trên thực tế, Tesla đã tài trợ 74% tài sản của mình bằng vốn chủ sở hữu, trong khi Ford và GM có cấu trúc vốn chủ yếu dựa vào nợ. Vốn chủ sở hữu chiếm gần 18% tài sản của Ford và 22.3% của GM.
# 5. EBITDA
Khi phân tích thu nhập, các nhà phân tích tài chính không muốn xem xét lợi nhuận thu nhập ròng thô của công ty. Các quy ước kế toán thường thao túng nó theo nhiều cách khác nhau, và một số thậm chí có thể bóp méo bức tranh thực.
Để bắt đầu, các chính sách thuế của một quốc gia dường như làm sao nhãng thành công thực sự của một công ty. Chúng có thể khác nhau giữa các quốc gia hoặc theo thời gian, ngay cả khi khả năng hoạt động của công ty không đổi. Thứ hai, thu nhập ròng khấu trừ các khoản thanh toán lãi của chủ nợ, điều này có thể làm cho các tổ chức có vẻ thành công hơn hoặc kém hơn chỉ dựa trên cấu trúc vốn của họ. Với những cân nhắc này, cả hai đều được trừ đi để tính EBIT (Thu nhập trước lãi suất và thuế), còn được gọi là “thu nhập hoạt động”.
Trong kế toán thông thường, nếu một công ty mua thiết bị hoặc tòa nhà, giao dịch không được ghi lại cùng một lúc. Thay vào đó, doanh nghiệp tự tính một khoản chi phí được gọi là khấu hao theo thời gian. Khấu hao tương tự như khấu hao, nhưng được sử dụng cho những thứ như bằng sáng chế và sở hữu trí tuệ. Trong cả hai trường hợp, không có tiền được chi cho chi phí.
Khấu hao và khấu hao có thể làm cho thu nhập của một công ty đang phát triển nhanh chóng trở nên tồi tệ hơn so với thu nhập của một công ty đang suy giảm. Các thương hiệu khổng lồ, chẳng hạn như Amazon và Tesla, dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến dạng này hơn vì họ sở hữu nhiều nhà kho và nhà máy bị mất giá trị theo thời gian.
Việc điều tra các tỷ lệ sẽ dễ dàng hơn khi bạn hiểu cách tính EBITDA (Thu nhập trước lãi vay, Thuế, Khấu hao và Khấu hao) cho mỗi công ty.
Tesla có tỷ lệ Giá trị doanh nghiệp trên EBITDA là 36 lần, theo cơ sở dữ liệu Capital IQ. Ford là 15 lần, trong khi General Motors 'là 6 lần. Nhưng chính xác những tỷ lệ này có ý nghĩa gì?
#6. Giá trị hiện tại của công thức vĩnh cửu ngày càng tăng
Những tỷ lệ này có thể được coi là một phần của phương trình vĩnh viễn đang phát triển. Trái phiếu vĩnh viễn ngày càng tăng là một loại công cụ tài chính trả một khoản tiền cố định mỗi năm và tăng giá trị mỗi năm. Xem xét khoản trợ cấp hưu trí phải tăng hàng năm để theo kịp lạm phát. Phương trình vĩnh viễn phát triển có thể được sử dụng để tính giá trị hiện tại của một công cụ tài chính.
Giá trị vĩnh viễn ngày càng tăng được tính bằng cách chia dòng tiền cho chi phí vốn, trừ đi tốc độ tăng trưởng.
Giá trị vĩnh viễn tăng trưởng = Dòng tiền / (Chi phí vốn – Tốc độ tăng trưởng)
Vì vậy, nếu ai đó dự định nghỉ hưu muốn nhận được 30,000 đô la mỗi năm vĩnh viễn với tỷ lệ chiết khấu 10% và tốc độ tăng trưởng hàng năm 2% để trang trải lạm phát dự kiến, họ sẽ cần 375,000 đô la - giá trị hiện tại của sự sắp xếp đó.
Đọc thêm: Phương pháp Trực tiếp Dòng tiền: Định nghĩa, Ví dụ & Ưu điểm
Điều này có liên quan gì đến kinh doanh? Hãy xem xét tính vĩnh viễn tăng trưởng EBITDA hàng năm của một công ty được trả cho những người nắm giữ vốn của tổ chức. Nếu bạn nghĩ về một công ty như một dòng tiền tạo ra hàng năm và bạn biết tỷ lệ chiết khấu (chi phí vốn của công ty), bạn có thể sử dụng phương trình này để xác định giá trị doanh nghiệp của nó một cách nhanh chóng.
Bạn sẽ cần một số phép tính đại số để chuyển đổi các tỷ lệ của mình cho việc này. Ví dụ: nếu Tesla có tỷ lệ doanh nghiệp trên EBITDA là 36 lần, điều đó có nghĩa là giá trị doanh nghiệp của Tesla lớn hơn 36 lần so với EBITDA của nó.
Xem công thức tính vĩnh viễn ngày càng tăng và sử dụng EBITDA làm dòng tiền và giá trị doanh nghiệp làm biến số mà bạn đang cố giải quyết. Bạn sẽ thấy rằng bất cứ điều gì bạn chia EBITDA sẽ cho bạn câu trả lời gấp 36 lần tử số.
Sử dụng công thức sau để tính tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên EBITDA: EBITDA chia cho một trên số dư bằng giá trị doanh nghiệp. Để tính tỷ lệ này, hãy nhập giá trị doanh nghiệp và giá trị EBITDA.
Giá trị doanh nghiệp = EBITDA / (1 / Tỷ lệ)
Nói cách khác, mẫu số phải là một phần ba sáu của một phần trăm hoặc 2.8 phần trăm. Nếu bạn lặp lại ví dụ này với Ford, mẫu số sẽ là 6.7/16.7 hay XNUMX%. Nó sẽ là một phần sáu, hay XNUMX phần trăm, cho GM.
Khi nó được đưa trở lại phương trình ban đầu, tỷ lệ phần trăm bằng với chi phí vốn. Bạn có thể tưởng tượng Tesla có chi phí vốn là 20% và tốc độ tăng trưởng là 17.2%.
Tỷ lệ này không cho bạn biết tất cả mọi thứ, nhưng nó cho thấy rằng thị trường kỳ vọng tốc độ tăng trưởng trong tương lai của Tesla sẽ gần với chi phí vốn của nó. Doanh số bán hàng trong quý đầu tiên của Tesla đã tăng 69% so với cùng kỳ năm ngoái.
Công nhận định giá doanh nghiệp
Được công nhận về định giá doanh nghiệp (ABV) là một chỉ định chuyên nghiệp được trao cho các kế toán viên, chẳng hạn như CPA, những người chuyên tính toán giá trị của các doanh nghiệp tại Hoa Kỳ. Viện Kế toán Công chứng Hoa Kỳ (AICPA) giám sát chứng nhận ABV, yêu cầu các ứng viên phải hoàn thành quy trình đăng ký, vượt qua kỳ thi, đáp ứng các yêu cầu về Kinh nghiệm Kinh doanh và Giáo dục tối thiểu3, đồng thời trả phí chứng nhận (phí hàng năm cho Chứng chỉ ABV là $380 kể từ ngày 11 tháng 2022 năm XNUMX).
Việc duy trì chứng chỉ ABV cũng đòi hỏi phải đáp ứng các tiêu chuẩn tối thiểu về kinh nghiệm làm việc và học tập suốt đời. Những ứng viên thành công được cấp quyền sử dụng ký hiệu ABV cùng với tên của họ, điều này có thể cải thiện cơ hội việc làm, danh tiếng nghề nghiệp và mức lương. Chứng chỉ Định giá Doanh nghiệp Công chứng (CBV) là chứng chỉ chuyên nghiệp dành cho các chuyên gia định giá doanh nghiệp ở Canada. Viện định giá doanh nghiệp công chứng Canada cung cấp nó (CICBV).
Bài viết liên quan
- Máy tính Thị trường Chứng khoán: Xem cách Thị trường của bạn có thể phát triển
- ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN: Các phương pháp định giá tài sản đầu tư
- Định giá doanh nghiệp: Tất cả những gì bạn cần biết [Hướng dẫn chi tiết]
- ĐỊNH GIÁ THẾ CHẤP: Bao lâu sau khi định giá để đề nghị thế chấp
- GIÁ TRỊ KINH DOANH: Ý nghĩa & Cách tính toán !!!
dự án
