Якщо хтось каже, що він працює на ринку боргового капіталу (DCM), ви можете подумати про облігацію. Зв'язок високої якості.
Або ви взагалі нічого не могли придумати, тому що інформації про боргові ринки набагато менше, ніж про ринки акцій.
Заборгованість менш помітна, ніж власний капітал, але вона дає численні переваги – як компаніям, які його видають, так і банкірам, які консультують їх у контексті DCM. У цій статті ми вивчимо ринки боргового капіталу. Ви дізнаєтеся, що потрібно, щоб стати аналітиком ринків боргового капіталу, а також їхню зарплату та посадову інструкцію.
Що таке ринки позикового капіталу?
Ринки боргового капіталу (DCM), часто відомі як ринки з фіксованим доходом, є ринками капіталу з низьким рівнем ризику, на яких інвестори кредитують компанії в обмін на боргові цінні папери. Компанії також використовують ці ринки для фінансування себе за допомогою позик, що допомагає диверсифікувати свої фінанси.
Чому ви повинні інвестувати в ринки позикового капіталу?
Боргові цінні папери забезпечують інвесторам потік доходу (тому називають «фіксований дохід»), а також збереження капіталу (у більшості ситуацій). Усі інвестори враховують рівень ризику та рівень прибутку при прийнятті інвестиційних рішень, і різні інвестори мають різні допуски до ризику. Деякі інвестори звертаються до концепції високого ризику/високої винагороди і шукають можливості в цьому ринки акціонерного капіталу. З іншого боку, боргові інструменти на ринках боргового капіталу зазвичай більш привабливі для інвесторів, які шукають інвестиції з фіксованим доходом з меншим ризиком.
Боргові цінні папери
Це зобов’язання, взяті корпорацією перед кредиторами в обмін на фінансування. Наприклад, облігації, казначейські облігації, інструменти грошового ринку тощо. Зазвичай вони поставляються з додаванням відсоткових ставок, які не коливаються. Вони ґрунтуються на прогнозованій здатності позичальника погасити свій борг. Наприклад, якщо здається, що позичальник не має можливості погасити кредит, процентна ставка за борговими цінними паперами буде вищою; навпаки, якщо позичальник дійсно має таку можливість, процентна ставка за борговим цінним папером буде нижчою.
Яка процедура придбання боргові цінні папери? Первинний ринок і вторинний ринок є двома основними шляхами придбання боргових цінних паперів. Первинний ринок — це місце, де уряди та корпорації безпосередньо випускають свої облігації. Особи, які вже отримали сертифікати облігацій, їдуть до с вторинний ринок перепродати облігацію за більшою чи нижчою ціною, залежно від попиту та пропозиції.
Класифікації облігацій
Bonds є свого роду інвестиціями, які пропонують команди ринків боргового капіталу. Облігації – це різноманітна група цінних паперів із різними профілями ризику та прибутковості та атрибутами.
Ось список найбільш частих облігацій разом із загальним описом їх властивостей:
№1. Облігації інвестиційного рівня:
Ці облігації займають більшу частину ринку і мають мінімальний ризик і відсоткові ставки. Зазвичай вони використовуються для фінансування оборотного капіталу та рутинних ділових операцій.
№2. Облігації з високою прибутковістю:
Майте на увазі, що прибутковість також означає відсоток. Як наслідок, це високопроцентні облігації. Вони також є найнебезпечнішими типами, оскільки зазвичай їх випускають корпорації, які можуть не виконувати свої платежі.
№3. державні облігації:
Щоб фінансувати свою діяльність, уряди продають облігації інвесторам. Можливо, ви знайомі з ними як казначействами Сполучених Штатів. Вони часто безпечніші, ніж корпоративні облігації, але їх умови все ще визначаються тим, як ринок оцінює їхню кредитоспроможність. З іншого боку, державні облігації, як правило, забезпечені повною вірою та кредитоспроможністю уряду.
Облігації країн, що розвиваються, випускаються країнами, що розвиваються, як правило, їхніми урядами. Ці країни зазвичай стикаються з підвищеними політичними та економічними проблемами, що призводить до зниження кредитних рейтингів і підвищення прибутковості.
№ 4. Муніципальні облігації:
Сполучені Штати мають найбільший ринок для цих видів облігацій. Вони видаються різними державними установами, включаючи міста, шкільні округи та округи.
Яка різниця між DCM та ринками акціонерного капіталу? (ECM)
Основною відмінністю між DCM та ECM є тип інвестиційної діяльності, яка має місце. Інвестори позичають гроші підприємствам у DCM. Інвестори в ECM купують частину власного капіталу компанії. Ці дві інвестиційні діяльності мають надзвичайно різні рівні ризику та винагороди. Інвесторам пропонується фіксована купонна ставка з борговими інструментами. Ось чому ринок часто називають ринком з фіксованим доходом, і, як наслідок, він пропонує меншу віддачу від інвестицій у порівнянні з акціями.
Опис роботи аналітика ринків боргового капіталу
Робота аналітика ринків боргового капіталу, як і ECM, вимагає від вас розповідати історії про компанії, уряди та інші організації в організації, щоб вони могли швидше залучати фінансування. Однак оповідні лінії та актори в цих історіях змінюються.
Наприклад, у той час як інвестори в акціонерний капітал зацікавлені в потенціалі розвитку компанії та її перевагах, боргові інвестори більше піклуються про запобігання збиткам, оскільки їхня перевага обмежена.
В результаті вони зосередяться на а стабільність грошових потоків компанії, регулярний дохід, покриття відсотків та бізнес-ризик.
Вони хочуть почути історію, яка закінчується: «Ви отримаєте річний прибуток у розмірі XX відсотків, і навіть у найгіршому випадку компанія поверне вашу основну суму».
Ви можете розраховувати на наступний тип роботи як аналітик, якщо ви працюєте з формуванням боргів на ринках боргового капіталу:
№1. Презентації про оновлення ринку:
Ви можете співпрацювати з командою, яка займається висвітленням галузі, щоб надати свої ідеї щодо варіантів фінансування на поточному ринку. Ці сторінки можуть містити інформацію про суму зібраних грошей, кількість завершених пропозицій, загальне кредитне плече ринку та умови останніх пропозицій.
№2. Порівняння заборгованості (Comps):
Концепція подібна до порівнянних державних корпорацій (public comps) або Comparable Company Analysis, але оскільки вони стосуються випуску боргових зобов’язань, представлені дані суттєво відрізняються. Назва емітента, дата і сума пропозиції, ставка купона, тип цінного паперу (наприклад, пріоритетні забезпечені векселі порівняно з субординованими), поточна ціна, кредитний рейтинг емітента, прибутковість до погашення (YTM) і прибутковість до Найгірше (YTW), а також кредитна статистика та співвідношення, такі як борг / EBITDA, EBITDA / відсотки та вільний грошовий потік / відсотки.
№3. Тематичні дослідження:
Щоб мотивувати та інформувати потенційних клієнтів, ви також створите слайди про подібні попередні послуги. Щоб зробити це успішно, вам потрібно буде вивчити особливості кожної пропозиції, прочитати бланк умов і оцінити ефективність компанії після пропозиції. Ось кілька таких прикладів:
№ 4. Внутрішній меморандум:
Ви напишете цей документ, щоб викласти історію запропонованої проблеми боргу. Це сповістить внутрішній комітет вашого банку про небезпеки.
№ 5. Меморандум відділу продажів:
Схожий на меморандум відділу продажу акцій, але трохи більш технічний. Він допомагає торговим представникам представити пропозицію облігацій потенційним інвесторам.
№6. Спілкування з клієнтами та інвесторами:
Як партнер, ви будете робити це більше, хоча інвестори часто телефонують групі, щоб дізнатися більше про випуск компанії – іноді через відділ продажів. Ви прийматимете ці дзвінки, якщо всі інші зайняті або недоступні. Щотижня група DCM надсилатиме клієнтам орієнтовні ціни, щоб вони могли отримати уявлення про умови нових можливих послуг.
№ 7. Фінансове моделювання:
Під час кредитного аналізу ви розробляєте моделі з 3-ма позиціями з кількома сценаріями (наприклад, базовий, негативний і екстремальний негативний бік) і вивчаєте, як кредитні показники та коефіцієнти компанії (борг / EBITDA, EBITDA / відсотки тощо) змінюються в теорії. На практиці багато груп DCM мало проводять фінансове моделювання, тому що випуски інвестиційного рівня дуже легко аналізувати. Ціна та умови облігацій часто визначаються кредитним рейтингом клієнта та основною фінансовою інформацією.
Зарплата аналітика позикового капіталу
На рівні аналітика зарплата на ринках боргового капіталу порівнянна з зарплатою будь-якої іншої групи.
Максимальна заробітна плата для керуючих директорів, тобто аналітика ринків боргового капіталу та старших банкірів, з іншого боку, нижча, оскільки винагороди та націнки нижчі, а винагороди розподіляються більш рівномірно.
Хороший аналітик ринків боргового капіталу, доктор медицини у фінансовому центрі, все ще може заробляти 1 мільйон доларів або більше на рік, але навряд чи він чи вона підніметься набагато вище.
Деякі стверджують, що DCM пропонує більше можливостей для довгострокової кар’єри, ніж ECM, оскільки він «стабільніший», а банкіри рідше будуть звільнені під час спаду.
Це частково вірно, оскільки ринки акцій, як правило, закриваються швидше і рішуче, ніж ринки боргових зобов’язань; також, набір навичок у DCM передається до більш широкого кола інших галузей.
Однак це поняття є дещо перебільшеним, оскільки в умовах серйозної рецесії багато банкірів з усіх груп будуть звільнені.
Хороша новина полягає в тому, що в DCM у вас є доступ до ширшого діапазону варіантів виходу, ніж у ECM.
Ви можете не лише перейти до різних груп у своєму банку, але також можете подати заявку на посади казначейства в сфері корпоративних фінансів у звичайних фірмах, агентствах кредитного рейтингу, корпоративному банківстві та кредитних дослідженнях.
Погана новина полягає в тому, що DCM все ще не найкраще місце для початку, якщо ви хочете потрапити в фонди прямих інвестицій або хедж-фонди.
Крім того, хоча існує багато хедж-фондів, орієнтованих на кредит, більшість з них інвестують у високодохідні облігації, мезоніни або інші цінні папери з більш високим ризиком/потенційною винагородою, а не в випуски інвестиційного рівня.
Отже, якщо ви хочете працювати в приватному капіталі або вийти з хедж-фондів, вам слід приєднатися до сильної галузевої групи або команди M&A.
Однак, якщо ви хочете зробити довгострокову кар’єру з банківської справи, DCM є чудовою альтернативою, оскільки ви будете мати кращий спосіб життя, заробляючи багато.
Вони також надають хороші можливості, якщо вас цікавлять інші кредитні позиції або корпоративні фінанси в звичайних корпораціях.
Ринки боргового капіталу. Часті запитання
Чи є DCM фіксованим доходом?
Ринки боргового капіталу (DCM) також відомі як ринки з фіксованим доходом, є низьким ризиком
Чи ECM краще, ніж DCM?
Випуск DCM значно перевищує кількість ECM. Щороку обсяг боргових зобов’язань, випущених у всьому світі, перевищує суму випущеного акціонерного капіталу в чотири-п’ять разів. На практиці це означає, що банкіри ECM і DCM грають дуже різні ролі.
Як ринки боргового капіталу заробляють гроші?
Позичальники/емітенти – якими можуть бути фірми, банки чи уряди – залучають гроші на ринках боргового капіталу, продаючи боргові зобов’язання (торгові позики) інвесторам. Прибуток від облігацій складається з процентних платежів, отриманих інвестором, а також будь-якого приросту ринкової вартості облігації.
- ECN Brokers: найкращі 9 для клієнтів із Великобританії, Австралії та США (+ детальний посібник) (відкривається в новій вкладці веб-переглядача)
- Вторинний ринок: як торгувати на вторинному ринку
- ОБЛІГАЦІЇ ПОРУКИ: що таке гарантійні зобов’язання (+ практика в США)
- Коефіцієнт грошових коштів: формула, розрахунки та приклади
- Резюме: як написати резюме для бізнес-плану та банківських позик
