Если кто-то говорит, что работает на рынках долгового капитала (DCM), вы можете подумать об облигации. Бонд высокого качества.
Или вы вообще ничего не могли придумать, потому что информации о долговых рынках гораздо меньше, чем о рынках акций.
Долг менее заметен, чем капитал, но он дает многочисленные преимущества как для компаний, выпускающих его, так и для банкиров, консультирующих их в контексте DCM. В этом посте мы будем изучать рынки долгового капитала. Вы узнаете, что нужно, чтобы стать аналитиком рынков долгового капитала, а также их зарплату и описание работы.
Что такое рынки долгового капитала?
Рынки долгового капитала (DCM), часто называемые рынками с фиксированным доходом, представляют собой рынки капитала с низким уровнем риска, на которых инвесторы ссужают компании в обмен на долговые ценные бумаги. Компании также используют эти рынки для финансирования себя за счет кредитов, что помогает диверсифицировать свои финансы.
Почему вы должны инвестировать в рынки долгового капитала?
Долговые ценные бумаги обеспечивают инвесторам поток доходов (отсюда и название «фиксированный доход»), а также сохранение капитала (в большинстве ситуаций). Все инвесторы учитывают уровень риска по сравнению с уровнем прибыли при принятии инвестиционных решений, и разные инвесторы имеют разную толерантность к риску. Некоторых инвесторов привлекает концепция высокого риска/высокого вознаграждения, и они ищут возможности в фондовые рынки капитала. С другой стороны, долговые инструменты на рынках долгового капитала обычно более привлекательны для инвесторов, ищущих инвестиции с фиксированным доходом с меньшим риском.
Долговые ценные бумаги
Это обязательства корпорации перед кредиторами в обмен на финансирование. Например, облигации, казначейские обязательства, инструменты денежного рынка и так далее. Они обычно поставляются с добавлением процентных ставок, которые не колеблются. Они основаны на предполагаемой способности заемщика погасить свой долг. Например, если заемщик не в состоянии погасить долг, процентная ставка по долговой ценной бумаге будет выше; и наоборот, если у заемщика есть такая возможность, процентная ставка по долговой ценной бумаге будет ниже.
Какова процедура получения долговые ценные бумаги? Первичный рынок и вторичный рынок являются двумя основными способами приобретения долговых ценных бумаг. Первичный рынок — это место, где правительства и корпорации напрямую выпускают свои облигации. Лица, уже получившие облигационные сертификаты, отправляются в вторичный рынок перепродать облигацию по более высокой или более низкой цене в зависимости от спроса и предложения.
Классификация облигаций
Облигации являются своего рода инвестициями, которые предлагаются командами рынков долгового капитала. Облигации представляют собой разнообразную группу ценных бумаг с различными профилями риска и доходности и атрибутами.
Вот список наиболее часто встречающихся связей вместе с общим описанием их свойств:
№1. Облигации инвестиционного уровня:
Эти облигации составляют большую часть рынка и имеют минимальный риск и процентные ставки. Они обычно используются для финансирования оборотного капитала и рутинных деловых операций.
№ 2. Облигации с высокой доходностью:
Имейте в виду, что доходность также означает процент. В результате это высокопроцентные облигации. Они также являются наиболее опасными типами, потому что они обычно выпускаются корпорациями, которые могут не выполнить свои платежи.
№3. Государственные облигации:
Для финансирования своей деятельности правительства продают облигации инвесторам. Возможно, вы знакомы с ними как с казначейскими облигациями США. Они часто более безопасны, чем корпоративные облигации, но их условия по-прежнему определяются тем, как рынок оценивает их кредитоспособность. Государственные облигации, с другой стороны, обычно обеспечены полной верой и кредитоспособностью правительства.
Облигации развивающихся стран выпускаются развивающимися странами, как правило, их правительствами. Эти страны обычно сталкиваются с обостренными политическими и экономическими проблемами, что приводит к снижению кредитного рейтинга и повышению доходности.
№ 4. Муниципальные облигации:
Соединенные Штаты имеют самый большой рынок для этих типов облигаций. Они выдаются различными государственными органами, включая города, школьные округа и округа.
В чем разница между DCM и рынками акционерного капитала? (ЭКМ)
Основное различие между DCM и ECM заключается в типе осуществляемой инвестиционной деятельности. Инвесторы ссужают деньги предприятиям в DCM. Инвесторы в ECM покупают часть капитала компании. Эти два вида инвестиционной деятельности имеют чрезвычайно разные уровни риска и вознаграждения. Инвесторам предлагается фиксированная купонная ставка по долговым инструментам. Вот почему рынок часто называют рынком с фиксированным доходом, и в результате он предлагает меньшую отдачу от инвестиций по сравнению с акциями.
Должностная инструкция аналитика рынков долгового капитала
Работа аналитика рынков долгового капитала, как и ECM, требует, чтобы вы рассказывали истории о компаниях, правительствах и других организациях, чтобы они могли быстрее получать финансирование. Однако сюжетные линии и действующие лица в этих историях меняются.
Например, в то время как инвесторы в акции заинтересованы в потенциале развития компании и потенциале роста, инвесторы в долговые обязательства больше озабочены предотвращением убытков, поскольку их потенциал роста ограничен.
В результате они сосредоточатся на стабильность денежных потоков компании, регулярный доход, процентное покрытие и бизнес-риск.
Они хотят услышать историю, которая завершается так: «Вы будете получать годовой доход в размере XX процентов, и даже в худшем случае компания вернет вам основную сумму долга».
Вы можете рассчитывать на следующий тип работы в качестве аналитика, если вы занимаетесь привлечением долгов на рынках долгового капитала:
№1. Презентации обновления рынка:
Вы можете сотрудничать с отраслевой группой, чтобы поделиться своими идеями о вариантах финансирования на текущем рынке. На этих страницах может содержаться информация о сумме привлеченных денежных средств, количестве завершенных предложений, общем кредитном плече рынка и условиях последних предложений.
№ 2. Сопоставимые долговые обязательства (Comps):
Эта концепция аналогична сопоставимым публичным корпорациям (публичным компаниям) или анализу сопоставимых компаний, но поскольку они предназначены для выпуска долговых обязательств, представленные данные значительно различаются. Название эмитента, дата и сумма размещения, купонная ставка, тип ценной бумаги (например, старшие обеспеченные облигации или субординированные облигации), текущая цена, кредитный рейтинг эмитента, доходность к погашению (YTM) и доходность к погашению. Наихудший (YTW) и кредитная статистика и коэффициенты, такие как Долг / EBITDA, EBITDA / Проценты и Свободный денежный поток / Проценты, являются примерами.
№3. Тематические исследования:
Чтобы мотивировать и информировать потенциальных клиентов, вы также будете создавать слайды об аналогичных предыдущих услугах. Чтобы сделать это успешно, вам необходимо изучить особенности каждого предложения, прочитать условия и оценить работу компании после предложения. Вот пара таких примеров:
№ 4. Внутренний меморандум:
Вы напишете этот документ, чтобы изложить историю предлагаемого выпуска долга. Это уведомит внутренний комитет вашего банка о возможных опасностях.
№ 5. Меморандум отдела продаж:
Аналогичен меморандуму по продажам акций, но немного более технический. Он помогает торговым представителям предлагать облигации потенциальным инвесторам.
№ 6. Общение с клиентами и инвесторами:
Как партнер, вы будете делать больше, хотя инвесторы часто звонят группе, чтобы узнать больше о выпуске компании — иногда через отдел продаж. Вы ответите на эти звонки, если все остальные заняты или недоступны. Каждую неделю группа DCM будет рассылать клиентам ориентировочные цены, чтобы они могли ознакомиться с условиями новых возможных услуг.
№ 7. Финансовое моделирование:
В кредитном анализе вы разрабатываете модели с тремя отчетами с несколькими сценариями (например, базовый, негативный и крайне негативный) и изучаете, как показатели и коэффициенты кредитоспособности компании (долг / EBITDA, EBITDA / проценты и т. д.) варьируются в теории. На практике многие группы DCM мало занимаются финансовым моделированием, потому что выпуски инвестиционного уровня очень просто анализировать. Стоимость и условия облигаций часто определяются кредитным рейтингом клиента и базовой финансовой информацией.
Заработная плата аналитика рынков долгового капитала
На уровне аналитиков зарплата на рынке долгового капитала сопоставима с зарплатой любой другой группы.
С другой стороны, максимальная заработная плата управляющих директоров, т.е. аналитиков рынков долгового капитала и старших банкиров, ниже, поскольку комиссионные и маржа ниже, а комиссионные распределяются более равномерно.
Хорошо работающий аналитик рынков долгового капитала, управляющий директором финансового центра, все еще может зарабатывать 1 миллион долларов или больше в год, но вряд ли он или она продвинется намного выше.
Некоторые утверждают, что DCM предлагает больше возможностей для долгосрочного карьерного роста, чем ECM, поскольку он «более стабилен» и банкиры с меньшей вероятностью будут уволены во время спадов.
Отчасти это верно, потому что рынки акций имеют тенденцию закрываться быстрее и решительнее, чем рынки долговых обязательств; кроме того, навыки работы с DCM переходят в более широкий спектр других отраслей.
Однако это представление несколько преувеличено, потому что в условиях серьезной рецессии многие банкиры из всех групп будут уволены.
Хорошая новость заключается в том, что в DCM у вас есть доступ к более широкому набору вариантов выхода, чем в ECM.
Вы можете не только переходить в различные группы внутри своего банка, но также можете претендовать на должности казначейства в области корпоративных финансов в обычных фирмах, агентствах кредитного рейтинга, корпоративных банковских услугах и кредитных исследованиях.
Плохая новость заключается в том, что DCM по-прежнему не является хорошей отправной точкой, если вы хотите заняться частными инвестициями или хедж-фондами.
Кроме того, несмотря на то, что существует множество хедж-фондов, ориентированных на кредит, большинство из них инвестируют в высокодоходные облигации, мезонинные или другие ценные бумаги с более высоким риском/потенциальным вознаграждением, а не в выпуски инвестиционного уровня.
Итак, если вы хотите работать в области прямых инвестиций или выхода из хедж-фондов, вам следует присоединиться к сильной отраслевой группе или команде по слияниям и поглощениям.
Однако, если вы хотите сделать долгосрочную карьеру в банковской сфере, DCM — отличная альтернатива, потому что вы будете вести лучший образ жизни и при этом много зарабатывать.
Они также предоставляют хорошие возможности, если вы заинтересованы в других кредитных позициях или корпоративных финансах в обычных корпорациях.
Рынки долгового капитала Часто задаваемые вопросы
Является ли DCM фиксированным доходом?
Рынки долгового капитала (DCM), также известные как рынки с фиксированным доходом, представляют собой рынок с низким уровнем риска.
ECM лучше, чем DCM?
Выпуск DCM значительно превышает количество ECM. Каждый год объем выпущенных долговых обязательств во всем мире превышает объем выпущенных акций в четыре или пять раз. На практике это означает, что банкиры ECM и DCM играют очень разные роли.
Как рынки долгового капитала зарабатывают деньги?
Заемщики/эмитенты, которыми могут быть фирмы, банки или правительства, привлекают деньги на рынках долгового капитала, продавая долговые обязательства (торгуемые кредиты) инвесторам. Прибыль по облигациям состоит из процентных платежей, полученных инвестором, а также любого прироста рыночной стоимости облигации.
- ECN Brokers: 9 лучших для клиентов из Великобритании, Австралии и США (+ подробное руководство) (открывается в новой вкладке браузера)
- Вторичный рынок: как торговать на вторичном рынке
- ОБЛИГАЦИИ ПОРУЧЕНИЯ: что такое облигации поручительства (+ практика США)
- Денежный коэффициент: формула, расчеты и примеры
- Резюме: как написать резюме для бизнес-плана и банковских кредитов
