Оценка бизнеса имеет решающее значение как для инвесторов, так и для покупателей. Для привлечения внимания и интереса тех, у кого есть финансовый капитал, который вы ищете, необходимы доказательства ценности. Как инвестор может знать, сколько денег нужно инвестировать, если вы не можете показать ему ценность своего бизнеса? Ниже приводится исследование некоторых общих финансовых терминов и методов, используемых для оценки бизнеса, а также почему некоторые компании могут быть высоко оценены, несмотря на их небольшой размер.
Что такое оценка бизнеса?
Процесс определения экономической стоимости бизнеса, также известный как оценка компании, известен как оценка бизнеса. В процессе оценки изучаются все аспекты бизнеса, чтобы определить его стоимость, а также стоимость его отделов или подразделений.
Оценка компании может использоваться для определения справедливой стоимости бизнеса для различных целей, включая определение стоимости продажи, установление права собственности партнера, налогообложение и даже бракоразводный процесс. Владельцы часто обращаются к профессиональным бизнес-оценщикам за объективной оценкой стоимости своего бизнеса.
Зачем вам нужно знать ценность вашего малого бизнеса?
Существует множество причин, по которым вам может понадобиться оценить свой бизнес, в том числе:
- Бизнес продается.
- Вы пытаетесь привлечь инвесторов.
- Вы намерены продать акции своей компании.
- Требуется банковский кредит для бизнеса.
- Вы должны полностью понимать расширение вашей компании.
Наиболее распространенными из вышеупомянутых причин являются инвестиции и продажи. Имея ценность, присвоенную вашему бизнесу, вы можете сказать инвестору, заинтересованному лицу, покупателю или банкиру, что он стоит X суммы и что если вы хотите Y процентов от него, вы должны заплатить Z.
Какие факторы следует учитывать, когда вы хотите оценить ценность для бизнеса
- Размер бизнеса
- рентабельность
- Стабильность рынка и скорость роста
- Долгосрочное конкурентное преимущество
- Потенциал для будущего роста
№1. Размер бизнеса
При оценке компании одним из наиболее распространенных факторов является ее размер. Как правило, чем крупнее бизнес, тем выше его оценка. Поскольку более мелкие компании имеют меньшую рыночную власть, потеря ключевых лидеров оказывает более негативное влияние. Кроме того, более крупные предприятия, скорее всего, будут иметь хорошо разработанный продукт или услугу и, как следствие, более доступный капитал.
№ 2. Прибыльность
Прибыльна ли ваша компания?
Если это так, то это хороший знак, потому что предприятия с более высокой маржой прибыли более ценны, чем предприятия с низкой маржей или убытками. Понимание данных о продажах и доходах является основной стратегией оценки вашего бизнеса на основе прибыльности.
№3. Рыночная тяга и темпы роста
Ваша компания сравнивается с конкурентами при оценке компании на основе рыночной привлекательности и темпов роста. Инвесторы хотят знать, насколько велика рыночная доля вашей отрасли, какую ее часть вы контролируете и как быстро вы можете захватить ее часть. Чем раньше вы выйдете на рынок, тем выше будет оценка вашей компании.
№ 4. Долгосрочное конкурентное преимущество
Что отличает ваш продукт, услугу или решение от конкурентов?
При использовании этого метода то, как вы обеспечиваете ценность для клиентов, должно отличать вас от конкурентов. Если вам будет трудно поддерживать это конкурентное преимущество с течением времени, это может негативно сказаться на оценке вашей компании.
№ 5. Перспективы будущего роста
Ожидается ли расширение вашего рынка или отрасли? Есть ли шанс расширить продуктовую линейку компании в будущем? Эти и другие факторы повысят стоимость вашего бизнеса. Если инвесторы верят, что ваша компания будет расти в будущем, ее оценка вырастет.
Как оценить бизнес
Вычитание обязательств из активов является одним из методов расчета стоимости компании. Однако этот простой метод не всегда дает полную картину стоимости компании. Вот почему существует несколько других методов.
Балансовая стоимость, анализ дисконтированных денежных потоков, рыночная капитализация, стоимость предприятия, прибыль и приведенная стоимость растущей бессрочной формулы — это шесть методов оценки бизнеса, которые дают представление о финансовом положении компании.
№1. Ценность книги
Расчет балансовой стоимости компании с использованием информации из ее баланса является одним из самых простых методов ее оценки. Однако из-за своей простоты этот метод заметно ненадежен.
Начните с вычета обязательств компании из ее активов, чтобы определить собственный капитал. Затем следует исключить любые нематериальные активы. Оставшаяся цифра представляет собой стоимость любых материальных активов, принадлежащих компании.
Из-за исторического учета затрат и принципа консерватизма показатели баланса не могут быть приравнены к стоимости, как указывает профессор Гарвардской школы бизнеса Михир Десаи в онлайн-курсе Leading with Finance. Основные показатели бухгалтерского учета не дают точного представления об истинной стоимости компании.
№ 2. Дисконтированные денежные потоки
Компания также может быть оценена с использованием дисконтированных денежных потоков. Этот метод отмечен как золотой стандарт оценки в журнале Leading with Finance.
Процесс оценки стоимости компании или инвестиций на основе денег или денежных потоков, которые они, как ожидается, будут генерировать в будущем, известен как анализ дисконтированных денежных потоков. На основе ставки дисконтирования и периода времени анализа анализ дисконтированных денежных потоков рассчитывает текущую стоимость будущих денежных потоков.
Дисконтированный денежный поток = окончательный денежный поток / (1 + стоимость капитала) количество лет в будущем
Преимущество анализа дисконтированных денежных потоков состоит в том, что он отражает способность компании генерировать ликвидные активы. Трудность с этим типом оценки заключается в том, что ее точность зависит от конечной стоимости, которая может варьироваться в зависимости от ваших предположений о будущем росте и ставках дисконтирования.
№3. Рыночная капитализация
Рыночная капитализация является одним из самых основных показателей стоимости публичной компании. Общее количество акций, умноженное на текущую цену акции, дает эту цифру.
Рыночная капитализация равна цене акции, умноженной на общее количество акций.
Одним из недостатков рыночной капитализации является то, что она учитывает только стоимость собственного капитала, в то время как большинство компаний финансируются за счет сочетания заемного и собственного капитала.
В этом случае долг представляет собой вложения банка или инвесторов в облигации в будущее компании; эти обязательства погашаются с процентами с течением времени. Акционеры, владеющие акциями компании и претендующие на будущую прибыль, представлены собственным капиталом.
Давайте посмотрим на стоимость предприятия, которая является более точной мерой стоимости компании, учитывающей эти различные структуры капитала.
№ 4. Ценность предприятия
Стоимость предприятия компании рассчитывается путем сложения ее долга и собственного капитала, а затем вычитания суммы денежных средств, которые не используются для финансирования бизнес-операций.
Стоимость предприятия = Долг + Собственный капитал – Денежные средства
Чтобы продемонстрировать это, рассмотрим трех известных производителей автомобилей: Tesla, Ford и General Motors (GM).
Рыночная капитализация Tesla в 50.5 году составила 2016 млрд долларов. Кроме того, в ее балансе отражены обязательства в размере 17.5 млрд долларов. У Tesla также было около 3.5 миллиардов долларов наличными, что дает стоимость предприятия примерно в 64.5 миллиарда долларов.
Рыночная капитализация Ford составляла 44.8 миллиарда долларов, непогашенные обязательства - 208.7 миллиарда долларов, а остаток денежных средств - 15.9 миллиарда долларов, при общей стоимости предприятия примерно 237.6 миллиарда долларов.
Наконец, у GM была рыночная капитализация в размере 51 миллиарда долларов, балансовые обязательства в размере 177.8 миллиарда долларов и баланс денежных средств в размере 13 миллиардов долларов, при общей стоимости предприятия примерно в 215.8 миллиарда долларов.
Хотя рыночная капитализация Tesla выше, чем у Ford и GM, Tesla также в большей степени финансируется за счет акционерного капитала. Фактически, Tesla профинансировала 74% своих активов за счет собственного капитала, в то время как у Ford и GM структура капитала сильно зависит от долга. Собственный капитал составляет почти 18% активов Ford и 22.3% активов GM.
№5. EBITDA
Анализируя прибыль, финансовые аналитики предпочитают не смотреть на чистую прибыль компании. Учетные соглашения часто манипулируют им различными способами, а некоторые могут даже искажать истинную картину.
Начнем с того, что налоговая политика страны отвлекает от фактического успеха компании. Они могут различаться в разных странах или во времени, даже если операционные возможности компании остаются постоянными. Во-вторых, из чистой прибыли вычитаются процентные платежи держателей долга, что может сделать организации более или менее успешными исключительно на основе структуры их капитала. Учитывая эти соображения, оба вычитаются для расчета EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов), также известного как «операционная прибыль».
В обычном учете, если компания покупает оборудование или здание, сделка сразу не регистрируется. Вместо этого бизнес взимает с себя расходы, известные как амортизация с течением времени. Амортизация аналогична амортизации, но используется для таких вещей, как патенты и интеллектуальная собственность. В обоих случаях деньги на расход не тратятся.
Износ и амортизация могут привести к тому, что доходы быстро растущей компании будут казаться хуже, чем у сокращающейся. Бренды-гиганты, такие как Amazon и Tesla, более уязвимы для этого искажения, потому что они владеют множеством складов и фабрик, стоимость которых со временем снижается.
Когда вы поймете, как рассчитать EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) для каждой компании, вам будет легче исследовать коэффициенты.
По данным базы данных Capital IQ, Tesla имела отношение стоимости предприятия к EBITDA, равное 36x. Форд в 15 раз больше, а Дженерал Моторс в 6 раз. Но что именно означают эти соотношения?
№ 6. Приведенная стоимость формулы растущей вечности
Эти отношения можно рассматривать как часть растущего уравнения вечности. Растущий бессрочный контракт — это тип финансового инструмента, по которому ежегодно выплачивается фиксированная сумма денег, а его стоимость растет с каждым годом. Рассмотрим пенсионное пособие, которое должно увеличиваться каждый год, чтобы не отставать от инфляции. Уравнение растущей вечности можно использовать для расчета текущей стоимости финансового инструмента.
Растущая бессрочная стоимость рассчитывается путем деления денежного потока на стоимость капитала за вычетом темпов роста.
Растущая бессрочная стоимость = Денежный поток / (Стоимость капитала — Скорость роста)
Итак, если кто-то, планирующий выйти на пенсию, хочет получать 30,000 10 долларов в год на неограниченный срок с 2-процентной ставкой дисконтирования и 375,000-процентным годовым темпом роста для покрытия ожидаемой инфляции, ему потребуется XNUMX XNUMX долларов — текущая стоимость этой договоренности.
Читайте также: Денежный поток прямого метода: определение, примеры и преимущества
Какое это имеет отношение к бизнесу? Рассмотрим годовой растущий EBITDA компании, выплачиваемый держателям капитала организации. Если вы думаете о компании как о потоке денежных потоков, которые производятся ежегодно, и вы знаете ставку дисконтирования (стоимость капитала компании), вы можете использовать это уравнение для быстрого определения стоимости ее предприятия.
Вам понадобится немного алгебры, чтобы преобразовать ваши отношения для этого. Например, если отношение предприятия к EBITDA у Tesla равно 36, это означает, что стоимость предприятия Tesla в 36 раз выше, чем его EBITDA.
Посмотрите на растущую бессрочную формулу и используйте EBITDA как денежный поток, а стоимость предприятия как переменную, которую вы пытаетесь найти. Вы увидите, что независимо от того, на что вы делите EBITDA, вы получите ответ, в 36 раз превышающий числитель.
Используйте следующую формулу для расчета отношения стоимости предприятия к EBITDA: EBITDA, деленная на единицу сверх баланса, равняется стоимости предприятия. Чтобы рассчитать коэффициент, введите стоимость предприятия и значения EBITDA.
Стоимость предприятия = EBITDA / (1 / отношение)
Другими словами, знаменатель должен составлять одну треть шестого процента или 2.8 процента. Если бы вы повторили этот пример с Фордом, знаменатель был бы одной пятнадцатой или 6.7 процента. Это будет одна шестая, или 16.7 процента, для GM.
Когда его снова подставляют к исходному уравнению, процент равен стоимости капитала. Вы можете себе представить Теслу с 20-процентной стоимостью денег и 17.2-процентным темпом роста.
Соотношение не говорит вам всего, но оно показывает, что рынок ожидает, что будущие темпы роста Tesla будут близки к стоимости капитала. Продажи Tesla в первом квартале выросли на 69 процентов по сравнению с прошлогодним периодом.
Аккредитация оценки бизнеса
Аккредитация в сфере оценки бизнеса (ABV) — это профессиональное звание, присваиваемое бухгалтерам, таким как дипломированные бухгалтеры, которые специализируются на расчете стоимости предприятий в Соединенных Штатах. Американский институт дипломированных бухгалтеров (AICPA) осуществляет надзор за сертификацией ABV, которая требует, чтобы кандидаты завершили процесс подачи заявки, сдали экзамен, выполнили минимальные требования к бизнес-опыту и образованию3, а также уплатили сбор за получение сертификата (годовой сбор за получение сертификата ABV составлял 380 долларов США по состоянию на 11 марта 2022 г.).
Поддержание сертификата ABV также требует соблюдения минимальных стандартов в отношении опыта работы и обучения на протяжении всей жизни. Успешным кандидатам предоставляется право использовать обозначение ABV рядом со своим именем, что может улучшить возможности трудоустройства, профессиональную репутацию и оплату. Сертифицированный оценщик бизнеса (CBV) — это профессиональное звание для специалистов по оценке бизнеса в Канаде. Канадский институт дипломированных бизнес-оценщиков предоставляет его (CICBV).
Статьи по теме
- Калькулятор фондового рынка: посмотрите, как может расти ваш рынок
- ОЦЕНКА НЕДВИЖИМОСТИ: методы оценки инвестиционной недвижимости
- Оценка бизнеса: все, что вам нужно знать [Подробное руководство]
- ОЦЕНКА ИПОТЕКИ: через какое время после оценки будет предложено ипотечное кредитование
- БИЗНЕС-СТОИМОСТЬ: что это значит и как ее рассчитать!!!
Рекомендации
