Вы можете рассчитать потенциальную будущую прибыль проекта, используя NPV. Термин «чистая приведенная стоимость» относится к разнице между приведенной стоимостью притока и оттока денежных средств за определенный период времени. Проекты с положительной NPV, как правило, имеют смысл, а проекты с отрицательной NPV — нет. Можно определить текущую стоимость потенциальных будущих денежных потоков от проекта или инвестиции, используя чистую приведенную стоимость.
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Вы используете финансовый показатель «чистая приведенная стоимость» или NPV, чтобы рассчитать общую стоимость инвестиционной возможности. Бизнес может проверить стоимость своего проекта или будущий поток инвестиций сегодня, используя метод, известный как чистая приведенная стоимость.
Оцените сроки и размер будущих денежных потоков, прежде чем выбирать ставку дисконтирования, равную минимально допустимой норме прибыли. Если чистая приведенная стоимость положительна, проект или инвестиция принесут более высокую норму прибыли, чем ставка дисконтирования. NPV учитывает временную стоимость денег при сравнении норм доходности различных проектов или при сравнении прогнозируемой нормы прибыли с пороговой нормой, необходимой для одобрения инвестиций.
Используя формулу NPV, ставка дисконтирования представляет временную стоимость денег, которая, в зависимости от стоимости капитала компании, может быть пороговой ставкой проекта. Какой бы метод вы ни использовали для определения ставки дисконтирования, отрицательная чистая приведенная стоимость указывает на то, что проект не добавит ценности, поскольку ожидаемая норма прибыли будет ниже ее. Распространенным методом оценки корпоративных ценных бумаг является расчет чистой приведенной стоимости, также известный как анализ дисконтированных денежных потоков (DCF).
Ставка дисконтирования является жизненно важной частью формулы. Ставка дисконтирования — это минимальная норма прибыли, которую должен достичь проект, чтобы быть прибыльным. Это объясняет, почему, пока процентные ставки положительны, доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра. Деньги со временем теряют свою ценность в результате инфляции.
Сумма всех денежных потоков, как положительных, так и отрицательных, представляет собой чистую текущую стоимость инвестиций. Когда вы принимаете во внимание временную стоимость денег, положительная чистая приведенная стоимость означает, что вы заработаете деньги на инвестициях.
Компоненты формулы NPV
№1. Чистый денежный поток
Чистые денежные потоки можно определить, объединив ожидаемые поступления денежных средств от ожидаемых доходов с потенциальной экономией труда, материалов и других компонентов стоимости проекта. После этого вынесите любые расходы, связанные с новым проектом или оттоком денежных средств за конкретное время. Необходимо иметь как положительные, так и отрицательные денежные потоки. Когда ожидаемый приток денежных средств превышает ожидаемый отток денежных средств, возникает чистый приток денежных средств. Вы можете предвидеть чистый отток денежных средств, если ожидаемый отток денежных средств превышает ожидаемый приток денежных средств.
№2. Процентные ставки
Сравнение доходности других инвестиций или проектов с сопоставимыми первоначальными затратами поможет вам определить процентную ставку. Обычно проще рассчитать чистую текущую стоимость проектов с фиксированными процентными ставками и постоянными суммами платежей.
№3. Период
Период — это время, которое вы посвящаете инвестированию новых денежных потоков в совершенно новый проект. Вы можете выбрать временные рамки расчета: ежедневно, ежемесячно или в любое другое время по вашему выбору. Предприятия могут решить использовать годовой период, чтобы упростить транзакции.
Пример чистой приведенной стоимости
Представьте, что компания Johnson Media собирается купить небольшое издательство. При дисконтировании по годовой ставке 12% Джонсон обнаруживает, что ожидаемые будущие денежные потоки издателя имеют текущую стоимость в 23.5 миллиона долларов. Если владелец издателя готов продать проект за 20 миллионов долларов, чистая текущая стоимость проекта составит 3.5 миллиона долларов (23.5 – 20 долларов = 3.5 доллара). Внутренняя стоимость, которую Johnson Media получит от этого приобретения, составляет 3.5 миллиона долларов.
Другой пример NPV дан следующим образом: предположим, что физическое лицо использует 15,000 1,000 долларов, чтобы купить 15 акций по 70 долларов каждая. На каждую принадлежащую ей акцию компания выплачивает ежегодный дивиденд в размере 1,050 центов, что в сумме составляет 18,000 долларов США в год. Инвестор ожидает, что сможет продать акции за 10 10 долларов после того, как продержит их в течение пяти лет. По отдельным акциям инвестор рассчитывает на минимальную доходность в размере XNUMX% (ставка дисконтирования составляет XNUMX%).
Разделите дивиденд в размере 1,050 долларов США за первый год на 1 плюс ставку дисконтирования (1 + 0.10), чтобы получить текущую стоимость первого денежного потока дивидендов. Это даст вам следующий результат:
Rt/(1 + i)t = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)1 = 954.55 долл. США
В результате дивиденд инвестора в размере 1,050 долларов США, оцененный по его текущей стоимости, в настоящее время составляет 954.55 доллара США.
Ниже приведены расчеты за всю пятилетку:
PV за первый год = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)1 = 954.55 долл. США
PV за второй год = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)2 = 867.77 долл. США
PV за третий год = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)3 = 788.88 долл. США
PV за четвертый год = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)4 = 717.16 долл. США
Пятый год PV = 1,050 долл. США / (1 + 0.10)5 = 651.97 долл. США
Как рассчитать NPV на примере.
Дисконтируя будущие денежные потоки инвестиций до их текущей стоимости, используя формулу NPV, вы можете определить, насколько прибыльными они будут. Для этого бизнес оценивает будущие денежные потоки проекта и конвертирует их в суммы текущей стоимости, используя ставку дисконтирования, учитывающую риск проекта и капитальные затраты. Затем создайте цифру текущей стоимости, сложив все потенциальные будущие доходы от инвестиций. Вычитая эту сумму из первоначальной потребности в наличных деньгах, вы можете рассчитать чистую текущую стоимость инвестиций.
ЧПСt= (1+i)^t
Где: i=требуемая доходность или ставка дисконтирования
т = количество периодов
Расчет чистой приведенной стоимости помогает инвесторам определить цену, которую они готовы заплатить сегодня за поток будущих денежных потоков. С другой стороны, использование чистой приведенной стоимости имеет тот недостаток, что может быть трудно точно определить ставку дисконтирования, которая точно отражает истинную премию за риск инвестиций. Две наиболее распространенные формулы NPV следующие:
Расчет чистой приведенной стоимости
1. Расчет чистой приведенной стоимости для инвестиции с одним денежным потоком
Чтобы рассчитать чистую текущую стоимость для краткосрочного проекта с одним денежным потоком и получить текущую стоимость, требуются только денежный поток, период и ставка дисконтирования. Однолетний проект с одним денежным потоком подлежит следующему расчету NPV:
[денежный поток / (i + t)] минус первоначальные инвестиции = NPV
В приведенном выше примере «i» представляет собой ставку дисконтирования, а «t» — общее количество периодов.
2. Расчет NPV для проекта с большим количеством денежных потоков и более длительным временным горизонтом
За исключением того факта, что вы должны сначала отдельно дисконтировать каждый денежный поток, прежде чем складывать их все вместе, формула для долгосрочных инвестиций с несколькими денежными потоками, по сути, такая же. Расширенный проект с несколькими денежными потоками подлежит следующему расчету чистой приведенной стоимости:
NPV = сумма приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков - первоначальные инвестиции
Грубую оценку чистой приведенной стоимости инвестиций можно получить, рассчитав ожидаемую чистую приведенную стоимость будущих денежных потоков проекта, а затем вычитая эту сумму из первоначальных инвестиций. Вы можете одобрить проект, если NPV равна нулю или положительна. Если NPV отрицательна, проект не будет прибыльным.
Пример чистой приведенной стоимости одного денежного потока
Gold Inc. планирует проект с первоначальными инвестициями в размере 9,000 12,000 долларов США, и компания планирует, что инвестиции создадут денежный поток в размере 10 XNUMX долларов США в следующем году. NPV предполагает, что норма прибыли составляет XNUMX%. Gold Inc. применяет следующую формулу, чтобы определить, может ли компания прогнозировать прибыль:
NPV = [12,000 1 долл. США / (0.08 + 1) ^ 9,000] – 2,111.11 XNUMX долл. США = XNUMX XNUMX долл. США
Чистая текущая стоимость показывает, что проект будет прибыльным, поэтому менеджеры могут его одобрить.
Пример множественного денежного потока NPV
Проект плотины требует первоначальных инвестиций в размере 50,000 20,000 долларов США и рассчитывает ежегодно приносить 6 XNUMX долларов США в течение трех лет при ставке дисконтирования XNUMX%. Чтобы оценить чистую текущую стоимость, компания, которая хочет инвестировать в проект плотины, находит индивидуальную чистую приведенную стоимость обоих денежных потоков и суммирует результаты. Затем вы можете продолжить и вычесть первоначальные инвестиции из суммы NPV.
NPV проекта плотины = [20,000 1 долл. США / (0.06 + 1), 20,000] + [1 0.06 долл. США / (2 + 20,000) ^ 1] + [0.06 3 долл. США / (45,000 + XNUMX) ^ XNUMX] — XNUMX XNUMX долл. США
NPV = (18,867.92 17,799.92 долл. США + 16,792.38 50,000 долл. США + 53,460.22 50,000 долл. США) – 3,460.22 XNUMX долл. США = XNUMX XNUMX долл. США – XNUMX XNUMX долл. США = XNUMX XNUMX долл. США
Результаты показывают, что проект R имеет положительную NPV и что инвестиции должны быть прибыльными.
NPV против IRR
Вы можете оценить инвестиции или капитальные проекты, используя NPV и IRR. дисконтированный денежный поток методы. Вывод внутренней нормы прибыли (IRR) из формулы NPV позволяет определить ставку дисконтирования, необходимую для доведения чистой приведенной стоимости до нуля. Используя прогнозируемую доходность различных проектов, можно сравнивать их за разные периоды. Таким образом, это совокупный годовой доход, который акционер ожидает (или получает) на протяжении всей инвестиции.
IRR можно использовать, например, для сравнения ожидаемой прибыльности трехлетнего проекта с доходностью десятилетнего проекта. Хотя IRR полезен для сравнения норм доходности, он может скрывать тот факт, что норма доходности трехлетнего проекта доступна только в течение трех лет и может не соответствовать после реинвестирования капитала.
Чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR) — понятия, связанные между собой, поскольку для инвестиций IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Теоретически положительная чистая приведенная стоимость считается «хорошей».
Стоимость капитала, альтернативные издержки и устойчивость к риску инвестора, а также другие соображения, такие как ставка дисконтирования, не являются необходимыми, поскольку они уже учитываются при расчете чистой приведенной стоимости в бизнесе. Также учитываются будущие денежные потоки от проекта, а также временная стоимость денег.
Разница между NPV и IRR
Чистая приведенная стоимость представляет собой разницу между приведенной стоимостью притока и оттока денежных средств за определенный период времени. С другой стороны, внутренняя норма доходности (IRR) — это формула, используемая для оценки рентабельности потенциальных инвестиций.
Дисконтированная приведенная стоимость притока денежных средств с меньшим оттоком за определенный период известна как чистая приведенная стоимость. Если проект имеет чистую текущую стоимость больше 0, он считается прибыльным.
IRR использует процент для определения доходности потенциальных инвестиций, а не денежное выражение. Отсюда становится ясно, что ценность измерения IRR заключается в его способности точно представлять потенциальную доходность любой инвестиционной возможности и сравнивать эту доходность с доходностью других вариантов инвестирования.
Положительная NPV против отрицательной NPV
Проект или инвестиции имеют положительную чистую текущую стоимость, если ожидаемые доходы, дисконтированные по их текущей стоимости, перевешивают ожидаемые затраты, также выраженные в текущих долларах. Положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что инвестиции, скорее всего, будут успешными, в то время как инвестиции с отрицательной чистой приведенной стоимостью понесут убытки. Предпосылка правила чистой приведенной стоимости заключается в том, что следует принимать во внимание только инвестиции с положительной чистой приведенной стоимостью.
Если требуемая норма прибыли, также называемая пороговой ставкой, выше, чем ожидаемая норма прибыли, проект или инвестиция имеют отрицательную чистую текущую стоимость. В результате проект на самом деле может не «потерять деньги». Несмотря на возможность учета прибыли (чистого дохода), она рассматривается как уничтожающая стоимость, поскольку норма прибыли ниже ставки дисконтирования. Положительная чистая приведенная стоимость приводит к добавленной стоимости.
Чем выше или ниже NPV лучше?
Более высокая чистая приведенная стоимость всегда принимается во внимание при выборе инвестиций, поскольку она показывает, что инвестиции будут прибыльными. При сравнении инвестиций аналогичного размера более высокая чистая приведенная стоимость предпочтительнее более низкой.
Почему важна чистая приведенная стоимость?
С помощью чистой приведенной стоимости руководители проектов могут точно предсказать возврат своих первоначальных инвестиций, что может помочь им решить, стоит ли продолжать конкретную инициативу. Кроме того, он конвертирует ожидаемую прибыль в сегодняшнюю валюту, чтобы вы могли с уверенностью принимать решения о финансовом состоянии своего бизнеса немедленно. Следовательно, положительная или отрицательная чистая приведенная стоимость покажет, будут ли инвестиции в бизнес прибыльными.
Как вы интерпретируете NPV?
Стоимость доходов (притока денежных средств) должна быть больше стоимости затрат (оттока денежных средств), чтобы чистая приведенная стоимость была положительной. Когда доходы превышают затраты, инвесторы получают прибыль. В ситуациях, когда NPV равна 0, нет прибыли или убытка, но когда NPV положительна, будет прибыль, тогда как с отрицательным NPV происходит обратное.
Означает ли NPV прибыль?
NPV является полезным инструментом для определения того, приведут ли инвестиции или проект к чистой прибыли или убытку, поскольку он очень прост в использовании. Когда NPV положительна, есть прибыль; когда он отрицательный, есть убыток.
Почему NPV лучше, чем IRR?
Чистая приведенная стоимость является более точной, чем другие методы составления бюджета капиталовложений, потому что она включает в анализ дисконтированные денежные потоки и принимает во внимание время и риск.
NPV имеет преимущество перед IRR, поскольку может учитывать различные ставки дисконтирования или направления денежных потоков. При изучении различных периодов метод чистой приведенной стоимости является более гибким, поскольку денежный поток каждого года можно дисконтировать отдельно от других.
Заключение
Чистая текущая стоимость — это метод оценки рентабельности проекта или инвестиции по текущему курсу доллара. Таким образом, использование NPV в качестве показателя имеет значительные преимущества как для бизнеса, так и для инвесторов. Тот факт, что NPV принимает во внимание временную стоимость денег, является значительным преимуществом. Важным недостатком чистой приведенной стоимости является то, что она зависит от оценок, которые иногда могут быть ошибочными. Бизнес может определить, является ли чистая приведенная стоимость положительной или отрицательной, и принимать бизнес-решения на основе таких расчетов.
NPV предлагает подробные данные о потенциальной ценности ваших проектов с учетом текущего финансового состояния вашей организации. Чистая приведенная стоимость (NPV) является наиболее полным и широко используемым методом определения инвестиционной привлекательности. Я надеюсь, что это руководство помогло вам лучше понять, как оно работает.
Чистая приведенная стоимость (NPV) Часто задаваемые вопросы
Что такое чистая приведенная стоимость?
NPV относится к разнице между текущей стоимостью притока и оттока денежных средств за определенный период времени. Он рассчитывает общую стоимость инвестиционной возможности
Означает ли NPV прибыль?
Когда NPV положительна, есть прибыль; когда он отрицательный, есть убыток.
Почему NPV лучше, чем IRR?
NPV имеет преимущество перед IRR, поскольку может учитывать различные ставки дисконтирования или направления денежных потоков.
Статьи по теме
