zelfs onervaren investeerders heb waarschijnlijk het woord "IPO" gehoord. IPO is een afkorting voor "initiële openbare aanbieding" op de aandelenmarkt. Een particulier bedrijf dat een IPO voltooit, verkoopt voor het eerst eigen aandelen aan het publiek. Die vers uitgegeven aandelen zijn genoteerd aan een effectenbeurs, zoals de New York Stock Exchange of de Nasdaq. Laten we in dit artikel de definitie van de beursintroductie bekijken en het proces en de werking ervan begrijpen.
Wat is een IPO (initiële openbare aanbieding)?
Een beursintroductie (IPO) is het proces waarbij aandelen van een particuliere onderneming aan het grote publiek worden verkocht in de vorm van nieuwe aandelenuitgifte. Een bedrijf kan geld ophalen bij openbare investeerders door openbare aandelen uit te geven. De overgang van een particuliere naar een openbare onderneming kan een kritieke periode zijn voor particuliere investeerders om ten volle de vruchten van hun investering te plukken, omdat dit vaak gepaard gaat met aandelenpremies voor huidige particuliere investeerders. Ondertussen mogen publieke investeerders deelnemen aan het aanbod.
- Een beursintroductie (IPO) is het proces waarbij aandelen van een particuliere onderneming aan het grote publiek worden verkocht in de vorm van nieuwe aandelenuitgifte. Ook deze nieuwe voorraad kan bellen IPO-aandelen
- Om een beursintroductie (IPO) uit te voeren, moeten bedrijven voldoen aan de normen van beurzen en de Securities and Exchange Commission (SEC) (IPO).
- IPO's geven bedrijven de mogelijkheid om fondsen te werven door aandelen op de primaire markt te verkopen.
- Bedrijven gebruiken investeringsbanken om onder meer hun producten te verkopen, de vraag te meten en de IPO-prijs en -datum vast te stellen.
- Een IPO kan worden gezien als een exitplan voor de oprichters en vroege investeerders van het bedrijf, waardoor ze de volledige waarde van hun privé-investering kunnen realiseren.
Hoe werkt de beursintroductie van het eerste openbare aanbod?
Een bedrijf wordt als privé beschouwd vóór een IPO. Als een particuliere onderneming, is het bedrijf uitgebreid met een klein aantal aandeelhouders, waaronder vroege investeerders zoals de oprichters, familie en vrienden, evenals professionele investeerders zoals durfkapitalisten of angel-investeerders.
Wanneer een bedrijf van mening is dat het volwassen genoeg is voor de strengheid van de SEC-wetten, evenals de beloningen en verantwoordelijkheden van publieke aandeelhouders, zal het zijn interesse om naar de beurs te gaan gaan promoten.
Deze ontwikkelingsfase wordt vaak bereikt wanneer een bedrijf een particuliere waardering van ongeveer $ 1 miljard heeft bereikt, ook wel bekend als de status van eenhoorn. Echter, afhankelijk van marktconcurrentie en hun vermogen om aan de noteringsnormen te voldoen, kunnen particuliere bedrijven tegen uiteenlopende waarderingen met goede fundamentals en bewezen winstgevendheid potentieel in aanmerking komen voor een beursgang.
Een IPO is een belangrijke mijlpaal voor een bedrijf omdat het een grote som geld kan ophalen. Dit vergroot het vermogen van het bedrijf om te groeien en uit te breiden. De grotere openheid en de geloofwaardigheid van de beursnotering kunnen ook helpen bij het verkrijgen van betere voorwaarden bij het zoeken naar vreemd vermogen.
underwriting due diligence ' wordt gebruikt om de IPO-aandelen van een bedrijf te prijzen. Wanneer een bedrijf naar de beurs gaat, verandert het voorheen eigendom van particuliere aandelen in publiek eigendom en worden de aandelen van huidige particuliere aandeelhouders de openbare verkoopprijs waard.
Bijzondere bepalingen voor particulier tot openbaar aandelenbezit kunnen ook worden opgenomen in het overnemen van aandelen. Over het algemeen is de overgang van privaat naar publiek een kritieke periode voor particuliere investeerders om te verzilveren en de verwachte winst te ontvangen. Particuliere aandeelhouders kunnen hun aandelen op de openbare markt houden of een deel of alle aandelen met winst verkopen.
De evolutie van beursintroducties (IPO's)
Decennia lang is de term beursintroductie (IPO) een modewoord op Wall Street en onder beleggers. De Nederlanders krijgen de eerste moderne beursgang gecrediteerd door aandelen van de Verenigde Oost-Indische Compagnie aan het grote publiek te verkopen. Sindsdien zijn initial public offerings (IPO's) door bedrijven gebruikt om geld op te halen bij publieke investeerders door middel van de uitgifte van openbaar aandelenbezit.
IPO's zijn door de jaren heen erkend voor uptrends en downtrends die zijn uitgegeven. Individuele industrieën hebben ook uptrends en downtrends in uitgifte als gevolg van innovatie en andere economische overwegingen. Op het hoogtepunt van de dotcom-boom haastten ondernemers zonder inkomsten zich om zichzelf op de beurs te noteren.
De financiële crisis van 2008 resulteerde in het jaar met de minste IPO's. Na de financiële crisis van 2008 kwamen de beursintroducties tot stilstand en waren nieuwe noteringen jarenlang schaars. Onlangs is het grootste deel van de IPO-hype verschoven naar een focus op zogenaamde eenhoorns of startende bedrijven met particuliere waarderingen van meer dan $ 1 miljard. Beleggers en de media speculeren zwaar over de beslissing van deze bedrijven om via een beursgang naar de beurs te gaan of privé te blijven.
Het proces van een beursintroductie (IPO) en verzekeraars
Een initial public offering (IPO) proces is verdeeld in twee secties. De eerste is de pre-marketingfase van het aanbod en de tweede is de beursgang zelf. Wanneer een bedrijf besluit om naar de beurs te gaan, zal het ofwel adverteren bij verzekeraars door om privé-biedingen te vragen of een openbare verklaring afleggen om interesse te wekken.
De verzekeraars worden door het bedrijf gekozen om het proces van de eerste openbare aanbieding te leiden. Een bedrijf kan een of meer verzekeraars selecteren om verschillende aspecten van het proces van de beursintroductie gezamenlijk te beheren. Underwriters nemen deel aan alle aspecten van de IPO, inclusief due diligence, documentvoorbereiding, archivering, marketing en uitgifte.
Stappen om een IPO te verwerken
Hieronder volgen de stappen om een IPO (Initial Public Offering) te verwerken:
#1. Underwriters dienen voorstellen en waarderingen in die hun diensten schetsen, de beste vorm van beveiliging om uit te geven, de aanbiedingsprijs, het aantal uit te geven aandelen en de verwachte tijdsperiode voor het marktaanbod.
#2. Een onderschrijvingsovereenkomst wordt door het bedrijf gebruikt om zijn verzekeraars te selecteren en wettelijk overeenstemming te bereiken over acceptatievoorwaarden.
#3. Underwriters, advocaten, gecertificeerde openbare accountants (CPA's) en experts van de Securities and Exchange Commission (SEC) vormen IPO-teams.
#4. De informatie van het bedrijf is voorbereid voor de juiste IPO-papieren.
- Het belangrijkste IPO-depotdocument is de S-1 Registratieverklaring. Het is verdeeld in twee secties: het prospectus en de in privébezit gehouden deponeringsinformatie. De S-1 biedt voorlopige informatie over de verwachte indieningsdatum. Gedurende het pre-IPO-proces zal het vaak worden gewijzigd. Het prospectus dat bij het pakket wordt geleverd, wordt ook regelmatig bijgewerkt.
#5. Marketingmaterialen worden voorbereid voor de pre-marketing van de nieuwe aandelenuitgifte.
- Underwriters en leidinggevenden maken de aandelenuitgifte bekend om de vraag te voorspellen en de uiteindelijke aanbiedingsprijs vast te stellen. Gedurende het gehele marketingproces van de beursintroductie kunnen verzekeraars wijzigingen aanbrengen in hun financiële analyses. Dit omvat de mogelijkheid om de IPO-prijs of uitgiftedatum naar eigen goeddunken te wijzigen.
- Bedrijven doen de nodige inspanningen om aan de gespecificeerde vereisten voor openbare aandelenaanbiedingen te voldoen. Bedrijven moeten zowel de normen voor beursnotering als de SEC-regels voor openbare bedrijven volgen.
#6. Creëer een raad van bestuur.
#7. Zorg elk kwartaal voor systemen voor het rapporteren van controleerbare financiële en boekhoudkundige informatie.
#8. Op een IPO-datum geeft de vennootschap haar aandelen uit.
#9. Sommige post-IPO-bepalingen zouden kunnen worden geïmplementeerd.
De voordelen van een beursintroductie (IPO) in bedrijfsfinanciering
- Het fundamentele doel van een IPO is om geld in te zamelen voor een bedrijf. Het kan extra voordelen hebben.
- Om fondsen te verkrijgen, krijgt het bedrijf toegang tot investeringen van het hele investerende publiek.
- Vergemakkelijkt eenvoudiger acquisitietransacties (aandelenconversies). Het kan ook gemakkelijker zijn om de waarde van een overnamedoelwit te bepalen als de aandelen ervan openbaar worden verhandeld.
- Een grotere openheid, als gevolg van de verplichte kwartaalrapportage, kan een onderneming normaal gesproken helpen gunstigere kredietvoorwaarden te verkrijgen dan wanneer het een particuliere onderneming zou zijn.
- Omdat het via de beursgang al toegang heeft gekregen tot de openbare markten, kan een openbaar bedrijf in de toekomst extra geld ophalen via secundaire aanbiedingen.
- Door middel van liquide aandelenparticipatie kunnen openbare bedrijven superieur management en bekwaam personeel aantrekken en behouden (bijv ESOP's). Tijdens de beursgang gunden veel bedrijven CEO's of ander personeel aandelenopties.
- IPO's kunnen een bedrijf lagere kosten van eigen vermogen en schuldfinanciering bieden.
- Verhoog de bekendheid, het prestige en het publieke imago van het bedrijf, wat de verkoop en winstgevendheid ten goede kan komen.
Nadelen van een beursintroductie (IPO)
Bedrijven kunnen met verschillende nadelen worden geconfronteerd als ze naar de beurs gaan, wat hen ertoe aanzet alternatieve opties na te streven. De volgende zijn enkele van de grootste nadelen:
- Een beursgang is kostbaar en de kosten van het runnen van een beursgenoteerd bedrijf zijn doorlopend en staan vaak los van de andere kosten van het zakendoen.
- Financiële, boekhoudkundige, fiscale en andere zakelijke informatie moet door het bedrijf openbaar worden gemaakt. Tijdens deze onthullingen kan het nodig zijn om handelsgeheimen en zakelijke technieken openbaar te maken waarvan concurrenten kunnen profiteren.
- Er ontstaan aanzienlijke juridische, boekhoudkundige en marketingkosten, waarvan er vele doorgaan.
- Het management moet meer tijd, moeite en aandacht besteden aan rapportage.
- Als de markt de IPO-prijsstelling niet accepteert, bestaat het gevaar dat het benodigde geld niet wordt opgehaald.
- Er is een verlies van controle en toegenomen agentschapskwesties als gevolg van het feit dat nieuwe aandeelhouders stemrecht krijgen en de bedrijfsbeslissingen effectief controleren via de raad van bestuur.
- Juridische of regelgevende problemen, zoals class action-rechtszaken voor particuliere effecten en acties van aandeelhouders, zijn waarschijnlijker.
- Schommelingen in de aandelenkoersen kunnen een afleiding zijn voor managers, die mogelijk worden gecompenseerd en geëvalueerd op basis van aandelenprestaties in plaats van op werkelijke financiële resultaten.
- Strategieën zoals het aanwenden van buitensporige schulden om aandelen terug te kopen om de waarde van de aandelen van een beursgenoteerd bedrijf te verhogen, kunnen het risico en de instabiliteit van het bedrijf verhogen.
- Stijf leiderschap en bestuur door de raad van bestuur zou het moeilijker kunnen maken om sterke managers die risico's nemen te behouden.
Alternatieven voor beursintroductie van beursintroducties
Het beschikbaar hebben van openbare aandelen brengt veel werk, kosten en gevaren met zich mee, die een bedrijf mogelijk niet accepteert. Privé blijven is altijd mogelijk. In plaats van naar de beurs te gaan, kan een bedrijf een bod doen op een overname. Bovendien kunnen er andere alternatieven zijn die bedrijven zouden kunnen onderzoeken.
#1. Direct aanbieden
Wanneer een IPO wordt uitgevoerd zonder tussenkomst van verzekeraars, wordt dit een directe notering genoemd. Directe noteringen omzeilen het acceptatieproces, wat het risico van de uitgevende instelling verhoogt als het aanbod niet succesvol is, maar uitgevende instellingen kunnen profiteren van een hogere aandelenkoers. Een direct aanbod is meestal alleen mogelijk voor een bedrijf met een bekend merk en een aantrekkelijk bedrijf.
#2. De Nederlandse Veiling
Op een Nederlandse veiling wordt geen IPO-prijs vastgesteld. Potentiële kopers kunnen bieden op de aandelen die ze willen en tegen de prijs die ze bereid zijn te betalen. De beschikbare aandelen worden vervolgens toegewezen aan de bieders die de hoogste prijs hebben geboden. Alphabet (GOOG) ging in 2004 naar de beurs in een Nederlandse veiling. Andere bedrijven, zoals Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) en The Boston Beer Company (SAM), gebruikten Nederlandse veilingen om hun aandelen te verkopen in plaats van een typische IPO.
Investeren in een beursintroductie (IPO)
Wanneer een bedrijf besluit om fondsen te zoeken via een IPO, doet het dit alleen na uitgebreid nadenken en analyseren om ervoor te zorgen dat deze specifieke exit-strategie het rendement van vroege investeerders maximaliseert en tegelijkertijd het grootste kapitaal voor het bedrijf ophaalt. Als gevolg hiervan zullen de mogelijkheden voor toekomstige groei naar verwachting groot zijn wanneer de IPO-beslissing wordt genomen, en zullen veel publieke investeerders voor het eerst in de rij gaan staan om enkele aandelen te bemachtigen. IPO's worden doorgaans verdisconteerd om de verkoop te verzekeren, waardoor ze nog aantrekkelijker worden, vooral wanneer de primaire uitgifte een groot aantal kopers genereert.
Aanvankelijk stelden de verzekeraars de prijs van de IPO vast via hun pre-marketingproces. De IPO-prijs is fundamenteel afhankelijk van de waardering van het bedrijf met behulp van fundamentele benaderingen. De meest gebruikte techniek is de verdisconteerde kasstroom, de netto contante waarde van de voorspelde toekomstige kasstromen van het bedrijf.
Deze waarde wordt per aandeel bekeken door verzekeraars en potentiële investeerders. Andere benaderingen voor prijsbepaling zijn onder meer eigen vermogen, ondernemingswaarde, vergelijkbare bedrijfsaanpassingen en andere. Underwriters houden rekening met de vraag, maar verlagen ook vaak de prijs om succes op de beursgang te garanderen.
Het analyseren van de fundamenten en technische aspecten van een IPO-uitgifte kan moeilijk zijn. Beleggers zullen aandacht besteden aan de nieuwskoppen, maar het prospectus, dat beschikbaar zal zijn zodra het bedrijf zijn S-1-registratie indient, zou de primaire informatiebron moeten zijn. Het prospectus bevat een schat aan belangrijke informatie. Beleggers moeten goed letten op het managementteam en hun commentaar, evenals op de kwaliteit van de verzekeraars en de feiten van het bod. Succesvolle IPO's worden vaak ondersteund door grote investeringsbanken met de mogelijkheid om een nieuw aanbod effectief te promoten
Grootste beursintroducties (IPO's)
- Alibaba Group (BABA) haalde in 25 $ 2014 miljard op.
- Softbank Group (SFTBF) haalde in 23.5 $ 2018 miljard op.
- In 2006 haalde de American Insurance Group (AIG) $ 20.5 miljard op.
- VISA (V) haalde in 19.7 2008 miljard dollar op.
- In 2010 haalde General Motors (GM) 18.15 miljard dollar op.
- In 2012 haalde Facebook (FB) 16.01 miljard dollar op.
Uitvoering van een beursintroductie (IPO)
Verschillende factoren kunnen het rendement op een IPO beïnvloeden, dat over het algemeen goed wordt gevolgd door beleggers. Sommige IPO's kunnen worden overhyped door investeringsbanken, wat resulteert in initiële verliezen. Het grootste deel van de IPO's daarentegen staat erom bekend te profiteren van kortetermijnhandel zodra ze aan het publiek worden blootgesteld. Voor IPO-prestaties zijn er een paar kritische factoren waarmee u rekening moet houden.
#1. Opsluiten
Als u naar de grafieken kijkt die volgen op talrijke IPO's, ziet u dat het aandeel na een paar maanden snel daalt. Dit komt vaak door het verstrijken van de lock-up periode. Wanneer een bedrijf naar de beurs gaat, eisen de verzekeraars dat insiders zoals ambtenaren en arbeiders een lock-upovereenkomst ondertekenen.
Lock-up-overeenkomsten zijn juridisch afdwingbare afspraken tussen de verzekeraars en insiders van het bedrijf die hen beletten aandelen in aandelen te verkopen voor een bepaalde periode. Het tijdsbestek kan variëren van drie tot vierentwintig maanden. De minimale duur gespecificeerd door Rule 144 (SEC-regel) is negentig dagen, maar de door de underwriters geautoriseerde lock-up kan veel langer duren. Het probleem is dat wanneer lock-ups verlopen, alle insiders vrij zijn om hun aandelen te verkopen. Als gevolg hiervan is er een stormloop van beleggers die proberen hun aandelen te verkopen om hun winst te realiseren. Dit overaanbod kan een aanzienlijke neerwaartse druk uitoefenen op de aandelenkoers.
#2. Wachttijden
Wachttijden zijn opgenomen in de voorwaarden van het aanbod van verschillende zakenbanken. Hierdoor worden enkele aandelen gereserveerd voor acquisitie na een bepaalde periode. Als de verzekeraars deze toewijzing kopen, kan de prijs stijgen, terwijl deze kan dalen als ze dat niet doen.
#3. Omdraaien
Flipping is de praktijk van het doorverkopen van IPO-aandelen tijdens de eerste paar dagen na de release om snel winst te maken. Het is normaal dat een aandeel wordt verdisconteerd en vervolgens stijgt op de eerste handelsdag.
#4. Aandelen om naar te kijken
Een volgvoorraad wordt gecreëerd wanneer een bestaand bedrijf een deel van zijn activiteiten afsplitst als zijn eigen zelfstandige entiteit, vergelijkbaar met een standaard IPO. Het argument achter spin-offs en de ontwikkeling van volgaandelen is dat individuele onderdelen van een bedrijf in sommige situaties afzonderlijk meer waard kunnen zijn dan het bedrijf als geheel. Als een divisie binnen een verder langzaam groeiend bedrijf bijvoorbeeld een groot groeipotentieel heeft maar grote huidige verliezen, kan het verstandig zijn om het uit te splitsen en het moederbedrijf als een grote belanghebbende te behouden voordat het via een beursgang extra kapitaal kan zoeken.
Vanuit het standpunt van een belegger kunnen dit intrigerende IPO-kansen zijn. Een spin-off van een gevestigd bedrijf biedt investeerders over het algemeen een schat aan informatie over het moederbedrijf en zijn eigendom in het desinvesteringsbedrijf. Omdat meer informatie doorgaans beter is dan minder voor potentiële beleggers, kunnen intelligente beleggers in dit soort scenario's aantrekkelijke kansen ontdekken. Omdat beleggers zich meer bewust zijn van spin-offs, ervaren ze doorgaans minder initiële volatiliteit.
#4. IPO's op de lange termijn
IPO's staan bekend om hun grillige rendementen op de openingsdag, wat investeerders zou kunnen aantrekken die willen profiteren van de kortingen. Na verloop van tijd zal de prijs van een IPO zich vestigen in een consistente waarde die kan worden gevolgd met behulp van typische aandelenprijsindicatoren zoals voortschrijdende gemiddelden. Beleggers die de IPO-mogelijkheid leuk vinden, maar niet het individuele aandelenrisico willen lopen, kunnen inchecken bij op IPO gerichte beheerde fondsen.
Wat is het doel van een beursintroductie (IPO)?
Een IPO is in wezen de fondsenwervingsaanpak van een groot bedrijf waarbij het bedrijf zijn aandelen voor het eerst aan het publiek verkoopt. Na een beursgang worden de aandelen van de onderneming op een beurs verhandeld. Enkele van de belangrijkste redenen voor het lanceren van een IPO zijn het aantrekken van fondsen door de verkoop van aandelen, het verstrekken van liquiditeit aan oprichters en vroege investeerders, en het kapitaliseren van een grotere waarde.
Kan iedereen investeren in een IPO?
Een nieuwe IPO zal vaak meer vraag dan aanbod hebben. Als gevolg hiervan is er geen zekerheid dat alle geïnteresseerde investeerders in staat zullen zijn om aandelen te kopen bij een IPO. Degenen die geïnteresseerd zijn in het investeren in een IPO, kunnen dit mogelijk doen via hun beursvennootschap, hoewel de toegang tot een IPO in sommige gevallen beperkt kan zijn tot de grotere klanten van een bedrijf. Een ander alternatief is om te beleggen in een IPO-gericht beleggingsfonds of andere beleggingsinstrumenten.
IPO's genereren doorgaans veel media-aandacht, waarvan sommige opzettelijk worden gegenereerd doordat het bedrijf naar de beurs gaat. IPO's zijn populair bij beleggers in het algemeen omdat ze op de dag van de IPO en kort daarna volatiele prijsschommelingen veroorzaken. Dit kan soms resulteren in enorme winsten, maar het kan ook resulteren in grote verliezen. Ten slotte moeten beleggers elke IPO evalueren op basis van het prospectus van het bedrijf dat naar de beurs gaat, evenals hun eigen financiële situatie en risicotolerantie.
Veelgestelde vragen over beursintroductie
Is het goed om een beursgang te kopen?
Investeer nooit uw zuurverdiende geld in IPO omdat de bekendheid van een bedrijf toeneemt. Onthoud altijd dat een bedrijf dat voor de eerste keer een IPO aanbiedt, mogelijk geen openbaar operatieverslag heeft. Op de lange termijn kan het zijn dat de belegging een risico is en dat de opbrengst niet gunstig is, terwijl extreme waarderingen erop kunnen wijzen dat de belegging een risico is en dat de opbrengst niet gunstig is, zelfs niet bij de huidige prijsniveaus.
HoeIs het mogelijk om IPO-aandelen meteen te verkopen?
U kunt de aandelen die u via IPO Access hebt verkregen op elk moment verkopen, net als elke andere belegging. Maar dan staat het verkopen van uw IPO-aandelen binnen 30 dagen na de IPO bekend als 'flipping' en kunt u 60 dagen lang worden uitgesloten van deelname aan toekomstige IPO's.
Wat gebeurt er vóór een beursintroductie (IPO)?
Voordat een IPO plaatsvindt, geeft het bedrijf een zogenaamde pre-IPO-plaatsing uit. Dit is de verkoop van aanzienlijke aandelenblokken van een bedrijf vóór de eerste openbare aanbieding (IPO). De aandelen worden ingekocht tegen een lagere prijs dan de beurskoers (IPO). De plaatsing is een manier voor het bedrijf om fondsen te werven en het risico te verkleinen dat de IPO niet zo succesvol zal zijn als gehoopt.
- Omgekeerde fusieaandelen: overzicht en voorbeelden
- EIGEN VERMOGENSFINANCIERING: soorten, bronnen, voor- en nadelen
- OPENBARE ACCOUNTING: Wat is openbare boekhouding (+ gedetailleerde salarisstructuur)
- Marktrisicopremie: huidige marktrisicopremie in de VS uitgelegd!
- Beslissingstechnieken en analyse voor kapitaalbegroting
