Schuldkapitaalmarkten (DCM): gedetailleerde gids!

Als iemand zegt dat hij in Debt Capital Markets (DCM) werkt, denk je misschien aan een obligatie. Bond van hoge kwaliteit.
Of je kon helemaal niets bedenken, omdat er veel minder informatie beschikbaar is over de schuldmarkten dan over de aandelenmarkten.
Schuld is minder zichtbaar dan eigen vermogen, maar biedt tal van voordelen – zowel voor de bedrijven die het uitschrijven als voor de bankiers die hen adviseren in het kader van DCM. In deze post zullen we de schuldkapitaalmarkten bestuderen. Je leert wat er nodig is om analist van de schuldkapitaalmarkten te zijn, evenals hun salaris en functiebeschrijving.

Wat zijn schuldkapitaalmarkten?

Schuldkapitaalmarkten (DCM), vaak bekend als vastrentende markten, zijn kapitaalmarkten met een laag risico waarop beleggers leningen verstrekken aan bedrijven in ruil voor schuldpapier. Bedrijven gebruiken deze markten ook om zichzelf te financieren door middel van leningen, wat helpt bij het diversifiëren van hun financiën.

Waarom zou u beleggen in schuldkapitaalmarkten?

Schuldbewijzen bieden beleggers een inkomstenstroom (vandaar de naam "vastrentende waarden") en kapitaalbehoud (in de meeste situaties). Alle beleggers houden rekening met het risiconiveau versus het rendementsniveau bij het nemen van investeringsbeslissingen, en verschillende beleggers hebben verschillende risicotoleranties. Sommige beleggers voelen zich aangetrokken tot het concept van hoog risico/hoge beloning en zoeken naar kansen in de aandelen kapitaalmarkten. Schuldinstrumenten op de schuldkapitaalmarkten zijn daarentegen doorgaans aantrekkelijker voor beleggers die op zoek zijn naar een vastrentende belegging met een lager risico.

Schuldbewijzen

Dit zijn toezeggingen van een bedrijf aan geldschieters in ruil voor financiering. Bijvoorbeeld obligaties, schatkistpapier, geldmarktinstrumenten, enzovoort. Ze worden meestal geleverd met de toevoeging van rentetarieven, die niet fluctueren. Ze zijn gebaseerd op het verwachte vermogen van de lener om zijn schuld terug te betalen. Als de lener bijvoorbeeld niet in staat lijkt te zijn om terug te betalen, zal de rente op een schuldbewijs hoger zijn; omgekeerd, als de lener een dergelijke mogelijkheid heeft, zal de rente op een schuldbewijs lager zijn.

Wat is de procedure voor het verwerven? schuldbewijzen? De primaire markt en de secundaire markt zijn de twee belangrijkste manieren om schuldbewijzen te verwerven. De primaire markt is waar overheden en bedrijven hun obligaties rechtstreeks uitgeven. Personen die al hun obligatiecertificaten hebben ontvangen, reizen naar de secundaire markt om de obligatie door te verkopen voor een hogere of lagere prijs, op basis van vraag en aanbod.

Obligatieclassificaties

Obligaties zijn een soort investering die wordt aangeboden door teams voor schuldkapitaalmarkten. Obligaties zijn een diverse groep effecten met verschillende risico-rendementsprofielen en kenmerken.

Hier is een lijst van de meest voorkomende obligaties, samen met een algemene beschrijving van hun eigenschappen:

#1. Investment-grade obligaties:

Deze obligaties zijn goed voor het grootste deel van de markt en hebben minimale risico- en rentetarieven. Ze worden meestal gebruikt om werkkapitaal en routinematige bedrijfsactiviteiten te financieren.

#2. Obligaties met een hoog rendement:

Houd er rekening mee dat rendement ook rente betekent. Als gevolg hiervan zijn dit hoogrentende obligaties. Ze zijn ook de gevaarlijkste soorten omdat ze meestal worden uitgegeven door bedrijven die mogelijk in gebreke blijven bij hun betalingen.

#3. Staatsobligaties:

Om hun activiteiten te financieren, verkopen overheden obligaties aan investeerders. Misschien ken je ze als Treasuries in de Verenigde Staten. Deze zijn vaak veiliger dan bedrijfsobligaties, maar hun voorwaarden worden nog steeds bepaald door hoe de markt hun kredietwaardigheid beoordeelt. Staatsobligaties daarentegen worden over het algemeen ondersteund door het volledige vertrouwen en de kredietwaardigheid van de overheid.

Obligaties van opkomende markten worden uitgegeven door ontwikkelingslanden, meestal door hun regeringen. Deze landen worden doorgaans geconfronteerd met grotere politieke en economische uitdagingen, wat leidt tot zwakkere kredietratings en hogere opbrengsten.

#4. Gemeentelijke obligaties:

De Verenigde Staten hebben de grootste markt voor dit soort obligaties. Deze worden uitgegeven door verschillende overheidsinstanties, waaronder steden, schooldistricten en provincies.

Wat is het verschil tussen DCM en aandelenkapitaalmarkten? (ECM)

Het belangrijkste onderscheid tussen DCM en ECM is het type investeringsactiviteit dat plaatsvindt. Investeerders lenen geld aan bedrijven in DCM. Beleggers in ECM kopen een deel van het eigen vermogen van een bedrijf. Deze twee investeringsactiviteiten hebben zeer verschillende niveaus van risico en beloning. Beleggers krijgen bij schuldinstrumenten een vaste couponrente aangeboden. Dit is de reden waarom de markt vaak bekend staat als de vastrentende markt en als gevolg daarvan een lager rendement op de investering biedt in vergelijking met aandelen.

Debt Capital Markets Analyst Functieomschrijving

Een baan als analist voor schuldkapitaalmarkten, zoals ECM, vereist dat je verhalen vertelt over bedrijven, overheden en andere organisaties in de organisatie, zodat ze gemakkelijker financiering kunnen verwerven. De verhaallijnen en acteurs in die verhalen veranderen echter.

Terwijl aandelenbeleggers bijvoorbeeld geïnteresseerd zijn in het ontwikkelingspotentieel en opwaarts potentieel van een bedrijf, zijn obligatiebeleggers meer bezorgd over het voorkomen van verliezen omdat hun opwaarts potentieel beperkt is.

Als gevolg hiervan zullen ze zich concentreren op een de cashflowstabiliteit van het bedrijf, terugkerende inkomsten, rentedekking en bedrijfsrisico.

Ze willen een verhaal horen dat concludeert: "U ontvangt een jaarlijkse opbrengst van XX procent, en zelfs in het ergste geval zal het bedrijf uw hoofdsom terugbetalen."

Je kunt het volgende type baan als analist verwachten als je werkt in het ontstaan ​​van schulden op de schuldkapitaalmarkten:

#1. Marktupdate-presentaties:

U kunt wellicht samenwerken met het team dat de branche bestrijkt om uw ideeën te verstrekken over financieringsopties in de huidige markt. Deze pagina's kunnen informatie bevatten over het opgehaalde geldbedrag, het aantal voltooide aanbiedingen, de algehele hefboomwerking van de markt en de voorwaarden van recente aanbiedingen.

#2. Schuldvergelijkingen (Comps):

Het concept is vergelijkbaar met vergelijkbare openbare bedrijven (publieke composities) of vergelijkbare bedrijfsanalyses, maar omdat het om schulduitgiftes gaat, verschillen de gepresenteerde gegevens aanzienlijk. De naam van de emittent, de aanbiedingsdatum en het bedrag, de couponrente, het beveiligingstype (bijv. senior beveiligde obligaties versus achtergestelde obligaties), de huidige prijs, de kredietwaardigheid van de emittent, het rendement tot einde looptijd (YTM) en het rendement op Worst (YTW), en kredietstatistieken en ratio's zoals Schuld / EBITDA, EBITDA / Rente en Vrije kasstroom / Rente zijn voorbeelden.

#3. Casestudy's:

Om potentiële klanten te motiveren en te informeren, maak je ook dia's over soortgelijke, eerdere diensten. Om dit met succes te doen, moet u de bijzonderheden van elke aanbieding onderzoeken, de voorwaardenlijst doorlezen en de prestaties van het bedrijf na de aanbieding evalueren. Hier zijn een paar van dergelijke voorbeelden:

#4. Intern memorandum:

U zult dit document schrijven om het verhaal van de voorgestelde schuldenkwestie uiteen te zetten. Hiermee informeert u de interne commissie van uw bank over de gevaren.

#5. Memorandum verkoopteam:

Vergelijkbaar met het memorandum over de verkoop van aandelen, maar een beetje technischer. Het helpt vertegenwoordigers bij het pitchen van het obligatie-aanbod aan potentiële investeerders.

#6. Spreken met klanten en investeerders:

Als Associate zul je hier meer van doen, hoewel investeerders de groep vaak bellen om meer te weten te komen over de uitgifte van een bedrijf – soms via het verkoopteam. U neemt deze oproepen aan als alle anderen bezet of niet beschikbaar zijn. Elke week stuurt de DCM-groep indicatieve prijzen naar klanten, zodat ze een idee krijgen van de voorwaarden van nieuwe mogelijke diensten.

#7. Financiële modellering:

Bij kredietanalyse ontwikkel je modellen met drie verklaringen met meerdere scenario's (bijv. Base, Downside en Extreme Downside) en onderzoek je hoe de kredietstatistieken en -ratio's van een bedrijf (schuld / EBITDA, EBITDA / rente, enz.) in theorie variëren. In de praktijk voeren veel DCM-groepen weinig financiële modellering uit, omdat uitgiften van beleggingskwaliteit zo eenvoudig te analyseren zijn. De prijsstelling en voorwaarden van obligaties worden vaak bepaald door de kredietwaardigheid van een klant en financiële basisinformatie.

Salaris voor analist schuldkapitaalmarkten

Op het niveau van analisten is het salaris op de kapitaalmarkten vergelijkbaar met dat van elke andere groep.

Het maximumsalaris voor directeuren, dwz analist schuldkapitaalmarkten en senior bankiers, is daarentegen lager omdat de vergoedingen en marges lager zijn en de vergoedingen gelijkmatiger worden verdeeld.

Een goed presterende MD-analist voor schuldkapitaalmarkten in een financieel centrum kan nog steeds $ 1 miljoen of meer per jaar verdienen, maar het is onwaarschijnlijk dat hij of zij veel hoger zal gaan.

Sommigen beweren dat DCM meer carrièremogelijkheden op de lange termijn biedt dan ECM, omdat het "stabieler" is en bankiers minder snel worden ontslagen tijdens recessies.

Dat is gedeeltelijk waar omdat aandelenmarkten de neiging hebben om sneller en vastberadener te sluiten dan obligatiemarkten; ook worden de vaardigheden op het gebied van DCM overgedragen naar een breder scala aan andere industrieën.

Dit idee is echter een beetje overdreven omdat bij een ernstige recessie veel bankiers uit alle groepen zullen worden ontslagen.

DCM-exitmogelijkheden: is er iets kredietgerelateerd?

Het goede nieuws is dat u in DCM toegang heeft tot een breder scala aan exit-opties dan in ECM.

U kunt niet alleen overstappen naar verschillende groepen binnen uw bank, maar u kunt ook solliciteren op Treasury-posities in bedrijfsfinanciering bij reguliere bedrijven, kredietbeoordelaars, bedrijfsbankieren en kredietonderzoek.

Het slechte nieuws is dat DCM nog steeds geen goede plek is om te beginnen als je in private equity of hedgefondsen wilt stappen.

Bovendien, hoewel er veel kredietgerichte hedgefondsen zijn, beleggen de meeste van hen in hoogrentende obligaties, mezzanine of andere effecten met een hoger risico/potentieel rendement in plaats van uitgiften van beleggingskwaliteit.

Dus als u wilt werken in de exits van private equity of hedgefondsen, moet u zich aansluiten bij een sterke branchegroep of M&A-team.

Als je echter van bankieren een langdurige carrière wilt maken, is DCM een uitstekend alternatief omdat je een betere levensstijl hebt en veel verdient.

Ze bieden ook goede kansen als je geïnteresseerd bent in andere kredietgerelateerde functies of corporate finance bij reguliere bedrijven.

Schuld Kapitaalmarkten Veelgestelde vragen

Gerelateerde artikelen

1. ECN Brokers: Beste 9 voor klanten in het VK, Australië en de VS (+ gedetailleerde gids) (opent in een nieuw browsertabblad)
2. Secundaire markt: hoe te handelen op de secundaire markt?
3. ZEKERHEIDSBONDS: Wat zijn borgtochten (+ Amerikaanse praktijken)
4. Cash ratio: formule, berekeningen en voorbeelden
5. Samenvatting: een samenvatting schrijven voor een bedrijfsplan en bankleningen