De Debt Service Coverage Ratio, afgekort als DSCR of kortweg DCR, is een sleutelbegrip in commerciële kredietverlening en vastgoedfinanciering. Het is essentieel wanneer het verzekeren van commercieel vastgoed en zakelijke leningen, evenals de financiële gegevens van de huurder, en is een belangrijk onderdeel bij het berekenen van het maximale geleende bedrag. In dit artikel zullen we de dekkingsgraad van de schuldendienst in detail bespreken en enkele voorbeelden doornemen. We zullen ook de formule voor de dekkingsgraad van twee schulden zien en zien hoe we deze kunnen berekenen.
Wat is de dekkingsgraad van de schuldendienst?
De Debt Service Coverage Ratio (DSCR) beoordeelt het vermogen van een bedrijf om zijn bedrijfsinkomsten te gebruiken om al zijn schuldverplichtingen na te komen, inclusief hoofdsom- en rentebetalingen op zowel kortlopende als langlopende schulden. Wanneer een onderneming leningen op haar balans heeft staan, zoals obligaties, leningen of kredietlijnen, wordt deze verhouding vaak gebruikt. Het is ook een regelmatig gebruikte verhouding in a leveraged buy-out deal, samen met andere kredietindicatoren zoals totale schuld/EBITDA meervoudig, nettoschuld/EBITDA meervoudig, rentedekkingsratio en vaste kostendekkingsratio, om de schuldcapaciteit van het doelbedrijf te analyseren.
Dekkingsratio voor schuldendienst
Deze formule voor de dekkingsgraad van de schuldendienst is op twee manieren:
Dekkingsratio schuldendienst = EBITDA/ (rente + hoofdsom)
Dekkingsratio schuldendienst = (EBITDA – investeringsuitgaven) / (rente + hoofdsom)
Waar:
EBITDA = Winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie.
Hoofdsom = Het totale geleende bedrag van kortlopende en langlopende leningen.
Rente = De rente die moet worden betaald over eventuele leningen.
Capex = Kapitaaluitgaven.
Sommige bedrijven geven er misschien de voorkeur aan om de laatste formule te gebruiken, omdat kapitaaluitgaven niet ten laste van de winst- en verliesrekening worden gebracht, maar in plaats daarvan als een 'investering' worden beschouwd. Door CAPEX af te trekken van EBITDA, zal het bedrijf het werkelijke bedrag aan bedrijfsopbrengsten beschikbaar hebben voor schuldendienst.
Hoe de dekkingsgraad van de schuldendienst te berekenen?
Deze gids leidt u door het proces van het berekenen van de Debt Service Coverage Ratio. We bespreken stapsgewijze antwoorden op veel gevallen van berekening van de dekkingsgraad van schulden.
Voorbeeld 1 - Resultatenrekening voor DSCR
In dit voorbeeld berekenen we de Debt Service Coverage Ratio van bedrijf A met behulp van de volgende resultatenrekening:
| Aanwinst | Miljoen |
| Verkoop | 1000 |
| Kosten van verkochte goederen | 200 |
| Brutowinst | 800 |
| Operationele kosten | 200 |
| Operationeel inkomen | 600 |
| Rentekosten | 200 |
| Winst voor belastingen | 400 |
| Belastinguitgaven | 200 |
| netto-inkomen | 200 |
Antwoord
Stap 1: Schrijf de formule voor de dekkingsgraad van de schuldendienst op.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
Stap 2: Bereken het netto bedrijfsresultaat.
Het bedrijfsresultaat wordt berekend door de bedrijfskosten af te trekken van de brutowinst van het bedrijf. In dit geval is het $ 600 miljoen.
Stap 3: Zoek een schuldendienst
Omdat de entiteit haar rente- en hoofdsombetalingen vóór belasting moet betalen, bevindt de schuldendienst zich vaak onder het bedrijfsresultaat. In dit voorbeeld is schuldendienst gewoon de rentelast, die gelijk is aan $ 200 miljoen.
Stap 4: Voer de berekening uit om de DSCR te bepalen.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
DSCR = $600M / $200M = 3 (of 3x omdat het een ratio is)
Voorbeeld 2 DSCR Eenvoudige resultatenrekening
In dit voorbeeld berekenen we de Debt Service Coverage Ratio van bedrijf B met behulp van de volgende gegevens en resultatenrekening:
Informatie:
De hoofdbetalingen bedragen $ 150 miljoen.
| Aanwinst | Miljoen |
| Verkoop | 1000 |
| Kosten van verkochte goederen | 200 |
| Brutowinst | 800 |
| VAA-kosten | 300 |
| R&D-uitgaven | 200 |
| Operationeel inkomen | 300 |
| Rentekosten | 50 |
| Winst voor belastingen | 250 |
| Belastinguitgaven | 50 |
| netto-inkomen | 200 |
Antwoord
Stap 1: Schrijf de formule voor de dekkingsgraad van de schuldendienst op.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
Stap 2: Bereken het netto bedrijfsresultaat.
De bedrijfsopbrengsten komen na de bedrijfskosten (VAA- en R&D-kosten). In dit geval is het $ 300 miljoen.
Stap 3: Zoek een schuldendienst
In dit geval is de schuldendienst hoger omdat het bedrijf zowel de hoofdsom als de rentebetalingen moet terugbetalen.
De schuldendienst is gelijk aan de som van rente en leasebetalingen plus aflossing van de hoofdsom.
Schuldendienst = $ 50 miljoen + $ 150 miljoen = $ 200 miljoen
Stap 4: Voer de berekening uit om de DSCR te bepalen.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
DSCR = $ 300 miljoen / $ 200 miljoen = 1.5 (of 1.5x)
Voorbeeld 3 – Elementen die ontbreken in de resultatenrekening
In dit voorbeeld berekenen we de Debt Service Coverage Ratio van bedrijf C met behulp van de volgende gegevens en de resultatenrekening:
Informatie:
De R&D-uitgaven vertegenwoordigen 25% van de SG&A-uitgaven van het bedrijf.
De hoofdsombetalingen en rentelasten zijn elk goed voor 10% van het bedrijfsresultaat van de onderneming.
De omzet van het bedrijf is drie keer zo duur als de verkochte goederen.
| Aanwinst | Miljoen |
| Verkoop | ? |
| Kosten van verkochte goederen | ? |
| Brutowinst | 400 |
| VAA-kosten | ? |
| R&D-uitgaven | 200 |
| Operationeel inkomen | ? |
| Rentekosten | ? |
| Winst voor belastingen | ? |
| Belastinguitgaven | 50 |
| netto-inkomen | ? |
Antwoord
Stap 1: Schrijf de formule voor de dekkingsgraad van de schuldendienst op.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
Stap 2: Bereken het netto bedrijfsresultaat.
Om het netto bedrijfsresultaat van het bedrijf te bepalen, moeten we eerst de verkoop- en R&D-kosten berekenen (aangezien deze waarden niet worden verstrekt).
Verkoop = 3 keer de kosten van verkochte goederen
3 × $ 400 miljoen is gelijk aan $ 1200 miljoen aan omzet
R&D-uitgaven = 25% van VAA-uitgaven
R&D-uitgaven = 25% van $ 200 miljoen = $ 50 miljoen
Verkoop - Kosten van verkochte goederen - VAA-kosten - R&D-kosten = netto bedrijfsresultaat
Netto bedrijfsresultaat = $ 1200 miljoen - $ 400 miljoen - $ 200 miljoen - $ 50 miljoen = $ 550 miljoen
Stap 3: Zoek een schuldendienst
Hoofdbetalingen en rentelasten zijn elk goed voor 10% van het bedrijfsresultaat van het bedrijf:
10% x bedrijfsresultaat = hoofdsombetalingen
Hoofdbetalingen = 10% x $ 550 miljoen = $ 55 miljoen
Rentelasten = 10% van het bedrijfsresultaat
Rentekosten = 10% van $550M = $55M
Zoek de Schuldendienst:
De schuldendienst is gelijk aan de som van rente en leasebetalingen plus aflossing van de hoofdsom.
Schuldendienst = $ 55 miljoen + $ 55 miljoen = $ 110 miljoen
Stap 4: Voer de berekening uit om de DSCR te bepalen.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
DSCR = $ 550 miljoen / $ 110 miljoen = 5 (of 5x)
Voorbeeld 4 – DSCR + Resultatenrekening invullen
In dit voorbeeld berekenen we de Debt Service Coverage Ratio van bedrijf D met behulp van de volgende gegevens en een gedeeltelijke winst-en-verliesrekening:
Informatie:
Het belastingtarief is vastgesteld op 50%.
De R&D-uitgaven van het bedrijf bedragen $ 10 miljoen minder dan de helft van de SG&A-uitgaven.
De hoofdsombetalingen zijn gelijk aan tweemaal de winst voor belastingen.
De kostprijs van verkochte goederen is 60% van de verkoopprijs.
Het netto-inkomen is gelijk aan 25% van de leasebetalingen.
VAA-kosten vertegenwoordigen 30% van de omzet van het bedrijf.
Leasebetalingen zijn twee keer zoveel als rentebetalingen.
Antwoord
Stap 1: Schrijf de formule voor de dekkingsgraad van de schuldendienst op.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
Stap 2: Vul de resultatenrekening in.
Omdat de meeste posten op de resultatenrekening blanco zijn, moeten we de resultatenrekening eerst invullen met de informatie die we hebben:
Huurbetalingen
We kunnen de leasebetalingen berekenen door te beginnen met de rentekosten van $ 20 miljoen (de enige waarde die we hebben), wat het dubbele is van de rentekosten.
Leasebetalingen = 2 x $ 20 miljoen = $ 40 miljoen
Winstgevendheid
We kunnen nu het Netto Inkomen berekenen (want dat is 25 procent van de Leasebetalingen).
Netto-inkomen = 25% van $40 miljoen = $10 miljoen
Winst vóór belastingen en belastinguitgaven
Het belastingtarief van 50% suggereert dat de belastinglast gelijk is aan 50% van de winst vóór belastingen. Het bedrijf behoudt de helft van zijn winst vóór belastingen als netto-inkomen. Hieruit kunnen we afleiden dat de winst vóór belastingen twee keer zo groot is als het netto-inkomen.
Winst voor belastingen = 2 x $ 10 miljoen = $ 20 miljoen
Winst vóór belasting - Netto-inkomen = belastinguitgaven
Uitgaven voor belastingen = $20M – $10M = $10M
Betalingen van hoofdsom
De hoofdsombetalingen zijn gelijk aan het dubbele van de winst voor belastingen.
2 x winst vóór belasting = hoofdbetalingen
Hoofdbetalingen = 2 x $ 20 miljoen = $ 40 miljoen
Bedrijfsresultaat
Hoewel het bedrijfsresultaat niet wordt weergegeven, kunnen we het berekenen door de regelitems toe te voegen waarvoor we waarden hebben boven winst vóór belasting.
Het bedrijfsresultaat wordt berekend als de som van de winst vóór belastingen en de rentelasten.
Bedrijfsresultaat = $ 20 miljoen + $ 20 miljoen = $ 40 miljoen
Stap 3: Zoek een schuldendienst
De schuldendienst is gelijk aan de som van rente en leasebetalingen plus aflossing van de hoofdsom.
Schuldendienst = $ 20 miljoen + $ 40 miljoen + $ 40 miljoen = $ 100 miljoen
Stap 4: Voer de berekening uit om de DSCR te bepalen.
DSCR = Schuldendienst / Netto Bedrijfsresultaat
DSCR = $ 40 miljoen / $ 100 miljoen = 0.4 (of 0.4x)
Interpretatie van de dekkingsgraad van de schuldendienst
Een dekkingsgraad van de schuldendienst van één of meer houdt in dat het bedrijfsresultaat van een bedrijf voldoende is om de jaarlijkse schulden en rentebetalingen te dekken. Een optimale verhouding is als algemene vuistregel 2 of hoger. Een hoge ratio geeft aan dat de onderneming in staat is verdere schulden aan te gaan.
Een ratio van minder dan één is onwenselijk, aangezien het aantoont dat de onderneming niet in staat is om haar huidige schuldverplichtingen uitsluitend via operationele inkomsten na te komen. Een DSCR van 0.8 laat bijvoorbeeld zien dat er net genoeg operationele inkomsten zijn om 80% van de schulden van het bedrijf terug te betalen.
In plaats van je te concentreren op een enkele statistiek, analyseer je de dekkingsgraad van de schuldendienst van een bedrijf met betrekking tot de ratio's van andere bedrijven in dezelfde branche. Als de DSCR van een bedrijf veel groter is dan die van de meerderheid van zijn concurrenten, toont het een sterker schuldbeheer. Een financieel analist wil misschien ook de ratio van een bedrijf in de loop van de tijd onderzoeken om te zien of het een stijgende (verbeterende) of neerwaartse (verslechterende) trend (verslechtering) vertoont.
Veelvoorkomende toepassingen van de dekkingsgraad van de schuldendienst
De dekkingsgraad van de schuldendienst is een standaardmaatstaf die wordt gebruikt om het vermogen van een bedrijf te beoordelen om zijn uitstaande schulden te betalen, inclusief hoofdsom- en rentekosten.
Bij een leveraged buy-out gebruikt een overnemend bedrijf DSCR om de schuldenstructuur van het doelbedrijf en het vermogen om leningverplichtingen te betalen te evalueren.
Bankleningfunctionarissen gebruiken DSCR om het vermogen van een bedrijf om schulden af te lossen te schatten.
Samengevat
De Debt Service Coverage Ratio is een nuttige indicator voor het meten van de algehele financiële gezondheid van een bedrijf, met name het vermogen om zijn huidige schulden af te lossen. De ratio kan kredietverstrekkers en investeerders ook helpen bepalen of het veilig is voor het bedrijf om meer schuldfinanciering aan te gaan. De DSCR moet altijd worden vergeleken met het branchegemiddelde.
DSCR Veelgestelde vragen
Wat is een goede dekkingsgraad voor de schuldendienst voor onroerend goed?
De meeste kredietverstrekkers geven de voorkeur aan een DSCR in het bereik van 1.25x–1.5x. Dit betekent dat het actief op zijn minst 25% extra inkomsten kan genereren nadat alle schuldbetalingen zijn gedaan.
Hoe bereken je de dekkingsgraad van de schuldendienst in onroerend goed?
Deel eenvoudig het netto bedrijfsresultaat (NOI) door de jaarlijkse schuld om de dekkingsgraad van de schuldendienst te bepalen.
Waarom is de dekkingsgraad van de schuldendienst belangrijk?
De DSCR is een nuttige maatstaf voor het bepalen van het vermogen van een persoon of een bedrijf om schulden contant te betalen. Een hogere ratio geeft aan dat het bedrijf kredietwaardiger is omdat het over voldoende financiën beschikt om zijn schuldverplichtingen na te komen - om de benodigde betalingen op tijd te doen.
- FINANCILE RAPPORTAGE: Alles wat u moet weten met voorbeelden (+ snelle eenvoudige tools)
- FINANCIEEL VERSLAG VAN EEN BEDRIJF: Beste 2021-voorbeelden en sjablonen om van te leren
- Commerciële algemene aansprakelijkheidsverzekering CGL US: polis, dekking en kosten
- HUISVESTING RATIO: Hoe de huisvestingsverhouding met gemak te berekenen (+ gratis tools)
- Geldbeheer: Top 10+ eenvoudige tips om een professional te worden
