Van de vele verschillende beleggingsstrategieën die beschikbaar zijn voor beleggers van vandaag, is waardebeleggen een van de meest beproefde.
Het is de kern van Rule #1 beleggen, omdat het, indien correct gebruikt, een van de meest effectieve manieren kan zijn om succes op de aandelenmarkt te verzekeren.
Laten we eens kijken naar wat waardebeleggen is, hoe het werkt, wie het gebruikt (hint: enkele van 's werelds meest succesvolle beleggers), en hoe u de strategie kunt toepassen om uw vermogen in de loop van de tijd drastisch te vergroten.
Wat is waardebeleggen?
Waardebeleggen is een soort beleggingsstrategie die zich richt op aandelen die ondergewaardeerd zijn door beleggers en de markt als geheel. Aandelen waar beleggers naar op zoek zijn, lijken over het algemeen ondergewaardeerd te zijn in vergelijking met hun onderliggende inkomsten en winstgevendheid van hun activiteiten. Beleggers die de waardebeleggingsstrategie toepassen, verwachten dat de aandelenkoers zal stijgen naarmate meer mensen de echte inherente waarde van de kernactiviteiten van het bedrijf erkennen.
Hoe groter de kloof tussen intrinsieke waarde en huidige aandelenkoers, hoe groter de veiligheidsmarge voor waardebeleggers die op zoek zijn naar investeringsmogelijkheden. Omdat niet elke waardevoorraad zijn bedrijf met succes kan veranderen. Die veiligheidsmarge is van cruciaal belang voor waardebeleggers om hun verliezen te beperken wanneer ze zich vergissen over een bedrijf.
Hoe is Value Investing ontstaan?
In de loop van de tijd heeft waardebeleggen zich ontwikkeld. De oorsprong gaat terug tot de Grote Depressie en de nasleep ervan. Toen was de strategie uitsluitend gericht op het kopen van bedrijven waarvan de activa meer waard waren dan de aandelen waarvoor werd verhandeld. Dit kwam mede doordat er destijds veel bedrijven failliet gingen. Ook de mogelijkheid om aandelen te kopen voor minder dan de waarde van activa had directe gevolgen bij de ontbinding van een bedrijf.
Waardebeleggen is echter geëvolueerd naar een meer fundamenteel onderzoek van de kasstromen en inkomsten van een bedrijf. Om te bepalen of een aandeel sterk verdisconteerd is, houden waardebeleggers rekening met de concurrentievoordelen van een bedrijf.
Twee meest bekende waardebeleggers
Benjamin Graham wordt algemeen beschouwd als de "vader van waardebeleggen". Graham's Security Analysis, gepubliceerd in 1934, en The Intelligent Investor, gepubliceerd in 1949, legden de fundamenten vast van waardebeleggen, inclusief het concept van intrinsieke waarde en de noodzaak van een veiligheidsmarge.
Afgezien van die twee uitstekende boeken, was Grahams meest blijvende bijdrage aan waardebeleggen zijn betrokkenheid bij het leggen van de basis voor de beroemde belegger Warren Buffett. Buffett studeerde bij Graham aan de Columbia University en werkte korte tijd voor het bedrijf van Graham.
Buffett, de CEO van Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B), is mogelijk de meest bekende waardebelegger. Hij begon zijn carrière in waardebeleggen toen hij begin twintig was. Hij gebruikte de strategie om in de jaren zestig enorme rendementen te behalen voor beleggers voordat hij Berkshire Hathaway in de jaren zeventig overnam.
De invloed van Charlie Munger, de vice-voorzitter van Berkshire en de langetermijnbeleggingspartner van Buffett, evenals de rijping van Buffett als belegger, hebben echter de strategie van Buffett beïnvloed. In plaats van zich alleen te concentreren op het kopen van goedkope activa, heeft Buffett zijn focus verlegd naar het verwerven van hoogwaardige ondernemingen tegen redelijke prijzen.
Ondertussen was Seth Klarman een andere beroemde waardebelegger die werd beïnvloed door Buffet en Graham, die in 1991 Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor publiceerde. Klarman's boek over veiligheidsmarge bevat zijn visie op waardebeleggen die zijn ervaringen weerspiegelt en het belang van geduld en discipline als belegger benadrukt.
"Het is beter om een prachtig bedrijf voor een eerlijke prijs te verwerven dan een eerlijk bedrijf voor een geweldige prijs", zegt Buffett, die in de loop der jaren zijn mening over waarde heeft veranderd.
Conclusie
Het eerste cruciale dat u moet beseffen, is dat een strategie voor waardebeleggen een langetermijnvisie vereist. "De markt kan langer irrationeel blijven dan u solvabel kunt zijn", waarschuwde econoom John Maynard Keynes ooit. De les is dat, hoewel iemands timing af en toe geluk heeft en de investering zich snel terugbetaalt, zelfs een op waarde gerichte strategie geen snelle beloningen garandeert. De heer Market "beseft" niet altijd snel dat hij ongelijk had over een aandeel of dat hij een actief ondergewaardeerd had.
Het kost tijd om ideeën voor waardebeleggen te implementeren, maar de tijd en moeite die u erin steekt, zijn het zeker waard. Het begrijpen en toepassen van de concepten voor waardebeleggen die Graham bijna 90 jaar geleden besprak - en de concepten waaraan Buffett en anderen hebben bijgedragen en sindsdien zijn verbeterd - kan u een betere belegger maken. U heeft een grotere kans om geweldige aandelen te selecteren.
Welke kenmerken onderscheiden een uitstekende waardevoorraad?
Een waardevoorraad onderscheidt zich door een goedkope waardering te hebben in vergelijking met de waarde van zijn activa of belangrijkste financiële maatregelen (zoals inkomsten, inkomsten of cashflow). Aan de andere kant hebben de bedrijven met de beste waarde andere aantrekkelijke eigenschappen die ze interessant maken voor waardebeleggers:
- Bedrijven met een lange staat van dienst op het gebied van succes
- Winstgevendheid die consistent is
- Stabiele inkomstenstromen die niet veel groei vereisen. Ook hebben ze niet veel verkoopcontracties nodig.
- Dividendbetalingen, hoewel dividendbetalingen niet vereist zijn om te kwalificeren als waardeaandelen.
Het is echter van cruciaal belang op te merken dat een bedrijf met al deze kenmerken niet altijd een geweldige waardeaandeel is. Wanneer een aandeel een fantastische waarde voor beleggers lijkt te zijn, kan het in feite een waardeval zijn. Zelfs als hun aandelen aantrekkelijk lijken, kunnen waardevallen te maken blijven krijgen met koersdalingen.
Waarom zou u waardeaandelen kopen?
Iedereen geniet van een goede deal, en omdat waardebeleggen zich richt op aandelen die worden verkocht met een korting op hun onderliggende waarde. De strategie voor waardebeleggen is aantrekkelijk voor individuen die graag een goede deal sluiten. Het enige dat een waardeaandeel nodig heeft om geld te verdienen, is dat voldoende andere beleggers ontdekken dat er een mismatch is tussen de huidige prijs van het aandeel en wat het daadwerkelijk waard is. Wanneer dit gebeurt, zou de aandelenkoers moeten stijgen om de gestegen intrinsieke waarde te weerspiegelen. Wie met korting inkocht, maakt dan winst.
Bovendien geven veel beleggers de voorkeur aan de veiligheidsmarge die wordt geboden door een aandeel dat is gekocht voor minder dan zijn intrinsieke waarde. Er is geen garantie dat de aandelenkoers niet verder zal dalen. Het maakt verdere koersdalingen minder waarschijnlijk en minder ernstig.
Een aandeel met een sterke waarde kan zowel bescherming bieden tegen verlies van geld als de mogelijkheid om geld te verzilveren zodra de aandelenmarkt de werkelijke waarde van het aandeel realiseert, voor mensen die zichzelf beschouwen als defensieve beleggers met een lage risicotolerantie.
Geduld is vereist bij het beleggen in waardeaandelen. Dit komt omdat het doorgaans lang duurt voordat een waardeaandeel opnieuw wordt geprijsd op een passender en hoger niveau. Voor degenen die bereid zijn te wachten, kunnen de beloningen echter zeer aanzienlijk zijn.
Hoe waardeaandelen te identificeren
Waardebeleggen vereist uitgebreid onderzoek. U moet uw onderzoek voltooien door een groot aantal uit de gratie geraakte aandelen te onderzoeken. Dit is om de intrinsieke waarde van een bedrijf te berekenen en te vergelijken met de huidige aandelenkoers. Het kan zijn dat u tientallen bedrijven moet bekijken voordat u er één vindt die een echte waardevoorraad is.
Veel potentiële waardebeleggers worden hierdoor afgeschrikt. Maar er zijn verschillende strategieën die u kunt gebruiken om waardevolle aandelen te ontdekken. Door de verschillende methoden voor het waarderen van een bedrijf en het beoordelen van de zakelijke vooruitzichten goed te begrijpen, kunt u ineffectieve aandelen sneller verwijderen. Zo kunt u zich concentreren op uw beste keuzes.
Waardevallen vermijden?
Een value trap is een aandeel dat goedkoop lijkt, maar dat niet is. Een paar situaties veroorzaken vaak valkuilen waar waardebeleggers zich bewust van moeten zijn:
De winsten in cyclische sectoren zoals de productie en de bouw kunnen tijdens hoogconjunctuur aanzienlijk groeien, om vervolgens een groot deel ervan te zien verdampen wanneer de bedrijfsomstandigheden dalen. Wanneer beleggers verwachten dat een aandeel failliet gaat, zal de waarde ervan erg goedkoop lijken in vergelijking met eerdere winsten. Maar het is veel minder na winstdaling tijdens de langzamere fase van de conjunctuurcyclus.
Aandelen die zich richten op intellectueel eigendom zijn vatbaar voor waardeval. Als een apotheekbedrijf bijvoorbeeld een populaire therapie heeft, maar op het punt staat de octrooibescherming ervoor te verliezen, kan een groot deel van zijn inkomen plotseling verdwijnen. Dit geldt ook voor een technologiebedrijf dat als eerste een nieuw veld op de markt brengt, maar geen concurrentievermogen heeft.
Om valkuilen te vermijden, moet u er rekening mee houden dat bij het waarderen van een aandeel de toekomst van een bedrijf belangrijker is dan het verleden. U zult eerder echte waardeaandelen identificeren als u zich richt op de kansen van een bedrijf voor toekomstige omzet- en winstgroei in de komende maanden en jaren.
Past waardebeleggen bij jou?
Als uw belangrijkste beleggingsdoel is om uw risico op onomkeerbare verliezen te verminderen en tegelijkertijd uw kansen op het genereren van positieve rendementen te vergroten, bent u hoogstwaarschijnlijk een waardebelegger in hart en nieren.
Degenen die er de voorkeur aan geven de populairste bedrijven op de markt te volgen, vinden daarentegen over het algemeen waardebeleggen saai. Het groeipotentieel voor waardebedrijven is op zijn best doorgaans lauw.
Waardebeleggers moeten ook veerkrachtig zijn. Tijdens een bullmarkt sluit het waardebepalingsproces veel meer aandelen uit dan het aan het licht brengt. Daarom kan het een zeer moeilijke methode zijn om te beleggen.
Veel van de bedrijven die u tijdens uw zoekopdracht van uw kooplijst verwijdert, zullen tijdens bullmarkten in waarde blijven stijgen, ondanks het feit dat u om te beginnen denkt dat ze te duur waren. Wanneer de bullmarkt echter eindigt, kan de veiligheidsmarge die wordt geboden door waardeaandelen het veel gemakkelijker maken om uit een inzinking te komen.
Groei versus waardebeleggen
Als waardebeleggen niet past bij uw beleggingsstijl, kunt u groeibeleggen onderzoeken. Groeibeleggen richt zich op de kansen van een bedrijf om zijn omzet en netto-inkomen in de loop van de tijd snel te zien stijgen, met een focus op de snelstgroeiende bedrijven op de markt.
Groeibeleggers zijn minder bezig met intrinsieke waarde dan waardebeleggers. In plaats van te vertrouwen op spectaculaire bedrijfsgroei om de hogere waarden te rechtvaardigen die beleggers moeten betalen om aandelen te kopen.
Veelgestelde vragen over waardebeleggen
Is Warren Buffett een waardebelegger?
Buffett wordt algemeen beschouwd als een van de beste beleggers aller tijden. Zijn investeringsstrategie, waarde en ideeën kunnen investeerders helpen bij het maken van goede investeringsbeslissingen.
Is waardebeleggen een goede strategie?
Volgens bepaalde onderzoeken presteert waardebeleggen op een voor waarde gecorrigeerde basis beter dan groei over lange perioden. Volgens waardebeleggers drijft de kortetermijnwaarde de aandelenkoersen vaak naar een laag niveau, wat uitstekende koopmogelijkheden creëert.
Wat is betere groei of waardebeleggen?
Ten slotte is er geen duidelijke winnaar als het gaat om de algemene langetermijnprestaties tussen groei- en waardeaandelen. Als de economie het goed doet, presteren groeiaandelen gemiddeld beter dan waardeaandelen. In tijden van economische moeilijkheden doen waardeaandelen het doorgaans beter.
- Het draaiboek van langetermijnbeleggen in aandelen
- Hoe te beleggen in indexfondsen: 7 eenvoudige stappen (+ gratis tips)
- Actief beleggen versus passief: begrijpen waarom u beide nodig heeft (+gedetailleerde handleiding)
- Marktrisicopremie: huidige marktrisicopremie in de VS uitgelegd!
- Brutowinstmarge: formule en hoe de brutowinstmarge te berekenen
