La courbe de rendement est destinée aux investisseurs obligataires. La signification simplifiée de la courbe de rendement est une courbe tracée sur un graphique qui montre les rendements de différentes obligations qui ont des échéances différentes, généralement de trois mois à 30 ans.
Sait-on ce qu'est un lien ?
Une obligation est un instrument financier qui a un revenu fixe, représentant généralement un prêt que vous avez accordé à une entreprise ou au gouvernement. Ils utilisent ces obligations pour financer des projets. À la fin de la durée (période) de l'obligation, l'émetteur de l'obligation (gouvernement ou entreprise) devra rembourser ses investisseurs.
Cela vous est comparé à un homme d'affaires qui va obtenir un prêt de la banque. Mais dans ce cas, le prêt est entre un particulier et le gouvernement.
Une obligation a également des taux d'intérêt fixes. Certains ont des taux d'intérêt variables. C'est parce qu'il existe différents types d'obligations.
Ensuite, nous discuterons de la signification, de l'analyse et de l'inversion de la courbe de rendement.
Signification de la courbe de rendement
La signification de la courbe de rendement est un moyen de mesurer ce que l'investisseur obligataire pense du risque et du rendement.
YC montre graphiquement les taux d'intérêt entre les rendements obligataires à long et à court terme.
Dans le tracé du graphique, le rendement des obligations est sur l'axe vertical et les années jusqu'à l'échéance sur l'axe horizontal.
Il montre le coût des investissements à long et à court terme et permet aux entreprises de décider de leurs structures de capital et du moment de modifier une structure déjà existante.
La structure du capital est la combinaison de financement avec laquelle les organisations opèrent. Ils peuvent décider d'utiliser uniquement les capitaux propres comme outil de financement ou uniquement la dette. Ils peuvent également utiliser une combinaison de capitaux propres et de dettes.
Par exemple, considérons les données suivantes obtenues sur le site Web du département américain du Trésor concernant le rendement des bons du Trésor américain.
| Date ↓/ Échéance→ | Forme de la courbe de rendement | 0.5 | 1 | 2 | 3 | 5 | 7 | 10 | 20 | 30 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31-Aug-00 | Inversé | 6.38 | 6.22 | 6.18 | 6.09 | 5.98 | 5.98 | 5.73 | 5.96 | 5.67 |
| 03-Mar-06 | Plat | 4.75 | 4.75 | 4.76 | 4.75 | 4.71 | 4.69 | 4.68 | 4.84 | 4.66 |
| 26-Sep-13 | Raide | 0.03 | 0.09 | 0.34 | 0.67 | 1.43 | 2.05 | 2.66 | 3.41 | 3.69 |
| 11-Feb-18 | Normal | 2.5 | 2.7 | 2.91 | 2.98 | 3.04 | 3.13 | 3.22 | 3.37 | 3.46 |
Si nous les traçons sur un graphique, nous obtenons le diagramme suivant. C'est ce qu'on appelle la courbe des rendements.
Types de courbes de rendement (YC)
Il y a quatre classifications de base et ceux-ci dépendent de leur forme.
#1. Courbe de rendement normale
Une courbe de rendement normale implique que les obligations à court terme ont généralement des rendements inférieurs pour montrer que le fonds de l'investisseur est moins risqué. Alors que les rendements à long terme ont un rendement plus élevé car cela implique un investissement à long terme et invariablement, un risque.
La philosophie des obligations est que plus l'obligation est longue, plus vous serez récompensé car il y a un risque que l'émetteur de l'obligation ne vous rembourse pas.
Ceci est illustré par la courbe de rendement normale qui s'incline de droite à gauche. Ici, les investisseurs s'attendent à ce que l'économie croît à un rythme normal.
#2. YC raide
C'est le type où le rendement à court terme est au niveau normal de la courbe de rendement mais le rendement à long terme est plus élevé.
Ce rendement montre que les taux d'intérêt augmenteront à l'avenir. En fait, les taux d'intérêt devraient augmenter.
#3. Plat YC
Ici, il n'y a pas de différence significative entre les rendements des obligations à long terme et à court terme.
Lorsque cela se produit, personne ne voudra opter pour des investissements à long terme car ils s'attendent à ce que le taux d'intérêt baisse. Et ils pourraient finir par perdre leur investissement initial.
#4. YC inversé
Autrement appelée courbe de rendement anormale, elle est à l'opposé de la courbe de rendement normale. La courbe de rendement inversée des obligations courtes est supérieure au rendement des obligations plus longues. La courbe a une pente descendante et le graphique est inversé.
#5. YC bossu
Il s'agit d'un autre YC qui se produit lorsque le rendement à moyen terme est supérieur aux rendements à court et à long terme. Cette courbe indique que la croissance économique est lente, c'est très rare.
Importance de la courbe de rendement
D'après la signification de la courbe des taux, nous pouvons voir qu'elle est utilisée comme référence pour les dettes sur le marché financier, telles que les taux hypothécaires ou les taux des prêts bancaires. En outre, il est utilisé pour prédire les changements dans la production et la croissance économiques. La courbe de rendement a les éléments suivants importance.
#1. Intermédiaire Financier
Étant donné que les institutions financières obtiennent la majeure partie de leurs fonds en vendant des dépôts à court terme, puis en prêtant à long terme, la courbe entre prêt et emprunt est abrupte lorsque les bénéfices sont élevés.
Lorsqu'il y a une diminution du profit, la courbe est plate.
#2. Maturité et rendement
Il montre la relation entre la maturité et le rendement. Si la courbe est en pente ascendante, l'investisseur devra investir dans des titres à long terme pour augmenter son rendement. Et nous sommes conscients que plus la maturité est longue, plus le risque est élevé.
#3. Surévaluation ou sous-évaluation des titres
La courbe montre les titres (obligations) qui sont soit surévalués, soit sous-évalués. A savoir une obligation sous-évaluée, le taux de rendement sera supérieur à la courbe. Pour une obligation surévaluée, le RR sera inférieur à la courbe.
#4. Taux d'intérêt prévisionnel
La forme de la courbe montre à l'investisseur ce que deviendra probablement le taux d'intérêt.
Une courbe normale montre que les obligations à court terme auront un rendement plus élevé et une courbe inversée que les obligations à court terme ont un rendement plus élevé.
Voir aussi: Opportunités de financement - Capital Graymatter
Facteurs qui influencent la courbe de rendement
1. Croissance économique
Une forte croissance économique entraîne une augmentation des rendements. La courbe est généralement raide. Pendant les périodes de forte croissance économique, de nombreuses options d'investissement sont disponibles, de sorte que les organisations se font concurrence pour obtenir des capitaux.
2. Inflation
La CBN réagit généralement à l'inflation par une augmentation du taux d'intérêt, car l'inflation entraîne une baisse du pouvoir d'achat. Ici, les investisseurs s'attendent à une hausse des taux d'intérêt pour leurs placements à court terme.
3. Taux d'intérêt
Celui-ci est un peu délicat.
Parce que la banque centrale a relevé les taux d'intérêt, il y aura une augmentation de la demande d'investissements par les investisseurs. À terme, cette hausse de l'investissement entraînera une baisse du taux d'intérêt.
Lire aussi: Courbe de rendement inversée : tout ce que vous devez savoir avec une analyse détaillée (+ exemples)
L'analyse de la courbe de rendement implique la mesure des différences de taux d'intérêt entre des titres ayant des échéances différentes. YC les examine ensuite dans une représentation graphique.
Théories de la courbe de rendement
#1. Théorie des attentes pures
Selon cette théorie, les différentes échéances sont des substituts, et la forme de la courbe des taux est déterminée par l'anticipation par le marché des taux d'intérêt futurs. Cette théorie stipule que les rendements changent avec le temps, mais elle ne précise pas les spécificités des formes YC. Cette théorie ne tient pas compte du risque de taux d'intérêt ni du risque de réinvestissement.
#2. Théorie de la préférence de liquidité
La théorie de l'attente pure est une extension de cette théorie. Il comprend une charge appelée prime de liquidité ou prime de terme. Cette théorie prend en compte le risque plus élevé de détenir des obligations à long terme par rapport aux dettes à court terme.
#3. Théorie de la segmentation du marché
La théorie du marché segmenté est basée sur les relations distinctes entre l'offre et la demande qui existent entre les titres à court terme et à long terme. Elle repose sur l'idée que des titres d'échéances différentes ne peuvent être échangés les uns contre les autres.
Parce que les investisseurs préfèrent les actifs à court terme aux titres à long terme parce que les premiers offrent un risque réduit, le prix des titres à court terme sera plus élevé, et donc le rendement sera plus faible.
#4. Théorie de la préférence d'habitat
Il s'agit d'un développement de la théorie de la segmentation du marché. Les investisseurs, selon cette théorie, choisissent un horizon d'investissement spécifique. Ils devront payer une prime pour investir en dehors de cette période. Cette théorie explique pourquoi les rendements à long terme sont supérieurs aux rendements à court terme.
Y a-t-il confusion? Revenez-nous dans la zone de commentaire.
FAQ sur la courbe de rendement
Qu'entend-on par courbe de rendement ?
Une courbe de rendement est une ligne qui représente les rendements (taux d'intérêt) d'obligations ayant la même cote de crédit mais des échéances différentes. La pente du YC prédit les mouvements futurs des taux d'intérêt et de l'activité économique.
Pourquoi les courbes de rendement sont-elles importantes ?
Une courbe de rendement est une méthode de mesure de la tolérance au risque des investisseurs obligataires, et elle peut avoir un impact significatif sur les rendements que vous recevez sur vos investissements. Le YC peut même être utilisé pour prédire la direction de l'économie si vous comprenez comment cela fonctionne et comment le lire.
Que signifie une courbe des taux positive ?
Une courbe de rendement à pente ascendante est définie par des taux d'intérêt plus élevés sur la dette à long terme que sur la dette à court terme.
Quelle est la partie la plus risquée de la courbe des taux ?
Dans une distribution normale, la fin de la courbe des taux est la plus risquée, car des mouvements mineurs des taux à court terme s'ajoutent à des mouvements plus importants des taux à long terme. Les obligations à long terme sont extrêmement sensibles aux variations des taux d'intérêt.
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