无风险利率：含义、计算方法和差异 -

Q: 衡量风险的三种方法是什么？

阿尔法 测试 R-平方 标准偏差

由于所有投资都涉及一定程度的风险，因此现实中不存在无风险回报率。要计算实际无风险利率，请从与您的投资期限相对应的国债收益率中减去通货膨胀率。这是对投资者通过零风险投资可能获得的利息的典型估计。

虽然这个概念纯粹是理论上的，但它有助于理解投资风险如何运作以及如何降低投资组合中的风险。如果您想了解更多详细信息，请务必阅读本文。

无风险利率

这是对潜在投资者在指定时间范围内可能从零风险投资中获得的利息的估计。换句话说，这是您可以从一项投资中获得的最低回报。

您可以从当前通货膨胀率中减去与您的投资期限相对应的国债收益率，以确定“实际”无风险利率。从理论上讲，投资者期望无风险利率是任何投资的最低回报率，因为除非潜在回报率更高，否则他们不会承担额外风险。当利率为负时，建立无风险回报率的替代指标可能更具挑战性，这必须考虑投资者的本国市场。

然而，实际上，没有真正无风险的利率，因为即使是最安全的投资也涉及一定程度的风险。因此，对于美国投资者而言，三个月期美国国库券的利率。

三个月的美国国库券作为一个有用的替代品，因为市场认为美国政府几乎没有可能违约其债务。市场的巨大规模和高流动性有助于营造安全的印象。在投资美国国库券时，没有美元作为主要货币的外国投资者面临货币风险。您可以使用货币远期和期权来管理风险，但这样做会降低回报率。

风险的来源是什么？

风险可以以绝对风险、相对风险或违约风险的形式出现。由波动率定义的绝对风险可以使用标准差等常用指标快速简单地量化。通常，您可以使用资产价格波动与指数或基数之间的关系来表示投资时的相对风险。由于无风险资产的期限较短，您不能应用绝对风险或相对风险。

使用 3 个月期国库券作为无风险利率会使投资者面临违约风险，在这种情况下，违约风险指的是美国政府将停止偿还其债务的可能性。名义无风险利率和实际无风险利率是讨论无风险利率的两种不同方式。通货膨胀的影响是造成这种差异的原因。

名义无风险利率是购买时 3 个月期国库券的收益率，不考虑通货膨胀。 3 个月期国库券的收益率减去通货膨胀的影响，就是实际无风险利率。

实际无风险利率是投资者为避免经历通胀风险而需要进行潜在投资的收益率。这是您可以假设通货膨胀率保持不变或下降的比率。

美国财政部对国库券的定义是什么？

由于有美国政府诚信的代表和支持，大多数人认为国库券（T-bills）没有违约风险。在竞标激烈的每周拍卖会上，它们以低于标准价的价格售出。您可以以 1,000 美元的面额以各种期限出售它们，这与它们的亲戚国库券和国债不同，后者不支付常规利息。最后，政府将它们直接出售给公众。

无风险利率的重要性是什么？

所有其他金融机构的基础，包括股权成本，都是无风险利率。因此，其他机构必须提供高于无风险利率的回报，以维持投资回报率的平衡并吸引投资者。它有助于计算公司的加权平均资本成本 (WACC)。 WACC 代表为特定公司产生公允价值所需的最低回报率。

无风险利率的公式

实际无风险利率 = 无风险利率 – 通胀溢价

无风险回报率

无风险回报是您在一定时期内从完全无风险的投资中获得的利息。从理论上讲，无风险回报是无风险投资的回报。

无风险回报解释

无风险回报的一个很好的例子是美国国债的收益率。由于政府不会破产，美国财政部的风险较低。为了在现金流短缺的情况下履行偿还本金和支付利息的义务，政府可以简单地印更多的钱。因此，投资者经常使用三个月期美国国库券 (T-bill) 的利率作为短期无风险利率的替代，因为政府发行的短期证券几乎没有违约风险由于美国政府的充分信任和信用支持他们。

在比较其他回报时，您可以使用无风险回报作为基准。购买风险水平高于美国国债的证券的投资者将要求比无风险利率更高的回报率。所赚取的回报与无风险条件下的回报之间的差异是证券的风险溢价。

另一种方法是将无风险资产的回报乘以风险溢价来确定总体预期投资回报。作为一个人可以进行的最安全的投资，您将 3 个月期国库券视为通常在实践中以无风险利率支付利息。

无风险利率与贴现率

“风险折扣”一词是指投资回报率与其无风险回报率之间的差异。风险溢价是投资回报与无风险利率或风险贴现之间的差值，取决于它是更高还是更低。在投资国债等传统资产时，您使用无风险收益率作为贴现率。

另一方面，当公司评估潜在项目的可行性时，加权平均资本成本 (WACC) 可用作贴现率。这是企业借钱或出售股权所产生的典型成本的一个例子。

无风险利率是否高于通货膨胀率？

当您将通货膨胀计入实际无风险回报率时，投资者就会蒙受损失。

您如何选择无风险利率 CAPM？

资本资产定价模型 (CAPM) 解释了系统性风险或投资的一般危险与资产（尤其是股票）的预期回报之间的联系。所需的投资回报率和风险通过该财务模型线性相关。

资本资产定价模型 (CAPM) 是投资者用来计算资产预期回报率的一种金融模型。资本资产定价模型 (CAPM) 是一种解释预期收益与证券投资风险之间联系的模型。它证明一项投资的预期收益等于其无风险收益加上使用证券的贝塔值确定的风险溢价。

CAPM 通过使用资产的 beta 或市场敏感度以及市场预期回报和无风险资产来实现这一点。 CAPM 有一些缺点，包括偏斜的假设和对风险与回报的线性解释的依赖。

资本资产定价模型公式

CAPM 公式尽管存在缺陷，但仍在使用。这是因为它简单明了，可以轻松比较不同的投资选择。

您可以使用基本金融模型之一的资本资产定价模型 (CAPM) 确定可投资资产的预期回报。这会将证券回报添加到无风险回报和基于证券贝塔的风险溢价以确定预期回报。 CAPM 公式如下所示：

Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]

其中 Ra = 证券回报率

Ba = 证券的 beta

Rf = 无风险利率

注：“风险溢价”= (Rm – Rrf)

风险溢价的计算方法是市场收益减去无风险收益，在CAPM公式中表示为Rm-Rf。市场风险溢价是投资者期望的超额回报，以弥补投资者将经历的超出无风险利率的额外回报波动。您可以将风险溢价视为高于 r 的回报率无风险利率。投资时，投资者希望获得更高的风险溢价，以鼓励他们进行风险更高的押注。

衡量风险的三种方法是什么？

#1。测试版

Beta 表示与整个股票市场相比，特定证券或行业构成的系统风险有多大。贝塔系数始终为 XNUMX 的市场作为投资贝塔系数表现的基准。在根据整体市场评估投资时，贝塔值是最有帮助的。超额市场收益相对于无风险利率的方差乘以一项投资的超额收益与市场之间的协方差以获得贝塔值。

#2。 R平方

R 平方是一种统计指标，显示基准指数的变化可以解释基金投资组合或证券中有多少变动。 R 平方值的范围是 0 到 1，并且它们通常表示为百分比（0% 到 100%）。在试图确定投资价格变化的原因时，R 平方是最有帮助的。 R 平方的计算方法是将总方差（所有平方和）除以无法解释的方差（残差平方和）。之后，将其从该比率中取出。

#3。 Α

Alpha 计算有关市场或所选基准指数的风险。例如，如果选择标准普尔 500 指数作为基准，基金的表现将与所选指数的表现进行比较。如果一项投资的表现优于其基准，则称该投资具有正阿尔法。据说，如果基金的业绩低于基准，则该基金的阿尔法为负。它衡量高于基准指数的投资组合表现。从这个意义上说，产生“alpha”的能力使投资组合经理变得有价值。

为什么使用美国 3 个月期国库券作为无风险利率？

永远不会有真正无风险的利率，因为即使是最安全的投资也会对拥有美国账户的投资者造成一定程度的风险，三个月期美国国库券的利率经常被用作风险-市场认为美国政府几乎没有债务违约的可能性，这使它成为一个有用的代理。义务。市场的巨大规模和高流动性有助于营造安全的印象。

结论

从理论上讲，无风险利率是投资者对任何投资应预期的最低回报率，因为在没有更高预期回报率的情况下，任何风险都将被视为不可接受的。虽然确实没有无风险利率，但实际上，即使是最安全的投资也会有微乎其微的风险。

无风险利率常见问题解答

什么是无风险收益率？

这是对投资者通过零风险投资可能获得的利息的典型估计。