Bằng cách tăng xuất khẩu ròng, tổng cầu và sản xuất thông qua hiệu ứng số nhân, giảm giá tiền tệ là một phần quan trọng trong khuôn khổ phát triển kinh tế của Keynes. Việc phá giá phải được mở rộng để điều này là đúng, nhưng vẫn chưa đủ.
Ngoài ra còn có sự mơ hồ về mặt lý thuyết về ảnh hưởng ròng trên sản lượng, điều này vẫn chưa được kiểm tra bằng thực nghiệm. Nhìn chung, việc phá giá đồng tiền ở Nam Mỹ và Châu Á dường như có tác động gây co thắt. Sự quan tâm mới đến nghiên cứu cụ thể theo quốc gia đã xuất hiện do xu hướng này.
Nhiều quốc gia mới nổi phá giá tiền tệ của họ để tăng xuất khẩu ròng và kết quả là tăng trưởng. Không có gì bất thường khi các nền kinh tế lớn trải qua biến động tiền tệ và biến động giá trị. Sự biến động giá trị của nền kinh tế đất nước có thể do nhiều yếu tố. Phần lớn các nền kinh tế lớn sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi, gây ra biến động tiền tệ.
Các biến chẳng hạn như tương đối cung và cầu tiền tệ, tiến bộ kinh tế của một quốc gia, kỳ vọng lạm phát và dòng vốn ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái tiền tệ so với các loại tiền tệ khác.
Nhiều biến, luôn thay đổi, góp phần vào sự dao động tiền tệ. Những thay đổi về tiền tệ có thể có tác động đáng kể đến nền kinh tế, khách hàng và doanh nghiệp của một quốc gia. Theo đó, đồng tiền tăng giá hay giảm giá sẽ có tác động tích cực hoặc tiêu cực đến nền kinh tế, tùy thuộc vào từng ngành.
Theo mô hình Keynes, giảm giá tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bằng cách nâng cao xuất khẩu ròng, tổng cầu và sản lượng thông qua hiệu ứng số nhân. Tuy nhiên, đây chỉ là một yêu cầu khấu hao được mở rộng, không phải là một yêu cầu đủ.
Ví dụ, bằng cách tăng giá các sản phẩm nhập khẩu, phá giá có thể nén đường tổng cung. Theo thời gian, nó có thể làm tổn hại đến tổng cầu bằng cách giảm đầu tư, vốn là một thành phần quan trọng.
Tại sao các quốc gia định giá thấp tiền tệ?
Không phải là tin có chiến tranh kinh tế giữa Mỹ và Trung Quốc. Hơn nữa, nhiều người thảo luận rằng Trung Quốc cố tình định giá thấp đồng tiền của mình để tăng trưởng kinh tế. Là kết quả của những nỗ lực gần đây của Trung Quốc nhằm ổn định và toàn cầu hóa đồng Nhân dân tệ, lần này có thể không còn giá trị do sự biến động và nguy hiểm đi kèm. Ngoài ra, ví dụ của Trung Quốc có thể là một ví dụ mô tả hoàn hảo Tương quan tiền tệ ngoại hối với nền kinh tế, miễn là tiền tệ tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế của đất nước, tỷ lệ lạm phát, lãi suất, v.v.
Mặc dù Trung Quốc luôn phủ nhận việc làm suy yếu đồng tiền của mình, nhưng nước này hết lần này đến lần khác bị Donald Trump cáo buộc làm như vậy để mang lại lợi ích cho nền kinh tế của mình. Trái ngược với niềm tin phổ biến về thị trường vốn và thị trường lao động của Trung Quốc, các quan chức Mỹ đã thúc giục chính phủ Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ trong nhiều năm, nói rằng điều đó mang lại cho họ một lợi thế không công bằng trong thương mại quốc tế trong khi hạ thấp chi phí vốn và lao động của họ một cách giả tạo.
Phá giá tiền tệ không chỉ tác động đến công dân của các quốc gia liên quan mà còn có tác động lan rộng trên toàn cầu. Tại sao các quốc gia lại làm suy yếu tiền tệ của họ nếu hậu quả có thể lan rộng như vậy?
Giá nhập khẩu tăng khi đồng tiền của một quốc gia yếu. Hàng nhập khẩu đắt đỏ có tác động tương đương đến nền kinh tế vì người mua thích các mặt hàng thay thế trong nước hơn các mặt hàng nhập khẩu. Nhìn chung, việc giảm thâm hụt tài khoản vãng lai (hoặc tăng thặng dư tài khoản vãng lai) dẫn đến nhiều việc làm hơn và kết quả là tăng trưởng GDP nhanh hơn. Khi tiền tệ yếu, nó có ảnh hưởng thuận lợi đến thị trường vốn và tài sản của quốc gia, do đó làm tăng chi tiêu trong nước thông qua hiệu ứng của cải.
Mặc dù việc giảm giá đồng tiền theo chiến lược không phải lúc nào cũng thành công, nhưng nó cũng có thể dẫn đến sự bùng nổ của một “cuộc chiến tiền tệ”. Đó là một kịch bản trong đó một quốc gia chống lại sự mất giá đột ngột của đồng tiền quốc gia bằng một sự phá giá tiền tệ khác để đạt được lợi thế. Thêm vào đó, giá trị tiền tệ bị mất giá có chủ ý ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Trong một số trường hợp, do sự mất giá của đồng tiền quốc gia, một số cổ phiếu bị định giá thấp. Định giá thấp khuyến khích các nhà đầu tư và thương nhân chứng khoán mua cổ phiếu bị định giá thấp và, về lâu dài, hãy xem những lợi ích.
Nếu một quốc gia phá giá, quốc gia khác sẽ làm theo. Một sự cố phổ biến hơn xảy ra khi cả hai đồng tiền đều có hệ thống tỷ giá hối đoái được kiểm soát thay vì tỷ giá hối đoái thả nổi tự do do thị trường đặt ra. Điều quan trọng là phải nhận thức được tác hại của việc giảm giá tiền tệ, ngay cả khi chiến tranh tiền tệ không nổ ra trong ngắn hạn. Do đồng tiền mất giá, việc nhập khẩu thiết bị và máy móc vốn có thể trở nên đắt đỏ. Sự tuyệt vọng về sức mua ngoại hối của một quốc gia là một hệ quả khác của việc phá giá.
Đẩy mạnh xuất khẩu là một trong những lý do chính khiến các chính phủ định giá thấp đồng tiền của họ. Sản phẩm của một quốc gia phải cạnh tranh với sản phẩm của các quốc gia khác trên thị trường toàn cầu và ngược lại. Đồng Euro giảm giá so với đồng đô la sẽ dẫn đến việc giảm giá đối với các loại xe được sản xuất ở Châu Âu và bán ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, một đồng tiền mạnh hơn làm cho xuất khẩu đắt hơn ở thị trường nước ngoài.
Ngoài ra, các nhà xuất khẩu trở nên cạnh tranh hơn trên thị trường toàn cầu bằng cách tăng xuất khẩu của họ. Ngược lại, nhập khẩu không được khuyến khích. Tuy nhiên, để an toàn, có hai yếu tố cần xem xét. Hàng hóa xuất khẩu của một quốc gia sẽ có nhu cầu nhiều hơn trên toàn thế giới do phá giá, dẫn đến tăng giá.
Người ta dự đoán rằng xuất khẩu sẽ tăng trưởng và nhập khẩu sẽ giảm khi chi phí xuất khẩu giảm và chi phí nhập khẩu tăng. Khá bất thường khi Hoa Kỳ và các quốc gia khác bị thiếu hụt kinh niên năm này qua năm khác. Điều này có thể được thực hiện bằng cách phá giá đồng nội tệ.
Tuy nhiên, có một nhược điểm đối với cách tiếp cận này. Gánh nặng nợ từ các khoản cho vay bằng ngoại tệ tăng lên do phá giá nếu chúng được định giá bằng nội tệ. Các nước đang phát triển như Ấn Độ và Argentina, vốn nợ rất nhiều tiền bằng đô la và euro, có một thách thức lớn trong vấn đề này. Các khoản trả nợ, nếu chúng được đặt ra, sẽ trở nên rẻ hơn theo thời gian nếu đồng tiền yếu hơn.
Ví dụ, một chính phủ có thể phải trả 1 triệu đô la tiền lãi mỗi tháng cho các nghĩa vụ chưa thanh toán của mình. Sẽ dễ dàng hơn để tài trợ tiền lãi nếu giá trị của khoản thanh toán giả định trị giá 1 triệu đô la giảm đi. Trong trường hợp của chúng tôi, việc phá giá đồng nội tệ xuống 50% giá trị ban đầu sẽ dẫn đến khoản thanh toán nợ 1 triệu đô la chỉ có giá trị 500,000 đô la hiện tại.
Sử dụng phương pháp này một cách thận trọng một lần nữa. Vì hầu hết các quốc gia trên thế giới đều nợ tiền dưới hình thức này hay hình thức khác, nên có thể châm ngòi cho một cuộc chạy đua tiền tệ xuống đáy. Bởi vì nó làm cho các khoản thanh toán lãi trái phiếu nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn, chiến lược này cũng sẽ thất bại nếu quốc gia được đề cập có một lượng lớn trái phiếu nước ngoài trên bảng cân đối kế toán.
