Mua lại của ban quản lý (MBO) là một chiến lược mua lại phổ biến cho phép các nhà quản lý chuyên nghiệp trở thành chủ sở hữu doanh nghiệp. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giới thiệu cho các bạn về quy trình, cấu trúc, quy trình mua lại quản lý và những gì đòi hỏi tài chính mà việc mua lại quản lý đòi hỏi.
Mua lại từ Ban Quản lý (MBO) là gì?
Việc mua lại quản lý (MBO) là một giao dịch tài chính doanh nghiệp trong đó đội ngũ quản lý của công ty điều hành mua lại doanh nghiệp bằng cách vay tiền để mua lại (các) chủ sở hữu hiện tại. Quá trình MBO là một loại mua lại có đòn bẩy (LBO) và còn được gọi là mua lại quản lý theo đòn bẩy (LMBO).
Đội ngũ quản lý trong quy trình MBO tin rằng họ có thể sử dụng kiến thức chuyên môn của mình để phát triển doanh nghiệp, cải thiện hoạt động và tạo ra lợi tức đầu tư của họ. Các giao dịch thường diễn ra khi người sáng lập chủ sở hữu muốn nghỉ hưu hoặc khi một cổ đông lớn muốn thoát ra.
Các bên cho vay thường thích tài trợ cho các khoản mua lại từ quản lý vì họ đảm bảo liên tục hoạt động của công tys và điều hành nhóm quản lý Khách hàng và khách hàng của công ty thường hài lòng với sự thay đổi vì họ có thể mong đợi mức độ dịch vụ cao như nhau.
Mục đích của việc mua lại quản lý là gì?
Việc mua lại quyền quản lý được lựa chọn bởi các tập đoàn lớn muốn bán bớt các bộ phận không quan trọng hoặc bởi các chủ sở hữu vốn tư nhân muốn rời khỏi doanh nghiệp của họ.
Họ được thực hiện bởi các nhóm quản lý để có được động cơ tài chính rõ ràng hơn cho sự phát triển tiềm năng của công ty so với những gì họ có thể có được với tư cách là nhân viên.
Các khoản mua lại của ban quản lý hấp dẫn các chủ doanh nghiệp vì họ có sự đảm bảo về cam kết của nhóm quản lý và nhóm sẽ cung cấp biện pháp bảo vệ chống lại báo chí tiêu cực.
Nên Tiếp cận Quy trình Quản lý Mua hàng như thế nào?
Nếu bạn là thành viên của nhóm quản lý muốn mua lại (các) chủ sở hữu hiện tại, bạn phải thận trọng trong cách tiếp cận của mình (hoặc bạn có thể bị chủ sở hữu tiếp cận).
Chuẩn bị một đề xuất chu đáo nêu rõ lý do tại sao bạn muốn mua doanh nghiệp, bạn tin rằng nó đáng giá bao nhiêu và bạn dự định tài trợ cho việc mua đó như thế nào.
Làm bài tập về nhà của bạn, bao gồm phát triển một mô hình tài chính và thực hiện nghiên cứu giá trị kỹ lưỡng.
Điều quan trọng là phải hiểu những cá nhân trong ban quản lý sẽ tham gia vào việc mua lại và những người nào sẽ không. Sau đó, bạn phải quyết định làm thế nào để phân phối cổ phiếu trong giao dịch một cách công bằng.
Tài trợ cho một MBO Mua lại Quản lý (hoặc LMBO)?
Việc mua lại của ban quản lý thường đòi hỏi vốn lớn. Tài trợ cho việc mua lại ban quản lý có thể từ các nguồn sau:
# 1. Nợ vay
Ban quản lý của một công ty có thể không có đủ nguồn lực để mua chính doanh nghiệp. Vay vốn ngân hàng là một trong những phương án phổ biến nhất. Mặt khác, các ngân hàng xem việc mua lại của ban quản lý là quá nguy hiểm và có thể không sẵn sàng chấp nhận rủi ro.
Tùy thuộc vào nguồn tài chính hoặc đánh giá của ngân hàng về nguồn lực của đội ngũ quản lý, các đội ngũ quản lý thường được dự kiến sẽ chi một lượng vốn lớn. Sau đó, ngân hàng cho vay phần còn lại của số tiền cần thiết để mua lại.
# 2. Tài trợ do người bán / chủ sở hữu cung cấp
Trong một số tình huống, người bán có thể đồng ý tài trợ cho khoản mua lại bằng một giấy báo được khấu hao trong suốt thời gian của khoản vay. Giá tính tại thời điểm bán sẽ là danh nghĩa, với số tiền thực sự được khấu trừ vào thu nhập của công ty trong những năm tiếp theo.
# 3. Tài trợ thông qua cổ phần tư nhân
Nếu một ngân hàng không thể cho vay, ban quản lý có thể nhờ đến các nhà đầu tư cổ phần tư nhân để tài trợ cho hầu hết các khoản mua lại. Các quỹ cổ phần tư nhân có thể cho vay vốn để đổi lấy một tỷ lệ phần trăm cổ phiếu của công ty, trong khi ban giám đốc cũng có thể nhận được một khoản vay. Các công ty cổ phần tư nhân có thể yêu cầu các nhà quản lý chi tiêu nhiều nhất có thể để điều chỉnh lợi ích của các nhà quản lý với kết quả hoạt động của công ty.
#4. Tài trợ tầng lửng
Tài chính tầng lửng, một sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu, sẽ tăng vốn chủ sở hữu của nhóm quản lý bằng cách kết hợp các tính năng tài trợ vốn vay và vốn chủ sở hữu nhất định mà không làm loãng quyền sở hữu.
Ví dụ về Quy trình MBO mua trong quản lý thành công
Để làm cho lý thuyết cụ thể hơn, bây giờ tôi sẽ xem qua một ví dụ về MBO ngoài đời thực và cách tất cả các mảnh ghép khớp với nhau.
Công ty Đo lường Atchafalaya, Inc.
Đo lường Atchafalaya, Inc. Việc mua lại của (quản lý AMI) là một ví dụ tuyệt vời về việc tài trợ cho việc mua lại của ban quản lý khi nhóm quản lý có nguồn lực tối thiểu.
AMI là một công ty dịch vụ dầu khí được thành lập tại Louisiana. Những người sáng lập / chủ sở hữu đã sẵn sàng nghỉ hưu và muốn để công ty giao cho hai trong số những nhà quản lý trẻ, có kỹ năng của công ty - những người sáng lập / chủ sở hữu muốn thưởng cho những người quản lý này vì sự chăm chỉ của họ hơn là bán công ty cho đối thủ cạnh tranh. Các nhà quản lý muốn mua lại công ty, nhưng họ không thể mua được giá chào bán 15 triệu đô la. Họ xác định rằng việc có được một khoản vay đối với toàn bộ giá trị giao dịch sẽ rất khó khăn và họ cũng không sẵn sàng tự mình đảm bảo khoản vay. Để giải quyết vấn đề này, nhóm quản lý đã hợp tác với một công ty cổ phần tư nhân.
Công ty cổ phần tư nhân đã cung cấp toàn bộ số tiền cho giao dịch và cấp cho ban quản lý 20% cổ phần với khả năng kiếm được nhiều cổ phiếu hơn khi doanh nghiệp phát triển. Công ty cổ phần tư nhân cũng hỗ trợ trong việc thu xếp tài chính nợ cho giao dịch - việc có một đối tác tài trợ tài chính thường mang lại cho người cho vay sự tin tưởng hơn vào cơ cấu mua lại quản lý. Do đó, cơ cấu vốn của AMI sau đóng cửa bao gồm nợ và vốn chủ sở hữu (chủ sở hữu); công ty cổ phần tư nhân nắm giữ 80% cổ phần của công ty và nhóm quản lý kiểm soát 20% còn lại.
Các yếu tố góp phần vào việc mua hàng được quản lý không thành công
MBO có thể sai lầm khủng khiếp. Sau đây là một số sai lầm / cạm bẫy MBO phổ biến nhất:
# 1. Thiếu sự lãnh đạo được xác định
Nhóm quản lý (người mua) phải xác định một nhà điều hành để lãnh đạo công ty. Nhóm đầu tư không thể hoạt động trên cơ sở “quản lý bởi ủy ban”. Mặc dù việc quyết định ai sẽ là CEO là một công việc khó khăn, nhưng đó là công việc phải được hoàn thành trước khi nhóm nhà đầu tư mua tài sản. (britespanbuildings.com)
# 2. Kỳ vọng khác nhau giữa các đối tác
Đội ngũ quản lý và các đối tác của họ (các nhà đầu tư khác) không thống nhất về thời gian đầu tư hoặc kế hoạch kinh doanh.
# 3. Tài trợ nợ quá mức
Đây là một mối nguy hiểm trong bất kỳ hoạt động mua lại nào, không chỉ tài trợ từ quản lý. Nợ làm tăng lợi nhuận khi mua lại, nhưng nó cũng làm giảm biên độ sai sót.
#4. Kinh nghiệm sở hữu không đầy đủ
Quy trình mua lại của ban quản lý thường là trải nghiệm đầu tiên của nhóm quản lý khi sở hữu một tài sản. Cần có sự phân biệt giữa quản lý tài sản và sở hữu tài sản.
# 5. MBO có thể không phải là lựa chọn tốt nhất cho Người bán.
Về bản chất, việc bán một công ty cho đội ngũ quản lý của nó có xu hướng có một quy trình hợp lý hóa. Do đó, nó có thể không khuyến khích những người mua tiềm năng khác xem nội dung.
Làm thế nào bạn có thể giữ MBO không bị sai?
Bất kỳ quy trình MBO thành công nào cũng nên xem xét các mẹo sau:
# 1. Minh bạch
Tất cả các bên phải rất rõ ràng với những kỳ vọng của họ về các điều khoản giao dịch chính và chiến lược kinh doanh sau khi kết thúc giao dịch.
# 2. Sự bền vững
Đảm bảo rằng doanh nghiệp đang được mua có thể thoải mái hỗ trợ khoản nợ đang được đặt vào nó. Chạy phân tích độ nhạy. Hãy nghĩ về một kịch bản hoạt động tồi và xem liệu doanh nghiệp có thể trả nợ trong kịch bản đó hay không. Đảm bảo rằng cố vấn có kinh nghiệm trong mô hình tài chính; bằng cách đó, họ có thể làm việc với ban quản lý để xây dựng các kịch bản tài chính và thực hiện các phân tích cần thiết dựa trên các kịch bản này.
# 3. Kỹ năng pha trộn
Hãy chắc chắn rằng nhóm quản lý đang mua công ty có sự kết hợp phù hợp của các kỹ năng. Bạn không muốn bốn giám đốc tài chính điều hành Công ty. Vấn đề này sẽ được giải quyết trong cuộc họp đầu tiên của cố vấn với nhóm và sẽ là một cuộc thảo luận liên tục trong suốt quá trình.
#4. Chia sẻ sự giàu có
Nhóm quản lý nên xem xét việc chia sẻ vốn chủ sở hữu với nhân viên tại công ty. Điều này có thể được thực hiện thông qua việc phát hành hoàn toàn cổ phiếu hoặc kết hợp các tùy chọn đăng ký dựa trên hiệu suất và thời gian. Cơ cấu khuyến khích được chia sẻ sẽ là động lực mạnh mẽ mang lại kết quả thành công cho doanh nghiệp.
# 5. Giữ nó ở mức độ thấp
Nhóm quản lý không nên nói cho mọi người biết họ đang làm gì, họ không muốn để lời ra tiếng vào. Điều này có thể khiến các bên liên quan chính của công ty mất tập trung và / hoặc kích hoạt quá trình đấu giá có thể khiến đội ngũ quản lý mất tài sản. Cố vấn phải có khả năng làm việc trong các tình huống rời rạc.
Câu hỏi thường gặp về Quản lý Mua hàng
LBO có giống MBO không?
Trong khi LBO là viết tắt của một giao dịch mua theo đòn bẩy, MBO là viết tắt của một giao dịch mua quản lý. Trong khi nhiều người cho rằng MBO về cơ bản khác với LBO, các chuyên gia giải thích rằng MBO là một tập hợp con của LBO, trong đó quản lý nội bộ nắm quyền kiểm soát hiệu quả công ty chứ không phải là người ngoài.
Quy trình mua lại là gì?
Mua lại là một quá trình giành được quyền kiểm soát trong một công ty khác, thông qua việc mua toàn bộ hoặc thông qua việc mua lại một vị trí cổ phiếu kiểm soát.
MBO được tài trợ như thế nào?
Việc tài trợ cho một MBO thường đòi hỏi phải tập hợp các nguồn vốn từ nhiều nguồn khác nhau, cả cá nhân và bên ngoài, và thường là sự kết hợp giữa nợ (vốn vay) và vốn chủ sở hữu.
{
“@context”: “https://schema.org”,
“@type”: “Trang Câu hỏi thường gặp”,
“Thực thể chính”: [
{
“@type”: “Câu hỏi”,
“tên”: “LBO có giống MBO không?”,
“Câu trả lời được chấp nhận”: {
"@viết câu trả lời",
"chữ": "
Trong khi LBO là viết tắt của một giao dịch mua theo đòn bẩy, MBO là viết tắt của một giao dịch mua quản lý. Trong khi nhiều người cho rằng MBO về cơ bản khác với LBO, các chuyên gia giải thích rằng MBO là một tập hợp con của LBO, trong đó quản lý nội bộ nắm quyền kiểm soát hiệu quả công ty chứ không phải là người ngoài.
"
}
}
, {
“@type”: “Câu hỏi”,
“tên”: “Quy trình mua lại là gì?”,
“Câu trả lời được chấp nhận”: {
"@viết câu trả lời",
"chữ": "
Mua lại là một quá trình giành được quyền kiểm soát trong một công ty khác, thông qua việc mua toàn bộ hoặc thông qua việc mua lại một vị trí cổ phiếu kiểm soát.
"
}
}
, {
“@type”: “Câu hỏi”,
“tên”: “MBO được tài trợ như thế nào?”,
“Câu trả lời được chấp nhận”: {
"@viết câu trả lời",
"chữ": "
Việc tài trợ cho một MBO thường đòi hỏi phải tập hợp các nguồn vốn từ nhiều nguồn khác nhau, cả cá nhân và bên ngoài, và thường là sự kết hợp giữa nợ (vốn vay) và vốn chủ sở hữu.
"
}
}
]}
