Việc đổi thương hiệu thường được thực hiện khi danh tiếng của một thứ gì đó đi xuống hoặc không còn diễn ra như kế hoạch. Đó là một chiến lược tiếp thị phổ biến giữa các dòng quần áo, nhà hàng và Snoop Lion (Dogg?). Tương tự, các ngân hàng triển khai chiến lược này sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, bằng cách đổi tên các gói đầu tư rủi ro cao dẫn đến sự sụp đổ của nền kinh tế Mỹ. Nghĩa vụ Nợ Thế chấp có một thương hiệu mới với tên gọi Cơ hội Thế chấp. Nó còn được gọi là cơ hội một đợt. Nhưng đây chỉ là một cái tên mới? Việc đổi thương hiệu này, BTO sẽ ảnh hưởng đến Vương quốc Anh như thế nào. Hãy cùng tìm hiểu.
Cơ hội đặt trước Tranche (BTO)
Cơ hội Bespoke Tranche là một loại nghĩa vụ nợ có thế chấp CDO, là sự tích lũy nhiều tài sản khác nhau. Các tài sản thường bao gồm thế chấp, trái phiếu và các khoản vay.
Trong Cơ hội đặt trước, các nhà đầu tư mua một đợt duy nhất từ một đợt đặt trước hoàn chỉnh. Tự hỏi một đợt là gì? Một đợt chỉ đơn giản đề cập đến một phần tài sản tích lũy. Chúng tôi tách nó khỏi những cái khác dựa trên các tính năng cụ thể của chúng. Khi các nhà đầu tư mua một đợt, các đại lý giữ các đợt còn lại. Họ giữ chúng nguyên vẹn để bảo vệ các nhà đầu tư tại thời điểm thua lỗ / khủng hoảng.
Sự khác biệt giữa BTO và CDO
BTO rất giống với CDO vì thương hiệu của nó đến từ CDO. Đây là nơi mà một nhà đầu tư sẽ nhận được tiền theo số tiền đã đầu tư vào một loại đợt. CDO bao gồm các loại cho vay khác nhau của mọi người. Vì vậy, tùy thuộc vào đợt mà họ đầu tư vào, nhà đầu tư sẽ nhận được lợi nhuận theo khoản thanh toán của người đã vay. Vì vậy, đợt xếp hạng AAA sẽ nhận được ít lợi nhuận hơn vì nó an toàn hơn (xếp hạng do Cơ quan xếp hạng đưa ra).
BTO chỉ khác CDO ở chỗ. BTO sẽ hỏi khách hàng nơi họ định đầu tư. Khách hàng hoặc người quản lý đầu tư sẽ chọn loại tài sản để đầu tư. Do đó, nó rất cụ thể và chỉ có một đợt. Điều đó sẽ dành cho khách hàng đã yêu cầu thực hiện BTO.
Ngoài ra, Bespoke tranche Opportunity là một phần của một cấp độ đòn bẩy rất cao, một phân đoạn siêu cấp cao của một CDO. Nó có một liên kết đến một danh mục đầu tư riêng liên quan đến việc sử dụng một công cụ phái sinh như Hoán đổi Mặc định Tín dụng.
Những điểm chính
- Bespoke Tranche Cơ hội là một sản phẩm mà một đại lý tạo ra. Sản phẩm được thiết kế riêng để phù hợp với đặc thù yêu cầu của chủ đầu tư.
- Việc đầu tư vào cơ hội theo đợt đặt trước thường xảy ra trong Giao dịch hoán đổi Mặc định Tín dụng (CDS).
- Bespoke Tranche về cơ bản là kết quả của các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư đầu tư vào các tổ chức khổng lồ.
- Các đợt khác nhau có tỷ lệ hoàn vốn khác nhau cho mỗi quý.
- Việc đánh giá cơ hội theo đợt không được thực hiện bởi các cơ quan xếp hạng. Thay vào đó, tổ chức phát hành đánh giá nó về mức độ tín nhiệm.
- Giao dịch các sản phẩm BTO là Over The Counter (OTC)
Dữ liệu cơ sở của Cơ hội Bespoke Tranche BTO
Sự phát triển của CDO đặt trước dưới dạng một trong những khoản mục tiền tệ có cấu trúc nhất của Phố Wall. Nó là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự sụp đổ thị trường lớn diễn ra vào khoảng năm 2007-2008. Sản phẩm có cấu trúc hoàn hảo nhưng nếu hiểu đơn giản thì cũng vô cùng phức tạp. Kết quả là cả người bán và người mua đều không đánh giá nó theo đúng cách.
Vào năm 2015, một bộ phim đã được sản xuất và chủ đề là nguồn gốc và ảnh hưởng của cơ hội theo dõi riêng. Tên phim là 'The Big Short' với các ngôi sao tuyệt vời Steve Carell và Brad Pitt đóng vai chính trong phim.
Bộ phim nhằm giải thích cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008 dưới góc nhìn của bốn nhóm chuyên gia tài chính. Những người này đã dự đoán và sau đó đặt cược chính xác vào sự sụp đổ của thị trường tín dụng và nhà đất. Vấn đề chính là các nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO), các gói cho vay thế chấp do các ngân hàng kết hợp với nhau một cách hợp pháp. Chúng đã được bán cho các nhà đầu tư, những người rất hào hứng với cơ hội thu được lợi nhuận cao. Khi nhu cầu về CDO tăng lên, các ngân hàng bắt đầu phát hành các khoản cho vay thế chấp khó đòi. Điều này quá rủi ro vì có nhiều khả năng người đi vay sẽ không thể trả hết. Chủ nhà rủi ro hơn không thể tránh khỏi việc không thể trả các khoản thế chấp của họ và từ bỏ nhà của họ. Điều này dẫn đến cung nhiều hơn cầu trên thị trường nhà ở và khiến nó sụp đổ.
Do đó, mọi người đã không kêu gọi mua CDO sau khi họ thua lỗ quá nhiều cách đây chưa đầy một thập kỷ. Vì vậy, các ngân hàng đã điều chỉnh giảm nhẹ. Sau đó, nó được gắn một cái tên mới trên các gói: “các cơ hội theo dõi riêng” (BTO). Bất chấp tất cả những điều này, các BTO vẫn dựa vào các ngân hàng và nhà đầu tư để chấp nhận rủi ro nguy hiểm để thu được lợi nhuận cao hơn.
Xu hướng hiện tại của các cơ hội một đợt
Vậy thì điều gì giúp BTO không gây ra các vấn đề lớn giống như CDO? Chà, có một môi trường pháp lý khác có thể sẽ kìm hãm sự phát triển của những sản phẩm này. Đây là Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng và Cải cách Phố Wall của Dodd-Frank (viết tắt là Dodd-Frank). Luật được thông qua vào năm 2010 đã tạo ra các hội đồng giám sát để điều chỉnh các giao dịch rủi ro nhất. Các hội đồng sẽ tìm kiếm các yếu tố có thể ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tài chính và cũng như bảo vệ người tiêu dùng. Họ cấm các ngân hàng sở hữu, đầu tư hoặc tài trợ cho các quỹ đầu cơ, hoặc bất kỳ hoạt động kinh doanh độc quyền nào vì lợi nhuận của chính họ.
Susan Wachter, giáo sư của bất động sản và tài chính tại Trường Wharton thuộc Đại học Pennsylvania, nói rằng Dodd-Frank không thể ngăn chặn dứt điểm một cuộc khủng hoảng khác. Tuy nhiên, ông nói thêm rằng nó chắc chắn sẽ khiến cho việc lặp lại lịch sử ít có khả năng xảy ra hơn.
Tất nhiên, chúng ta vẫn có những giao dịch rủi ro đang diễn ra. Ngành tài chính thường phát triển mạnh bằng việc đặt cược tiền để kiếm được nhiều tiền hơn. Nhưng chúng không ảnh hưởng đến thị trường theo cách tương tự. Wachter nói: “Đúng, chúng tôi có những giao dịch khiến nhiều người kinh ngạc, nhưng nó sẽ không làm thị trường đi xuống”.
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng mặc dù BTO không phải là vấn đề bây giờ không có nghĩa là nó sẽ luôn như vậy. Suy nghĩ của Big Short dựa trên những tình huống rất thực tế nhưng nó mang tính đề phòng. Đây là điều cần tập trung vào, nhưng nó không nhất thiết là một mối đe dọa hiện hữu.
Quy mô thị trường
Tổng khối lượng của CDO đặt trước danh mục đầu tư tăng nhanh chóng vào đầu những năm 2000. Năm 1999, tổng số phát hành CDO tổng hợp là dưới 10 tỷ đô la. Năm 2005, khoản phát hành trích dẫn của Rajan, McDermott và Roy về các đợt danh mục đầu tư riêng là 294 tỷ đô la.
CDO liên kết với danh mục đầu tư riêng vẫn tiếp tục giao dịch sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007–08 nhưng với số lượng giảm.
Cơ hội mua Bespoke Tranche
Cơ hội theo dõi riêng thông thường thực hiện nhiệm vụ tổng hợp một số tài sản như các khoản vay, trái phiếu và thế chấp. Những điều này tiếp tục giúp tạo ra một dòng tiền ổn định.
Các mức rủi ro này được quản lý tùy theo mức độ tín nhiệm của tài sản cơ sở. Điều này là như vậy chỉ bởi vì mỗi và mọi bộ phận hoặc đợt của một CDO duy nhất cung cấp các tỷ lệ lợi nhuận khác nhau. Khi càng nắm giữ nhiều đợt có khả năng vỡ nợ, thì sẽ có lợi nhuận cao hơn được cung cấp thông qua chúng.
Đáng lưu ý là các cơ hội theo đợt đặt hàng dường như không được phân loại thông qua các công ty xếp hạng đáng kể. Có những tổ chức phát hành cụ thể thực hiện nhiệm vụ đánh giá mức độ tín nhiệm của các tài sản khác nhau.
Ý kiến thị trường sẽ được tính đến nhưng chỉ ở mức độ hợp lý. Chúng tôi có một quy trình OTC phải tuân theo khi nói đến giao dịch trong các cơ hội theo đợt riêng. Nói cách khác, điều này có nghĩa là bạn có thể giao dịch CDO qua quầy.
Các sản phẩm được bao gồm trong các CDO đặt trước là gì?
Thông thường, Bespoke Tranche Opportunities có một số lượng lớn sản phẩm. Họ được gọi là -
- Cho vay thế chấp
- Bảo đảm thế chấp
- Nghĩa vụ Nợ với Tài sản Thế chấp (CDO)
- Hoán đổi Mặc định Tín dụng (CDS)
# 1. Tài trợ thế chấp
Khoản vay thế chấp là một hình thức cho vay mà mọi người thường có khi họ muốn mua một ngôi nhà nhưng không có đủ tiền cần thiết. Các khoản vay thế chấp thường trong một khoảng thời gian dài, với một mức lãi suất ấn định và các khoản thanh toán định kỳ. Nếu bạn vay thế chấp, bạn phải thanh toán định kỳ trong suốt thời gian vay. Thông thường, các khoản thanh toán khoản vay chủ yếu được tạo thành từ lãi suất. Ví dụ: nếu bạn thanh toán 2000 đô la hàng tháng, khoảng 1400 đô la sẽ được tính vào lãi suất và chỉ 600 đô la sẽ được tính vào phần gốc của khoản vay.
# 2. Bảo đảm thế chấp
Bảo đảm bằng thế chấp (MBS) là một tập hợp các khoản vay cá nhân trên đường phố chính. Các ngân hàng đầu tư xây dựng loại bảo mật này bằng cách mua một số lượng lớn các khoản vay từ các ngân hàng nhỏ hơn hoặc các công ty môi giới thế chấp. Các ngân hàng nhỏ, chẳng hạn như Washington Mutual, Wachovia, và những ngân hàng khác, cũng như những người cho vay thế chấp nhỏ, đã bán các khoản vay được tài trợ cho các ngân hàng lớn hơn và các công ty cho vay thế chấp, chẳng hạn như Countrywide, Fannie Mae và Freddie Mac.
# 3. Thế chấp Nghĩa vụ Nợ (CDO)
Sản phẩm Nghĩa vụ Nợ thế chấp, hoặc CDO, được tạo thành từ một số danh mục MBS / ABS. Các danh mục đầu tư này sau đó được chia nhỏ và được cung cấp dưới dạng ghi chú Tín dụng liên kết với tính nhất quán, rủi ro và lợi tức khác nhau. CDO có nhiều hình dạng và kích cỡ. CDO dòng tiền là loại CDO cơ bản nhất và nó được thanh toán lãi suất từ các khoản vay. Mặt khác, CDO Squared là một loại CDO được tạo thành từ các nhánh khác nhau của các CDO khác.
#4. Hoán đổi Mặc định Tín dụng (CDS)
CDS là một loại bảo hiểm hoạt động tương tự như PUT Option trong đó người mua phải trả phí bảo hiểm cho người bán. Người bán sẽ được thanh toán tiền mặt định kỳ theo thỏa thuận CDS. Ngược lại, nếu có vỡ nợ, người bán CDS sẽ làm cho Người mua toàn bộ.
Ưu điểm của Cơ hội Bespoke Tranche
# 1. Sản phẩm có thể tùy chỉnh 100% cho người mua.
Nó hoạt động như một thiết bị hỗ trợ người mua với các kế hoạch đầu tư cá nhân của họ cùng với các yêu cầu bảo hiểm rủi ro. Nó thực hiện điều này bằng cách chỉ tập trung vào một số danh mục đầu tư có rủi ro hoàn vốn cụ thể nhất.
Các đại lý có thể dễ dàng điều chỉnh các cơ hội theo đợt với mức giá tốt nhất bất kể nhà đầu tư đang tìm kiếm điều gì.
# 2. Lợi tức đầu tư cao
Một lợi thế khác của cơ hội theo đợt này là lợi tức đầu tư cao. Nó cung cấp các công cụ đa dạng cho các nhà đầu tư muốn bỏ tiền của họ vào một thứ gì đó có thể mang lại lợi nhuận lớn cho họ.
Phê bình / Nhược điểm
Chúng tôi có một số nhược điểm của công cụ tài chính này.
# 1. Các BTO không có bất kỳ thị trường thứ cấp nào.
Các BTO do cấu trúc của chúng không có thị trường thứ cấp. Điều này cũng gây khó khăn cho việc định giá.
# 2. Nó có cấu trúc định giá phức tạp.
Điều này làm cho việc định giá thường xuyên của sản phẩm thực sự khó khăn. Chúng tôi sử dụng các cấu trúc định giá phức tạp một cách hiệu quả để tính toán giá trị của chúng. Do đó, có nhiều khả năng đưa ra các giả định sai về giá cả.
Vì vậy, CDO là một tập hợp các khoản thế chấp được chia thành các loại tùy theo mức độ rủi ro của chúng. Họ đã bán các lớp khác nhau cho các nhà đầu tư khác nhau. BTO được tạo thành từ các khoản vay được lựa chọn để đáp ứng nhu cầu cụ thể của các nhà đầu tư. Tương tự như một bộ đồ đặt làm riêng, BTO là một trong những bộ đồ độc nhất vô nhị, được sản xuất riêng cho khách hàng
Hành vi tài chính rủi ro lan rộng luôn có thể làm tê liệt nền kinh tế nghiêm trọng và gây ra thảm họa tương tự như thảm họa vừa qua. Nếu thông qua một chiến lược khác, bạn đã quản lý kém phổ biến việc cho vay, thì chắc chắn, điều đó có thể xảy ra một lần nữa.
Tuy nhiên, việc áp dụng và giám sát thích hợp quy định mới sẽ ngăn chặn được một cuộc khủng hoảng khác. Xét cho cùng, các BTO không phải là một hợp đồng tồi.
Điều gì đã sai với CDO?
Các ngân hàng đã bán các CDO được đảm bảo bằng thế chấp nhà ở cho các ngân hàng khác và các nhà đầu tư tổ chức. Các CDO này dựa vào các khoản hoàn trả thế chấp của chủ sở hữu nhà. CDO sụp đổ khi mọi người vỡ nợ.
BTO có phải là CDO không?
BTO là CDO tổng hợp, một đợt. Một CDO một đợt toàn vốn có tất cả các ghi chú thuộc quyền sở hữu của nhà đầu tư. Các nhà đầu tư sở hữu tất cả các đợt.
Các ngân hàng có cung cấp các đợt đặt trước không?
Các cơ hội phân chia theo yêu cầu, trước đây được gọi là CDO theo yêu cầu, đã quay trở lại vào năm 2016 sau khi bị bỏ qua do tham gia vào cuộc khủng hoảng tài chính (BTO) 2007-09. Ngày nay, các quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư lành nghề khác sử dụng CDO đặt làm riêng.
CDO có lợi nhuận như thế nào?
Ba lý do ngân hàng cung cấp CDO cho các nhà đầu tư: Họ nhận được nhiều tiền hơn để cho vay. Các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro vỡ nợ của ngân hàng. CDO cho phép các ngân hàng bán các sản phẩm mới, có lợi nhuận, tăng giá cổ phiếu và trả lương cho các nhà quản lý.
Tại sao nên mua một CDO?
Các ngân hàng sử dụng các sản phẩm có cấu trúc nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) để giảm rủi ro bằng cách gộp các tài sản nợ như khoản vay, trái phiếu doanh nghiệp và thế chấp vào các công cụ có thể đầu tư (lát/dạng) và bán chúng cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro.
Câu hỏi thường gặp về cơ hội Bespoke Tranche
Đầu tư theo yêu cầu riêng là gì?
Một danh mục đầu tư riêng là một danh sách các chứng khoán tham chiếu. Một danh mục đầu tư riêng có thể đóng vai trò là danh mục đầu tư tham chiếu cho một CDO tổng hợp do ngân hàng đầu tư sắp xếp và được lựa chọn bởi một nhà đầu tư cụ thể hoặc bởi một nhà quản lý đầu tư cho nhà đầu tư đó.
BTO có giống CDO không?
Như đã nêu trước đây, BTO được phát triển dựa trên sở thích của nhà đầu tư, trái ngược với CDO, được tạo ra bởi một ngân hàng và sau đó được bán trên thị trường. Sự khác biệt này, tuy nhỏ, là rất quan trọng.
Ai đã vào tù vì sự sụp đổ của thị trường nhà đất?
Kareem Serageldin (/ srldn /) (sinh năm 1973) là cựu giám đốc điều hành Credit Suisse. Ông nổi tiếng là chủ ngân hàng duy nhất ở Hoa Kỳ bị kết án tù do hậu quả của cuộc khủng hoảng tài chính 2007–2008, một cáo buộc xuất phát từ việc giá trái phiếu chênh lệch để che giấu khoản lỗ.
CDO bây giờ được gọi là gì?
Các CDO đã bắt đầu hồi sinh trong những năm gần đây. Họ đã bỏ biệt danh 'CDO' đã bị ô nhiễm và giờ đây được gọi là 'Cơ hội đặt hàng' (BTOs). Các BTO chuyên biệt hơn đáng kể so với các CDO thông thường và được tùy chỉnh cao dựa trên nhu cầu của các nhà đầu tư.
Bài viết liên quan
- CSR (Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp): Định nghĩa, Các loại & Ví dụ
- Nhận tài trợ: Cách nhận tài trợ cho bất kỳ doanh nghiệp nào (+ Viện trợ của chính phủ)
- Quỹ lập chỉ mục: Thực tiễn tốt nhất của Hoa Kỳ năm 2022 & Tất cả những gì bạn cần !!!
- VAY TIÊU DÙNG: Định nghĩa, Loại & Tỷ lệ
- Thị trường thế chấp thứ cấp: Hướng dẫn từng bước về cách thức hoạt động
