Паритет пут-колл є одним з найважливіших принципів у торгівлі опціонами. Термін відноситься до функціонального еквіваленту опціону пут і опціону колл для одного активу, періоду часу та дати закінчення. Коли ціни еквівалентних опціонів пут і колл не збігаються, виникає можливість арбітражу. Іншими словами, трейдери можуть отримати прибуток тільки від контрактs' imparity (неузгодженість). Як наслідок, паритет пут-колл є важливою концепцією в торгівлі опціонами. Подумайте про консультацію з фінансовим радником, щоб краще зрозуміти паритет пут-кол і те, як він може вписуватися у вашу загальну стратегію інвестування опціонів. Однак давайте подивимося огляд формули парності пут-колл, рівнянь, калькулятора та деяких прикладів.
Перш ніж заглиблюватися в пут-колл паритету, давайте розглянемо основи oторгівля опціонами. Довга позиція колл означає, що ви придбали контракт, який дає вам право купити актив за заздалегідь визначеною ціною, тоді як довга позиція пут означає, що ви придбали контракт, який дає вам право продати актив за заздалегідь визначеною ціною. Коротка позиція колл означає, що ви продали контракт колл і повинні придбати та продати актив за заздалегідь визначеною ціною, якщо покупець контракту реалізує свій опціон. Коротка позиція пут означає, що ви продали контракт пут і повинні купити актив за визначеною ціною, якщо покупець контракту реалізує свій опціон.
Що таке паритет пут-колл?
Паритет пут-колл є ключовою концепцією ціноутворення опціонів, яка демонструє, як ціни путів, колів і базового активу повинні узгоджуватися одна з одною. Ця формула встановлює зв’язок між цінами опціону колл і опціону пут з тим самим базовим активом. Щоб ці відносини працювали, опціони колл і пут повинні мати однакову дату закінчення терміну дії та ціну виконання.
Відповідно до відносин паритету пут-кол, портфель, що складається з довгого опціону колл і короткого опціону пут, має бути еквівалентним форвардному контракту з тим же базовим активом, датою закінчення терміну дії та ціною виконання. Ми можемо перегрупувати це рівняння, щоб показати кілька різних точок зору на це співвідношення.
Калькулятор Excel для паритету пут-колл
Цей калькулятор паритету пут-кол демонструє зв’язок між європейським опціоном колл, опціоном пут і базовим активом. Ввівши дані, ви можете побачити, якою має бути будь-яка з цих змінних, якщо це співвідношення парності виконується.
Ось короткий огляд калькулятора паритету пут-колл CFI:
Відвідати CFI Marketplace щоб отримати безкоштовний калькулятор паритету пут-кол від CFI
Що означає рівняння/формула паритету пут-кол?
Отже, рівняння парності пут-колл можна записати різними способами та перекомпонувати, щоб отримати різні висновки. Нижче наведено кілька прикладів загальних виразів рівняння парності "put-call":
St + pt = ct + X/(1 + r)^T
Наведене вище рівняння можна інтерпретувати так, що а портфель з довгою позицією в базовому активі і опціоном пут повинні дорівнювати портфелю з довгою позицією в опціоні колл і ціною виконання. Це співвідношення має зберігатися відповідно до паритету пут-колл, інакше існує арбітражний стимул.
Ct - Рt = St – X/(1 + r)^T
У цьому варіанті паритету пут-колл портфель з довгою позицією в колі і короткою позицією в пут повинен дорівнювати портфелю з довгою позицією в базовому активі і короткою позицією в ціні виконання.
Читайте також: ОПЦІОНИ ПУТ: як торгувати опціонами пут простими кроками
Інтерпретація змінних формули паритету Put Call
Ми можемо інтерпретувати змінні паритету пут-колл наступним чином;
St = спотова ціна базового активу
Pt позначає ціну опціону пут.
Ct позначає ціну опціону колл.
X/(1 + r)T = поточна вартість виконання зі знижкою від дати закінчення терміну дії
r = Ставка дисконту, також відома як ставка без ризику.
Ми також можемо перекомпонувати формулу паритету put-call, щоб зосередитися на одній змінній. Наприклад, альтернатива синтетичного виклику може бути згенерована на основі паритету пут-колл. Нижче наведено приклад синтетичного опціону колу:
Ct = St + Рt – X/(1 + r)^T
Опціон колл повинен бути еквівалентним портфелю з довгою позицією за базовим активом, довгою позицією за опціоном пут і короткою позицією за ціною виконання, як показано тут. Цей портфель схожий на синтетичний опціон колл. Якщо це партнерство зазнає невдачі, виникає можливість арбітражу. Якщо синтетичний колл був меншим, ніж опціон колл, ви могли б отримати вигоду від покупки синтетичного колу та продажу реального опціону.
Приклад паритету пут-колл
Розглянемо ситуацію з паритетом пут-колл. Припустимо, що європейський опціон колл на один місяць на барель сирої нафти з ціною виконання 50 доларів торгується за 5 доларів. Яка вартість премії пут при тій самій ціні виконання та часу до закінчення місячної безризикової ставки становить 2%, а спотова ціна базового активу становить 52 долари США?
Нижче наведено рівняння паритету пут-колл, яке буде використано для визначення премії пут:
Ці розрахунки також можливі в Excel. Ось відповідь у форматі Excel на вищезазначене запитання:
Чому це важливо?
Трейдери опціонами будуть використовувати всю формулу паритету пут-кол, щоб зрозуміти, як правильно збалансувати ці премії. Повернемося до нашого попереднього прикладу. Акції ABC зараз торгуються за 20 доларів за акцію. Наші опціони мають ціну виконання 25 доларів США та термін дії 0.5 року (або шість місяців). Припустимо безризикову процентну ставку 3%. Наші премії будуть розраховані таким чином:
PT + 20 = С + 25/(1+0.03)0.5
PT + 20 = С + 25/(1.03)0.5
C + 25/1.0148 = PT + 20
C + 24.63 = PT + 20
24.63 – 20 = PT – C
C – PT = 4.63
На реальному ринку наші опціони пут мають бути на 4.63 дол. вищими, ніж наші опціони колл. Це являє собою ймовірність того, що термін дії опціону пут закінчиться в грошах до опціону колл.
Відсутність паритету між цими варіантами відкриває можливість арбітражу. По суті, інвестор придбає менш дорогий актив, продасть дорожчий актив і забере різницю. Цей метод може бути складним, але може бути і прибутковим.
Приклад паритету пут-колл 2
Припустимо, що ми переоцінюємо вартість нашого опціону пут. Наш пут коштує 10 доларів, а наш колл – 5 доларів. Наші варіанти 0.37 дол. США несинхронізовані. Тепер ми можемо діяти наступним чином:
- Продайте опціон пут на ABC за 10 доларів.
- ABC можна шортити за 20 доларів.
- Зараз ми піднялися на 30 доларів.
- Придбайте опціон колл на ABC за 5 доларів.
- Інвестуйте $24.63 в наш безпечний актив зі ставкою 3% протягом шести місяців.
- Загалом ми втратили $29.63.
Отже, для початку ми відкриваємо наше місце із загальним прибутком 0.37 $. Не випадково, це число, через яке наш вибір збігається. Після закінчення терміну дії наших контрактів станеться одна з двох речей:
- Ціна закриття акцій ABC становить менше 25 доларів.
- Наші інвестиції приносять прибуток 25 доларів.
Через угоду пут ми платимо 25 доларів за купівлю акцій. Ми постачаємо ці акції для покриття коротких продажів, що призводить до транзакції без збитків. Вибір дзвінка не має грошей до закінчення терміну його дії. Ця операція не принесла для нас ні прибутку, ні збитку.
Зрештою, акції ABC торгувалися вище 25 доларів. Наші інвестиції приносять прибуток 25 доларів. Через угоду про виклик ми платимо 25 доларів за купівлю акцій. Ми постачаємо ці акції для покриття коротких продажів, що призводить до транзакції без збитків. Розміщений контракт закінчується червоним кольором.
Ця операція не принесла для нас ні прибутку, ні збитку. Ми робимо різницю в $0.37 між двома контрактами незалежно від того, що станеться. Ми зробили б це незалежно від того, що відбувається в економіці, дозволяючи великим інвесторам закачати мільярди доларів у цю можливість і перетворити крихітний розрив у величезний прибуток.
Які поширені неправильні уявлення про паритет put-call?
Деякі поширені помилкові уявлення про паритет пут-колл включають ідею, що він завжди застосовний у будь-яких ринкових умовах або що його можна використовувати для гарантування прибутку. Паритет пут-колл — це теоретична концепція, яка передбачає певні умови, і на практиці відхилення можуть виникнути через такі ринкові фактори, як волатильність і ліквідність.
Як можна використовувати паритет пут-колл для оцінки комбінацій опціонів?
Паритет пут-кол можна використовувати для оцінки комбінацій опціонів шляхом порівняння теоретичної вартості довгого пут і довгого кол з однаковою датою експірації та страйк-ціною. Це може допомогти трейдерам оцінити потенційні ризики та винагороди від різних опціонних стратегій і прийняти обґрунтовані торгові рішення.
Як паритет пут-колл пов’язаний із моделлю Блека-Шоулза?
Паритет пут-колл тісно пов'язаний з моделлю Блека-Шоулза, оскільки модель Блека-Шоулза базується на припущеннях паритету пут-колл. Модель Блека-Шоулза використовує паритет пут-колл для розрахунку цін опціонів, які базуються на поточній ціні акцій, ціні виконання, часу до закінчення терміну дії, процентній ставці та волатильності.
Як дивідендна прибутковість впливає на паритет пут-колл?
Дивідендна прибутковість може впливати на паритет пут-колл, впливаючи на ціну базової акції. Вищий дивідендний дохід збільшить вартість базової акції, що призведе до зростання ціни опціону колл і падіння ціни опціону пут. Це може призвести до відхилення від паритету пут-колл, який передбачає, що дивіденди не впливають на ціни опціонів.
Яка роль волатильності в паритеті пут-колл?
Волатильність відіграє значну роль у паритеті пут-колл, оскільки вона впливає на ціну опціонів як кол, так і пут. Вища волатильність збільшує невизначеність ціни акцій на момент закінчення терміну дії, що призводить до підвищення цін на опціони. Це може спричинити відхилення від паритету пут-колл, оскільки співвідношення між цінами пут і кол може змінюватися залежно від змін волатильності.
Чи можна паритет пут-кол використовувати в поєднанні з іншими опціонними стратегіями?
Так, паритет пут-кол можна використовувати в поєднанні з іншими опціонними стратегіями, щоб збільшити потенційні винагороди або зменшити ризики торгівлі. Наприклад, трейдер може використовувати паритет пут-кол, щоб оцінити потенційні переваги спреду «бичачий кол» або «ведмежий» спред, або проаналізувати компроміс ризику та винагороди стратегії стреддл або странгл.
Підсумки
Варіанти торгівлі підходять не кожному окремому інвестору. Це вимагає набагато більше зусиль і досвіду, ніж стандартне інвестування в акції та облігації. Однак паритет пут-кол є важливим принципом для деяких індивідуальних інвесторів, а також акредитованих та інституційних інвесторів, які вибирають торгувати опціонами. Він визначає функціональний еквівалент опціону пут і опціону колл для одного товару, періоду часу та дати закінчення. Коли опціони пут і колл не мають паритету, розуміння цієї концепції дозволяє забронювати дохід.
Поради щодо інвестування
Лікарі не повинні ставити собі діагнози, а учасники судового процесу, як кажуть, дурять адвоката. І, незалежно від того, наскільки складний підхід, будь-який інвестор може скористатися допомогою фінансового радника. Знайти його не повинно бути складно. Інструмент відповідності SmartAsset допоможе вам знайти кілька у вашій галузі за лічені хвилини, дозволяючи переконатися, що ваші власні інвестиційні плани розроблені відповідно до ваших потреб зараз і в майбутньому. Якщо ви готові, починайте негайно.
Не плутайте ф’ючерси та опціони. Ф’ючерсний контракт зобов’язує вас придбати або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною на певну дату. Залежно від того, чи закінчиться угода вигідно чи ні, ви заробляєте або втрачаєте гроші. Опціонний контракт дає вам право (але не обов’язок) купувати або продавати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною на певну дату.
Чому пут дорожче, ніж колл?
Чим далі від грошей опціон пут, тим більша волатильність. Іншими словами, традиційні продавці дуже дешевих опціонів перестають їх продавати, і попит перевищує пропозицію. Це стимулює попит ціна путів вище
Як ви повторюєте опціон пут?
Реплікаційний портфель для оцінки опціону пут - це a коротка позиція в акції та купівля облігацій. Цей портфель називається реплікаційним портфелем, тому що якщо ви продали акції зараз (кількість обговорюється нижче) і надали поточну вартість акцій, ваша виплата точно відповідатиме виплаті від опціону пут
Чому співвідношення паритету путів наближається лише до утримання?
Чому співвідношення паритету пут-кол лише наближається до утримання, але не передбачає точної ціни? A. На практиці надмірні обсяги арбітражу слабшають міцність відносин. … Відношення паритету пут-колл є теоретичним висновком, який не можна очікувати на практиці.
Як ви оцінюєте опціон пут?
Вважається, що опціон пут має внутрішню вартість коли базовий інструмент має спотову ціну (S) нижче ціни виконання опціону (K). Після виконання опціон пут оцінюється в KS, якщо він «в грошах», інакше його вартість дорівнює нулю.
- ВАРІАНТ ПОКРИТОГО ДЗВІНКУ: як ефективно використовувати стратегію опціонів на покриття дзвінків (+ докладний посібник)
- ЗАХИСНИЙ ПУТ: Як освоїти стратегію захисту за 5 простих кроків
- ПОКРИТИЙ дзвінок Пояснення: розуміння формули покритого виклику з прикладами
- ОПЦІОНИ ПУТ: як торгувати опціонами пут простими кроками
- КОРОТКИЙ ВАРІАНТ: Огляд, приклади (+підказки щодо торгівлі)
