Оцінка акцій: огляд та ефективні методи оцінки

Оцінка акцій є життєво важливою для будь-якого інвестора, який прагне отримати більше від ринку. По суті, це спосіб оцінки внутрішньої (або теоретичної) вартості акцій. Важливість оцінки акцій випливає з того факту, що внутрішня вартість акції не пов’язана з її поточною ціною. Інвестор може оцінити, чи є акція завищена чи занижена за її поточною ринковою ціною, знаючи її внутрішню вартість. Давайте розглянемо найпопулярніші методи/типи оцінки акцій і коли їх використовувати в цій статті.

Що таке акція?

Акція — це одна акція фірми, яка вказує на невелику частку власності компанії. Як акціонер, ви можете обчислити свій відсоток володіння компанією, поділивши кількість акцій, якими ви володієте, на загальну кількість акцій, що знаходяться в обігу, і помноживши результат на 100. У більшості випадків володіння акціями фірми дає власнику акцій право голосу права та доходи від дивідендів.

Який найкращий спосіб оцінити акції?

Оцінка акцій – це складний процес, який може бути сумішшю мистецтва та науки. Обсяг доступної інформації, яка може бути використана для оцінки акцій, може перевантажити інвесторів. В результаті інвестор повинен мати можливість відокремити корисну інформацію від нерелевантного шуму. Крім того, інвестор повинен знати про найпоширеніші методи оцінки акцій. А також контексти, в яких вони використовуються

Методи оцінки акцій

Визначаючи, які типи акцій використовувати для оцінки акцій вперше, легко бути приголомшеним кількістю методів оцінки, доступних інвесторам. Існують деякі основні процедури оцінки, інші є більш детальними та складними.

На жаль, не існує єдиного рішення, яке б працювало в кожному випадку. Кожна компанія унікальна, і кожна галузь чи сектор має власний набір характеристик, що вимагає використання кількох методів оцінки. Існує ряд підходів до оцінки компанії або її акцій. Кожен зі своїм набором переваг і недоліків.

Види оцінки акцій

Відносний і абсолютний методи оцінки акцій є двома основними типами процедур оцінки акцій.

Абсолютна грошова оцінка

Абсолютні моделі оцінки спрямовані на визначення внутрішньої або «справжньої» вартості інвестиції виключно на основі її основ. Дивитися на фундаментальні показники просто означає концентруватися виключно на дивідендах однієї компанії, грошових потоках та темпах зростання, не звертаючи уваги на інші компанії. Модель дисконтування дивідендів, модель дисконтованого грошового потоку, модель залишкового доходу та модель на основі активів є прикладами моделей оцінки, які підпадають під цю категорію.

Відносна оцінка

З іншого боку, моделі відносної оцінки працюють шляхом порівняння компанії, про яку йдеться, з іншими компаніями, подібними до неї. Розрахунок коефіцієнтів і коефіцієнтів, таких як відношення ціни до прибутку (P/E), і порівняння їх з коефіцієнтами подібних компаній є частиною цих стратегій. Наприклад, якщо P/E компанії нижчий, ніж P/E порівнянної компанії, початкова компанія може вважатися дешевою. Багато інвесторів та аналітиків починають свій аналіз з моделі відносної оцінки, оскільки це один із типів акцій, який зазвичай легше та швидше обчислити, ніж модель абсолютної оцінки.

Оцінка акцій Популярні методи

Давайте розглянемо деякі з найпопулярніших методів оцінки акцій, доступних для інвесторів, і подивимося, коли кожен з них є прийнятним.

Модель дисконтованих дивідендів (DDM)

Одним з найбільш фундаментальних методів абсолютної оцінки є модель дисконтування дивідендів (DDM). Модель знижки на дивіденди визначає «справжню» вартість компанії на основі дивідендів, які вона виплачує своїм акціонерам. Причина використання дивідендів для оцінки фірми полягає в тому, що дивіденди представляють собою фактичні грошові потоки для акціонерів. Таким чином, оцінка теперішньої вартості цих грошових потоків повинна дати вам оцінку того, скільки повинні коштувати акції.

Перший крок — з’ясувати, чи виплачує компанія дивіденди.

Оскільки для корпорації недостатньо просто виплатити дивіденди, другий крок — перевірити, чи є виплата стабільною та передбачуваною. Зрілі бізнеси з «блакитними фішками» у добре розвинутих галузях, швидше за все, пропонують стабільні та передбачувані дивіденди. Методологія оцінки DDM часто найбільше підходить для цих типів бізнесу.

Модель зростання Гордона (GGM) є широко використовуваним методом для розрахунку внутрішньої вартості акцій на основі послідовності майбутніх дивідендів, які зростають постійними темпами. Це популярний і простий для розуміння метод знижки на дивіденди (MDD).

Модель дисконтованого грошового потоку (DCF)

Що робити, якщо корпорація не виплачує дивіденди або має непостійну схему виплат? Продовжуйте, щоб побачити, чи відповідає компанія критеріям використання моделі дисконтованих грошових потоків (DCF) у цьому сценарії. Замість того, щоб зосередитися на дивідендах, модель DCF оцінює компанію на основі її дисконтованих майбутніх грошових потоків. Цей метод має перевагу в тому, що він застосовний до широкого кола компаній, які не виплачують дивіденди, а також тих, які виплачують дивіденди.

Модель DCF має різноманітні форми, але двоступенева модель DCF є найбільш поширеною. У цій версії вільні грошові потоки очікуються на п’ять-десять років, а потім генерується кінцева вартість для врахування всіх грошових потоків після прогнозованого періоду. Щоб використовувати цей підхід, компанія повинна спочатку мати позитивні та передбачувані вільні грошові потоки. Через величезні капітальні витрати, з якими часто стикаються ці компанії. Багато малих високозростаючих і незрілих підприємств будуть дискваліфіковані лише за цією умовою.

Цільова компанія повинна мати стабільні, позитивні та передбачувані вільні грошові потоки, щоб ефективно використовувати модель DCF. Компанії з відповідними грошовими потоками для Модель DCF зазвичай є зрілими підприємствами, які пройшли період свого зростання.

Модель порівняння

Остання модель — це універсальна модель, яку можна використовувати, якщо жодна з інших моделей не може бути використана для оцінки компанії або якщо ви просто не хочете витрачати час на аналіз цифр. На відміну від попередніх двох популярних методів оцінки акцій, цей метод не намагається визначити внутрішню вартість акцій. Замість цього він порівнює кратні ціни акції з еталоном, щоб оцінити, дешева вона чи завищена. Логікою цього є закон однієї ціни, який передбачає, що два подібних активу повинні продаватися за однакову ціну. Однією з причин популярності цієї моделі є її інтуїтивний характер.

Тому що на вибір є дуже багато різних коефіцієнтів, таких як ціна-прибуток (P/E), ціна-книжка (P/B), ціна-продаж (P/S), ціна-до- грошовий потік (P/CF) і так далі, порівняльний підхід можна використовувати практично в будь-якій ситуації. Коефіцієнт P/E є найбільш часто використовуваним із цих коефіцієнтів, оскільки він зосереджується на прибутках компанії, що є одним із ключових факторів, що визначають вартість інвестицій.

Висновок

Окрім кількісних вимірювань, таких як коефіцієнт P/E, інвестори повинні вивчати якісні якості та недоліки компанії при визначенні вартості акцій. Переконайтеся, що вибраний вами метод оцінки прийнятний для фірми, яку ви розглядаєте, і якщо є кілька, об’єднайте їх, щоб отримати кращу оцінку. Компанії з відносною перевагою у витратах, швидше за все, будуть прибутковими. А також ті, що знаходяться в районах із високими витратами на перехід, можуть легше утримувати клієнтів. Патенти, правила та поінформованість про бренд – це приклади нематеріальних активів, якими володіють високоякісні організації.

ЧАСТІ ЗАПИТАННЯ

Статті по темі

1. Формула дивідендної прибутковості: значення, докладні приклади та безкоштовні поради інвесторам
2. ОБЛІК СПРАВЕДЛИВОСТІ: визначення та переваги обліку справедливої ​​вартості
3. Оцінка бізнесу: все, що вам потрібно знати [Докладний посібник]
4. Формула співвідношення ціни та прибутку (відношення P/E) та використання
5. ОЦІНКИ КОМПАНІЇ: методи, визначення та значення оцінки