Оскільки всі інвестиції передбачають певний рівень ризику, насправді не існує такого поняття, як безризикова норма прибутку. Щоб розрахувати фактичну безризикову ставку, відніміть рівень інфляції від дохідності казначейської облігації, яка відповідає тривалості вашої інвестиції. Це типова оцінка відсотка, який інвестор може заробити, інвестуючи без ризику.
Хоча ця концепція є суто теоретичною, вона може бути корисною для розуміння того, як працює інвестиційний ризик і як його знизити у вашому портфелі. Важливо прочитати цю статтю, якщо ви хочете отримати більше деталей.
Безризикова ставка
Це оцінка відсотка, який потенційний інвестор може заробити на інвестиції з нульовим ризиком протягом визначеного періоду часу. Іншими словами, це найменший прибуток, який ви можете очікувати від інвестицій.
Ви можете відняти прибутковість казначейських облігацій, яка відповідає тривалості ваших інвестицій, із поточного рівня інфляції, щоб визначити «реальну» безризикову ставку. Теоретично інвестор очікує, що безризикова ставка буде мінімальним прибутком від будь-яких інвестицій, оскільки він не братиме на себе додатковий ризик, якщо потенційна норма прибутку не буде вищою. Коли відсоткові ставки є від’ємними, може бути складніше встановити проксі для безризикової норми прибутку, яка має враховувати внутрішній ринок інвестора.
Однак насправді не існує такого поняття, як дійсно безризикова ставка, оскільки навіть найбезпечніші інвестиції передбачають певний ступінь ризику. У результаті для інвесторів, що базуються в Сполучених Штатах, відсоткова ставка за тримісячними казначейськими векселями США.
Тримісячний Казначейський вексель США служить корисною заміною, оскільки ринок вважає, що майже немає шансів, що уряд США оголосить дефолт по своєму боргу. Величезний розмір ринку та висока ліквідність допомагають створити враження безпеки. Інвестуючи в казначейські векселі США, іноземний інвестор, який не має доларів як основної валюти, стикається з валютним ризиком. Ви можете використовувати валютні форварди та опціони для управління ризиком, але це знизить норму прибутку.
Які джерела ризику?
Ризик може проявлятися у формі абсолютного ризику, відносного ризику або ризику дефолту. Абсолютний ризик, визначений волатильністю, можна швидко та просто визначити кількісно за допомогою загальновживаних показників, таких як стандартне відхилення. Як правило, ви можете використовувати зв’язок між коливаннями ціни активу та індексом або базою, щоб представити відносний ризик, коли йдеться про інвестиції. Через короткий термін дії безризикового активу ви не можете застосувати ні абсолютний, ні відносний ризик.
Використання 3-місячного казначейського векселя як безризикової ставки наражає інвесторів на ризик дефолту, який у цьому випадку стосується ймовірності того, що уряд Сполучених Штатів припинить виплати за своїми борговими зобов’язаннями. Номінальна безризикова ставка та реальна безризикова ставка є двома різними способами обговорення безризикової ставки. Причиною невідповідності є вплив інфляції.
Номінальна безризикова ставка — це дохідність 3-місячних ОВДП на момент купівлі без урахування інфляції. Прибутковість 3-місячних казначейських векселів за вирахуванням впливу інфляції є реальною безризиковою ставкою.
Реальна безризикова ставка — це прибуток, який інвестору знадобиться від потенційної інвестиції, щоб уникнути ризику інфляції. Це швидкість, за якої можна припустити, що інфляція є постійною або знижується.
Яке казначейство США визначає казначейський вексель?
Завдяки добросовісному представництву та підтримці уряду США більшість людей вважають, що казначейські векселі (ОВДП) не мають ризику дефолту. На щотижневому аукціоні, де йдуть інтенсивні торги, вони продаються за ціною меншою за номінальну. Ви можете продати їх з різними термінами погашення номіналом 1,000 доларів США, на відміну від їхніх родичів, казначейських нот і казначейських облігацій, за якими не виплачуються звичайні відсоткові платежі. Нарешті, уряд пропонує їх для прямого продажу широкому загалу.
Яка важливість безризикової ставки?
Основою для всіх інших фінансових установ, включаючи вартість власного капіталу, є безризикова ставка. Як наслідок, інші установи повинні забезпечувати вищі доходи, ніж безризикова ставка, щоб підтримувати баланс ставок прибутку на інвестиції та залучати інвесторів. Він допомагає розрахувати середньозважену вартість капіталу фірми (WACC). WACC означає найнижчу норму прибутку, необхідну для визначення справедливої вартості для конкретної фірми.
Формула для безризикової ставки
Реальна безризикова ставка = безризикова ставка – інфляційна премія
Безризикова норма прибутку
Безризиковий прибуток — це відсоток, який ви отримаєте на гроші інвестора протягом певного періоду від абсолютно безризикового інвестування. Теоретично безризиковий прибуток — це прибуток від інвестицій без ризику.
Пояснення щодо повернення без ризику
Чудовою ілюстрацією безризикового прибутку є дохідність цінних паперів казначейства США. Оскільки уряд не може збанкрутувати, Казначейство США має низький ризик. Щоб виконати свої зобов’язання щодо погашення основної суми та виплати відсотків у разі дефіциту грошових потоків, уряд може просто надрукувати більше грошей. У результаті інвестори часто використовують відсоткову ставку за тримісячним казначейським векселем США (T-bill) як заміну короткострокової безризикової ставки, оскільки короткострокові цінні папери, випущені державою, майже не мають ризику дефолту завдяки повній довірі та кредиту уряду США, який їх підтримує.
Ви можете використовувати безризиковий прибуток як орієнтир під час порівняння інших прибутків. Інвестори, які купують цінні папери з рівнем ризику, вищим за рівень казначейства США, вимагатимуть вищу норму прибутку, ніж безризикова ставка. Різниця між отриманим доходом і прибутком за безризикових умов є премією за ризик безпеки.
Альтернативним методом є множення прибутковості безризикового активу на премію за ризик, щоб визначити загальну очікувану прибутковість інвестицій. Як найбезпечніша інвестиція, яку може зробити особа, ви вважаєте, що 3-місячний казначейський вексель на практиці зазвичай виплачує відсотки за безризиковою ставкою.
Безризикова ставка проти ставки дисконту
Термін «дисконт ризику» означає різницю між дохідністю інвестиції та її безризиковою нормою дохідності. Премія за ризик — це різниця між прибутком інвестиції та безризиковою ставкою, або дисконтом за ризик, залежно від того, вищий він чи нижчий. Інвестуючи в традиційні активи, такі як казначейські облігації, ви використовуєте безризикову норму прибутку як ставку дисконту.
З іншого боку, середньозважена вартість капіталу (WACC) може використовуватися як ставка дисконту, коли компанія оцінює життєздатність потенційного проекту. Це приклад типових витрат, які компанія понесла б, щоб позичити гроші або продати капітал.
Чи безризикова ставка вища за інфляцію?
Якщо врахувати інфляцію в реальній безризиковій нормі прибутку, інвестор втрачає гроші.
Як вибрати безризикову ставку CAPM?
Модель оцінки капітальних активів (CAPM) пояснює зв’язок між систематичним ризиком або загальною небезпекою інвестування та очікуваною прибутковістю активів, зокрема акцій. Необхідний прибуток на інвестиції та ризик пов’язані лінійно цією фінансовою моделлю.
Модель оцінки капітальних активів (CAPM) — це тип фінансової моделі, яку інвестори використовують для розрахунку очікуваної норми прибутку активу. Модель оцінки капітальних активів (CAPM) — це модель, яка пояснює зв'язок між очікуваною прибутковістю та ризиком інвестування в цінні папери. Це доводить, що очікуваний прибуток інвестиції дорівнює безризиковому прибутку плюс премія за ризик, визначена за допомогою бета-версії цінного папера.
CAPM досягає цього, використовуючи бета-версію активу, або ринкову чутливість, а також очікуваний прибуток на ринку та безризиковий актив. CAPM має певні недоліки, зокрема спотворені припущення та залежність від лінійної інтерпретації ризику та прибутку.
Формула моделі оцінки капітальних активів
Формула CAPM все ще використовується, незважаючи на свої недоліки. Це тому, що він простий і спрощує порівняння різних інвестиційних варіантів.
Ви можете визначити очікуваний прибуток від інвестованого активу за допомогою моделі оцінки капітальних активів (CAPM), однієї з фундаментальних фінансових моделей. Це додає дохід від цінних паперів до безризикового прибутку та премії за ризик, яка базується на бета-версії цінного папера, щоб визначити очікуваний дохід. Формула CAPM виглядає так:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
де Ra = прибутковість цінного паперу
Ba = бета цінного паперу
Rf = безризикова ставка
Примітка: «Премія за ризик» = (Rm – Rrf)
Премія за ризик розраховується шляхом віднімання безризикового доходу від ринкового доходу, який представлений як Rm – Rf у формулі CAPM. Премія за ринковий ризик — це надлишковий прибуток, який інвестори очікують компенсувати додаткову волатильність прибутку, яку інвестори відчують понад безризикову ставку. Ви можете розглядати премію за ризик як норму прибутку, яка вища за rставка без ризику. Інвестуючи, інвестори хочуть отримати вищу премію за ризик, щоб спонукати їх робити більш ризиковані ставки.
Які 3 способи вимірювання ризику?
#1. Бета
Бета-версія виражає, який систематичний ризик створює певний цінний папір або сектор у порівнянні з усім фондовим ринком. Ринок, бета-версія якого завжди дорівнює одиниці, служить орієнтиром бета-версії ефективності інвестицій. Під час оцінки інвестицій порівняно з загальним ринком бета-версія є найбільш корисною. Дисперсія надлишкової ринкової прибутковості над безризиковою ставкою множиться на коваріацію між надлишковою прибутковістю інвестицій і ринком, щоб отримати бета-значення.
#2. R-квадрат
R-квадрат – це статистичний показник, який показує, скільки рухів у портфелі фонду чи цінних паперах можна пояснити змінами в контрольному індексі. Діапазон значень R-квадрат становить від 0 до 1, і вони часто виражаються у відсотках (від 0% до 100%). Коли ви намагаєтесь визначити причини зміни ціни інвестиції, R-квадрат є найбільш корисним. R-квадрат обчислюється шляхом ділення загальної дисперсії (суми всіх квадратів) на непояснену дисперсію (сума квадратів залишків). Після цього відніміть це співвідношення.
#3. Альфа
Альфа розраховує ризик щодо ринку або обраного еталонного індексу. Наприклад, ефективність фонду порівнюватиметься з показниками вибраного індексу, якщо S&P 500 буде обрано як еталон. Кажуть, що інвестиція має позитивну альфа-версію, якщо вона перевищує свій контрольний показник. Кажуть, що фонд має негативну альфа-версію, якщо його показники падають нижче, ніж у контрольних показників. Він вимірює ефективність портфеля, вищий за контрольний індекс. Здатність виробляти «альфа» — це, у цьому сенсі, те, що робить портфельного менеджера цінним.
Чому 3-місячний казначейський вексель США використовується як безризикова ставка?
Ніколи не буде дійсно безризикової ставки, тому що навіть найбезпечніші інвестиції передбачають певний ступінь ризику для інвесторів із рахунками в США, відсоткова ставка за тримісячним казначейським векселем США часто використовується як ризик. Ринок вважає, що майже немає шансів уряду США дефолту по боргу, що робить це корисним показником. зобов'язання. Величезний розмір ринку та висока ліквідність допомагають створити враження безпеки.
Висновок
Теоретично безризикова ставка — це мінімальна норма прибутку, яку інвестор повинен очікувати для будь-якої інвестиції, оскільки за відсутності вищої очікуваної норми прибутку будь-який ризик буде розглядатися як неприйнятний. Хоча дійсно не існує безризикової ставки, насправді навіть найбезпечніші інвестиції містять незначну кількість ризику.
Поширені запитання про безризикову ставку
Що таке безризикова норма прибутку?
Це типова оцінка відсотка, який інвестор може заробити, інвестуючи без ризику.
Чи безризикова ставка вища за інфляцію?
Коли ви додаєте інфляцію до реальної безризикової норми прибутку, інвестор втрачає гроші, і навпаки.
Які 3 способи вимірювання ризику?
- Альфа
- бета
- R-квадрат
- Standard Deviation
Статті по темі
- Премія за ринковий ризик: поточна премія за ринковий ризик у США Пояснення!
- Стратегії управління ризиками: 5+ стратегій, яких ви можете дотримуватися зараз!!!
- Управління стратегічними ризиками: огляд, плани, реалізація (+ безкоштовні поради)
- БІЗНЕС-РИЗИК: Як управляти ризиками в бізнесі
- Стратегії зменшення ризику: чотири поширені стратегії з прикладами.
посилання
