Довгострокове управління капіталом залишається однією з подій, які потрясли фінансовий ландшафт, нагадуючи нам, що інвестиції справді зосереджені на ризику. На сьогодні зростання та падіння LTCM продовжує бути переконливим прикладом того, як складність фінансових ринків може принизити навіть найсвітліші уми. Цей посібник має одну мету, а саме – отримати цінну інформацію про управління ризиками, фінансового ринку, а також взаємозв’язок глобальних ринків з історії LTCM.
Огляд довгострокового управління капіталом
Довгострокове управління капіталом (LTCM) було a hedge fund яка діяла з 1994 по 1998 рік. Два нобелівські лауреати, Майрон Шоулз і Роберт С. Мертон, були серед групи видатних фінансових професіоналів, які заснували її, разом з економістами та трейдерами.
LTCM була відома своїми складними торговельними стратегіями та значною залежністю від математичних моделей для використання невеликих розбіжностей у ціноутворенні на різних фінансових ринках. Фонд головним чином зосереджувався на арбітражі з фіксованим доходом, який передбачав використання переваг різниці в цінах відповідних цінних паперів з фіксованим доходом.
У перші роки вона досягла значного успіху, приносячи високі прибутки та залучаючи значні інвестиції як від інституційних, так і від індивідуальних інвесторів. На піку свого розвитку LTCM керувала активами на суму понад 100 мільярдів доларів.
Однак у 1998 році LTCM зіткнулася з серйозною фінансовою кризою, яка загрожувала дестабілізувати світову фінансову систему. Враховуючи взаємопов’язаність глобальної фінансової системи, потенційний крах LTCM викликав занепокоєння щодо системного ризику. Багато фінансових установ мали значний вплив на LTCM через інвестиції або контракти на похідні інструменти, і побоювалися, що його крах може спровокувати ширшу фінансову кризу.
Щоб запобігти безладному краху LTCM, у вересні 1998 року консорціум великих банків і фінансових установ організував фінансову допомогу. Федеральний резервний банк Нью-Йорка відіграв вирішальну роль у координації рятувальних заходів, сприяючи вливанню 3.6 мільярдів доларів США для стабілізації LTCM та запобігти його банкрутству.
Криза LTCM спонукала до значної переоцінки практики управління ризиками у фінансовій галузі. Було підкреслено потенційну небезпеку значної залежності від математичних моделей, необхідність кращого контролю ризиків і важливість моніторингу системних ризиків.
Зростання та падіння LTCM є попередженням про ризики, пов’язані зі складними фінансовими стратегіями, надмірним кредитним плечем та потенційною можливістю того, що проблеми одного хедж-фонду поширяться на всю світову фінансову систему.
Що таке довгостроковий капітал?
Довгостроковий капітал відноситься до фондів або інвестицій, які утримуються протягом тривалого періоду, як правило, більше одного року. Це протилежність короткостроковому капіталу, який представляє кошти або інвестиції, що зберігаються протягом коротшого терміну, як правило, менше одного року.
Довгостроковий капітал може мати різні форми, такі як акції, облігації, нерухомість та інвестиції в бізнес. Він характеризується довшим періодом утримання, що дозволяє інвесторам потенційно отримати вигоду від підвищення курсу, отримання доходу або інших довгострокових інвестиційних стратегій.
Інвестори часто розглядають довгостроковий капітал як засіб накопичення багатства та досягнення конкретних фінансових цілей, таких як планування виходу на пенсію, фінансування освіти або реалізація довгострокових проектів. Більш тривалий період утримання також дозволяє отримати потенційні податкові переваги, оскільки деякі юрисдикції пропонують пільгові ставки податку на довгостроковий приріст капіталу порівняно з короткостроковим прибутком.
Що таке формула довгострокового капіталу?
Немає спеціальної формули для розрахунку довгострокового капіталу, оскільки це не конкретна фінансова метрика чи обчислення. Довгостроковий капітал відноситься до фондів або інвестицій, які утримуються протягом тривалого періоду, як правило, більше одного року, а не до конкретного математичних розрахунків.
Однак існують формули та розрахунки, пов’язані з вимірюванням ефективності або вартості довгострокових інвестицій. Деякі поширені формули включають:
Зведений річний темп зростання (CAGR): Ця формула розраховує середньорічний темп зростання інвестицій за певний період. Формула така:
CAGR = (Кінцева вартість / Початкова вартість) ^ (1 / Кількість років) – 1
Загальний прибуток: Ця формула розраховує загальний прибуток від інвестицій, враховуючи приріст капіталу та дохід, отриманий від дивідендів або відсотків. Формула така:
Загальний прибуток = (Кінцева вартість – Початкова вартість + Дивіденди або дохід) / Початкова вартість
Рентабельність інвестицій (ROI): Ця формула розраховує відсоток прибутку від інвестицій відносно початкової вартості. Формула така:
ROI = (Кінцеве значення – Початкове значення) / Початкове значення * 100
Ці формули можна використовувати для оцінки ефективності та зростання довгострокових інвестицій у часі. Однак важливо зазначити, що ці формули не стосуються довгострокового капіталу, але їх можна застосовувати до різних сценаріїв інвестування.
Що таке довгострокові потреби в капіталі?
Довгострокові потреби в капіталі стосуються фінансових потреб або інвестицій, необхідних для довгострокового успіху, зростання чи стійкості окремої особи, підприємства чи організації. Це включає розширення бізнесу, розвиток інфраструктури, освіту, дослідження, вихід на пенсію тощо. Ці потреби, як правило, пов’язані з фінансуванням проектів, ініціатив або стратегічних планів, які розповсюджуються на певний період.
Довгострокова криза управління капіталом
Криза Long-Term Capital Management (LTCM) відноситься до важливої фінансової події, яка сталася в 1998 році. Це крах дуже відомого хедж-фонду під назвою Long-Term Capital Management. Криза мала широкомасштабні наслідки для світових фінансових ринків і підкреслила ризики, пов’язані з інвестиційними стратегіями з високим рівнем левериджу.
Лауреати Нобелівської премії Майрон Шоулз і Роберт К. Мертон були серед групи відомих економістів і трейдерів, які заснували LTCM у 1994 році. Хедж-фонд використовував складні математичні моделі для виявлення цінних паперів із неправильною ціною та залучення до різноманітних арбітражних стратегій.
LTCM переслідували позиції з високим рівнем кредиту, тобто вони позичали значні суми грошей, щоб підвищити віддачу від своїх інвестицій. Фонд вірив, що їх складні моделі управління ризиками захистять їх від значних втрат. Однак у 1998 році сталася низка подій, які призвели до їх краху:
#1. Російська фінансова криза
У серпні 1998 року російський уряд оголосив дефолт по боргу, що спровокувало серйозну фінансову кризу в країні. Ця подія спричинила потрясіння на світових ринках, коли інвестори шукали безпечні гавані та розпродавали ризиковані активи.
#2. Викриття LTCM
LTCM мав значні інвестиції в російські облігації та інші цінні папери ринків, що розвиваються, вартість яких різко впала під час кризи. Збитки LTCM значно перевищили їхні очікування та загрожували їхній платоспроможності.
#3. Ефекти зараження
Позиції LTCM були настільки суттєвими, що їхня криза загрожувала стабільності світової фінансової системи. Контрагенти та інші фінансові установи, які мали вплив на LTCM, зіткнулися зі значними збитками та потенційною неплатоспроможністю.
#4. Порятунок і вирішення
Визнаючи потенційні системні ризики, консорціум великих інвестиційних банків Уолл-стріт, координований Федеральним резервним банком Нью-Йорка, організував фінансову допомогу LTCM. Консорціум забезпечив значне вливання капіталу, щоб стабілізувати становище LTCM і запобігти його краху.
Хто керував довгостроковим управлінням капіталом?
Джон В. Мерівезер Однак група відомих економістів, фінансових експертів і трейдерів керувала довгостроковим управлінням капіталом (LTCM).
Що таке визначення довгострокового капіталу?
Термін «довгостроковий капітал» відноситься до фондів або інвестицій, які утримуються протягом тривалого періоду, переважно більше одного року. Це капітал, який прив’язаний до інвестицій на певні терміни, на відміну від короткострокового капіталу. Як правило, довгостроковий капітал може приймати різні форми, такі як акції, облігації, нерухомість, пайові фонди, пенсійні рахунки тощо.
Хедж-фонд довгострокового управління капіталом
У 1994 році група відомих економістів, фінансових експертів і трейдерів заснувала Long-Term Capital Management (LTCM) як хедж-фонд. Головною метою фірми було застосування стратегій арбітражу з фіксованим доходом і отримання прибутку від уявних розбіжностей у ціноутворенні на світових ринках облігацій. .
LTCM використовував дуже складні математичні моделі та кількісний аналіз для виявлення цінних паперів із неправильною ціною та здійснення угод. Фонд зосередився на використанні невеликої різниці в ціні між пов’язаними цінними паперами, водночас залучаючи їхні позиції для збільшення прибутку.
Інвестиційні стратегії фонду передбачали зайняття значних позицій у різноманітних облігаціях та деривативах на багатьох ринках. Вони брали участь у конвергенційних угодах, які включали ставки на звуження спредів між спорідненими цінними паперами. Прикладом є державні облігації з різними термінами погашення або облігації, випущені однією організацією, але деноміновані в різних валютах.
LTCM отримав значну увагу та визнання завдяки вражаючому досвіду роботи. Іншим фактором успіху є інтелектуальна майстерність його засновників і команди керівників. У перші роки існування фонд досяг виняткової прибутковості. За перші три роки роботи він отримав близько 40% прибутку.
Проте високий рівень кредитного плеча позицій LTCM і залежність від складних торгових стратегій піддали фонд значним ризикам. У 1998 році російська фінансова криза спровокувала потрясіння на світових ринках, що призвело до різкого падіння цінних паперів на ринках, що розвиваються, і збільшення волатильності ринку. LTCM, опинившись на цих ринках, зазнав значних збитків, поставивши під загрозу свою платоспроможність.
Потенційний крах LTCM створив системні ризики для фінансової системи через його широкі відносини з контрагентами та величину його позицій. Щоб запобігти ширшій фінансовій кризі, консорціум великих інвестиційних банків, координований Федеральним резервним банком Нью-Йорка, організував фінансову допомогу LTCM. Консорціум влив мільярди доларів у фонд, щоб стабілізувати свою позицію та зменшити ризик зараження.
Що таке короткострокове управління капіталом?
Управління короткостроковим капіталом стосується стратегій і методів, які використовують окремі особи, компанії або фінансові установи для ефективного управління своїми короткостроковими фінансовими ресурсами та зобов’язаннями. Це передбачає управління коштами та інвестиціями з коротшими часовими горизонтами, як правило, менше одного року. Основним напрямком управління короткостроковим капіталом є забезпечення ліквідності, задоволення короткострокових фінансових потреб і оптимізація використання наявних ресурсів.
Книга управління довгостроковим капіталом
Одна з відомих книг про підйом і падіння довгострокового управління капіталом (LTCM) називається «Коли геній зазнав невдачі: підйом і падіння довгострокового управління капіталом» Роджера Лоуенштайна. Опублікована в 2000 році книга містить глибокий опис метеоритного підйому LTCM, а також його подальшого краху.
«Коли геній зазнав краху» пропонує вичерпну розповідь про події, що призвели до кризи LTCM. Він включає стратегії, які використовує фонд, і вплив його краху на світові фінансові ринки. Автор досліджує особистості та минуле ключових осіб, залучених до управління LTC. До них належать засновники Джон Меріветер, Майрон Шоулз і Роберт Мертон, які проливають світло на їхню філософію інвестування та пиху, яка зрештою призвела до краху фонду.
Книга заглиблюється в складні фінансові моделі та торгові стратегії, які використовує LTCM. Це підкреслює, як високі позиції фонду та вплив на глобальні ринки зробили його вразливим до непередбачених ринкових подій. Крім того, він охоплює російську фінансову кризу 1998 року, яка стала каталізатором загибелі LTCM, і подальші зусилля великих фінансових установ і центральних банків, щоб запобігти ширшій системній кризі.
«Коли геній зазнав краху» є попередженням про ризики, притаманні фінансовим ринкам. Він також включає обмеження кількісних моделей і потенційні наслідки надмірного левериджу та надмірної самовпевненості. Крім того, він надає цінну інформацію про операції LTCM і ширші наслідки краху фонду для фінансової галузі.
- КРИЗОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ: шляхи створення успішного плану управління
- ПЛАН УПРАВЛІННЯ КРИЗОЮ: кроки до управління кризою
- КОМУНІКАЦІЯ В КРИЗІ: значення, приклад, стратегії, план і теорія
- ВАРТІСТЬ СТРАХУВАННЯ ДОВГОТРОКОВОГО ДОГЛЯДУ У 2023 РОЦІ
посилання
