Якщо ви коли-небудь інвестували, то, мабуть, чули про використання співвідношення ціни та прибутку (P/E), щоб визначити, чи є компанія розумною покупкою за її поточною ціною. Хоча коефіцієнт PEG є цінним інструментом для виявлення акцій, які, здається, продаються нижче своєї фундаментальної вартості, він не обов’язково дає повну картину. Розглядаючи хороший коефіцієнт PEG, ми обговоримо його формулу, як його обчислити, наведемо приклад того, як він використовується, розглянемо найкращі варіанти використання коефіцієнта PEG і перерахуємо найкращі акції.
Що таке співвідношення ціни/прибутку до зростання (PEG)?
Коефіцієнт PEG є варіантом співвідношення P/E, який показує, скільки інвестори готові платити за кожен долар прибутку від бізнесу. Нижче співвідношення P/E часто вважається кращим, оскільки воно вказує на те, що ціна підтримується фундаментальними факторами, а не припущеннями. Деякі експерти вважають, що, враховуючи майбутній розвиток компанії, коефіцієнт PEG дає повну картину вартості акцій, особливо для корпорацій, що швидко розвиваються.
Співвідношення AP/E — це перевірена часом статистика, яку інвестори використовують для виявлення компаній, які торгують нижче своєї внутрішньої вартості. Проста формула P/E ділить поточну ціну акцій на прибуток на акцію компанії. Припустімо, що корпорація має коефіцієнт P/E 10. Фактично, ви будете платити 10 доларів США за кожен 1 долар прибутку, що робить її відносно дорогою в порівнянні з акцією з P/E 3, яка коштуватиме 3 долари за кожен 1 долар заробітку.
Співвідношення P/E для швидкозростаючих компаній, таких як ІТ-стартапи, не завжди є найточнішим показником їх оцінки. Часто сприймана вартість цих підприємств базується на потенціалі майбутніх прибутків, а не на поточних доходах. Як наслідок, їхні співвідношення P/E часто високі. Однак це не обов'язково означає, що вони завищені. Деякі інвестори вважають, що включення темпів зростання компанії в рівняння оцінки робить коефіцієнт PEG більш відповідним інструментом для оцінки таких акцій.
Як працює співвідношення PEG
У поєднанні зі співвідношенням P/E це співвідношення може передати суттєво іншу картину, ніж лише P/E. Розгляньте акцію з високим співвідношенням P/E, яка може вважатися завищеною та непридатною інвестицією. Якщо ця та сама фірма має високі прогнози зростання, і ви розраховуєте коефіцієнт PEG, ви можете отримати нижчу цифру, що вказує на те, що акції все ще є надійною інвестицією.
З іншого боку, якщо у вас є компанія з низьким співвідношенням P/E, ви можете вважати, що вона дешева. Однак, якщо компанія переживає поганий рік і не очікує значного зростання, співвідношення P/E може бути високим, що означає, що вам слід уникати покупки акцій.
Що таке хороше співвідношення PEG?
Співвідношення AP/E, що дорівнює в середньому 1.0 або нижче, вказує на те, що компанія правильно оцінена або навіть недооцінена. Співвідношення AP/E більше 1.0 означає, що акція дорога. Іншими словами, інвестори, які використовують коефіцієнт PEG, шукають акції з коефіцієнтом P/E, рівним або меншим за прогнозований темп зростання компанії.
Звичайно, інвесторам не слід покладатися виключно на співвідношення P/E або будь-який інший фінансовий показник. Крім того, те, чи є коефіцієнт P/E компанії менше або більше 1.0, не вказує на те, хороша це інвестиція чи погана.
Співвідношення P/E може бути корисним для оцінки подібних компаній на основі їхніх відповідних темпів зростання. Однак, враховуючи прогнози щодо співвідношення P/E та невизначеність майбутнього зростання будь-якої компанії, коефіцієнт P/E слід використовувати лише як один із кількох критеріїв при аналізі будь-яких інвестицій.
Як розрахувати коефіцієнт PEG
Перш ніж ви зможете розрахувати коефіцієнт PEG, ви повинні спочатку зрозуміти його формулу. Давайте коротко розглянемо формулу співвідношення PEG, яку ми надали нижче:
Коефіцієнт PEG = ціна зростання EPS/EPS
де:
EPS = прибуток на акцію
Щоб знайти коефіцієнт PEG, ви повинні спочатку розрахувати P/E. Щоб розрахувати коефіцієнт PEG, інвестору потрібні три речі:
- Ціна акцій
- Прибуток на акцію
- Очікувана швидкість зростання
Ціна акції — це її поточна ринкова ціна, яка не потребує оцінки. Ускладнення виникають через спроби спрогнозувати прибуток на акцію та зростання.
Прибуток на акцію:
До заробітку можна підійти двояко. Перший метод полягає у використанні прибутку компанії за попередній рік, також відомого як TTM, за останні дванадцять місяців. Цей метод має перевагу в тому, що не вимагає оцінки. Фінансова звітність компанії показує минулі прибутки. Негативним моментом є те, що минулі прибутки можуть не точно відображати майбутні перспективи компанії.
У результаті деякі інвестори вважають за краще базувати свої інвестиційні рішення на основі консенсус-прогнозів прибутків компанії на наступний рік. Хоча ця стратегія може більш точно відображати поточну ситуацію в компанії, вона потребує оцінки. У результаті прийняття прогнозу майбутніх прибутків може збільшити невизначеність результатів.
Крім розгляду TTM або майбутніх прибутків, необхідно також оцінити, чи потрібно вносити якісь коригування до заявлених результатів компанії. Одним із методів є коригування звітних прибутків з урахуванням будь-яких капітальних витрат, необхідних для підтримки бізнесу. Ця стратегія дає те, що Воррен Баффет називає «прибутком власника». Прибуток власника означає той факт, що компанії може знадобитися використати частину свого прибутку для заміни машин, комп’ютерних систем або іншого обладнання, щоб продовжити роботу на поточному рівні.
Швидкість зростання:
Майбутні темпи зростання, як і майбутні прибутки, потребують оцінок. Минулі темпи зростання можна використовувати для оцінки майбутніх темпів зростання. Хоча в деяких ситуаціях це може бути справедливим, інвестор повинен оцінити, чи відображають минулі темпи зростання компанії її майбутній потенціал. Можуть бути переконливі причини передбачити, що майбутнє зростання зупиниться або прискориться.
Враховуючи мінливість, яка може існувати як у майбутніх прибутках, так і в припущеннях щодо темпів зростання, часто зустрічаються коефіцієнти PEG, розраховані з використанням альтернативних припущень. Як ми побачимо пізніше, ці різноманітні розрахунки можуть дати надзвичайно різні відповіді.
Приклад розрахунку співвідношення PEG
Розглянемо як приклад співвідношення P/E Apple, Inc. (AAPL). Згідно з поточними дослідженнями, коефіцієнт P/E Apple становить 3.68. У той же час Morningstar назвав PEG-коефіцієнт Apple на рівні 2.66, що значно нижче. Більш детальний погляд на те, як кожен веб-сайт може розрахувати коефіцієнт PEG, пояснює, чому результати відрізняються.
Співвідношення TTM P/E розраховується Заксом. Він використовує як TTM, так і зростання прибутку на акцію (EPS). Це усуває вимогу щодо оцінки будь-якого елемента. У результаті будь-яка компанія, яка, за прогнозами, значно зросте протягом наступного року, матиме більший коефіцієнт P/E.
Морнінгстар, з іншого боку, використовує «оцінку середнього прибутку на акцію за поточний фінансовий рік» як показник прибутку. Він засновує зростання на прогнозованому прибутку на акцію. Результати Morningstar призводять до нижчого співвідношення P/E, оскільки Apple, за прогнозами, збільшиться протягом наступного року.
Жоден варіант не є фундаментально кращим, і інвестор може отримати вигоду від розгляду обох. Крім того, інвестор повинен дослідити оцінку низки сценаріїв зростання, щоб визначити, як альтернативні результати впливають на існуючу оцінку компанії.
Про що говорить співвідношення PEG?
Хоча низький коефіцієнт P/E може зробити акції гарною інвестицією, коефіцієнт PEG, який враховує темпи зростання компанії, може показати іншу картину.
Коефіцієнт PEG показує, наскільки дорога компанія порівняно з темпами її зростання. Співвідношення ціна-прибуток (P/E) є найбільш часто використовуваним співвідношенням серед інвесторів, але воно має значну перевагу порівняно з коефіцієнтом PE, оскільки коригує P/E для зростання. Вищий коефіцієнт P/E часто вказує на швидші темпи зростання, але PEG дозволяє інвесторам оцінювати акції з високим і низьким співвідношенням P/E на основі темпів зростання.
Коефіцієнт PEG також дозволяє інвесторам швидко визначити, наскільки дешевою є акція по відношенню до темпів її зростання. Якщо всі інші рівні, нижчий коефіцієнт PEG є кращим.
Співвідношення AP/E, що дорівнює одиниці, традиційно вважалося належним чином оціненим, при цьому менш ніж одиниця була недооціненою, а більше ніж одна — переоціненою. Однак протягом останнього десятиліття співвідношення ціни та прибутку погіршилося через розширення технологічного сектору, який торгується за вищою ціною, ніж традиційні сектори, такі як нафта чи тютюн. У результаті цього переходу ви навряд чи знайдете сьогодні багато акцій із коефіцієнтом PEG менше одиниці, оскільки багато з найдорожчих акцій на ринку, особливо в таких секторах, як хмарні обчислення, цього не роблять. навіть мати прибуток.
Переваги та недоліки співвідношення PEG
Використання співвідношення PEG має кілька переваг. Основна перевага полягає в тому, що він враховує темпи зростання компанії, що робить його більш зручним, ніж співвідношення P/E, яке вимагає від інвесторів самостійного порівняння зростання. За допомогою P/E інвестори можуть використовувати коефіцієнт P/E компанії на основі прибутку в майбутньому році, тобто форвардний P/E. На відміну від більшості інших коефіцієнтів, PEG також є перспективним, відображаючи прогнозований прибуток акції, а не її минулі результати.
З іншого боку, PEG може бути складніше застосувати, оскільки темпи зростання не завжди доступні або точні. Якщо співвідношення P/E у компанії низьке, це може бути тому, що ринок не вірить оцінці зростання. Більше того, оскільки кількість років у співвідношенні P/E різна, порівняння «яблука з яблуком» може бути проблематичним. У випадку з Meta, аналітики прогнозують, що прибуток на акцію цього року впаде, тому у нього навіть не було б співвідношення P/E, якби ми використовували лише оцінку за один рік. Для порівняння, співвідношення P/E на наступні три роки становитиме 0.86, що значно нижче, ніж нинішні 1.74.
Важливо пам’ятати, що оцінки прибутків з часом стають менш точними, тому консенсус щодо прибутків на наступний рік має бути ближчим до фактичних результатів, ніж прогноз на п’ять років.
Коефіцієнт PEG, як і інші показники оцінки, слід використовувати в поєднанні з іншими інструментами. Інвестори також повинні оцінити балансовий звіт, борговий тягар і грошовий потік, які не відображені у співвідношенні P/E або інших показниках вартості, заснованих на доходах.
Високий чи низький коефіцієнт прив’язки краще?
Загалом пристойний коефіцієнт PEG становить менше 1.0. Коефіцієнти PEG більше 1.0 зазвичай вважаються несприятливими, означаючи, що компанія переоцінена. У той же час коефіцієнти PEG менше 1.0 вважаються кращими, що вказує на те, що компанія недооцінена.
Що означає негативний коефіцієнт прив’язки?
Від’ємний P/E може бути наслідком негативного співвідношення P/E або негативного прогнозу зростання прибутку. У будь-якій ситуації це вказує на те, що корпорація втрачає гроші або, ймовірно, буде рости негативними темпами.
Що означає коефіцієнт прив’язки 1?
Значення коефіцієнта PEG, що дорівнює одиниці, в принципі, показує ідеальну кореляцію між ринковою вартістю компанії та прогнозованим зростанням прибутку.
Чи кращий коефіцієнт прив’язки, ніж коефіцієнт PE?
Оскільки коефіцієнт P/E не враховує зростання прибутку в майбутньому, коефіцієнт PEG надає більше інформації про ціну акції. Оскільки PEG забезпечує прогнозне бачення, він є важливим інструментом для інвесторів у оцінці майбутніх можливостей акцій.
Що означає коефіцієнт прив’язки менше 1?
Загалом, число PEG менше одиниці вказує на те, що компанія недооцінена за цим показником. Коли компанія не має прибутків, інвестори можуть допомогти визначити вартість, порівнюючи ціну її акцій з її продажами.
Що таке Peg Ratio Amazon
Коефіцієнт прив’язки Amazon.com становив у середньому 1.02 з грудня 2018 по грудень 2022. З фінансових років, що закінчилися в грудні 2018 по 2022, Amazon.com мав середній коефіцієнт прив’язки 1.30.
Що таке Costco Peg Ratio?
Коефіцієнт PEG для Costo розраховується як співвідношення PE/TTM Earnings Growth Rate.
Висновок
Співвідношення PEG може бути більш точною оцінкою вартості, ніж лише співвідношення P/E. Коефіцієнт PEG допомагає інвесторам аналізувати ціноутворення компанії щодо потенціалу зростання її майбутнього прибутку, беручи до уваги зростання.
У той же час співвідношення P/E вносить додаткову невизначеність, оскільки вимагає прогнозування майбутнього зростання. У результаті, хоча співвідношення P/E є корисною статистикою для аналізу можливих інвестицій, його не слід використовувати замість ретельного вивчення фінансової звітності компанії, керівництва, галузі в цілому та інших відповідних аспектів.
Статті по темі
- Як оцінити компанію: приклади, формула, процес і посібник
- ОБЛІК СПРАВЕДЛИВОСТІ: визначення та переваги обліку справедливої вартості
- Процес Due Diligence: що таке Due Diligence? (10 ефективних кроків)
- КОЕФІЦІЄНТ ВИТРАТ НА ЖИТЛО: що це і як його розрахувати
- Формула співвідношення ціни та прибутку (відношення P/E) та використання
посилання
