Два примера статей, которые легче понять и в которые инвестировать, — это акции и облигации. Однако инвестиционные банки создают финансовый инструмент, известный как обеспеченное кредитное обязательство (CLO), чтобы снизить свой профиль риска и предложить институциональным инвесторам диверсифицированный долговой продукт. В этой статье мы определим значение «CDO», что означает его работу и его синтетическую часть.
Что такое CDO
Обеспеченное долговое обязательство (CDO), тип структурированного актива, предоставляет ценные бумаги с фиксированным доходом с диапазоном доходности и рисков в зависимости от различных финансовых инструментов. Из-за недавнего увеличения продаж CDO, включая финансирование выкупа с использованием заемных средств, теперь можно выпускать ценные бумаги с более высоким кредитным рейтингом, чем инструменты, используемые для поддержки CDO. По истечении срока кредита держатель обеспеченного долгового обязательства (CDO) может потребовать возврата денежных средств, предоставленных взаймы первоначальному заемщику. Обеспеченные долговые обязательства (CDO) являются типом производного инструмента, поскольку цена CDO (по крайней мере, потенциально) зависит от цены другого актива.
Структура обеспеченного долгового обязательства
Исторически базовыми активами обеспеченных долговых обязательств были банковские кредиты, корпоративные облигации и государственные облигации. CDO распределяет доход от многочисленных обеспеченных долговых обязательств среди группы активов CDO, которым отдается приоритет.
Как и в случае с акциями, старшие ценные бумаги CDO оплачиваются до мезонинных CDO (привилегированные акции и обыкновенные акции). Первоначальные CDO не находились под активным управлением менеджера фонда, потому что они были CDO с денежными потоками. Однако к середине 2000-х годов, в преддверии рецессии 2008 года, CDO с рыночной переоценкой составляли большинство CDO. Управляющий фондом активно занимался CDO.
Долговое обязательство, обеспеченное ипотекой
CDO, обеспеченный ипотечными кредитами, владеет рядом различных ипотечных облигаций на разную сумму. Части сотен различных ипотечных облигаций обычно включаются в CDO с ипотечным покрытием. Затем ипотечные облигации были созданы путем объединения тысяч различных ипотечных кредитов. Считается, что распространение CDO с ипотечным покрытием среди нескольких ипотечных облигаций снижает опасность обрушения мелкомасштабного жилищного строительства.
CDO с ипотечным покрытием считались одним из самых безопасных вариантов инвестиций до финансового кризиса 2008 года. Но эти CDO были особенно подвержены системному краху мирового рынка жилья. Стоимость недвижимости снизилась во всем мире в период с 2007 по 2008 год.
Риски, связанные с директорами по маркетингу
CMO — это инвестиция, как и любая другая. Этот риск был более распространенным, чем сейчас, во время прошлых рыночных спадов. Инвесторы в CMO подверглись чрезвычайно высокому риску в результате финансового кризиса 2008 года, который также привел к пузырю на рынке жилья. Чтобы уменьшить некоторые риски, связанные с рынками CMO, другими ценными бумагами и инвестициями, Комиссия по ценным бумагам и биржам внесла поправки в 2016 году. Несмотря на изменения, существуют определенные опасности, связанные с CMO. И прежде чем вы начнете инвестировать, очень важно понять эти риски. Инвестируя в CMO, вы должны знать о следующих общих рисках:
1. Предоплата
Доходы от CMO основаны на процентах по ипотечным кредитам. Проценты, ожидаемые от транша, могут быть ниже, если ставка досрочного погашения ипотечного кредита высока. Инвесторы могут не получить столько выгоды от ценных бумаг CMO, если ожидаемое снижение процентных ставок.
2. По умолчанию
Когда домовладельцы не вносят свои ипотечные платежи вовремя, возникают дефолты. В результате более низких выплат по ипотеке будет меньше прибыли и доходов по траншу, что может привести к тому, что инвесторы заработают меньше или даже потеряют деньги.
3. Процентная ставка
Цены на CMO зависят от рыночных ставок. В то время как более высокие процентные ставки могут привести к росту цен, расходы CMO часто снижаются при повышении ставок. Если вы покупаете или продаете CMO в определенный момент, этот рыночный обмен может быть опасным.
4. рынок
Виды предлагаемых ценных бумаг CMO и их стоимость зависят от рынка жилья.
5. расширение
Из-за способности домовладельцев откладывать платежи по кредиту, которая возникла во время вспышки COVID-19, инвесторы подвергаются риску в течение более длительного периода времени. Если несколько ипотечных кредитов в транше продлеваются на шесть месяцев, инвесторы могут потерять деньги или не достичь полного погашения актива.
Как работает CDO?
Обеспеченные долговые обязательства (CDO) работают путем переупаковки и продажи ранее приобретенных кредитов в качестве совершенно новых финансовых продуктов, обеспеченных платежами по долгу. CDO будет работать, нуждаясь в «складском кредите» от значительных инвестиций для финансирования своих первоначальных операций. Затем он покупает долговые обязательства у кредиторов, используя заемные средства. Если бы Bank of America предоставил вам пятилетний кредит в размере 5,000 долларов под 10% годовых, вы могли бы его продать. Теперь вы должны произвести платежи по кредиту.
Как только CDO имеет значительное количество таких кредитов в своем портфеле для работы, он может использовать эти долги в качестве активов для финансирования выпуска новых долговых обязательств. Базовые активы, которыми уже владеет CDO, будут служить обеспечением создаваемых им финансовых ценных бумаг. Для траншей CDO эти ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS), предлагают выгодные условия оплаты. Эти активы обычно приобретаются пенсионными фондами, хедж-фондами, инвестиционными банками, страховыми компаниями и другими финансовыми учреждениями.
CDO покупает новый долг и погашает складской кредит с доходы от продажи этих АБС. С денежным потоком, который он получает в течение периода роста, менеджер CDO покупает дополнительные долги. Период расширения истекает, а срок окупаемости начинается в определенный момент. Доход, который CDO получает от заемщиков, предоставивших первоначальное финансирование, используется для работы по погашению ценных бумаг в течение срока окупаемости. Первоначальные платежи по базовым кредитам идут на старший транш CDO. Младшие транши выплачиваются при наличии достаточного количества денежных средств после погашения старшего уровня. Мезонинный транш с высокой доходностью впоследствии получит большую отдачу от инвестиций, если еще останутся деньги. Если все ABS будут возвращены, транш акций CDO, самый маленький и самый рискованный, сохранит деньги.
Синтетический CDO
Базовый пул синтетического CDO состоит из производных инструментов, таких как свопы кредитного дефолта (CDS), CLN и других финансовых инструментов, в отличие от обычного CDO. Таким образом, синтетический CDO рассматривается как кредитный дериватив. Это популярные инструменты для торговли кредитным риском портфеля активов.
Особенности синтетического CDO
В отличие от традиционных сделок с денежными потоками, которые предполагают реальную передачу прав собственности или реальную продажу базовых активов отдельно учрежденному юридическому лицу, структура синтетической секьюритизации создается таким образом, что кредитный риск базовых активов переносится с инициатора сделки на инвесторы через кредитные производные инструменты. Кредитный риск может передаваться напрямую или через SPV. Основной целью этого метода является передача риска, не обязательно удаление базовых или эталонных активов из баланса оригинатора.
Премии, уплаченные за страхование свопа кредитного дефолта от возможного дефолта определенной группы эталонных ценных бумаг, используются для расчета цены и денежного потока синтетического CDO. Контрагентами, приобретающими страховку, могут быть инвесторы или владельцы эталонных ценных бумаг, контролирующие риск дефолта.
Мотивация с помощью синтетического CDO
Выпуск синтетических CDO может быть экономически выгодным. Синтетические соглашения менее затратны для инициаторов, потому что спонсоры должны платить базисные пункты, когда используются свопы кредитного дефолта. Затраты спонсора в денежной структуре CDO будут представлять собой эталонную доходность плюс кредитный спред, который дороже, чем премия по свопу по умолчанию. Поскольку для них не требуется пул реальных активов, синтетические CDO легче настроить, чем наличные CDO. Их иногда называют ставкой на производительность базовых ценных бумаг.
Хотя сумма этих транзакций может увеличиться без соразмерного увеличения капитализации базовых активов, синтетические CDO могут вызвать значительный скачок цен на акции или «пузырь фондового рынка». Синтетические CDO оказали большое влияние на финансовый кризис 2008 года.
Что нужно знать о синтетическом CDO.
Считается, что неденежные деривативы можно использовать для прибыльного использования синтетических CDO. Как и другие CDO, они обычно делятся на кредитные транши в зависимости от того, насколько они рискованны. Денежный поток от премий по свопам кредитного дефолта используется для оплаты счетов. Когда не хватает денег, чтобы заплатить всем инвесторам CDO, в первую очередь страдают инвесторы самых низких траншей. Хотя потенциал прибыли синтетических CDO весьма значителен, покупатели несут единоличную ответственность за любые неплатежи.
В чем разница между CMO и CDO?
Категория «Структурированное финансирование» — это одна из нескольких категорий продуктов, входящих в состав Инвестиционного банка. Это сложный метод финансирования, предназначенный для уменьшения основных рисков, связанных с дорогостоящими активами. Эти инструменты содержат множество настраиваемых активов, которые могут быть изменены для удовлетворения конкретных требований инвестора в зависимости от его уровня терпимости к риску.
Директор по маркетингу:
Другое его название — обеспеченное ипотечное обязательство или CMO. Обязательство — это особый вид ценной бумаги, обеспеченной ипотекой, которая определяется как группа ипотечных кредитов, которые были объединены и предложены в качестве инвестиций. Одна ипотека или группа одиночных ипотек служит обеспечением для этих инструментов с фиксированным доходом. Давайте рассмотрим каждый из них по очереди, чтобы узнать, чем отличаются их соответствующие значения.
CDO:
Стоимость производного инструмента, известного как обеспеченное долговое обязательство, основана на базовом активе. Институциональные инвесторы имеют доступ к пулу кредитов и других активов, поддерживающих эту сложную финансовую операцию. Деньги распределяются по старшинству в траншах, когда кредит находится в дефолте.
CMO и CDO сильно различаются, несмотря на их внешнее сходство. CMO поддерживаются как частным сектором, так и неправительственными организациями, в отличие от CDO, которые имеют частную торговую марку. Когда в 2007 году рынок недвижимости рухнул, CDO инвестировали в субстандартные CMO. В обеих программах доступны одни и те же функции, такие как сопоставление инвесторов с денежным потоком, объединение кредитов и активов и предоставление инвесторам возможности выбирать, какой риск они хотят принять. По сравнению с CMO рынок CDO немного меньше.
Как Cdo терпит неудачу?
CDO создается, когда различные обязательства, такие как корпоративные облигации или ценные бумаги с ипотечным покрытием, объединяются вместе. Затем CDO предлагаются для продажи инвесторам по одному после разделения на несколько «траншей» или уровней риска. По словам Эда Гребека, генерального директора Tempus Advisors, на самом деле происходит пул корпоративных кредитов. Не все из них должны иметь хороший кредит, потому что некоторые из них могут быть мусорными облигациями.
Гребек сказал, что вместо того, чтобы принимать во внимание кредиты компании, построение траншей в основном зависит от количественных моделей. Из-за этого сложно оценить риск CDO на основе его кредитов. Вместо этого это математическая игра с очень небольшой безопасностью.
CDO были привлекательны до кризиса по целому ряду причин. Они помогли банкам снизить уровень риска, которому они подвергались, и переложить его на инвесторов, высвободив для них больше средств для новых инвестиций или предоставления новых кредитов. Считалось, что, подкрепляя более рискованные компоненты CDO менее рискованными активами, они дают инвесторам возможность получить большую прибыль. К сожалению, их мечты рухнули из-за спекулятивной деятельности и самоуверенности на рынке недвижимости.
По словам Гребека, «они судили об этих вещах, исходя из вероятности того, что пул активов будет потерян», а не принимая во внимание благонадежность отдельных заемщиков. Там у них были проблемы, и они понесли значительные финансовые потери. Рейтинговые агентства также подверглись резкой критике в связи со значительными убытками по CDO.
Страховые компании, банки, пенсионные фонды и хедж-фонды покупали CDO вместо частных лиц. Когда разразился финансовый кризис, именно эти группы остались держать мешок. По мере того как стоимость собственности, которая иногда была основным источником капитала американцев, падала, потери распространялись повсюду.
Что означает CDO?
Во многих организациях директор по данным (CDO) является руководителем уровня C, роль которого расширилась и теперь включает в себя различные обязанности по стратегическому управлению данными, связанные с бизнесом, включая управление данными, качество данных и стратегию данных, чтобы максимизировать значение из данных, доступных предприятию.
Существуют ли CDO?
Поскольку существует рынок инвесторов, готовых покупать транши — или денежные потоки — в том, что, как они ожидают, принесет более высокую доходность для их портфелей с фиксированным доходом с тем же подразумеваемым графиком погашения, существует рынок CDO.
Как сейчас называется CDO?
Индивидуальный транш или возможность индивидуального транша становятся все более распространенными названиями для индивидуального CDO (BTO).
Что такое CDO в компании?
Во многих организациях директор по данным (CDO) является руководителем уровня C, роль которого расширилась и теперь включает в себя различные обязанности по стратегическому управлению данными, связанные с бизнесом, включая управление данными, качество данных и стратегию данных, чтобы максимизировать значение из данных, доступных предприятию
Как CDO зарабатывает деньги?
Есть три причины, по которым банки предоставляют CDO инвесторам: Деньги, которые они получают, позволяют им иметь больше денег для выдачи новых кредитов. Метод переносит риск дефолта с банка на инвесторов. CDO предоставляют банкам новые, более прибыльные продукты для рынка, что повышает стоимость акций и оплату труда менеджеров.
Почему CDO потерпели неудачу?
Финансовые продукты, известные как CDO, были основаны на долгах, в первую очередь ипотечных кредитах, и предлагались банками институциональным инвесторам и другим банкам. Способность домовладельцев погасить свои ипотечные кредиты сыграла важную роль в том, насколько прибыльными были эти CDO. Рынок CDO рухнул, когда люди начали объявлять дефолты.
Является ли криптовалюта CDO?
Хотя на криптовалютных биржах нет CDO, есть CDP или залоговые долговые позиции.
В чем разница между CDS и CDO?
CDS с одним именем относится только к одной ценной бумаге, и передаваемый кредитный риск свопа может быть чрезвычайно значительным. Синтетический CDO, напротив, относится к портфелю активов и разделен на различные транши риска с постепенно увеличивающимся уровнем риска.
Статьи по теме
- Обеспеченные облигации: полное руководство
- УПРАВЛЕНИЕ: Задачи руководства компании
- BESPOKE CDO: Обновлены возможности 2022!, Определение и примеры
- CMO (директор по маркетингу): определение, описание работы, навыки, зарплата
- Индивидуальные возможности транша 2022: определение и все, что вам нужно знать
Рекомендации
