Опционы дают преимущества по сравнению с другими финансовыми инструментами независимо от того, используете ли вы их для защиты портфеля, получения прибыли или манипулирования движением цен на акции. Цена или премия опциона является результатом нескольких факторов. Подразумеваемая волатильность является важным компонентом уравнения ценообразования опционов, и правильная корректировка подразумеваемой волатильности значительно повысит успех торговли опционами.
Давайте начнем с основ ценообразования опционов, чтобы лучше понять подразумеваемую волатильность и то, как она влияет на цены опционов и акции.
Основы ценообразования опционов
Премия опциона состоит из двух ключевых компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость – это внутренняя стоимость или собственный капитал опциона. Если у вас есть колл-опцион на 50 долларов на акцию, текущая цена которой составляет 60 долларов, вы можете купить акцию по цене исполнения 50 долларов, а затем продать ее на рынке за 60 долларов. Внутренняя стоимость этого опциона, или собственный капитал, составляет 10 долларов (60 долларов – 50 долларов = 10 долларов). Цена базовой акции по сравнению со страйком опциона — единственный фактор, влияющий на внутреннюю стоимость опциона. Ни один другой фактор не влияет на внутренняя ценность варианта.
Давайте возьмем тот же пример и заявим, что этот вариант стоит 14 долларов. Это означает, что премия опциона на 4 доллара выше его внутренней стоимости. Здесь в игру вступает понятие временной стоимости.
Дополнительная премия, включаемая в цену опциона и отражающая период времени до истечения срока действия, называется временной стоимостью. Время до погашения, цена акций, цена исполнения и процентные ставки влияют на цену времени. Тем не менее, ни один из них не является столь важным, как подразумеваемая волатильность.
Читайте также: IV Crush: обзор подразумеваемой волатильности (+ советы, как их избежать)
Влияние подразумеваемой волатильности на опционы
Подразумеваемая волатильность акции отражает ее ожидаемую волатильность в течение срока действия опциона. Премии опционов корректируются в ответ на изменения ожиданий. Спрос и предложение на базовые опционы, а также мнение рынка о траектории цены акций оказывают значительное влияние на подразумеваемую волатильность. Подразумеваемая волатильность растет по мере роста ожиданий или спроса на опцион. Опционы с высоким уровнем подразумеваемой волатильности будут иметь высокие опционные премии.
И наоборот, когда рыночный спрос на опцион снизится, подразумеваемая волатильность тоже будет. Опционы с более низким уровнем подразумеваемой волатильности будут иметь более низкие опционные премии. Это важно, потому что рост и падение подразумеваемой волатильности влияет на то, насколько дорогостоящей или дешевой является временная стоимость контракта, что может повлиять на успех торговли опционами.
Например, если у вас есть опционы, цена этих опционов растет по мере роста подразумеваемой волатильности. Однако, даже если вы правы в отношении курса акций, изменение подразумеваемой волатильности приведет к убыткам.
Каждый из перечисленных опционов имеет разную чувствительность к изменениям подразумеваемой волатильности. Краткосрочные опционы, например, будут менее уязвимы к подразумеваемой неопределенности, тогда как долгосрочные опционы будут более чувствительными. Это связано с тем, что долгосрочные опционы имеют большую временную стоимость, а краткосрочные – меньшую.
Как извлечь выгоду из подразумеваемой волатильности
Изучение карты является одним из полезных способов измерения подразумеваемой волатильности. Многие графические платформы позволяют отображать среднюю подразумеваемую волатильность базового опциона. Вы вычисляете его, складывая и усредняя несколько значений подразумеваемой волатильности. Индекс волатильности CBOE (VIX), например, измеряется аналогичным образом. Для расчета VIX усредняются значения подразумеваемой волатильности опционов на индекс S&P 500 с близкими датами и близкими к деньгам. Вы можете сделать то же самое для любой акции, у которой есть опционы.
На рисунке выше показано, как рассчитать диапазон относительной подразумеваемой волатильности. Исследуйте пики, чтобы определить, когда подразумеваемая волатильность относительно высока, и впадины, чтобы определить, когда подразумеваемая волатильность изменчивость является относительно низким. Это позволяет вам решить, являются ли базовые варианты относительно дешевыми или дорогостоящими. Если вы можете определить относительные максимумы, вы можете предсказать потенциальное снижение подразумеваемой волатильности или, по крайней мере, возврат к среднему значению. Напротив, если вы определяете области, где подразумеваемая волатильность относительно низкая, вы можете предсказать потенциальное увеличение подразумеваемой волатильности или возврат к ее среднему значению.
Как и все остальное, подразумеваемая волатильность меняется циклично. Периодам высокой волатильности предшествуют периоды низкой волатильности, и наоборот. Использование уровней относительной подразумеваемой волатильности в сочетании с методами прогнозирования помогает инвесторам выбрать наилучшую возможную сделку. При выборе стратегии эти Принципы имеют решающее значение для оценки высокой вероятности успеха. Это позволяет максимизировать прибыль при минимальных рисках.
Определение стратегии с использованием подразумеваемой волатильности
Вы уже знаете, что покупка недооцененных опционов и продажа переоцененных опционов — хорошая стратегия. Хотя этот процесс не так прост, как кажется, он отличная техника использовать при принятии решения о приемлемой стратегии выбора. Ваша способность точно измерять и прогнозировать подразумеваемую волатильность значительно облегчит покупку дешевых опционов и продажу дорогих опционов.
Четыре вещи, о которых следует помнить при прогнозировании подразумеваемой волатильности
- Проверьте, является ли подразумеваемая волатильность высокой или низкой, и растет она или падает. Помните, что по мере роста подразумеваемой волатильности растут и опционные премии. Опционы становятся менее затратными по мере снижения подразумеваемой волатильности. Когда подразумеваемая волатильность достигает экстремальных пиков или минимумов, она, скорее всего, вернется к своему среднему значению.
- Если вы сталкиваетесь с опционами с высокой подразумеваемой волатильностью, которые приносят дорогостоящие премии, признайте, что для этого есть причина. Изучите новости, чтобы узнать, что вызвало такие высокие ожидания компании и спрос на варианты. Нередко подразумеваемая волатильность достигает пика перед объявлениями о прибылях и убытках, спекуляциями о слияниях и поглощениях, утверждениями продуктов и другими новостными событиями. Поскольку в это время на рынке происходит много движений, желание участвовать в таких событиях подтолкнет цены опционов вверх. Помните, что после ожидаемого рынком события подразумеваемая волатильность упадет и вернется к своему среднему значению.
- Подумайте о стратегиях продажи, когда вы видите, что опционы торгуются с высоким уровнем подразумеваемой волатильности. Когда опционные премии становятся более дорогостоящими, они становятся менее привлекательными для покупки и более заманчивыми для продажи. Покрытые звонки, голые путы, короткие стрэдлы и кредитные спреды являются примерами такой тактики.
- Подумайте о стратегиях покупки, когда столкнетесь с опционами, которые торгуются с низким уровнем подразумеваемой волатильности. Покупка коллов, путов, длинных стрэддлов и дебетовых спредов являются примерами такой тактики. Опционы более привлекательны для покупки и менее заманчивы для продажи, когда временные премии низки. Многие инвесторы в опционы пользуются этой возможностью, чтобы купить долгосрочные опционы и сохранить их во время всплеска волатильности.
Читайте также: Подразумеваемая волатильность (IV): формула и калькулятор (+ подробные шаги для расчета IV)
Стратегии с высокой подразумеваемой волатильностью
Стратегии с высокой IV — это сделки, которые мы чаще всего используем в условиях высокой волатильности. Когда подразумеваемая волатильность велика, нам нравится зарабатывать кредит/премию продажи и надеяться, что волатильность снизится.
На рынках подразумеваемая волатильность исторически опережала реализованную подразумеваемую волатильность. В результате мы по-прежнему продаем подразумеваемую волатильность, чтобы получить статистическое преимущество на рынках. Как продавцы премиум-класса, мы отдаем приоритет IV, потому что это наиболее важный элемент ценообразования. Мы смотрим на существующий диапазон IV, чтобы увидеть, как рынок оценивает IV по сравнению с прошлым. Когда этот IV достигает верхнего предела своей шкалы, мы будем использовать стратегии, которые извлекают выгоду из этого экстремального возврата волатильности к своему среднему значению.
Теперь, когда мы понимаем, почему мы используем тактику с высокой IV, очень важно понять, какие именно сделки мы стремимся открывать. Мы ищем кредит с помощью различных средств. Сюда входят продажи стрэнглов, железных кондоров, вертикалей, покрытых коллов и голых путов. Эти стратегии не только используют преимущества ожидаемого падения волатильности. Они также дают нам некоторую свободу действий, потому что мы можем продавать премиальные дальше за деньги, получая при этом больше кредитов, чем при низком IV. Когда IV высок из-за бинарного события (например, прибыли), мы можем обратиться к вкусным торговым стратегиям, таким как говядина и чеддер или супербык.
Стратегии с низкой подразумеваемой волатильностью
Когда подразумеваемая волатильность низкая, мы будем использовать стратегии, которые выигрывают от увеличения волатильности, а также более направленные стратегии.
На рынках подразумеваемая волатильность исторически опережала реализованную подразумеваемую волатильность. В результате мы по-прежнему продаем подразумеваемую волатильность, чтобы получить статистическое преимущество на рынках. Хотя мы всегда стремимся к высокому IV рангу при размещении ордеров, рынок не всегда нас устраивает. На бычьем рынке, когда VIX падает, подразумеваемая волатильность акций кажется минимальной. Мы продолжаем оставаться приверженными и делаем то же самое, когда IV достигает экстремального значения на нижнем уровне, точно так же, как мы делаем, когда оно достигает экстремального значения на верхнем уровне. В результате при низком IV мы будем использовать стратегии, которые выигрывают от экстремальной волатильности, расширяющейся до более разумного значения.
Теперь, когда мы понимаем, почему мы используем тактику низкой IV, необходимо понять, какие именно сделки мы стремимся открывать. Когда базовый актив находится на экстремально низком уровне в IV, мы с большей вероятностью будем покупать календарные спреды. Если мы хотим играть по направлениям, мы также покупаем дебетовые спреды, а не продаем кредитные спреды. В частности, на рынках с низкой IV мы предпочитаем искать базовый актив в отрасли с высокой IV, поскольку премиальные продажи составляют большую часть наших продаж. статистическое преимущество.
Как искать опционы с низкой подразумеваемой волатильностью
Вот что нам нужно сделать, чтобы извлечь выгоду из недорогих альтернативных возможностей.
- Ищите акции с необычно низкой подразумеваемой волатильностью (IV) по сравнению с их собственной историей IV. Низкий IV указывает на недорогие варианты.
- Решите, есть ли у нас разумная причина быть сильно бычьим или сильно медвежьим по каждой акции, используя обычную карту цен. Кроме того, должно быть достаточно места для движения акции после ее разворота, что обеспечивает соотношение вознаграждения к риску не менее 3:1. Отклоните все акции с подразумеваемой волатильностью, которые не прошли этот тест. В результате вы устраните многие варианты. Оставшиеся запасы, если таковые имеются, — наш лучший выбор.
- Определите стоп-цену, которую мы использовали бы, если бы торговали самой акцией. Сколько будет стоить выход из сделки, если она пойдет против нас?
- Определите целевую цену на следующие 30 дней. В какой момент времени мы воспользуемся своей выгодой и выйдем из сделки, если все пошло по-нашему?
- Найдите ближайшую месячную дату истечения срока действия, до которой более 90 дней, в цепочке опционов на акции.
Дальнейшие шаги для выявления опционов с низкой подразумеваемой волатильностью
После принятия во внимание вышеперечисленных шагов, вот еще шаги, которые необходимо предпринять:
- Определите первую цену исполнения в деньгах ( ITM ) для этой даты экспирации. Это следующая цена исполнения ниже текущей цены акции, если мы оптимистичны и используем колл-опционы. Если мы настроены по-медвежьи и используем пут-опционы, целью является следующая цена исполнения выше текущей цены.
- Определите сумму выгоды, если акции останутся на целевой цене, а подразумеваемая волатильность останется неизменной через 30 дней. Это требует использования выбора инструментов построения диаграмм.
- Определите сумму убытка, если цена акции останется на стоп-цене, а подразумеваемая волатильность останется неизменной через 30 дней. Отклоните сделку, если соотношение вознаграждения к риску меньше 2 к 1 за 30 дней.
- Пересчитайте показатели прибыли и убытков за 30 дней, а также соотношение вознаграждения к риску, предполагая, что IV возвращается к своему среднему значению за год. Если соотношение вознаграждения к риску меньше 3:1, откажитесь от сделки.
- Разместите сделку, если все еще выглядит хорошо.
- Разместите ордер(ы), чтобы закрыть сделку, если базовый актив достигает стоп-цены.
Это может показаться долгим процессом только для покупки коллов или путов. Возможно, но они не так уж и сложны, и каждый из них важен.
Каковы некоторые распространенные заблуждения о подразумеваемой волатильности в торговле опционами?
Существует несколько неверных представлений о подразумеваемой волатильности в торговле опционами, которые могут привести к неверным инвестиционным решениям. Некоторые трейдеры считают, что высокая подразумеваемая волатильность автоматически означает, что цена опциона завышена или что опционы с низкой подразумеваемой волатильностью недооценены. Это не обязательно верно, поскольку подразумеваемая волатильность — это лишь один из факторов, влияющих на цены опционов. Кроме того, некоторые трейдеры считают, что подразумеваемая волатильность всегда является точным предсказателем будущего движения цены акций, но это также не всегда так. Важно понимать ограничения подразумеваемой волатильности и использовать ее как один из инструментов в вашей стратегии торговли опционами.
Можно ли использовать подразумеваемую волатильность для определения справедливой стоимости опциона?
Подразумеваемая волатильность может использоваться как инструмент для определения справедливой стоимости опциона. Модель Блэка-Шоулза использует подразумеваемую волатильность в качестве одного из исходных данных для расчета теоретической стоимости опциона. Однако важно отметить, что подразумеваемая волатильность является лишь одним из нескольких факторов, влияющих на справедливую стоимость опциона, и она не является идеальным предиктором. Также необходимо учитывать другие факторы, такие как процентные ставки, время до истечения срока действия и цена базового актива.
Что такое перекос подразумеваемой волатильности в торговле опционами?
Перекос подразумеваемой волатильности — это разница в подразумеваемой волатильности между опционами с разными ценами исполнения. Например, если подразумеваемая волатильность опционов со страйком 100 долларов выше, чем подразумеваемая волатильность опционов со страйком 80 долларов, имеет место положительный перекос. Это может произойти из-за рыночных событий или ожиданий будущего движения цены акций. Понимание перекоса подразумеваемой волатильности может быть полезным в торговле опционами, поскольку оно может дать представление об ожиданиях рынка относительно будущего движения цены акций.
Как подразумеваемая волатильность влияет на подразумеваемую волатильность в торговле опционами?
Подразумеваемая волатильность может иметь значительное влияние на подразумеваемую волатильность в торговле опционами. По мере увеличения подразумеваемой волатильности цена опционов, как правило, также будет расти, поскольку инвесторы требуют более высокой премии за принятие на себя риска опционов. И наоборот, по мере снижения подразумеваемой волатильности цена опционов обычно снижается, поскольку инвесторы требуют более низкой премии. Понимание того, как подразумеваемая волатильность влияет на цены опционов, может быть полезно в торговле опционами, поскольку это может помочь трейдерам принимать обоснованные решения о том, какие опционы покупать или продавать.
Чем отличается подразумеваемая волатильность акций и опционов?
Подразумеваемая волатильность может различаться между акциями и опционами, поскольку волатильность базового актива влияет на цену опционов. В целом акции с более высокой волатильностью будут иметь опционы с более высокой подразумеваемой волатильностью, поскольку инвесторы требуют более высокую премию за принятие на себя риска опционов. Кроме того, опционы на отдельные акции могут иметь более высокую подразумеваемую волатильность, чем опционы на биржевые фонды или индексы, поскольку волатильность отдельных акций может быть труднее предсказать. Понимание этих различий может быть важным в торговле опционами, так как это может помочь трейдерам принимать обоснованные решения о том, какие опционы покупать или продавать.
Как можно использовать подразумеваемую волатильность в управлении рисками?
Подразумеваемая волатильность может быть полезным инструментом в управлении рисками, поскольку она может помочь трейдерам оценить риск опционных позиций. По мере увеличения подразумеваемой волатильности цена опционов, как правило, также увеличивается, что делает их более дорогими для хранения. Это может быть сигналом для трейдеров закрыть свои опционные позиции или скорректировать свои стратегии управления рисками. И наоборот, по мере снижения подразумеваемой волатильности цена опционов, как правило, снижается, что делает их хранение менее затратным. Понимание взаимосвязи между подразумеваемой волатильностью и ценами опционов может быть полезным в управлении рисками, поскольку оно может помочь трейдерам принимать обоснованные решения о том, когда закрывать позиции или корректировать свои стратегии управления рисками.
Заключение
Чтобы принимать лучшие торговые решения, вы должны учитывать влияние подразумеваемой волатильности при выборе опционных стратегий, месяцев экспирации или ставок исполнения. Вы также можете использовать несколько основных принципов прогнозирования волатильности. Этот опыт поможет вам избежать покупки опционов по завышенной цене и продажи недооцененных.
Часто задаваемые вопросы об опционах на подразумеваемую волатильность
Что такое хорошая подразумеваемая волатильность для опционов?
Для рынка США опцион должен иметь объем более 500, открытый интерес более 100, последнюю цену более 0.10 и подразумеваемую волатильность. больше чем 60%.
Плоха ли подразумеваемая волатильность для опционов?
Обычно, когда подразумеваемая волатильность увеличивается, цена опционов также увеличивается, при условии, что все остальные параметры остаются неизменными. Таким образом, когда подразумеваемая волатильность увеличивается после размещения сделки, это хорошо для владельца опциона и плохо для продавца опциона.
Какую пользу вы получаете от IV Crush?
Прибыль от IV Crush зависит от покупки опционов, когда подразумеваемая волатильность низкая. Это может быть немного раньше объявления, так как многие отслеживают прибыль компании за неделю вперед. Трейдеры должны обратить пристальное внимание на историческую волатильность опциона и сравнить IV с его историческими оценками.
Дешевеют ли опционы после заработка?
По той же причине стратегии длинных опционов будут обычно быстро теряют в цене по мере снижения волатильности (после отчета о доходах).16
- Подразумеваемая волатильность (IV): формула и калькулятор (+ подробные шаги для расчета IV)
- IV Crush: обзор подразумеваемой волатильности (+ советы, как их избежать)
- Time In Force: полное подробное руководство для начинающих и профессионалов (+ советы по инвестированию)
- Стрэдл-опционы: лучшие примеры для освоения любой стратегии
- Торговля опционами глубоко в деньгах: риски, которые следует учитывать
