Ценные бумаги, полученные из одной ценной бумаги, корзины ценных бумаг, индекса, товара, выпуска долговых обязательств и/или иностранной валюты или основанные на них, известны как «структурированные продукты». Они представляют собой гибрид двух классов активов, обычно выпускаемых в форме корпоративной облигации или депозитного сертификата, но доходность связана с доходностью базового класса активов, а не с фиксированной процентной ставкой. Здесь мы дадим определение структурированным продуктам в области финансовых инвестиций и объясним, как они работают, а также некоторые риски, которые следует учитывать при инвестировании.
Что такое структурированные продукты?
Структурированные продукты представляют собой набор из двух или более активов или ценных бумаг, которые включают процентную ставку и один или несколько производных инструментов в контексте финансовых инвестиций. Эти предварительно упакованные инвестиции могут включать традиционные финансовые инструменты с нетрадиционными выплатами, такие как акции, опционы, облигации инвестиционного уровня, индексы, товары, взаимные фонды, биржевые фонды или валютные пары.
Розничные инвесторы делают небольшие ставки на один или несколько базовых активов, получая фиксированную или переменную прибыль от колебаний цен. Однако при получении значительной прибыли они могут быть подвержены высокому риску ликвидности, рыночному риску и риску контрагента, а также транзакционным издержкам. Эти настраиваемые рыночные инвестиции, торгуемые на фондовой бирже, выпускаются третьей стороной, например банком или финансовым учреждением.
Как работают инвестиции в структурированные продукты?
Структурированные продукты представляют собой набор настраиваемых финансовых инвестиционных продуктов, которые позволяют отдельным потребителям инвестировать в течение установленного периода времени, при этом получая защиту своих первоначальных депозитов. Акции, облигации, опционы, индексы, товары, валютные пары и процентные ставки являются распространенными примерами базовых активов или ценных бумаг, которые объединяются. Инвесторы получают выгоду от рыночных показателей этих деривативов, которые имеют заранее определенные характеристики, такие как срок погашения и выплата.
Банки и финансовые учреждения ввели их в рамках своих усилий по выпуску более дешевых долговых обязательств и удовлетворению потребностей, которые традиционные финансовые инструменты не могли удовлетворить. Несмотря на связанные с ними риски и высокие затраты, инвесторы рассматривают структурированные продукты как надежный источник дохода. Эмитенты, с другой стороны, получают прибыль, позволяя инвесторам смешивать и персонализировать свои текущие финансовые продукты для получения максимальной доходности, которая чувствительна к рыночным колебаниям.
Эти рыночные инвестиции, также известные как инвестиционные или сберегательные продукты, состоят из трех частей: облигация, один или несколько базовых активов и финансовые продукты, связанные с этими активами. Приспосабливаясь к потребностям инвесторов, структурированное продуктовое финансирование создает множество новых потоков доходов. Эмитенты рекомендуют соответствующие структурированные продукты после того, как узнают о финансовых целях, доходах и ожиданиях инвестора.
Категории базовых активов
- Индекс: Для некоторых структурированных продуктов производительность выбранного индекса служит эталонным активом. Индекс — это статистическая мера изменений на рынке ценных бумаг, и выбранный индекс зависит от продукта и эмитента. S&P 500 и промышленный индекс Доу-Джонса являются двумя хорошо известными примерами, но также могут использоваться более узкие типы индексов, например, относящиеся к конкретным секторам или регионам.
- Валюта: Выбранная группа или корзина валют, средневзвешенное значение которых используется в качестве справочного актива для некоторых структурированных продуктов, называется валютой. Количество и тип выбранных валют зависят от продукта и эмитента. Примеры включают евро и иену.
- Товар: Базовый товар или группа товаров, стоимость которых используется в качестве эталонного актива для некоторых структурированных продуктов. Тип и количество предпочтительных товаров варьируются в зависимости от продукта и эмитента. Примеры включают зерно, золото, нефть и природный газ.
- Процентные ставки и доходность: Для некоторых структурированных продуктов справочные активы включают индексы облигаций, кривые доходности, разницу в преобладающих процентных ставках по краткосрочным и долгосрочным срокам погашения, кредитные спреды, темпы инфляции и другие ориентиры процентной ставки или доходности.
Типы структурированных продуктов
Структурированные продукты можно разделить на три категории в зависимости от уровня риска их погашения:
№1. Структурированные депозиты
Инвестор покупает базовый актив на основе валютного прогноза, устанавливая временные рамки и наценку. Он функционирует аналогично депозитному счету, за исключением того, что прибыль зависит от рыночной эффективности актива. В результате, хотя процентные ставки колеблются, доходность остается постоянной.
№ 2. Продукты структурированного капитала (защищенные)
Это те, которые гарантируют возврат основного долга по истечении срока. В результате первоначальные инвестиции защищены. Они часто структурированы как кредиты от банков и финансовых учреждений, которые остаются платежеспособными до тех пор, пока продукт не созреет. Однако в случае объявления эмитентом банкротства, что случается редко, инвесторы могут потерять свой основной капитал.
№3. Структурированный капитал под риском Продукты
Это инвестиционные инструменты, которые предлагают самую высокую норму прибыли, но не гарантируют погашение основной суммы долга по истечении срока. В экстремальных рыночных условиях инвестор может потерять деньги. Производительность базовых активов также влияет на норму прибыли. Хотя есть вознаграждение за больший риск, приоритетом инвестора будет защита своих денег.
Риски, которые следует учитывать при инвестировании в структурированные продукты
Как инвестор, вы должны быть полностью осведомлены о рисках, связанных с этими ценными бумагами, и о том, соответствуют ли они вашим инвестиционным параметрам. Ваш финансовый консультант должен тщательно рассмотреть и обсудить ваши инвестиционные цели для структурированных продуктов. Инвесторы должны понимать особенности продукта и быть готовыми принять риски, связанные с инвестированием в него.
Особенности конкретного продукта, которые следует учитывать при определении его общей пригодности, в зависимости от типа выпускаемого структурированного продукта, включают следующее:
№1. Риск кредита:
Необеспеченные долговые обязательства эмитента являются структурированными продуктами. В результате они уязвимы для дефолта эмитента. Кредитоспособность эмитента повлияет на его способность выплачивать проценты и погашать основную сумму долга. В результате финансовое состояние и кредитный рейтинг эмитента являются ключевыми элементами. Кредитный рейтинг эмитента, если таковой имеется, не отражает рыночный риск структурированного продукта или базового актива. Любая гарантия, предлагаемая структурированным выпуском в отношении защиты основной суммы или минимального дохода, зависит от кредитоспособности эмитента.
№ 2. Риск ликвидности:
Как правило, структурированные продукты не торгуются на биржах или торгуются нечасто. Из-за этого может существовать ограниченный вторичный рынок для этих продуктов, что затрудняет их продажу инвесторам до наступления срока погашения. Инвесторы, которые должны продать структурированные продукты до погашения, могут получить меньше, чем они вложили.
В результате риск ликвидности выше для структурированных продуктов с более длительным сроком погашения. Рыночные силы и другие непредсказуемые факторы будут влиять на цену, которую кто-то готов заплатить за структурированные продукты при вторичной продаже. Финансовые ресурсы необходимы для удержания структурированных продуктов до погашения и должны быть доступны инвесторам.
№3. Ценовой риск:
Структурированные продукты трудно оценить, потому что их стоимость привязана к базовому активу или корзине активов, а для структурированных продуктов обычно не существует устоявшегося рынка торговли.
№ 4. Риск дохода:
Структурированные продукты не подходят для инвесторов, стремящихся к текущему доходу, поскольку они могут не выплачивать проценты (или могут выплачивать проценты в нерегулярных количествах или через нерегулярные промежутки времени). Поскольку доход, выплачиваемый по структурированным продуктам при наступлении срока погашения, связан с доходностью корзины активов и является переменным, доход может быть нулевым или значительно ниже, чем доход, который инвесторы могли бы заработать на обычной процентной долговой ценной бумаге. Рыночные и другие риски, связанные с базовыми активами, могут повлиять на доходность структурированных продуктов, если таковые имеются.
№ 5. Сложность и риск деривативов:
Кредитное плечо, опционы, фьючерсы, свопы и другие производные инструменты часто используются в структурированных продуктах, которые сопряжены с дополнительными рисками и сложностью.
№ 6. Риск структуры выплаты:
Некоторые структурированные продукты имеют лимиты, ограничения и барьеры, которые снижают их потенциальную доходность. Если барьер сломан или нарушен в течение срока действия продукта, структурированный продукт может не предлагать возврат. Напротив, некоторые структурированные продукты могут не приносить никакой прибыли, если соблюдаются определенные пороговые значения.
Некоторые структурированные продукты налагают ограничения на максимальную доходность, поэтому, даже если базовые активы приносят более высокую доходность, чем установленный лимит или предел, инвесторы не получают прибыль от разницы. Структурированные продукты также имеют коэффициенты участия, которые объясняют долю инвестора в доходах от базовых активов. Если уровень участия составляет менее 100%, инвестор получит доход, меньший, чем доход от базовых активов.
№ 7. Волатильность и историческая эффективность базового актива(ов):
Потенциал прибылей и убытков любого конкретного структурированного продукта не определяется прошлыми показателями класса базовых активов. Стоимость базовых активов может значительно колебаться и отставать в течение длительных периодов времени.
№8. Сборы и расходы:
Затраты и сборы, связанные с покупкой структурированного продукта, различаются.
№ 9. Налоговые соображения:
Для целей федерального подоходного налога структурированные продукты могут считаться «долговыми инструментами с условными выплатами». Это означает, что инвесторы должны платить налоги каждый год на вмененный годовой доход на основе сопоставимой доходности, указанной в окончательном листе условий или приложении к проспекту. вариации
Зачем инвестировать в структурированный продукт?
Рынок структурированных продуктов может охватывать широкий круг вопросов, и уместность каждого вопроса должна определяться собственным набором условий. Большинство проблем можно классифицировать как одну из следующих:
№1. Основная защита:
Структурированные продукты с защитой основной суммы могут быть более подходящими для консервативных инвесторов, стремящихся выйти на рынок, сохраняя при этом свою основную сумму. Как правило, они обеспечивают полную защиту основного долга при наступлении срока погашения с возможностью дополнительного дохода в зависимости от эффективности базового актива или группы активов. В обмен на основную защиту инвесторы могут отказаться от некоторой возможности повышения стоимости базового актива.
№ 2. Повышенная доходность:
Структуры повышенной доходности могут подходить для не склонных к риску инвесторов, стремящихся к более высокой доходности, чем сопоставимые долговые инструменты. Выплаты по этим краткосрочным облигациям в конце срока определяются доходностью базового актива или группы активов, и основная сумма может подвергаться риску. Инвесторы обычно отказываются от части или всей своей основной защиты по истечении срока в обмен на возможность заработать более высокую ставку участия. Инвесторы могут потерять часть или все свои первоначальные инвестиции из-за риска убытков.
№ 3. Доступ:
Структурированные продукты могут предоставить инвесторам доступ к активу или группе активов, которых нет у частных инвесторов. Эти продукты могут предоставить инвесторам доступ к рынкам или стратегиям, которые являются неэффективными или труднодоступными, например, валютные курсы или сырьевые товары. Поскольку эти продукты обычно связаны со сложными базовыми активами и могут не гарантировать полного погашения основной суммы долга по истечении срока, они могут больше подходить для умеренных и агрессивных инвесторов.
№ 4. Использовать:
Структурированные продукты, в которых используется кредитное плечо, могут быть более подходящими для агрессивных инвесторов, стремящихся извлечь выгоду из определенного взгляда на рынок. Эти краткосрочные продукты практически не обеспечивают основной защиты, но они дают возможность получить доход от стоимости базового актива с использованием заемных средств. Некоторые структуры могут предоставлять дополнительные рычаги в обмен на ограниченный или ограниченный потенциал роста. Инвесторы подвержены риску снижения базовой инвестиции и могут потерять часть или все свои первоначальные инвестиции.
Примеры структурированных продуктов
Для лучшего понимания концепции рассмотрим следующий пример финансовых инвестиций со структурированными продуктами:
Сиенна инвестирует 10,000 40 долларов в структурированный продукт с 8,000-месячным периодом расфасовки. А 7 долларов инвестируются в облигации инвестиционного уровня с годовой доходностью 8-2,000%. Оставшиеся XNUMX долларов инвестируются в фондовые индексы.
Она могла бы заработать около 2,000 долларов в виде процентов по базовым активам (т. е. облигациям) в течение 40 месяцев. К тому времени индексы удвоятся, и 2,000 долларов станут 4,000 долларов. В результате ее 10,000 14,000 долларов при погашении будут стоить 40 10,000 долларов, что обеспечит ей XNUMX% абсолютной прибыли. В результате Сиенна может быть уверена, что ее инвестиции в размере XNUMX XNUMX долларов в безопасности.
С другой стороны, если цены на индексы упадут наполовину, ее инвестиции в размере 2,000 долларов станут 1,000 долларов, что приведет к доходу в 11,000 10,000 долларов. Эта стратегия всегда защищает ее капитал и гарантирует ей 40 XNUMX долларов по истечении XNUMX месяцев.
Какие существуют 4 типа структурированных продуктов?
Кредитные деривативы, деривативы на акции, деривативы на процентные ставки и деривативы на обмен иностранной валюты (FX) являются четырьмя основными категориями структурированных продуктов.
Каковы примеры структурированных инвестиционных продуктов?
Компакт-диск стоимостью 1000 долларов со сроком действия три года — простой пример структурированного продукта. Годовой процентный платеж основан на результатах фондового индекса Nasdaq 100, а не на традиционных процентных платежах.
Является ли криптовалюта структурированным продуктом?
Да. Структурированные продукты доступны для всех классов активов, включая акции, облигации, драгоценные металлы, валюту, недвижимость, а теперь и криптовалюты.
Почему инвесторы покупают структурированные продукты?
Преимущество инвестиций в структурированные продукты заключается в том, что все сборы вносятся авансом, поэтому вы автоматически учитываете влияние всех сборов, потому что знаете потенциальные результаты и то, когда они могут быть получены.
Каковы минимальные инвестиции для структурированных продуктов?
В зависимости от предложения эмитента или потребностей инвестора структурированная инвестиция может иметь разную стоимость. Структурированный продукт требует минимальных инвестиций в размере 25 лакхов индийских рупий, если вы инвестируете через службу управления портфелем.
Каковы недостатки инвестирования в структурированный продукт?
- Риск дефолта эмитента.
- Риск продукта без залога.
- Риск зацепления.
- Соображения относительно истечения срока действия.
- чрезвычайные изменения в цене.
- Валютный риск.
- Риск ликвидности.
Заключение
Производные ценные бумаги уже давно исключены из значимого представления в традиционных розничных и многих институциональных инвестиционных портфелях из-за их сложности. Финансовые инвестиции в структурированные продукты могут обеспечить инвесторам множество производных преимуществ, которые в противном случае не имели бы к ним доступа. Структурированные продукты играют полезную роль в современном мире в качестве дополнения к традиционным инвестиционным инструментам.
Статьи по теме
- СТРУКТУРИРОВАННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: понимание структурированного финансирования и продуктов
- Как заставить ваши идеи работать. Часть 3
- Торговое финансирование: обзор, определение, курс, примеры
- ГРУППОВОЕ ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ: МЕТОДЫ С ПРИМЕРАМИ
- МЕТОДЫ ДАННОГО МАЙНИНГА для масштабирования любого бизнеса в 2023 году
Рекомендации
