Поскольку все инвестиции сопряжены с определенным уровнем риска, в действительности не существует такой вещи, как безрисковая норма прибыли. Чтобы рассчитать фактическую безрисковую ставку, вычтите уровень инфляции из доходности казначейских облигаций, которая соответствует продолжительности ваших инвестиций. Это типичная оценка процента, который инвестор может заработать, инвестируя с нулевым риском.
Хотя эта концепция является чисто теоретической, она может быть полезна для понимания того, как работает инвестиционный риск и как его снизить в вашем портфеле. Очень важно прочитать эту статью, если вы хотите получить более подробную информацию.
Безрисковая ставка
Это оценка процента, который потенциальный инвестор может заработать на инвестициях с нулевым риском в течение определенного периода времени. Другими словами, это самая низкая доходность, которую вы можете ожидать от инвестиций.
Вы можете вычесть доходность казначейских облигаций, соответствующую сроку ваших инвестиций, из текущего уровня инфляции, чтобы определить «реальную» безрисковую ставку. Теоретически инвестор ожидает, что безрисковая ставка будет минимальной прибылью на любые инвестиции, потому что они не будут брать на себя дополнительный риск, если потенциальная норма прибыли не выше. Когда процентные ставки отрицательны, может быть сложнее установить показатель безрисковой нормы доходности, который должен учитывать внутренний рынок инвестора.
Однако на самом деле не существует такой вещи, как действительно безрисковая ставка, поскольку даже самые безопасные инвестиции сопряжены с некоторой степенью риска. В результате для инвесторов, базирующихся в США, процентная ставка по трехмесячным казначейским векселям США.
трехмесячный Казначейский вексель США служит полезной заменой, потому что рынок считает, что почти нет шансов, что правительство США объявит дефолт по своему долгу. Огромный размер рынка и высокая ликвидность помогают создать впечатление безопасности. При инвестировании в казначейские векселя США иностранный инвестор, не использующий доллары в качестве основной валюты, сталкивается с валютным риском. Вы можете использовать валютные форварды и опционы для управления рисками, но это снизит норму прибыли.
Каковы источники риска?
Риск может проявляться в формах абсолютного риска, относительного риска или риска дефолта. Абсолютный риск, определяемый волатильностью, может быть быстро и просто количественно определен с использованием широко используемых показателей, таких как стандартное отклонение. Как правило, вы можете использовать взаимосвязь между колебаниями цены актива и индексом или базой для представления относительного риска, когда речь идет об инвестициях. Из-за короткой продолжительности безрискового актива вы не можете применять ни абсолютный, ни относительный риск.
Использование 3-месячных казначейских векселей в качестве безрисковой ставки подвергает инвесторов риску дефолта, который в данном случае относится к возможности того, что правительство Соединенных Штатов прекратит выплаты по своим долговым обязательствам. Номинальная безрисковая ставка и реальная безрисковая ставка — это два разных способа обсуждения безрисковой ставки. Причиной расхождения является влияние инфляции.
Номинальная безрисковая ставка – это доходность 3-месячного казначейского долга на момент покупки без учета инфляции. Доходность 3-месячных казначейских векселей за вычетом влияния инфляции представляет собой реальную безрисковую ставку.
Реальная безрисковая ставка — это доходность, необходимая инвестору для потенциальных инвестиций, чтобы избежать инфляционного риска. Это уровень, при котором вы можете предположить, что инфляция постоянна или снижается.
Каково определение казначейских векселей Казначейства США?
Из-за того, что они представляют и поддерживают добросовестное правительство США, большинство людей считают, что казначейские векселя (казначейские векселя) не имеют риска дефолта. На еженедельном аукционе, где идут интенсивные торги, они продаются дешевле номинала. Вы можете продавать их с различными сроками погашения номиналом в 1,000 долларов, в отличие от их родственников, казначейских облигаций и казначейских облигаций, по которым не выплачиваются обычные процентные платежи. Наконец, правительство предлагает их для прямой продажи широкой публике.
В чем важность безрисковой ставки?
Основой для всех остальных финансовых учреждений, включая стоимость собственного капитала, является безрисковая ставка. В результате другие учреждения должны обеспечивать более высокую доходность, чем безрисковая ставка, чтобы поддерживать баланс доходности инвестиций и привлекать инвесторов. Это помогает в расчете средневзвешенной стоимости капитала фирмы (WACC). WACC означает наименьшую норму прибыли, необходимую для получения справедливой стоимости конкретной фирмы.
Формула безрисковой ставки
Реальная безрисковая ставка = безрисковая ставка – инфляционная премия
Безрисковая норма прибыли
Безрисковая доходность — это проценты, которые вы заработаете на деньги инвестора в течение определенного периода от полностью безрисковых инвестиций. Теоретически безрисковая доходность — это доход от инвестиций без риска.
Объяснение безрискового возврата
Отличным примером безрисковой доходности является доходность ценных бумаг Казначейства США. Поскольку правительство не может обанкротиться, Казначейство США имеет низкий риск. Чтобы выполнить свои обязательства по погашению основного долга и выплате процентов в случае нехватки денежных средств, правительство может просто напечатать больше денег. В результате инвесторы часто используют процентную ставку по трехмесячным казначейским векселям США (казначейским векселям) в качестве замены краткосрочной безрисковой ставки, поскольку краткосрочные государственные ценные бумаги почти не имеют риска дефолта. из-за полной веры и кредита правительства США, поддерживающего их.
Вы можете использовать безрисковую доходность в качестве эталона при сравнении других доходностей. Инвесторы, которые покупают ценные бумаги с уровнем риска выше, чем у казначейских облигаций США, будут требовать более высокую доходность, чем безрисковая ставка. Разница между полученным доходом и доходом при безрисковых условиях представляет собой надбавку за риск по ценным бумагам.
Альтернативный метод заключается в умножении доходности безрискового актива на премию за риск, чтобы определить общий ожидаемый доход от инвестиций. Вы считаете 3-месячные казначейские векселя самой надежной инвестицией, какую только может сделать человек, поскольку на практике проценты по ним обычно выплачиваются по безрисковой ставке.
Безрисковая ставка против ставки дисконтирования
Термин «скидка за риск» относится к разнице между доходностью инвестиции и ее безрисковой нормой доходности. Премия за риск представляет собой разницу между доходностью инвестиции и безрисковой ставкой или дисконтом за риск, в зависимости от того, выше она или ниже. При инвестировании в традиционные активы, такие как казначейские облигации, вы используете безрисковую норму доходности в качестве ставки дисконтирования.
С другой стороны, средневзвешенная стоимость капитала (WACC) может использоваться в качестве ставки дисконтирования, когда компания оценивает жизнеспособность потенциального проекта. Это пример типичных затрат, которые бизнес понесет, чтобы занять деньги или продать акции.
Безрисковая ставка выше инфляции?
Когда вы включаете инфляцию в реальную безрисковую норму прибыли, инвестор теряет деньги.
Как выбрать безрисковую ставку CAPM?
Модель оценки капитальных активов (CAPM) объясняет связь между систематическим риском или общими опасностями инвестирования и ожидаемой доходностью активов, особенно акций. Требуемый возврат инвестиций и риск связаны линейно этой финансовой моделью.
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) — это тип финансовой модели, которую инвесторы используют для расчета ожидаемой нормы прибыли актива. Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) — это модель, которая объясняет связь между ожидаемой доходностью и риском инвестирования в ценные бумаги. Он доказывает, что ожидаемая доходность инвестиции равна ее безрисковой доходности плюс надбавка за риск, определяемая с помощью коэффициента бета ценной бумаги.
CAPM достигает этого, используя бета-версию актива или чувствительность рынка, а также ожидаемую доходность на рынке и безрисковый актив. САРМ имеет некоторые недостатки, в том числе искаженные предположения и зависимость от линейной интерпретации соотношения риска и доходности.
Формула модели оценки капитальных активов
Формула CAPM все еще используется, несмотря на ее недостатки. Это потому, что это просто и упрощает сравнение различных вариантов инвестиций.
Вы можете определить ожидаемый доход от инвестируемого актива, используя модель оценки капитальных активов (CAPM), одну из фундаментальных финансовых моделей. Это добавляет доходность ценных бумаг к безрисковой доходности и надбавку за риск, основанную на коэффициенте бета ценной бумаги для определения ожидаемой доходности. Формула CAPM выглядит следующим образом:
Ra = Rf + [Ва х (Rm -Rf)]
где Ra = доходность ценной бумаги
Ba = бета ценной бумаги
Rf = безрисковая ставка
Примечание: «Премия за риск» = (Rm – Rrf)
Премия за риск рассчитывается путем вычитания безрисковой доходности из рыночной доходности, которая представлена как Rm – Rf в формуле CAPM. Премия за рыночный риск — это избыточная доходность, которую инвесторы рассчитывают компенсировать дополнительной волатильностью доходности, которую инвесторы испытают сверх безрисковой ставки. Вы можете думать о премии за риск как о доходности, которая выше, чем r.безрисковая ставка. Инвестируя, инвесторы хотят получить более высокую премию за риск, чтобы побудить их делать более рискованные ставки.
Каковы 3 способа измерения риска?
№1. Бета
Бета показывает, какой систематический риск представляет конкретная ценная бумага или сектор по сравнению со всем фондовым рынком. Рынок, бета которого всегда равна единице, служит эталоном бета-эффективности инвестиций. При оценке инвестиций в сравнении с рынком в целом бета-версия наиболее полезна. Дисперсия избыточной рыночной доходности по сравнению с безрисковой ставкой умножается на ковариацию между избыточной доходностью инвестиций и рынком для получения бета-значения.
№ 2. R-квадрат
R-квадрат — это статистическая метрика, которая показывает, какая часть движений в портфеле фонда или ценной бумаге может быть объяснена изменениями эталонного индекса. Диапазон значений R-квадрата составляет от 0 до 1, и они часто выражаются в процентах (от 0% до 100%). При попытке установить причины изменения цены инвестиций R-Squared является наиболее полезным. R-квадрат рассчитывается путем деления общей дисперсии (суммы всех квадратов) на необъяснимую дисперсию (сумму квадратов остатков). После этого отнимите его от этого соотношения.
№ 3. Альфа
Alpha рассчитывает риск относительно рынка или выбранного эталонного индекса. Например, эффективность фонда будет сравниваться с эффективностью выбранного индекса, если S&P 500 будет выбран в качестве эталона. Говорят, что инвестиции имеют положительную альфу, если они превосходят контрольный показатель. Говорят, что фонд имеет отрицательную альфу, если его производительность падает ниже эталона. Он измеряет производительность портфеля выше эталонного индекса. В этом смысле способность создавать «альфу» делает портфельного менеджера ценным.
Почему трехмесячные казначейские векселя США используются в качестве безрисковой ставки?
Никогда не будет действительно безрисковой ставки, потому что даже самые безопасные инвестиции сопряжены с некоторой степенью риска для инвесторов со счетами в США, процентная ставка по трехмесячному казначейскому векселю США часто используется в качестве риска. считает, что вероятность дефолта правительства США по своему долгу практически отсутствует, что делает это полезным прокси. обязательства. Огромный размер рынка и высокая ликвидность помогают создать впечатление безопасности.
Заключение
Теоретически безрисковая ставка представляет собой минимальную норму прибыли, которую инвестор должен ожидать от любых инвестиций, поскольку в отсутствие более высокой ожидаемой нормы прибыли любой риск будет рассматриваться как неприемлемый. Хотя действительно безрисковой ставки не бывает, на самом деле даже самые безопасные инвестиции сопряжены с небольшим риском.
Часто задаваемые вопросы о безрисковых ставках
Что такое безрисковая норма прибыли?
Это типичная оценка процента, который инвестор может заработать, инвестируя с нулевым риском.
Безрисковая ставка выше инфляции?
Когда вы включаете инфляцию в реальную безрисковую норму прибыли, инвестор теряет деньги, и наоборот.
Каковы 3 способа измерения риска?
- Альфа
- бета
- R-квадрат
- Стандартное отклонение
Статьи по теме
- Премия за рыночный риск: объяснение текущей премии за рыночный риск в США!
- Стратегии управления рисками: 5+ стратегий, которым вы можете следовать прямо сейчас !!!
- Управление стратегическими рисками: обзор, планы, реализация (+ бесплатные советы)
- БИЗНЕС-РИСК: как управлять рисками в бизнесе
- Стратегии снижения рисков: четыре общие стратегии с примерами.
Рекомендации
