Due diligence é um termo frequentemente usado em investimentos, imóveis, transações de fusões e aquisições (M&A), acordos, leis e até mesmo na vida cotidiana.
Mas muito poucas pessoas entendem o que significa a frase “faça sua diligência” porque significa coisas diferentes em situações diferentes.
Este guia irá expor você a tudo o que você precisa saber sobre “devida diligência”, como o que significa em diferentes contextos, exemplos, tipos e situações em que você precisa “fazer a devida diligência”.
Visão geral
Due diligence é uma frase razoavelmente popular. Refere-se amplamente ao processo de examinar e verificar fatos sobre uma empresa ou oportunidade de investimento quando usado nos negócios. Ele surge especificamente para as equipes de conformidade ao considerar acordos com novos fornecedores e terceiros. No entanto, definir a devida diligência e como implementá-la em suas práticas pode ser um desafio.
O termo 'due diligence' tem uma definição simples no dicionário. Dependendo do contexto, o termo pode ter várias implicações, principalmente para corporações, ONGs e instituições educacionais.
Merriam-Webster define due diligence nos negócios. De acordo com a definição, pesquisa e análise de devida diligência de uma empresa ou organização feita em preparação para uma transação comercial (como uma fusão corporativa ou a compra de valores mobiliários).'
O que é exatamente a devida diligência?
A devida diligência refere-se às medidas de uma organização para examinar e verificar minuciosamente uma entidade antes de firmar uma parceria comercial com um fornecedor, terceiro ou cliente.
Due diligence, em termos gerais de negócios, significa examinar cuidadosa e atentamente as questões que influenciam o negócio. Ser proativo em vez de reativo em reação às dificuldades é o que implica a devida diligência.
Due Diligence em Negócios
A devida diligência nos negócios é amplamente considerada uma prática excelente em todas as ações transacionais. Embora isso implique a compra de organizações inteiras, inclui outras compras, como software, hardware ou outros produtos que exigem dinheiro da empresa. O objetivo é garantir que sejam feitas apenas boas compras que atendam às demandas e padrões de toda a empresa.
Um novo software comercial para uma empresa seria um exemplo. Para realizar a devida diligência, é necessária uma revisão do preço do produto, bem como o seguinte:
- Visualização de avaliações anteriores de clientes
- Determinar se o software de segurança é compatível com os sistemas atuais
- Determinar se são necessários mais gastos para o pacote de software (por exemplo, assinaturas).
Tipos de Devida Diligência
A devida diligência pode assumir várias formas, dependendo do seu objetivo.
- Diligência comercial leva em consideração a participação de mercado e a postura competitiva de uma empresa, bem como suas perspectivas futuras e oportunidades de crescimento. Isso levará em consideração a cadeia de suprimentos da empresa, de fornecedores a clientes, análise de mercado, pipeline de vendas e pipeline de pesquisa e desenvolvimento. Isso também pode incluir as operações gerais de uma empresa, como gerenciamento, recursos humanos e tecnologia da informação.
- Due diligence legal garante que os ovos legais, regulamentares e de conformidade de uma empresa estejam todos na mesma cesta. Tudo, desde litígios pendentes até direitos de propriedade intelectual para garantir que a empresa foi devidamente incorporada, está coberto.
- Due diligence financeira é o processo de auditoria das demonstrações financeiras e livros de uma empresa para garantir que não haja irregularidades e que a empresa esteja financeiramente estável.
- Fiscal due diligence examina a exposição fiscal de uma empresa, se ela deve impostos atrasados e onde pode reduzir sua carga tributária no futuro.
Qual é a definição de Due Diligence Financeira?
A devida diligência financeira é uma avaliação aprofundada das informações financeiras de outra empresa. As empresas conduzem pesquisas financeiras antes de entrar em um acordo com outra empresa.
Isso finalmente ajuda a determinar seu valor e calcular os riscos potenciais. Condições comuns que exigem investigação financeira incluem iniciar um grande investimento, fundir ou adquirir uma empresa.
Muitas pessoas se perguntam que tipo de documentação de due diligence deve ser coletada. Os seguintes materiais e papéis foram examinados durante a due diligence financeira:
- Tendências em receita, lucro e crescimento
- Opções e histórico de ações
- Dívidas, tanto de curto quanto de longo prazo
- Múltiplos e índices de avaliação em referência a concorrentes e benchmarks do setor
- Planilhas de balanço, declaração de rendimentos e demonstrações de fluxo de caixa
Áreas de Due Diligence
A devida diligência é frequentemente realizada nos negócios por causa de dois tipos de transações. Isso envolve a venda ou compra de bens e serviços e a fusão ou aquisição de outra organização empresarial.
Cada transação é normalmente realizada em vários lugares.
Em transações típicas, o propósito da investigação é determinar se a compra é uma boa decisão. Os itens que podem ser avaliados incluem:
- Garantias
- Os inventários
- Feedback do cliente sobre o vendedor
A devida diligência em fusões e aquisições é muito mais extensa.
Ele examina coisas como:
- Declarações financeiras
- Estratégias e práticas de negócios
- A base de consumidores da empresa-alvo
- Produtos ou serviços em andamento
- Dados sobre recursos humanos
- Sustentabilidade e meio ambiente
Devida Diligência Difícil vs. Devida Diligência Suave
A devida diligência pode ser classificada como “hard” ou “soft”, dependendo da abordagem adotada.
As estatísticas e os dados encontrados nas demonstrações financeiras, como o balanço patrimonial e a demonstração de resultados, são o foco de uma diligência rigorosa. Isso pode incluir pesquisa fundamental e o uso de índices financeiros para entender a situação financeira de uma empresa e gerar projeções futuras. Esse tipo de due diligence também pode detectar sinais de alerta ou discrepâncias financeiras; no entanto, a devida diligência difícil é propensa a interpretações otimistas por vendedores ansiosos.
A due diligence suave funciona como uma verificação quando os números são distorcidos ou superestimados.
Soft due diligence é um método mais qualitativo que considera fatores como qualidade da gestão, pessoas dentro da organização e fidelidade do cliente. Relacionamentos com funcionários, cultura organizacional e liderança são exemplos de impulsionadores de sucesso de negócios que os dados não podem expressar totalmente. Quando as transações de fusões e aquisições falham, o que é estimado em 70% a 90% das vezes, geralmente é porque o fator humano é negligenciado.
Exemplos de Due Diligence
Vários exemplos de uso diligente são fornecidos abaixo:
- Realização de verificações rigorosas em uma propriedade antes da compra para garantir que seja um investimento inteligente
- Um subscritor que examina os negócios e operações de um emissor antes de vendê-lo.
- Antes de lançar uma fusão, uma empresa investiga minuciosamente a outra para ver se é um bom investimento.
- Consumidores que leem avaliações online antes de comprar um item ou serviço
- Pessoas verificando suas contas bancárias e cartões de crédito para garantir que não haja nenhuma atividade estranha.
- Um indivíduo que testa ou experimenta um produto em uma loja antes de comprá-lo.
Os três princípios de due diligence
A devida diligência é um método crucial para as empresas identificarem risco antecipadamente. Mas também pode ser uma preocupação com os direitos humanos. As Nações Unidas adotaram seus Princípios Orientadores sobre Empresas e Direitos Humanos em 2011. Este documento descreve três princípios que as organizações podem usar para garantir que suas operações não prejudiquem os direitos humanos.
Embora estejam relacionados aos direitos humanos, também são componentes essenciais de qualquer programa eficiente de devida diligência. Eles são os seguintes:
- Identificar e avaliar: As organizações são responsáveis por determinar se suas operações podem ter um impacto sobre os direitos humanos e determinar o nível em que esse risco existe.
- Prevenir e mitigar: Em seguida, as empresas devem agir de boa fé para prevenir tais riscos e/ou mitigar quaisquer consequências atuais ou futuras.
- Responsabilidade: As organizações também devem manter um registro detalhado de como abordarão proativamente quaisquer problemas potenciais de direitos humanos.
Como Conduzir a Due Diligence em Ações
Investidores individuais que realizam due diligence devem seguir os dez procedimentos descritos abaixo. A maioria está ligada a ações, mas também pode ser usada para títulos, imóveis e uma variedade de outros investimentos.
Passo 1: Examine a Capitalização da Empresa
A capitalização de mercado, ou valor geral, de uma corporação indica a volatilidade do preço de suas ações, a amplitude de sua propriedade e o tamanho potencial dos mercados-alvo da empresa.
Corporações de grande e mega capitalização geralmente têm fluxos de receita sólidos e uma ampla e diversificada base de investidores, resultando em volatilidade reduzida. Os preços das ações e os lucros das empresas de média e pequena capitalização costumam flutuar mais do que os das empresas gigantes.
Etapa 2: tendências de receita, lucro e margem
A receita ou lucro líquido ou lucro da empresa será listado na demonstração do resultado. Esse é o resultado final. O rastreamento das tendências de receita, despesas operacionais, margens de lucro e retorno sobre o patrimônio de uma empresa é fundamental.
A margem de lucro de uma corporação é calculada dividindo seu lucro líquido por sua receita. Para obter uma perspectiva, examine as margens de lucro ao longo de vários trimestres ou anos e compare-as com empresas do mesmo setor.
Passo 3: Indústria e Concorrentes
Agora que você sabe o tamanho da empresa e quanto dinheiro ela ganha, é hora de avaliar o setor em que ela atua e seus concorrentes. Todo negócio é definido em parte por seus concorrentes. A devida diligência envolve a comparação das margens de lucro de uma empresa com as de dois ou três concorrentes. As questões a serem consideradas incluem: a empresa é líder em seu setor ou em seus mercados-alvo especializados? O setor em que a empresa atua está em expansão?
A devida diligência em várias empresas do mesmo setor pode fornecer ao investidor informações valiosas sobre o desempenho do setor e quais empresas têm uma vantagem competitiva.
Etapa 4: Calcular Múltiplos de Avaliação
Muitos índices e indicadores financeiros são usados para avaliar as organizações, mas o índice preço/lucro (P/E), o índice preço/lucro para crescimento (PEGs) e o índice preço/vendas (P/S) são três dos mais importantes. Em serviços como o Yahoo! Finance, esses índices já estão calculados para você.
Ao pesquisar índices para uma empresa, compare-a com seus concorrentes. Você pode descobrir que está ficando mais interessado em um rival.
- A relação P/L indica quanta expectativa está embutida no preço das ações da empresa. É uma boa ideia observar essa proporção ao longo de vários anos para garantir que o trimestre atual não seja um valor discrepante.
- O índice preço sobre livro (P/B), o múltiplo da empresa e o índice preço sobre vendas (ou receita) avaliam a avaliação de uma empresa na proporção de sua dívida, receitas anuais e balanço patrimonial. A comparação entre pares é crucial aqui porque as faixas saudáveis variam de acordo com o setor.
- O índice PEG indica as expectativas dos investidores quanto ao crescimento futuro dos lucros da empresa e como eles se relacionam com o múltiplo de lucros existente. Em condições típicas de mercado, ações com índices PEG próximos a um são consideradas com valor justo.
Passo 5: Administração e Propriedade Compartilhada
A empresa ainda é liderada por seus fundadores ou o conselho adicionou muitos rostos novos? As empresas mais jovens geralmente são lideradas por seus fundadores. Examine as biografias dos gerentes para determinar seu nível de competência e experiência. O site da empresa contém informações biográficas.
A devida diligência considera se os fundadores e executivos possuem uma grande proporção das ações da empresa e se venderam ações recentemente. O alto controle da alta administração é bom, enquanto o mínimo de controle é um sinal de alerta. Os acionistas são melhor atendidos quando as pessoas responsáveis têm interesse no desempenho das ações.
Passo 6: Balanço
O balanço patrimonial consolidado da empresa indicará seus ativos e passivos e quanto dinheiro está disponível.
Examine o nível de endividamento da empresa e como ele se compara a outras empresas do setor. A dívida nem sempre é algo ruim, dependendo do plano de negócios e do setor da organização. No entanto, certifique-se de que essas dívidas sejam altamente avaliadas pelas agências de classificação.
Algumas empresas e indústrias, como petróleo e gás, exigem uma grande quantidade de dinheiro, enquanto outras exigem poucos ativos fixos e despesas de capital. Determine a relação dívida/capital para determinar o patrimônio líquido positivo da empresa. Geralmente, quanto mais caixa uma empresa ganha, melhor é o investimento porque a empresa pode saldar suas dívidas enquanto ainda cresce.
Se os valores totais de ativos, totais de passivos e patrimônio líquido mudarem significativamente de um ano para o outro, tente descobrir o motivo. Ler as notas de rodapé das demonstrações financeiras e as explicações da administração nos relatórios trimestrais ou anuais pode esclarecer o que realmente está acontecendo em uma empresa. A empresa pode se preparar para o lançamento de um novo produto, acumular lucros retidos ou enfrentar dificuldades financeiras.
Passo 7: Revise o Histórico de Preços de Ações
Os investidores devem investigar as mudanças de preço de curto e longo prazo das ações, bem como se as ações estiveram voláteis ou estáveis. Compare os lucros produzidos no passado e veja como eles se correlacionam com a mudança de preço.
Lembre-se de que o desempenho passado não é garantia de movimentos futuros de preços. Por exemplo, se você é um aposentado em busca de dividendos, talvez não queira um preço de ação volátil. Ações que são constantemente voláteis tendem a ter proprietários de curto prazo, o que pode criar riscos adicionais para alguns investidores.
Etapa 8: opções de diluição de estoque
Os investidores devem entender quantas ações a empresa possui em circulação e como esse número se compara à concorrência. A corporação vai emitir mais ações? Se for esse o caso, o preço das ações pode sofrer.
Passo 9: Previsões
Os investidores devem aprender o que os especialistas de Wall Street preveem para o crescimento dos ganhos, receita e lucro nos próximos dois a três anos. Os investidores também devem procurar comentários sobre as tendências de longo prazo do setor, bem como notícias específicas da empresa sobre parcerias, joint ventures, propriedade intelectual e novos produtos ou serviços.
Passo 10: Considere os riscos de curto e longo prazo.
Certifique-se de compreender os riscos de toda a indústria e específicos da empresa. Existem questões legais ou regulatórias não resolvidas? Há inconsistência na gestão?
Os investidores devem sempre bancar o advogado do diabo, imaginando as piores situações e seus possíveis efeitos sobre a ação. Como isso afetaria a empresa se um novo produto falhasse ou um concorrente lançasse um produto novo e superior? Como um aumento nas taxas de juros afetaria o negócio?
Depois de executar as etapas anteriores, você terá uma compreensão maior do desempenho da empresa e de como ela se compara aos concorrentes. Você estará mais bem preparado para tomar uma decisão informada.
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Referências
