Este artigo faz parte de uma série sobre o setor de banco de investimento e as carreiras dentro dele. A Leveraged Finance é uma excelente organização para ingressar se você estiver interessado em uma carreira em banco de investimento. A LevFin é um grupo importante para bancos de investimento que fornece funções-chave para clientes de alto perfil e transações multimilionárias. Entraremos em detalhes sobre as perspectivas de carreira do analista financeiro alavancado, oportunidades de saída, remuneração e muito mais neste guia.
O que é Financiamento Alavancado?
Financiamento alavancado é o uso de mais dívida do que o normal para financiar a compra de ativos de investimento, em vez de capital ou dinheiro. O financiamento alavancado é usado para aumentar os retornos potenciais de um investimento, assumindo que o investimento aumenta em valor. Empresas de private equity e aquisições alavancadas usarão o máximo de alavancagem possível para aumentar a taxa interna de retorno (TIR) de seus investimentos.
Compreendendo as finanças alavancadas
O banco de investimento possui departamentos especializados chamados grupos financeiros alavancados. Os clientes recebem soluções globais de financiamento de dívidas pela divisão LevFin (LFD). Isso inclui planejamento, estruturação e gerenciamento de empréstimos alavancados.
Firmas de private equity e firmas de aquisições alavancadas financiam agressivamente seus projetos customizados – elas usam alta alavancagem em seu portfólio para aumentar seus retornos. O valor presente de uma empresa é determinado pelos investidores usando o custo do capital próprio.
As proporções de dívida corporativa em empresas de private equity são maiores do que o normal (em vez de capital ou dinheiro). Isso tem um impacto no fluxo de caixa e no lucro líquido da empresa e pode resultar em lucro por ação, LPA e dividendos mais baixos para os acionistas. No entanto, para ter o maior impacto no lucro após impostos.
Para uma determinada mudança nos lucros operacionais (EBIT), são usados custos fixos mais altos. Como resultado, aumentar a Alavancagem Financeira dentro de uma estrutura de capital pode melhorar alguns índices financeiros, como o retorno sobre o patrimônio.
A quantidade de alavancagem financeira em um negócio é tipicamente uma decisão estratégica. Em contraste, a quantidade de alavancagem operacional em cada setor é determinada pelo modelo de negócios dominante. Como resultado, as empresas devem limitar o uso de alavancagem em sua estrutura de capital para reduzir os riscos. Caso contrário, as partes interessadas ficariam preocupadas com a possível insolvência. No entanto, algumas empresas usam fábricas, terrenos e equipamentos para garantir empréstimos; essas empresas usam mais alavancagem financeira do que seus concorrentes.
Produtos Financeiros Alavancados
Os vários tipos de financiamento alavancado usados nos negócios são os seguintes:
#1. Empréstimos Institucionais a Prazo e Empréstimos Alavancados
As empresas recebem empréstimos de prazo B de investidores institucionais e os mutuários pagam de acordo com o cronograma de pagamento. O mutuário paga uma quantia muito pequena a cada ano, e o valor restante do empréstimo vence no vencimento. Indivíduos e empresas com crédito ruim podem obter um empréstimo alavancado como dívida. Os principais bancos e credores trabalham juntos para fornecer empréstimos comerciais e empréstimos sindicalizados.
#2. Títulos de alto rendimento
Esses junk bonds estão abaixo do grau de investimento, com classificações de crédito abaixo de BBB/Baa. As empresas emissoras não conseguem acessar os mercados de títulos e, portanto, não podem obter capital por meio desse modo de financiamento. Como esses títulos carregam um risco de inadimplência maior, eles são emitidos com uma taxa de cupom mais alta. Além disso, alguns desses títulos podem incluir cláusulas negativas, que proíbem novos empréstimos até que os títulos emitidos anteriormente sejam reembolsados.
#3. Financiamento Mezanino
O financiamento mezanino é um método híbrido de levantar capital para um negócio. O credor pode converter dívida em patrimônio usando esse método. Ele serve como um elo entre o financiamento de curto e longo prazo e é usado principalmente por pequenas e médias empresas. É extremamente rentável.
Exemplo de Financiamento Alavancado
Vejamos um exemplo para entender melhor o conceito de LevFin:
Cenário 1: Compre uma empresa por US$ 100 milhões à vista.
Suponha que haja uma oportunidade de investimento para comprar uma empresa por $ 100 milhões à vista. A análise indica um valor de revenda de $ 200 milhões após 5 anos. O revendedor poderia obter um retorno de 2x em cinco anos. A taxa interna de retorno para o Cenário 1 é calculada em 15%.
Cenário 2: 50% à vista e 50% Financiamento por Dívida
Vamos supor uma mudança; o negócio agora é financiado com 50% de dinheiro e 50% de dívida. O preço pedido ainda é de US$ 200 milhões.
- Também supomos que seja feito um pagamento anual de $ 5 milhões. Esta quantia de cinco milhões de dólares inclui o pagamento de juros e o reembolso do principal.
- Ao final dos cinco anos, a dívida restante é de US$ 39 milhões.
- Se a empresa for vendida por US$ 200 milhões, o revendedor receberá um valor líquido de US$ 200 milhões menos US$ 39 milhões, ou US$ 161 milhões.
- A TIR neste caso é de 21%. (muito mais alto do que um negócio em dinheiro)
Os fluxos de caixa previsíveis fornecem estimativas de retorno e, portanto, são críticos para a análise do LevFin.
Vantagens e desvantagens
O financiamento alavancado é uma dívida de alto risco e alto retorno com várias vantagens para investidores e tomadores de empréstimos. A seguir estão alguns dos benefícios do LevFin:
Vantagens
- Forte acesso de capital. Cada dólar que você coloca para trabalhar é multiplicado pela alavancagem financeira. O LevFin pode realizar muito mais do que poderia sem a adição de alavancagem, se usado corretamente.
- Ideal para aquisições e aquisições. Devido ao aumento dos custos e riscos associados ao aumento da dívida, o LevFin é mais adequado para curtos períodos quando sua empresa tem um objetivo de crescimento específico, como a realização de uma aquisição, aquisição da administração, recompra de ações ou um dividendo único.
Desvantagens
- Finanças é um negócio arriscado. A dívida é um tipo de financiamento que pode ajudar uma empresa a se expandir mais rapidamente. O financiamento alavancado é ainda mais poderoso, mas um nível de dívida acima do normal pode colocar uma empresa em um estado insustentável de alavancagem, ampliando a exposição ao risco.
- Mais caro. Os produtos LevFin, como títulos de alto rendimento e empréstimos alavancados, pagam taxas de juros mais altas para compensar os investidores por assumirem mais riscos.
- Complexo. Os instrumentos financeiros envolvidos, como a dívida mezanino subordinada, são mais complexos. Essa complexidade requer mais tempo de gerenciamento e envolve uma variedade de riscos.
Fator decisivo
- Você tem uma necessidade financeira de curto prazo ou está em uma situação única, como uma compra ou aquisição, em que exige uma grande quantia de dinheiro por um curto período?
- Você está confortável com o aumento do custo, complexidade e risco desse tipo de financiamento?
Banco de Investimento Financiamento Alavancado
A banca de investimento inclui o grupo Leveraged Finance (LevFin). Eles são um grupo de produtos encarregado de auxiliar clientes corporativos na emissão de dívida adicional para financiar investimentos da empresa ou crescimento futuro. Refinanciamentos de dívidas, recapitalizações de dividendos e a aquisição de uma nova empresa são exemplos de transações financeiras alavancadas comuns (por exemplo, uma aquisição alavancada ou LBO).
A LevFin colabora estreitamente com os grupos Debt Capital Markets (DMC) dentro dos bancos de investimento. A principal distinção entre os dois grupos de banco de investimento é que o DCM normalmente colabora estreitamente com vendas e negociações para descarregar títulos de dívida no mercado aberto. Além disso, os grupos LevFin são especializados em emissões abaixo do grau de investimento.
A LevFin trabalha com empresas que já estão (ou logo estarão) fortemente endividadas. Quanto maior o índice de endividamento, mais arriscado é emitir dívida adicional. Para o bom andamento da transação, é necessária uma equipe especializada.
As firmas de private equity são grandes “consumidoras” dos serviços da LevFin porque normalmente compram empresas em aquisições alavancadas, o que significa que usam muitas dívidas para financiar a compra.
Qual é a diferença entre financiamento alavancado e banco de investimento?
O produto ou serviço de um banco de investimento é conhecido como LevFin. O grupo LevFin, frequentemente ligado à equipe de Mercados de Capital de Dívidas (DCM) de um banco de investimento, trabalha com empresas para executar novas emissões de dívida com classificações de crédito baixas.
A equipe do DCM normalmente interage com os investidores de dívida do lado da compra que compram títulos de dívida na emissão facilitada pelo grupo LevFin.
A equipe de Leveraged Finance colabora estreitamente com todas as outras equipes de cobertura do setor em um banco de investimento porque são uma equipe de produto. Como ilustração, uma empresa hospitalar pode ser objeto de uma transação financeira alavancada. Nesse caso, o Healthcare Coverage Group e o LevFin group colaborariam para fornecer consultoria sobre emissão de dívida.
Você obterá exposição a vários setores porque trabalhará em estreita colaboração com as equipes de cobertura do setor na LevFin.
O que é Financiamento Alavancado em uma Instituição Financeira?
Os serviços relacionados às aquisições alavancadas de um cliente são fornecidos por uma divisão responsável pelo financiamento alavancado dentro de um banco de investimento. Esses serviços normalmente incluem estruturação, gerenciamento e assessoria em financiamento de dívida para aquisições.
Por exemplo, se uma empresa de private equity está procurando várias opções de financiamento para adquirir outra empresa, a divisão LevFin apresentaria vários tipos de dívida que a empresa cliente poderia incorrer (dívida bancária, dívida de alto rendimento, empréstimos sindicalizados, etc.). Em seguida, auxiliaria a empresa cliente a determinar a melhor opção com base em sua estrutura de capital e operações.
O departamento financeiro alavancado comercializa a(s) oferta(s) para investidores de dívida depois que a empresa levantou a dívida, ajudando a empresa a levantar o capital necessário para a aquisição.
Finanças alavancadas por analistas
O setor bancário é um setor em que um analista financeiro alavancado trabalha. Nas áreas de financiamento alavancado e banca de investimento, são responsáveis pela análise e apoio aos bancos e outras instituições financeiras. Um diploma de bacharel em negócios ou economia é típico para um analista financeiro alavancado. Alguns também são formados em direito ou têm mestrado em administração de empresas (MBA).
O que um analista financeiro alavancado faz
A análise de transações financeiras alavancadas é de responsabilidade de um analista financeiro alavancado. Compras alavancadas, fusões e aquisições são exemplos dessas transações. Nas áreas de bancos de investimento e mercados de capitais, os analistas financeiros alavancados também oferecem suporte a bancos e outras instituições financeiras. A estruturação e distribuição de transações financeiras alavancadas também podem envolver um analista financeiro alavancado.
Outlook da carreira
Origem de negócios, pesquisa de mercado de capitais, gerenciamento de ativos/portfólios e venda e negociação de instrumentos de dívida são apenas algumas das muitas áreas de especialização empregadas nas divisões financeiras alavancadas. Como as divisões financeiras alavancadas geralmente lidam com empresas menos estabelecidas, há muitas oportunidades de se conectar e colaborar com empresas de private equity, o que pode ser atraente para pessoas com interesses e ambições de private equity.
Salário e horas de financiamento alavancado
Embora LevFin esteja intimamente relacionado ao DCM, suas horas são muito mais parecidas com as longas horas e mudanças abruptas que você encontraria em bancos de investimento típicos ou até mesmo em fusões e aquisições (M&A).
Isso ocorre porque a maioria de seus clientes são empresas de private equity que trabalham longas horas e esperam respostas rápidas de seus banqueiros de investimento.
Você também trabalha em um grande volume de negócios que exigem um trabalho analítico mais aprofundado – quanto mais complexo o negócio, mais longas as horas.
LevFin pode pagar salários de milhões de dólares. Banqueiros seniores, como diretores administrativos, podem ganhar milhões, enquanto analistas e associados serão pagos de forma semelhante aos de outros campos de banco de investimento.
Oportunidades de Saída de Finanças Alavancadas
Devido à sua exposição a tópicos detalhados de modelagem e finanças, a LevFin oferece um conjunto diversificado de oportunidades de saída. As principais oportunidades de saída incluem:
- Firmas de private equity: sua experiência em crédito faz de você um ativo inestimável para investidores de private equity em dificuldades e de aquisição.
- Fundos Hedge e Fundos Mezanino: essas são excelentes opções se você tiver muita experiência em modelagem com seu grupo LevFin.
- Fundos de dívidas inadimplentes: Distressed Debt está intimamente relacionado à falência, o que não é algo que você provavelmente encontrará no LevFin. No entanto, eles dependem fortemente da experiência em análise de crédito, portanto, pode ser uma boa oportunidade.
- Outros Grupos de Bancos de Investimento: Se você gosta do ambiente de banco de investimento, mas quer tentar algo diferente, pode transferir internamente e experimentar M&A ou outros grupos. As transferências também podem ampliar sua experiência para empreendimentos futuros fora do banco de investimento.
É difícil entrar em finanças alavancadas?
Todas as carreiras de banco de investimento são notoriamente competitivas e difíceis de entrar. O financiamento alavancado é um dos grupos mais populares para os banqueiros se juntarem porque oferece muitas oportunidades de saída atraentes.
Também é competitivo devido à ampla exposição a tópicos corporativos avançados. Você aprenderá tudo o que há para saber sobre dívidas, contratos de crédito, balanços, índices de alavancagem e muito mais! Como essas habilidades estão em alta demanda, um banqueiro experiente da LevFin pode escolher entre uma infinidade de novas oportunidades.
O financiamento alavancado é um bom plano de carreira?
Sim!
Se você deseja permanecer no ambiente de banco de investimento, uma carreira em finanças alavancadas oferece inúmeras oportunidades de avanço. No entanto, você terá inúmeras opções de saída.
Por meio de LBOs e transações de refinanciamento, grupos financeiros alavancados colaboram estreitamente com empresas de portfólio de private equity. Muitos banqueiros da LevFin acabam sendo contratados por empresas de private equity, principalmente para ajudar nas aquisições.
O que é financiamento de empréstimo alavancado?
Empréstimos alavancados são empréstimos feitos por bancos ou outras instituições financeiras a empresas que são frequentemente usadas para refinanciar dívidas, financiar fusões e aquisições ou financiar projetos. As empresas que recebem esses empréstimos geralmente têm classificações de crédito abaixo do grau de investimento.
O financiamento alavancado é arriscado?
Sim. Esses empréstimos são considerados arriscados porque a dívida total excede um múltiplo dos ganhos e fluxos de caixa anuais da empresa.
Financiamento alavancado é o mesmo que banco de investimento?
O financiamento alavancado é um subconjunto do banco de investimento, então não. A divisão de banco de investimento de um banco tem um grupo chamado finanças alavancadas.
O financiamento alavancado é bom?
É um método arriscado de financiamento. A dívida é um tipo de financiamento que pode ajudar uma empresa a se expandir mais rapidamente. O financiamento alavancado é ainda mais poderoso, mas um nível de dívida acima do normal pode colocar uma empresa em um estado insustentável de alavancagem, ampliando a exposição ao risco.
Qual é a diferença entre dívida e financiamento alavancado?
A principal distinção é que o DCM se concentra em emissões de dívida com grau de investimento para uso diário, enquanto o LevFin se concentra em emissões abaixo do grau de investimento (“títulos de alto rendimento” ou “empréstimos alavancados”) que são frequentemente usados para financiar aquisições de controle, aquisições e outras transações.
Conclusão
A Leveraged Finance é uma organização sólida que o colocará em uma boa posição para uma variedade de oportunidades de saída relacionadas a crédito. Você terá mais opções do que no ECM ou no DCM, mas em troca trabalhará muito mais. Você aprenderá algumas habilidades úteis, principalmente lendo e compreendendo a documentação do empréstimo, e trabalhará em grandes transações que serão úteis em discussões de negócios durante as entrevistas.
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Referências
