De drempelwaarde (is het laagste rendement dat een manager of bedrijf bereid is te accepteren voordat een project wordt gestart, gezien het projectrisico en de alternatieve kosten van het afzien van concurrerende ondernemingen. Het bepalen van de drempelwaarde is zeer cruciaal voor investeerders en managers, omdat het bepalend is of een project doorgaat of niet Dit artikel legt de betekenis van hurdle rate private equity uit, het voorbeeld, de formule en de nadelen.
Blijf bij me, want wat je gaat lezen zal je ogen openen als je ondernemer of investeerder bent.
Betekenis van drempelwaarde
Het absoluut minimale rendement op een investering of project waarvan we weten dat een manager of investeerder eist, is een drempel. we kennen het ook als het minimaal acceptabele rendement (MARR).
Het stelt bedrijven in staat te beslissen of ze een bepaald project willen voortzetten, wat een cruciale beslissing is.
De hurdle rate verklaart de juiste compensatie voor risico; projecten met een hoog risico hebben hogere drempels.
Investeerders en bedrijven moeten het minimaal aanvaardbare rendement (MARR) vaststellen voordat ze belangrijke zakelijke keuzes maken. Over het algemeen stijgt het verwachte minimumrendement op een project of investering met het risico, en vice versa.
De drempelwaarde kennen
In het bedrijfsleven spelen drempels een cruciale rol, vooral als het gaat om opkomende initiatieven en projecten.
Op basis van het risiconiveau kiezen bedrijven of ze kapitaalprojecten aangaan. Wij achten investeringen gezond als hun voorspelde rendement hoger is dan de drempelwaarde.
De belegger kan besluiten om niet verder te gaan als het rendement lager is dan de drempelwaarde. Als break-even yield is ook wel een hurdle rate bekend.
De levensvatbaarheid van een project kan op twee verschillende manieren worden beoordeeld. Ten eerste gebruikt een bedrijf discounted cashflow (DCF) en netto contante waarde (NPV) om een beslissing te nemen.
Het minimaal aanvaardbare rendement (MARR) is het vaste tarief dat het bedrijf bepaalt en wordt toegepast op kasstromen. Van belang is de disconteringsvoet die wordt gebruikt om de waarde van de verdisconteerde kasstromen te bepalen.
De netto contante waarde wordt berekend door de totale kosten van het project af te trekken van de verdisconteerde kasstromen met behulp van de drempelwaarde. Het bedrijf zal het project accepteren als de NCW gunstig is.
De tweede benadering omvat het berekenen van de interne rentabiliteit (IRR) van het project en deze afzetten tegen de drempelwaarde. Als de IRR hoger is dan de drempelwaarde, zal het project waarschijnlijk vooruitgaan.
Factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het berekenen van de drempelwaarde:
Enkele van de factoren waarmee rekening moet worden gehouden bij het berekenen van het tarief zijn de volgende:
- Risico's betrokken.
- De kapitaalkosten van de investering.
- Het potentiële rendement van alternatieve projecten of ondernemingen.
- Het rendement op investeringen.
- De gewogen gemiddelde kapitaalkosten.
- Andere aspecten die het management belangrijk vindt.
Om de NPV van het project te berekenen, kunnen bedrijven: de cashflows verdisconteren met behulp van elke drempel die ze willen. Het bedrijf zal het project accepteren als de NCW gunstig is.
De gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC), wat het totaal noodzakelijke rendement is, wordt doorgaans verhoogd met een risicopremie en door de meeste bedrijven als drempelwaarde gebruikt.
De relevantie van de drempelwaarde
In het bedrijfsleven is een hurdle rate, ook wel break-even yield genoemd, cruciaal, vooral als het gaat om opkomende initiatieven en projecten.
Op basis van het risiconiveau kiezen bedrijven of ze kapitaalprojecten aangaan. Beleggingen worden als gezond beschouwd als hun voorspelde rendement hoger is dan de drempelwaarde.
Beleggers kunnen ervoor kiezen om niet verder te gaan als het rendement lager is dan de drempelwaarde.
Welke nadelen hebben hordenkoersen?
- Ook al zijn de projecten of investeringen financieel kleiner van omvang, toch geven drempels vaak de voorkeur aan projecten met een hoog rendementspercentage. Omdat de hurdle rate wordt berekend als een percentage, geeft het de voorkeur aan hoge rendementen boven de dollarwaarde. Dit betekent dat een bedrijf projecten met een lage waarde kan verkiezen boven projecten met een hoog rendement.
- Een risicopremie kan niet vooraf worden bepaald, dus het kiezen ervan is een hele uitdaging. Het is mogelijk dat een project of investering beter of slechter presteert dan verwacht, en als de verkeerde optie wordt gekozen, kan dit leiden tot slecht gebruik van middelen of het laten liggen van mogelijkheden.
Aangezien er geen vaste waarde van de risicopremie is, kan een verkeerde schatting ervan leiden tot een ineffectieve distributie van middelen.
Hurdle Rate-formule
Het minimaal aanvaardbare rendement (MARR) wordt vaak berekend door rekening te houden met het potentieel voor bedrijfsuitbreiding, het rendement op investeringen en andere aspecten die het management belangrijk acht.
Neem een manager die zich ervan bewust is dat beleggen in een risicovrij of conservatief project, zoals een obligatie, een bepaald rendement zal opleveren.
De manager kan het rendementspercentage van het conservatieve project gebruiken als de MARR bij het onderzoeken van een nieuw project. Het verwachte rendement van de beheerder op het nieuwe project is minstens de risicopremie hoger dan de MARR.
Hurdle Rate-formule = gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WAAC) + risicopremie.
Hindernissen Voorbeeld 1
Laten we voor de evaluatie van projecten aannemen dat de financieringskosten van Zion Inc. 7% per jaar bedragen. Volgens de managers van Zion Inc. zou een risicopremie van bijvoorbeeld 4% per jaar worden toegevoegd aan projecten met meer onzekere kasstromen , vergeleken met een risicopremie van slechts 0.5% per jaar toegevoegd aan projecten met voorspelbare en minder gevaarlijke kasstromen.
De drempel voor risicovollere ondernemingen zou dus 7% + 4% = 11% per jaar zijn.
Voor projecten met een laag risico is 7% Plus 0.5% jaarlijks 7.5%.
De managers van Zion Inc. kunnen verschillende projecten eerlijk vergelijken door de kapitaalkosten (WACC) te verhogen en een risicopremie toe te voegen.
Een project met een laag risico is nog steeds een waardige keuze, ook al lijken de verwachte kasstromen op papier niet zo aantrekkelijk.
Hindernissen Voorbeeld 2
Als de kapitaalkosten van een belegger 5% zouden zijn en de risicopremie van de investering 3%, dan zou de drempelwaarde 8% zijn.
Hindernissen Voorbeeld 3
Khalia's Fashion Factory probeert te bepalen of investeren in een nieuwe kledingmachine verstandig is. Het voorspelt dat de aankoop ervan kan leiden tot een omzetstijging van 20%. Bovenop een WACC van 3% komt een risicopremie van 12%.
De drempelwaarde is 15% (12% + 3%) in het licht van de bovengenoemde gegevens.
Het kopen van een nieuwe kledingmachine kan een goed idee zijn omdat de ROI (20%) hoger is dan de drempelwaarde (15%).
Drempelwaarde Private Equity
Het minimale rendement op eigen vermogen dat vereist is voordat een carry is toegestaan, wordt de hurdle rate private equity genoemd.
Voorafgaand aan de winstuitkering onder de carry-renteregeling, moet het private equity-fonds een jaarlijks rendement van 10% genereren, de hurdle rate genoemd.
De werking van drempels in private equity
Stel je voor dat een huis van $ 3 miljoen werd ontdekt door een private equity-onderneming. Ze hebben $ 2 miljoen aan bankschulden geregeld en $ 1 miljoen gekregen van investeerders om ervoor te betalen. Overweeg een investering van $ 1 miljoen waarbij het private equity-bedrijf $ 100,000 (10%) bijdroeg en investeerders het saldo van $ 900,000 bijdroegen.
Stel je nu voor dat het onroerend goed jaarlijks $ 180,000 aan netto bedrijfsinkomsten genereert (bruto-inkomen, minus bedrijfskosten).
Eerst wordt $ 100,000 van deze fondsen gebruikt om de schuld af te betalen, en vervolgens worden de resterende fondsen verspreid onder beleggers in overeenstemming met hun respectieve eigendomsaandelen.
Dit geld zou eerst verdeeld worden waarbij 10% naar de private equity firma gaat en 90% naar de investeerders. Houd er echter rekening mee dat het belangrijkste doel van de watervalstructuur is om de prestaties in de private equity-sector te belonen.
Daarom, als het rendement dat ze produceren toeneemt, neemt ook hun deel van het inkomen en de winst toe. Wanneer het een drempelwaarde bereikt, verandert het.
Laten we daarom aannemen dat in dit geval de splitsing evenredig blijft met de initiële investering (10%/90%) wanneer het rendement tussen 0% en 8% per jaar ligt, maar dat zodra het de drempel van 8% overschrijdt, het verandert tot 20% voor de private equity firma en 80% voor de investeerders.
Omdat zij een groter deel van de omzet ontvangen, in dit geval, doet de participatiemaatschappij het goed wanneer zij een hoger rendement dan 8% behalen. Maar omdat ze een groot rendement op hun investering krijgen, floreren de investeerders ook.
Investeren in onroerend goed met behulp van private equity
Het kan veel tijd, middelen en expertise kosten om commerciële activa van institutionele kwaliteit op de juiste manier te vinden, te kopen en te beheren.
Om deze reden is direct eigendom van onroerend goed misschien niet de beste keuze voor alle individuele beleggers die op zoek zijn naar blootstelling aan commercieel onroerend goed.
Gelukkig kan het aangaan van een samenwerking met een participatiemaatschappij een succesvolle keuze zijn. in ruil voor het verbeuren van een klein deel van de mogelijke beloning.
Wat zijn de belangrijkste factoren bij het bepalen van een drempeltarief?
De hurdle rate wordt bepaald door de kapitaalkosten te vermenigvuldigen met de risicopremie. Als de kapitaalkosten van een belegger 5% bedragen en de risicopremie voor een bepaalde investering 3% is, is de hurdle rate 5% plus 3% of 8%.
Waarom gebruiken bedrijven verschillende drempeltarieven?
Er zijn drie factoren die van invloed kunnen zijn op het tarief waarmee de hindernis van een bedrijf wordt vastgesteld: de kosten van fondsen, de belastingheffing op het kapitaal van een bedrijf en de spread tussen de kapitaalkosten en het door managers vastgestelde tarief.
Wat is een beperking van een hurdle rate?
Ze kunnen grote projecten weigeren die kopers veel geld zouden opleveren, maar een laag rendement op hun investering in het project hebben.
Conclusie
Uit onze uitleg kunnen we afleiden dat, ongeacht de waarde van een bedrijf, de drempelwaarde helpt bij het evalueren van mogelijke investeringen en initiatieven. De investeerder of manager moet het project starten als de drempelwaarde lager is dan het verwachte rendement en vice versa.
U zit nu waarschijnlijk in uzelf te grinniken omdat u nu alles weet over de drempelwaarde voor private equity, het voorbeeld, de formule en de nadelen ervan.
Veelgestelde vragen over hindernissen
Kan de hurdle rate worden gebruikt in plaats van de disconteringsvoet?
Bij het berekenen van de netto contante waarde van een project wordt de drempelwaarde ook gebruikt om de kasstromen van het project te verdisconteren. De kapitaalkosten van het bedrijf vertegenwoordigen vaak de laagste drempelwaarde.
Wat is het verschil tussen harde en zachte hurdle rate?
Er is sprake van een harde drempelwaarde wanneer wordt vastgesteld dat de winst hoger is dan de drempelwaarde. De soft hurdle rate treedt alleen op wanneer het obstakel is geruimd en wordt toegepast op alle winsten. samengestelde drempelwaarde.
Wat is de formule drempelwaarde?
Hurdle Rate-formule = gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WAAC) + risicopremie.
