逆イールドカーブは、米国債の金利が反転し、短期債が長期債よりも多く支払っていることを示しています。 倒立 イールドカーブ 災害を予測するために使用されます。 それは正しい！ このツールを使用して不況を予測しますか？ 以下でその方法をご覧ください。
イールドカーブに関する投稿はすでにあります。 ここをお読みください。
逆イールドカーブとは何ですか？
これは、投資された長期債務商品が同じ信用力の短期債務商品よりも低いリターンを生み出す状況を表しています。
我々はすべてのことを知っている 長期債務証書 リスク率が高い。 これにより、歩留まりが高くなります。 ただし、リターンが短期債よりも低くなる状況が発生した場合、グラフのイールドカーブは逆になります。
投資家はより高いリスクの投資のためにより高い利回りを要求しますが、経済が不況に陥ると信じる異常な状況下では、彼らはより低い利回りを受け入れます。
さらに、逆イールドカーブは、市場がインフレが低いままであると信じていることを示しています。 たとえば、インフレの間、私たちは商品やサービスの価格が上昇することを知っています。 彼らは流動性を必要としているので、人々は長期的な商品に投資しない傾向があります。 利回りは上がりますが、品質や通貨などの要因により、利回りは下がります。
これはめったに起こりませんが、起こった場合、それはそこにあるか、差し迫った景気後退を示しています。
逆イールドカーブを理解する
通常のイールドカーブでは、 短期 収量は通常、長期収量よりも低くなります。 つまり、短期間の寄付の金額が少なくなり、長期の収益が高くなります。
この通常の流れが止まると、投資家は経済に自信がなく、長期にわたって資金を預けることができなくなります。 彼らは、経済が遠い将来よりも近い将来に悪化していると信じています。
イールドカーブが反転するのはなぜですか？
多くの投資家が長期債に投資し始めると、それらの利回りは低下します。 これはすべての市場で一般的です。 この時期は需要が高いため、投資家を引き付けるために高利回りは必要ありません。
ただし、短期債の需要は低いため、投資家を引き付けるためには、より高い利回りを支払う必要があります。
したがって、投資家が差し迫った不況を認識した場合、彼らは2年未満の満期で投資に行きます。 統計によると、景気後退は平均11か月続くため、これはイールドカーブを逆転させます。
現在、イールドカーブは2020年10月に反転しました。パンデミックにより、1.59年債のイールドは1.60％に低下し、XNUMXか月およびXNUMXか月の請求書のイールドはXNUMX％に上昇しました。
曲線は徐々に悪化しています。 9月10日までに、0.54年債は過去最低のXNUMX％まで下落しました。
債券の逆イールドカーブの開発
投資家は差し迫った不況についてより懸念するようになるにつれて、株式市場の衰退、資本保全、および金利の低下に伴う価値獲得の可能性からの安全な避難所を提供するという考えで、長期国債を購入する傾向があります。 より長い満期へのシフトの結果として、イールドは短期金利を下回る可能性があり、その結果、イールドカーブが反転します。 1956年以来、株式は逆転が始まってから24回ピークに達し、経済はXNUMX〜XNUMXか月以内に不況に陥りました。
2017年現在の最新の逆イールドカーブは、FRBが株式、不動産、住宅ローン市場の過熱に対応して短期金利を引き上げた2006年14月に最初に現れました。 イールドカーブの反転は、500年2007月のS＆P 16の高値の2007か月前、および2018年XNUMX月の景気後退の公式開始のXNUMXか月前に発生しました。近い将来、短期国庫と長期国庫の違いが縮小していることに注目してください。
歴史が参考になるとすれば、現在の景気循環は続き、経済はやがて減速する可能性があります。 次の不況に対する投資家の不安が、長期国債をポートフォリオの最良の選択肢と見なすところまでエスカレートした場合、次の逆利回り曲線が発生する可能性が非常に高くなります。
消費者に対する逆イールドカーブの影響
逆イールドカーブは、投資家だけでなく消費者にも影響を及ぼします。 たとえば、変動金利住宅ローン（ARM）を使用する住宅購入者は、短期金利に基づいて定期的に変更される金利スケジュールを持っています。 短期金利が長期金利よりも高い場合、ARMの支払いは上昇する傾向があります。 これが発生した場合、固定金利ローンは変動金利ローンよりも魅力的である可能性があります。
クレジットラインも同様の影響を受けます。 どちらの状況でも、顧客はより多くの収入を債務返済に充てなければなりません。 これは可処分所得を減少させ、経済全体に悪影響を及ぼします。
債券投資家に対する逆イールドカーブの影響
イールドカーブの反転は、債券投資家に最大の影響を及ぼします。 長期投資は通常、より大きな利益をもたらします。 投資家はより長い期間彼らのお金を危険にさらすので、彼らはより高い報酬で報われます。 逆曲線は、長期投資のリスクプレミアムを排除し、投資家が短期投資でより高いリターンを獲得できるようにします。
米国債（リスクのない投資）とリスクの高い企業の代替案との間のスプレッドが記録的に低い場合、リスクの低いビークルに投資するのは簡単な選択肢であることがよくあります。 このような場合、財務省が支援する資産を購入すると、ごみ債券、社債、不動産投資信託（REIT）、およびその他の債務証券に匹敵する利回りが得られますが、これらの証券に関連するリスクはありません。 マネーマーケットファンドや譲渡性預金（CD）も魅力的かもしれません。特に、10年物のCDがXNUMX年国債に匹敵する利回りを提供する場合はなおさらです。
株式投資家に対する逆イールドカーブの影響
コミュニティバンクのように、短期金利で現金を借り、長期金利で貸し出す組織の利益率は、イールドカーブが反転すると低下します。 同様に、ヘッジファンドは、望ましいレベルのリターンに到達するために、追加のリスクを引き受けることが頻繁に要求されます。
現実には、債券トレーダーのジョン・メリウェザーによって設立された有名なヘッジファンドであるロングターム・キャピタル・マネジメントは、ロシアの金利に対する悲惨な賭けのために、主にその終焉のせいにされています。
一部の関係者への影響に関係なく、イールドカーブの反転は、金利に依存しない消費者の主食やヘルスケア企業への影響は少なくなります。 逆利回り曲線が景気後退に先行する場合、この関係が明らかになります。 これが発生すると、投資家は、景気後退の影響を受けにくい食品、石油、タバコ業界などの防衛株に引き寄せられる傾向があります。
イールドカーブは2019年に一時的に逆転しました。タイトな労働市場からのインフレ圧力と、2017年から2019年までの連邦準備制度による一連の利上げにより、景気後退の懸念が悪化しています。 これらの期待は最終的にFRBに金利引き上げを逆転させるよう促しました。 このイールドカーブの反転は、2020年の景気後退の始まりを予測しました。
2006年の大半を通じて、イールドカーブは逆転し、2007年には長期国債が株式を上回りました。株式市場が急落した2008年には、長期国債が急騰しました。 この状況では、大不況が襲い、予想よりもはるかに悪いことが判明しました。
イールドカーブは1998年に一時的に逆転し、国債価格はロシアの金融不履行に続いて数週間上昇しました。 連邦準備制度の急速な金利低下は、米国の景気後退を防ぐのに役立ちました。 一方、FRBの行動は、後のドットコムバブルにつながった可能性があります。
逆イールドカーブのケースの例
2005年に米国でフェデラルファンド金利が4.25％に引き上げられたとき、素晴らしい例が起こりました。 これにより、4.4年債の利回りは4.3％になり、XNUMX年債の利回りはXNUMX％になりました。
時が経つにつれ、景気後退が近づき始め、投資家がより長期の債券にさらに多額の投資を続けるにつれて、曲線はさらに反転し始めました。
最終的に、国は不況を経験しました。
2019年には、イールドカーブも一時的に逆転しました。 インフレの兆候があり、金利も連邦準備制度によって引き上げられました。 このイールドカーブの反転は、2020年に景気後退が始まったことを示しています。
イールドカーブの形状に関するいくつかの理論は何ですか？
イールドカーブの構造は、純粋な期待理論と流動性選好説というXNUMXつの基本的な経済理論によって説明されます。 将来の長期金利は、純粋な期待理論における同じ総満期期間にわたる予測短期金利の平均であると想定されています。 流動性選好説によれば、投資家は、長期債で流動性を拘束することと引き換えに、受け取る利回りにプレミアムを求めるでしょう。 これらの理論は、投資家の現在の好みと将来の期待の結果としてのイールドカーブの形、および通常の時間にイールドカーブが右に上向きに傾斜する理由を説明しています。
結論として、反転イールドカーブ反転を理解するには、まず債券を理解します。
ここに少し要約があります
- 債券は安全な投資オプションです。 典型的な債券は、銀行がリターンのために提供するものです。
- 市場に自信がない人にとっては、常に安全なオプションです。
- より多くの人々が債券に投資すると、彼らの収益率は低下します。
ただし、病気として逆イールドカーブを取ります。 不況とその後の市場の暴落の兆候のようなものです。
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逆イールドカーブに関するFAQ
なぜ逆利回り曲線は景気後退を示しているのですか？
イールドカーブの反転は、差し迫った景気後退の典型的な指標です。 過去50年間で、米国の曲線はすべての不況の前に逆転しました。 短期金利が長期利回りを上回っている場合は、短期借入コストが長期貸付コストよりも高いことを示しています。
逆イールドカーブとはどのような形ですか？
ノーマル（上向きの傾斜曲線）、反転（下向きの傾斜曲線）、およびフラットは、XNUMXつの主要なイールドカーブの形状です。
逆の利回り曲線は何回不況を予測しましたか？
過去XNUMX年間のそれぞれにおいて、逆利回り曲線は確実に景気後退を予見してきました。
イールドカーブは2023年に反転していますか？
最近、30年物国債の利回りは20年物国債の利回りを大幅に下回っています。 これは、2023年XNUMX月以降のイールドカーブのフラット化とも一致しています。
