In generale, gli investitori cercano società con un moltiplicatore di capitale proprio basso perché indica che la società sta finanziando gli acquisti di asset con più capitale e meno debito. Le aziende con un elevato carico di debiti possono essere finanziariamente rischiose. Ciò è particolarmente vero se l'azienda inizia a lottare per generare il flusso di cassa dalle attività operative (CFO) necessarie per rimborsare il debito e i relativi costi di servizio, come interessi e commissioni. Quindi continua a leggere per sapere come calcolare il moltiplicatore di equità e la formula.
Che cos'è il moltiplicatore di equità (EM)?
L'Equity Multiplier è una metrica finanziaria chiave che misura il livello di finanziamento del debito di un'azienda. In altre parole, è il rapporto tra 'Total Assets' e 'Shareholder's Equity. Se il moltiplicatore di equità è 5, significa che l'investimento in attività totali è 5 volte l'investimento degli azionisti di capitale. Al contrario, significa che nel finanziamento totale delle attività, 1 parte è capitale proprio e 4 parti sono debito.
La formula dell'equità
La formula del moltiplicatore di equità è la seguente:
Patrimonio totale / Patrimonio netto dell'azionista = Moltiplicatore di capitale
In questo caso,
- Totale attivo: Le attività totali si riferiscono a tutte le attività della società o al totale delle attività del bilancio di una società. Per quanto riguarda le passività, viene coperto un totale di tutte le passività e il capitale proprio per arrivare alla cifra totale delle attività.
- Patrimonio netto ordinario: Si riferisce esclusivamente al patrimonio dell'azionista comune. Si noti che le azioni privilegiate non fanno parte di questo. Quindi il motivo per non includere la quota di preferenza è che si tratta di un impegno fisso.
Come calcolare il moltiplicatore di equità
Diamo un'occhiata a un esempio per capire meglio come calcolare il moltiplicatore di equità:
Assumere,
- Il patrimonio totale di una società è pari a $ 100 milioni.
- Patrimonio netto degli azionisti comuni = $ 20 milioni
- Preferred Share = dieci milioni di dollari
La formula del moltiplicatore di equità è la seguente:
Patrimonio totale / Patrimonio netto dell'azionista = 100 / 20 = 5.
Otteniamo un moltiplicatore di cinque. In poche parole, le attività totali sono cinque volte il patrimonio netto totale degli azionisti.
Analisi e Interpretazione
La gestione di un'impresa richiede l'acquisto di beni. Quindi puoi farlo in due modi: con debito o con equità. Un rapporto 5 volte indica che il totale delle attività è 5 volte quello del patrimonio netto. In altre parole, un quinto del patrimonio è finanziato dal capitale proprio, mentre i restanti quattro quinti sono finanziati dal debito. In termini percentuali, il 20% (1/5) è finanziato con capitale proprio, mentre l'80% (4/5) è finanziato tramite debito.
Inoltre, le nostre menti sono costantemente curiose di classificare qualsiasi cosa come buona o cattiva. Ma, prima di capire se il multiplo di 5 è buono o scarso, è importante capire che il confronto è possibile con due voci: "Standard di settore" e "Multiplo passato proprio".
Requisito del settore
Se il multiplo è maggiore di quello dei concorrenti dell'azienda sul mercato, è lecito presumere che l'azienda abbia una maggiore leva finanziaria.
Possedere multipli passati
Confrontare il nostro multiplo con i nostri multipli precedenti ci fornirà solo uno schema. Se la tendenza continua, può essere una situazione preoccupante per i gestori finanziari perché con l'aumento delle proporzioni del debito, diventa più difficile prendere ulteriori prestiti. Quindi, se un'adeguata redditività non segue l'aumento e l'utilizzo efficiente delle risorse, l'azienda dovrà affrontare difficoltà finanziarie.
Utilizzando il moltiplicatore di equità per calcolare il rapporto di debito
Possiamo anche utilizzare il rapporto di indebitamento e il moltiplicatore di equità per calcolare l'importo del debito di una società. Le aziende finanziano i loro investimenti con debito e capitale proprio, che servono come base per entrambe le formule. Il capitale totale è uguale all'importo del debito totale e del patrimonio netto totale.
Il rapporto di indebitamento è la percentuale delle attività di una società che sono finanziate dal debito. Possiamo misurarlo nel modo seguente usando la formula del moltiplicatore di equità:
Debito totale/Attività totali = Rapporto debito
Usando ABC Company come esempio, possiamo calcolare il rapporto di indebitamento come segue:
Rapporto di indebitamento = 200,000/1,000,000 = 0.2 o 20%
Possiamo anche utilizzare il moltiplicatore di equità per calcolare il livello di indebitamento di una società utilizzando la seguente formula:
Rapporto debito/patrimonio netto = 1 – (1/moltiplicatore azionario)
Rapporto di indebitamento = 1 – (1/1.25) = 1 – (0.8) = 0.2 o 20%
Analisi di DuPont
DuPont Analysis è uno strumento di valutazione finanziaria sviluppato da DuPont Corporation a fini di esame interno. È stato sviluppato negli anni '1920 dal management di DuPont Corporation per una valutazione quantitativa della redditività dell'azienda. Il modello DuPont divide il ROE (Return On Equity) in tre componenti: margine di profitto netto, rotazione degli asset e moltiplicatore del capitale proprio. Quindi il ROE è una misura del reddito netto di una società guadagnato per i suoi azionisti. Poiché il valore del ROE aumenta nel tempo, l'analisi di DuPont determina quanto dell'adeguamento è dovuto alla leva finanziaria. Inoltre, qualsiasi variazione nel valore del moltiplicatore di equità comporta variazioni nel valore del ROE. La formula ROE si presenta così:
ROE = Margine di profitto netto x Fatturato del totale delle attività x Rapporto di leva finanziaria
or
ROE = [Utile netto / Vendite] x [Vendite / Totale attivo medio] x [Attivo totale medio / Patrimonio netto medio] x [Attivo totale medio / Patrimonio netto medio]
La relazione tra ROE ed EM
C'è una chiara relazione tra il ROE e il moltiplicatore di equità nella formula sopra. Qualsiasi aumento del valore del moltiplicatore azionario aumenta il ROE. Un elevato moltiplicatore di equità indica che l'azienda ottiene più leva nella sua struttura del capitale pur avendo un costo totale del capitale inferiore.
Vantaggi e svantaggi del moltiplicatore di equità
Sia l'EM superiore che quello inferiore possono presentare vantaggi e svantaggi.
EM maggiore
A causa di un'elevata quota di indebitamento nella struttura del capitale possono sorgere i seguenti problemi:
- Livelli di debito più elevati indicano un rischio maggiore di insolvenza. Se i guadagni diminuiscono in qualsiasi condizione, aumenta la probabilità di non adempiere agli impegni finanziari e di altro tipo.
- Poiché il debito è già fortemente indebitato, diventa difficile prendere in prestito più debito.
EM ridotto
Un EM più basso, d'altra parte, può indicare inefficienza nella creazione di valore per gli azionisti attraverso i benefici fiscali dovuti alla leva finanziaria.
L'ideale EM
Non può esserci un perfetto moltiplicatore di equità. Dovrebbe far parte del piano generale dell'azienda. Questo può variare notevolmente a seconda del settore e di altri fattori come la disponibilità del debito, le dimensioni del progetto e così via.
Problemi con la metrica del moltiplicatore di equità
Alcuni problemi possono alterare l'uso del moltiplicatore di equità per la ricerca. Quindi, si dovrebbero prendere misure precauzionali.
L'ammortamento è aumentato
Di conseguenza, le risorse totali mostrano un numero inferiore e la metrica è distorta.
Deficit di capitale circolante
Poiché il concetto di debito in questo contesto comprende tutte le passività, compresi i debiti. Di conseguenza, in caso di capitale circolante negativo, ci sono attività finanziate da capitale che non ha spese. Le interpretazioni generali qui falliscono.
Finanza redditizia
Le aziende altamente redditizie potrebbero non pagare dividendi elevati agli azionisti e potrebbero utilizzare i profitti per finanziare la maggior parte dei loro beni. Quindi la metrica non ha valore.
Impresa stagionale
Le aziende stagionali di solito svolgono la maggior parte delle loro attività in un trimestre dell'anno, ad esempio nel primo trimestre. Pertanto, i moltiplicatori di equità per il primo e il terzo trimestre produrrebbero risultati diversi per la metrica.
Un esempio di moltiplicatore di equità
Supponiamo che ABC abbia 10 milioni di dollari di patrimonio netto e 2 milioni di dollari di patrimonio netto. Ha un moltiplicatore di equità 5 ($ 10 milioni $ 2 milioni). Ciò suggerisce che la società ABC utilizza il capitale proprio per finanziare il 20% delle proprie attività e il debito per finanziare il restante 80%.
Business DEF, che è nello stesso settore della società ABC, d'altra parte, ha un patrimonio totale di $ 20 milioni e un patrimonio netto di $ 10 milioni. Ha un moltiplicatore di equità 2 ($ 20 milioni x $ 10 milioni). Ciò suggerisce che la società DEF utilizza l'equità per finanziare metà delle sue attività e il debito per finanziare l'altra metà.
Business ABC ha un moltiplicatore azionario più elevato rispetto alla società DEF, il che significa che ABC utilizza più leva per finanziare acquisizioni di asset. È preferibile un moltiplicatore di equità più basso perché significa che l'azienda sta contraendo meno debiti per acquisire proprietà. In questa situazione, si preferirà la società DEF alla società ABC perché deve meno soldi e quindi trasporta meno rischio.
Qual è la differenza tra il moltiplicatore del patrimonio netto e il rapporto debito/capitale proprio?
Il moltiplicatore di capitale misura la leva finanziaria totale di una società, mentre il rapporto debito/capitale proprio misura la proporzione tra debito e capitale utilizzato per finanziare le operazioni di una società.
In che modo il moltiplicatore azionario si confronta con altri rapporti finanziari?
Il moltiplicatore del patrimonio netto dovrebbe essere confrontato con altri rapporti finanziari, come il rapporto debito/capitale proprio, il rendimento del capitale proprio e il rapporto di copertura degli interessi, per ottenere una comprensione completa della situazione finanziaria di un'azienda.
In che modo il moltiplicatore azionario varia a seconda del settore?
Il moltiplicatore azionario può variare notevolmente a seconda del settore, a seconda di fattori quali il livello di concorrenza, la regolamentazione e i requisiti patrimoniali.
In che modo il moltiplicatore azionario cambia nel tempo per un'azienda?
Il moltiplicatore azionario può cambiare nel tempo per un'azienda, a seconda di fattori quali il tasso di crescita, il finanziamento del debito e la gestione patrimoniale.
Qual è il moltiplicatore del patrimonio netto medio storico per le aziende?
Il moltiplicatore azionario medio storico per le società varia a seconda del settore, ma in genere è compreso tra 1 e 2.
Come può un'azienda migliorare il proprio moltiplicatore di equity?
Una società può migliorare il proprio moltiplicatore di capitale riducendo il proprio debito, aumentando il proprio capitale o entrambi.
Quali sono i limiti del moltiplicatore azionario?
Il moltiplicatore di capitale è uno strumento utile per comprendere la leva finanziaria di un'azienda, ma presenta diversi limiti, tra cui il fatto che non tiene conto della qualità o del rischio delle attività di un'azienda o dei termini e delle condizioni del suo debito.
In che modo il moltiplicatore azionario influisce sulla capacità di un'azienda di raccogliere capitali?
Un moltiplicatore azionario elevato può influire sulla capacità di un'azienda di raccogliere capitali, in quanto finanziatori e investitori potrebbero vederlo come un segno di rischio più elevato ed essere meno propensi a fornire finanziamenti.
considerazioni speciali
Un elevato moltiplicatore di capitale proprio non implica necessariamente un rischio di investimento più elevato per alcune imprese. Un uso così pesante del debito può essere parte di un piano di investimento di successo che aiuta l'azienda ad acquistare beni a un costo inferiore. Questo è il caso se la società determina che incorrere nel debito come opzione di finanziamento è meno costoso dell'emissione di azioni.
Se l'azienda ha utilizzato saggiamente i suoi beni e sta realizzando un profitto sufficiente per ripagare il debito, allora indebitarsi può essere una buona strategia. Questo approccio, tuttavia, espone l'azienda alla possibilità di un imprevisto calo degli utili, che potrebbe rendere difficile il rimborso del proprio debito.
Inoltre, un moltiplicatore di capitale proprio basso non è sempre un buon segno per un'azienda. In determinate situazioni, può indicare che l'azienda non è stata in grado di trovare istituti di credito disposti a prestarle denaro.
Domande frequenti sul moltiplicatore di equità
Un moltiplicatore high equity è buono o cattivo?
Investopedia: è meglio avere un moltiplicatore di capitale proprio basso perché un'azienda utilizza meno debiti per finanziare i suoi beni. Maggiore è il moltiplicatore del patrimonio netto di una società, maggiore è il suo rapporto di indebitamento (passività verso attività), poiché il rapporto di indebitamento è uno meno l'inverso del moltiplicatore di patrimonio netto
Cosa ci dice il moltiplicatore di equità?
Il moltiplicatore di equità è a indicatore di rischio che misura la parte del patrimonio di un'azienda finanziata dal patrimonio netto anziché dal debito. ... In genere, un moltiplicatore di capitale proprio elevato indica che un'azienda sta utilizzando un importo elevato di debito per finanziare le attività.
Che cos'è un moltiplicatore azionario?
Il moltiplicatore dei guadagni inquadra il prezzo corrente delle azioni di una società in termini di utili per azione (EPS) della società. ... Il moltiplicatore degli utili può aiutare gli investitori a determinare quanto è costoso il prezzo corrente di un'azione rispetto agli utili per azione della società di tale azione.
Come si può migliorare il rapporto del moltiplicatore di equità?
Un'azienda può migliorare il proprio ritorno sul capitale proprio in diversi modi, ma qui ci sono i cinque più comuni.
- Usa più leva finanziaria. Le aziende possono finanziarsi con debito e capitale proprio. …
- Aumenta i margini di profitto. …
- Migliora la rotazione degli asset. …
- Distribuisci denaro inattivo. …
- Tasse più basse
