Si alguien dice que trabaja en Debt Capital Markets (DCM), podría pensar en un bono. Bonos de alta calidad.
O no podría pensar en nada en absoluto, porque hay mucha menos información disponible sobre los mercados de deuda que sobre los mercados de acciones.
La deuda es menos visible que el capital, pero brinda numerosos beneficios, tanto para las empresas que la emiten como para los banqueros que las asesoran en el contexto de DCM. En este post estudiaremos los mercados de capitales de deuda. Aprenderá lo que se necesita para ser un analista de mercados de capital de deuda, así como su salario y descripción del trabajo.
¿Qué son los mercados de capital de deuda?
Los mercados de capital de deuda (DCM), a menudo conocidos como mercados de renta fija, son mercados de capital de bajo riesgo en los que los inversores prestan a empresas a cambio de títulos de deuda. Las empresas también utilizan estos mercados para financiarse a través de préstamos, lo que ayuda a diversificar sus finanzas.
¿Por qué debería invertir en los mercados de capital de deuda?
Los títulos de deuda proporcionan a los inversores un flujo de ingresos (de ahí el nombre de "renta fija"), así como la preservación del capital (en la mayoría de las situaciones). Todos los inversores consideran el nivel de riesgo frente al nivel de rendimiento al tomar decisiones de inversión, y varios inversores tienen distintas tolerancias al riesgo. Algunos inversores se sienten atraídos por el concepto de alto riesgo/alta recompensa y buscan oportunidades en el mercados de capitales de acciones. Los instrumentos de deuda en los mercados de capital de deuda, por otro lado, suelen ser más atractivos para los inversores que buscan una inversión de renta fija de menor riesgo.
Títulos de deuda
Estos son compromisos hechos por una corporación a los prestamistas a cambio de financiamiento. Por ejemplo, bonos, bonos del Tesoro, instrumentos del mercado monetario, etc. Por lo general, se suministran con la adición de tasas de interés, que no fluctúan. Se basan en la capacidad proyectada del prestatario para pagar su deuda. Por ejemplo, si el prestatario no parece tener la capacidad de pago, la tasa de interés de un título de deuda será mayor; por el contrario, si el prestatario tiene esa capacidad, la tasa de interés de un título de deuda será más baja.
¿Cuál es el procedimiento para adquirir títulos de deuda? El mercado primario y el mercado secundario son las dos vías principales para adquirir títulos de deuda. El mercado primario es donde los gobiernos y las corporaciones emiten sus bonos directamente. Las personas que ya han recibido sus certificados de bonos viajan al mercado secundario para revender el bono por un precio mayor o menor, con base en la oferta y la demanda.
Clasificaciones de bonos
Bonos son un tipo de inversión que ofrecen los equipos de mercados de capital de deuda. Los bonos son un grupo diverso de valores con diferentes perfiles y atributos de riesgo-rendimiento.
Aquí hay una lista de los enlaces más frecuentes, junto con una descripción general de sus propiedades:
#1. Bonos de grado de inversión:
Estos bonos representan la mayor parte del mercado y tienen un riesgo y tasas de interés mínimos. Por lo general, se utilizan para financiar capital de trabajo y operaciones comerciales de rutina.
#2. Bonos con un alto rendimiento:
Tenga en cuenta que el rendimiento también significa interés. Como resultado, estos son bonos de alto interés. También son los tipos más peligrosos porque normalmente los emiten corporaciones que pueden incumplir con sus pagos.
#3. Bonos del gobierno:
Para financiar sus actividades, los gobiernos venden bonos a los inversores. Tal vez esté familiarizado con ellos como bonos del Tesoro en los Estados Unidos. Suelen ser más seguros que los bonos corporativos, pero sus condiciones aún están determinadas por la forma en que el mercado evalúa su solvencia. Los bonos del gobierno, por otro lado, generalmente están respaldados por la plena confianza y solvencia del gobierno.
Los bonos de mercados emergentes son emitidos por países en desarrollo, generalmente por sus gobiernos. Por lo general, estos países enfrentan mayores desafíos políticos y económicos, lo que lleva a calificaciones crediticias más débiles y rendimientos más altos.
#4. Bonos municipales:
Estados Unidos tiene el mercado más grande para este tipo de bonos. Estos son emitidos por varias entidades gubernamentales, incluidas ciudades, distritos escolares y condados.
¿Cuál es la diferencia entre DCM y los mercados de capital de renta variable? (ECM)
La distinción principal entre DCM y ECM es el tipo de actividad de inversión que se lleva a cabo. Los inversores prestan dinero a las empresas en DCM. Los inversores en ECM compran una parte del capital social de una empresa. Estas dos actividades de inversión tienen niveles extremadamente diferentes de riesgo y recompensa. A los inversores se les ofrece una tasa de cupón fija con instrumentos de deuda. Esta es la razón por la cual el mercado se conoce con frecuencia como el mercado de renta fija y, como resultado, ofrece un menor retorno de la inversión en comparación con las acciones.
Descripción del puesto de analista de mercados de capital de deuda
El trabajo de analista de mercados de capital de deuda, como ECM, requiere que cuente historias sobre empresas, gobiernos y otras organizaciones en organización para que obtengan financiamiento más fácilmente. Sin embargo, las líneas narrativas y los actores de esas historias cambian.
Por ejemplo, mientras que los inversionistas de capital están interesados en el potencial de desarrollo y el potencial de crecimiento de una empresa, los inversionistas en deuda están más preocupados por evitar pérdidas porque su potencial de crecimiento es limitado.
Como resultado, se concentrarán en un la estabilidad del flujo de caja de la empresa, ingresos recurrentes, cobertura de intereses y riesgo de negocio.
Quieren escuchar una historia que concluya: "Recibirás un rendimiento anual del XX por ciento, e incluso en el peor de los casos, la empresa te devolverá el capital".
Puede esperar el siguiente tipo de trabajo como analista si trabaja en la originación de deuda en los mercados de capital de deuda:
#1. Presentaciones de actualización de mercado:
Puede colaborar con el equipo de cobertura de la industria para brindar sus ideas sobre las opciones de financiamiento en el mercado actual. Estas páginas pueden presentar información sobre la cantidad de efectivo recaudado, la cantidad de ofertas completadas, el apalancamiento general del mercado y los términos de las ofertas recientes.
#2. Deuda Comparables (Comps):
El concepto es similar a las corporaciones públicas comparables (public comps) o Comparable Company Analysis, pero debido a que estos son para emisiones de deuda, los datos presentados difieren significativamente. El nombre del emisor, la fecha y el monto de la oferta, la tasa del cupón, el tipo de valor (p. ej., notas senior garantizadas frente a notas subordinadas), el precio actual, la calificación crediticia del emisor, el rendimiento al vencimiento (YTM) y el rendimiento al vencimiento. Worst (YTW) y las estadísticas y proporciones crediticias como Deuda/EBITDA, EBITDA/Interés y Flujo de caja libre/Interés son ejemplos.
#3. Estudios de caso:
Para motivar e informar a los posibles clientes, también producirá diapositivas sobre servicios anteriores similares. Para hacer esto con éxito, deberá examinar los detalles de cada oferta, leer la hoja de términos y evaluar el desempeño de la empresa después de la oferta. Aquí hay un par de ejemplos de este tipo:
#4. Memorando interno:
Escribirá este documento para exponer la historia de la emisión de deuda propuesta. Esto notificará al comité interno de su banco sobre los peligros involucrados.
#5. Memorándum del equipo de ventas:
Similar al memorando de la fuerza de ventas de acciones, pero un poco más técnico. Ayuda a los representantes de ventas a presentar la oferta de bonos a posibles inversores.
#6. Hablando con Clientes e Inversores:
Como Asociado, hará más de esto, aunque los inversores suelen llamar al grupo para obtener más información sobre la emisión de una empresa, a veces a través de la fuerza de ventas. Responderá estas llamadas si todos los demás están ocupados o no están disponibles. Cada semana, el grupo DCM enviará precios indicativos a los clientes para que puedan tener una idea de las condiciones de los nuevos servicios posibles.
#7. Modelamiento financiero:
En el análisis crediticio, usted desarrolla modelos de 3 estados con múltiples escenarios (p. ej., Base, Desventaja y Desventaja extrema) y examina cómo las métricas y los índices crediticios de una empresa (Deuda/EBITDA, EBITDA/Interés, etc.) varían en teoría. En la práctica, muchos grupos de DCM realizan pocos modelos financieros porque las emisiones de grado de inversión son muy simples de analizar. El precio y los términos de los bonos suelen estar determinados por la calificación crediticia y la información financiera básica del cliente.
Salario del analista de mercados de capital de deuda
A nivel de Analista, el salario de los mercados de capital de deuda es comparable al de cualquier otro grupo.
El salario máximo para los directores generales, es decir, un analista de mercados de capital de deuda y banqueros senior, por otro lado, es más bajo porque las tarifas y los márgenes son más bajos, y las tarifas se distribuyen de manera más uniforme.
Un MD analista de mercados de capital de deuda con buen desempeño en un centro financiero aún puede ganar $ 1 millón o más por año, pero es poco probable que suba mucho más.
Algunos afirman que DCM ofrece mayores oportunidades de carrera a largo plazo que ECM, ya que es "más estable" y es menos probable que los banqueros sean despedidos durante las recesiones.
Eso es parcialmente cierto porque los mercados de acciones tienden a cerrarse de manera más rápida y decisiva que los mercados de deuda; además, el conjunto de habilidades en DCM se transfiere a una gama más amplia de otras industrias.
Sin embargo, esta noción es un poco exagerada porque, en una recesión severa, muchos banqueros de todos los grupos serán despedidos.
La buena noticia es que en DCM tiene acceso a una gama más amplia de opciones de salida que en ECM.
No solo puede realizar transferencias a varios grupos dentro de su banco, sino que también puede solicitar puestos de Tesorería en finanzas corporativas en empresas regulares, agencias de calificación crediticia, banca corporativa e investigación crediticia.
La mala noticia es que DCM todavía no es un buen lugar para comenzar si desea ingresar a capital privado o fondos de cobertura.
Además, si bien hay muchos fondos de cobertura centrados en el crédito, la mayoría de ellos invierte en bonos de alto rendimiento, mezzanine u otros valores con mayor riesgo/recompensas potenciales en lugar de emisiones de grado de inversión.
Por lo tanto, si desea trabajar en capital privado o salidas de fondos de cobertura, debe unirse a un grupo industrial sólido o a un equipo de fusiones y adquisiciones.
Sin embargo, si desea hacer una carrera a largo plazo en la banca, DCM es una excelente alternativa porque tendrá un mejor estilo de vida mientras gana mucho.
También brindan buenas oportunidades si está interesado en otros puestos relacionados con el crédito o finanzas corporativas en corporaciones regulares.
Deuda Mercados de capital Preguntas frecuentes
¿DCM es renta fija?
Los mercados de capital de deuda (DCM) también se conocen como mercados de renta fija, son un mercado de bajo riesgo
¿Es ECM mejor que DCM?
La emisión de DCM supera en gran medida a ECM. Cada año, la cantidad de deuda emitida globalmente excede la cantidad de acciones emitidas por cuatro o cinco veces. En la práctica, esto significa que los banqueros de ECM y DCM juegan roles muy diferentes.
¿Cómo ganan dinero los mercados de capital de deuda?
Los prestatarios/emisores, que pueden ser empresas, bancos o gobiernos, obtienen dinero en los mercados de capital de deuda mediante la venta de obligaciones de deuda (préstamos negociables) a los inversores. El beneficio de los bonos se compone de los pagos de intereses recibidos por el inversor, así como cualquier ganancia en el valor de mercado del bono.
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