Die Kapitalbeschaffung ist für jedes Unternehmen eine schwierige Aufgabe. Wenn es um Geld geht, haben Freunde, Familie, Risikokapitalfirmen und Banken alle ihre eigenen Standards, Erwartungen und Skepsis. Wenn Sie mittendrin sind, müssen Sie mehrere entscheidende Indikatoren und Knackpunkte verstehen, von denen einer die so genannte Leverage Ratio ist.
In diesem Abschnitt gehen wir auf einige der Finanzkennzahlen ein, die unter das breitere Dach der „Leverage Ratio“ fallen, untersuchen, wie eine solide Kennzahl aussieht, und sehen uns ein Beispiel an, wie man sie berechnet. Lass uns anfangen.
Was sind Leverage Ratios?
Eine Leverage Ratio ist eine Finanzkennzahl, die den Schuldenbetrag eines Unternehmens mit anderen Konten in seiner Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung oder Kapitalflussrechnung vergleicht. Diese Kennzahlen zeigen, wie das Vermögen und der Geschäftsbetrieb des Unternehmens finanziert werden (durch Fremd- oder Eigenkapital). Das folgende Diagramm zeigt zwei gängige Leverage Ratios: Fremdkapital/Eigenkapital und Fremdkapital/Kapital.
Liste der gemeinsamen Leverage Ratios.
Marktanalysten, Investoren und Kreditgeber können eine Vielzahl von Leverage Ratios berücksichtigen. Gesamtvermögen, Gesamteigenkapital, Betriebsausgaben und Einkommen sind einige Konten, die in hohem Maße mit Schulden vergleichbar sind.
Hier sind fünf der am weitesten verbreiteten Leverage Ratios und ihre Formel:
Verschuldungsgrad = Gesamtverschuldung / Gesamtvermögen
Verschuldungsgrad = Gesamtverschuldung / Gesamteigenkapital
Verschuldungsgrad = Gesamtverschuldung / (Gesamtverschuldung + Gesamteigenkapital)
Schulden-zu-EBITDA-Verhältnis (EBITDA) = Gesamtverschuldung / Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation
Asset-to-Equity-Ratio = Gesamtvermögen / Gesamtkapital
Beispiel zur Berechnung von Leverage Ratios
Beispiel für Hebelverhältnisse Nr. 1
Betrachten Sie die folgenden Finanzdaten für ein Unternehmen:
Vermögen im Wert von 50 Millionen Dollar
Schulden von 20 Millionen Dollar
Eigenkapital von 25 Millionen US-Dollar
EBITDA von 5 Millionen US-Dollar pro Jahr
Jährlicher Abschreibungsaufwand von 2 Millionen US-Dollar
Berechnen Sie nun jede der fünf oben genannten Leverage Ratios im Beispiel wie folgt:
Schulden/Vermögen = 20 $/50 $ = 0.40x
Schulden/Eigenkapital = 20/25 = 0.80x
Schulden/Kapital = 20/(20 + $25) = 0.44x
Schulden zu EBITDA = 20 $ / 5 $ = 4.00x
50 $ / 25 $ = 2.00x Vermögen/Eigenkapital
Beispiel Nr. 2 einer Leverage Ratio
Wenn ein Unternehmen eine Bilanzsumme von 100 Millionen US-Dollar, eine Gesamtverschuldung von 45 Millionen US-Dollar und ein Gesamtkapital von 55 Millionen US-Dollar hat, beträgt der Anteil des geliehenen Geldes am Gesamtvermögen 0.45 oder weniger als die Hälfte seiner gesamten Ressourcen. Beim Vergleich der Schulden mit dem Eigenkapital beträgt das Verhältnis dieses Unternehmens 0.82, was darauf hinweist, dass das Eigenkapital den Großteil der Vermögenswerte des Unternehmens ausmacht.
Bedeutung und Anwendung von Leverage Ratios
Leverage Ratios messen das Ausmaß, in dem ein Unternehmen Fremdmittel verwendet. Es beurteilt auch die Zahlungsfähigkeit und die Kapitalstruktur des Unternehmens. Eine hohe Hebelwirkung in der Kapitalstruktur eines Unternehmens kann gefährlich sein, hat aber auch Vorteile.
Der Einsatz von Hebelwirkung ist vorteilhaft, wenn das Unternehmen Gewinne erzielt, da sie verstärkt werden. Ein stark fremdfinanziertes Unternehmen hingegen wird kämpfen, wenn seine Rentabilität sinkt, und ist möglicherweise einem größeren Ausfallrisiko ausgesetzt als ein nicht oder weniger fremdfinanziertes Unternehmen in derselben Situation.
Schließlich ist die Prüfung des aktuellen Schuldenstands ein wichtiges Element, das Gläubiger in Betracht ziehen, wenn ein Unternehmen eine weitere Kreditaufnahme beantragt.
Leverage erhöht im Wesentlichen das Risiko und schafft gleichzeitig eine Belohnung, wenn die Dinge reibungslos verlaufen.
Was sind die verschiedenen Arten von Leverage Ratios?
#1. Operative Hebelwirkung
Der Anteil oder das Verhältnis von Fixkosten zu variablen Kosten wird als Operating Leverage Ratio bezeichnet. Ein Unternehmen mit erheblicher operativer Hebelwirkung hat einen hohen Anteil an Fixkosten in seinem Betrieb und ist ein kapitalintensives Unternehmen. Kleine Änderungen im Verkaufsvolumen hätten große Auswirkungen auf das Ergebnis und die Kapitalrendite. Eine negative Situation für diese Art von Organisation wäre, wenn ihre hohen Fixkosten aufgrund einer sinkenden Marktnachfrage nach dem Produkt nicht durch Einnahmen gedeckt würden. EIN FahrzeugDas produzierende Unternehmen ist ein Beispiel für eine kapitalintensive Industrie.
Wenn das Fixkosten-Umsatz-Verhältnis hoch ist (dh größer als 50 %), hat das Unternehmen eine starke operative Hebelwirkung. Wenn das Fixkosten-Umsatz-Verhältnis niedrig ist (dh 20 %), hat das Unternehmen eine minimale operative Hebelwirkung.
#2. Verschuldungsgrad
Eine finanzielle Leverage Ratio ist die Höhe der Verpflichtung oder Schulden, die ein Unternehmen verwendet hat oder verwenden wird, um seine kommerziellen Aktivitäten zu finanzieren. Statt Aktienkapital kann geliehenes Geld die Eigenkapitalrendite und das Ergebnis je Aktie eines Unternehmens deutlich verbessern, sofern die Ertragssteigerung die für die Darlehen gezahlten Zinsen übersteigt. Eine übermäßige Kreditaufnahme kann zu einem Ausfall führen und Konkurs. Siehe oben die Liste der häufigsten Financial Leverage Ratios.
#3. Kombinierte Hebelwirkung
Eine kombinierte Leverage Ratio bezieht sich auf die Kombination aus der Anwendung von operativem Leverage und finanziellem Leverage. Betrachtet man beispielsweise die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung, wirkt sich der operative Hebel durch das Betriebsergebnis auf die obere Hälfte der Gewinn- und Verlustrechnung aus, während der finanzielle Hebel die untere Hälfte beeinflusst, wo der Gewinn pro Aktie für die Aktionäre berechnet werden kann.
Wie entsteht Hebelwirkung?
Die Hebelwirkung wird auf verschiedene Weise entwickelt, darunter:
- Ein Unternehmen nimmt Schulden auf, um bestimmte Vermögenswerte zu erwerben. Dies wird als „Asset-Backed Lending“ bezeichnet und ist beim Kauf von Immobilien und Anlagevermögen wie Sachanlagen (PP&E) sehr beliebt.
- Wenn sich eine Private-Equity-Gesellschaft (oder ein anderes Unternehmen) an einem Leveraged Buyout (LBO) beteiligt.
- Ein Unternehmen leiht sich Geld auf der Grundlage seiner Gesamtkreditwürdigkeit. Dies ist in der Regel eine Form von „Cashflow-Darlehen“ und steht normalerweise nur größeren Unternehmen zur Verfügung.
- Wenn ein Unternehmen Geld leiht, um eine Übernahme zu finanzieren (erfahren Sie mehr über den Prozess von Fusionen und Übernahmen).
- Eigenkapitalanleger haben sich entschieden, Geld zu leihen, um die Größe ihres Anlageportfolios zu nutzen.
- Wenn eine Person Optionen, Futures, Margins oder andere Finanzprodukte handelt.
- Wenn eine Person ein Haus kauft und beschließt, Geld von einem Finanzinstitut zu leihen, um einen Teil der Kosten zu decken. Ein Gewinn wird realisiert, wenn die Immobilie zu einem höheren Preis weiterverkauft wird.
- Ein Unternehmen erhöht seine Fixkosten, um seine Geschäftstätigkeit zu optimieren. Fixkosten verändern die Kapitalstruktur des Unternehmens nicht, aber sie erhöhen die operative Hebelwirkung, was die Erträge im Verhältnis zu den Einnahmen überproportional erhöht/verringert.
Was sind die Gefahren einer hohen operativen und finanziellen Hebelwirkung?
Wenn die Hebelwirkung die Einnahmen vervielfacht, vervielfacht sie auch die Gefahr. Ein hoher operativer und finanzieller Verschuldungsgrad kann für ein Unternehmen äußerst schädlich sein. Ein hoher operativer Verschuldungsgrad weist darauf hin, dass ein Unternehmen begrenzte Umsätze, aber erhebliche Kosten oder Margen hat, die bezahlt werden müssen. Dies kann entweder zu einem reduzierten Einkommensziel oder zu unzureichenden Betriebseinnahmen zur Deckung anderer Ausgaben führen, was zu negativen Ergebnissen für das Unternehmen führt.
Hohe Financial Leverage Ratios hingegen entstehen, wenn der Return on Investment (ROI) die für Kredite gezahlten Zinsen nicht übersteigt. Dies wird erhebliche negative Auswirkungen auf die Rentabilität und das Ergebnis je Aktie des Unternehmens haben
Warum sollten Sie Leverage Ratios berücksichtigen?
Als Anleger müssen Sie alles berücksichtigen. Leverage Ratios zeigen Ihnen, wie das Kapital eines Unternehmens organisiert ist.
Viele Unternehmen zögern, Fremdkapital aufzunehmen. Sie glauben, dass jedes Wachstum oder neue Initiativen durch Eigenkapital finanziert werden sollten.
Um jedoch von der Hebelwirkung zu profitieren, muss das Kapital mit einem Anteil der Schulden strukturiert sein. Es hilft bei der Senkung der Kapitalkosten (durch die Senkung der Eigenkapitalkosten ist es enorm). Darüber hinaus trägt es dazu bei, weniger Steuern zu zahlen, da Sie die Steuern erst nach Zahlung der Zinsen (dh der Schuldenkosten) bestimmen können.
Als Anleger müssen Sie Unternehmen untersuchen und die oben genannten Leverage Ratios berechnen. Sie würden erfahren, ob das Unternehmen in der Lage ist, die Hebelwirkung auszunutzen oder nicht. Es ist zu gefährlich, in ein Unternehmen zu investieren, das zu viele Schulden aufgenommen hat. Gleichzeitig kann ein Unternehmen, wenn es keine Schulden hat, zu viel für die Kapitalkosten ausgeben und dadurch seine Rentabilität langfristig einschränken.
Leverage Ratios allein zu berechnen reicht jedoch nicht aus. Um sich ein klares Bild von der Leistung eines Unternehmens zu machen, sollten Sie alle Jahresabschlüsse (insbesondere die vier – Geldflussrechnung, Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, und Eigenkapitalnachweis) sowie alle anderen Kennzahlen. Es hilft Anlegern jedoch bei der Feststellung, ob ein Unternehmen Leverage einsetzt oder nicht.
Häufig gestellte Fragen zu den Leverage Ratios
Was ist eine gute Verschuldungsquote?
Es ist bevorzugt, einen Wert von 0.5 oder weniger zu haben. Mit anderen Worten, Fremdkapital sollte nicht mehr als die Hälfte des Unternehmensvermögens finanzieren.
Ist die Hebelwirkung gut oder schlecht?
Die Hebelwirkung kann Ihnen helfen, das Beste aus Ihrem Handelskapital herauszuholen. Erfahrene Händler schätzen es, da es ihnen ermöglicht, mehr Kontrakte oder Aktien mit weniger Handelsgeld zu handeln.
Welche Financial Leverage Ratio sagt uns das?
Financial Leverage Ratios, oft auch als Eigenkapital- oder Verschuldungsquoten bekannt, bewerten den Wert des Eigenkapitals eines Unternehmens, indem das gesamte Schuldenbild untersucht wird. Mit anderen Worten, die Finanzverschuldungsquoten bewerten die Gesamtschuldenlast eines Unternehmens und vergleichen sie mit seinen Vermögenswerten oder seinem Eigenkapital.
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