Wenn jemand sagt, dass er im Bereich Debt Capital Markets (DCM) arbeitet, denkt man vielleicht an eine Anleihe. Bindung von hoher Qualität.
Oder Ihnen ist gar nichts eingefallen, weil über die Anleihenmärkte weitaus weniger Informationen verfügbar sind als über die Aktienmärkte.
Fremdkapital ist weniger sichtbar als Eigenkapital, bietet aber zahlreiche Vorteile – sowohl für die Unternehmen, die es emittieren, als auch für die Banker, die sie im Zusammenhang mit DCM beraten. In diesem Beitrag werden wir die Fremdkapitalmärkte untersuchen. Sie erfahren, was es braucht, um ein Debt Capital Markets Analyst zu sein, sowie ihr Gehalt und ihre Stellenbeschreibung.
Was sind Fremdkapitalmärkte?
Fremdkapitalmärkte (DCM), oft auch als Rentenmärkte bezeichnet, sind risikoarme Kapitalmärkte, auf denen Anleger Kredite an Unternehmen im Austausch gegen Schuldtitel vergeben. Unternehmen nutzen diese Märkte auch, um sich über Kredite zu finanzieren, was zur Diversifizierung ihrer Finanzen beiträgt.
Warum sollten Sie in Fremdkapitalmärkte investieren?
Schuldtitel bieten Anlegern einen Einkommensstrom (daher der Name „festverzinslich“) sowie Kapitalerhalt (in den meisten Situationen). Alle Anleger berücksichtigen bei Anlageentscheidungen das Risikoniveau im Vergleich zum Renditeniveau, und verschiedene Anleger haben unterschiedliche Risikotoleranzen. Einige Anleger fühlen sich vom Konzept „hohes Risiko/hohe Rendite“ angezogen und suchen nach Gelegenheiten in der Aktien Kapitalmärkte. Schuldinstrumente auf den Fremdkapitalmärkten hingegen sind in der Regel attraktiver für Anleger, die nach einer risikoärmeren, festverzinslichen Anlage suchen.
Schuldverschreibungen
Dabei handelt es sich um Zusagen, die ein Unternehmen gegenüber Kreditgebern im Austausch für eine Finanzierung macht. Zum Beispiel Anleihen, Staatsanleihen, Geldmarktinstrumente und so weiter. Sie werden in der Regel mit Zinszuschlägen geliefert, die nicht schwanken. Sie basieren auf der prognostizierten Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Schulden zurückzuzahlen. Wenn der Kreditnehmer beispielsweise nicht zahlungsfähig zu sein scheint, ist der Zinssatz für eine Schuldverschreibung höher; Umgekehrt, wenn der Kreditnehmer über eine solche Fähigkeit verfügt, ist der Zinssatz für eine Schuldverschreibung niedriger.
Wie ist das Verfahren zum Erwerb Schuldverschreibungen? Der Primärmarkt und die Zweiter Markt sind die beiden Hauptwege für den Erwerb von Schuldtiteln. Der Primärmarkt ist der Ort, an dem Regierungen und Unternehmen ihre Anleihen direkt begeben. Personen, die ihre Anleihezertifikate bereits erhalten haben, reisen zum Zweiter Markt die Anleihe je nach Angebot und Nachfrage zu einem höheren oder niedrigeren Preis weiterzuverkaufen.
Bond-Klassifizierungen
Bande sind eine Art von Investitionen, die von Debt Capital Markets-Teams angeboten werden. Anleihen sind eine heterogene Gruppe von Wertpapieren mit unterschiedlichen Risiko-Rendite-Profilen und Eigenschaften.
Hier ist eine Liste der häufigeren Bindungen, zusammen mit einer allgemeinen Beschreibung ihrer Eigenschaften:
#1. Investment-Grade-Anleihen:
Diese Anleihen machen den größten Teil des Marktes aus und haben minimale Risiken und Zinssätze. Sie werden in der Regel zur Finanzierung von Betriebskapital und routinemäßigen Geschäftsvorgängen verwendet.
#2. Anleihen mit hoher Rendite:
Denken Sie daran, dass Rendite auch Zins bedeutet. Infolgedessen handelt es sich um hochverzinsliche Anleihen. Sie sind auch die gefährlichsten Arten, da sie normalerweise von Unternehmen ausgegeben werden, die möglicherweise mit ihren Zahlungen in Verzug geraten.
#3. Staatsanleihen:
Um ihre Aktivitäten zu finanzieren, verkaufen Regierungen Anleihen an Investoren. Vielleicht sind sie Ihnen als Treasuries in den Vereinigten Staaten bekannt. Diese sind oft sicherer als Unternehmensanleihen, ihre Konditionen werden jedoch immer noch von der Markteinschätzung ihrer Kreditwürdigkeit bestimmt. Staatsanleihen hingegen sind im Allgemeinen durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierung gedeckt.
Schwellenmarktanleihen werden von Entwicklungsländern ausgegeben, in der Regel von deren Regierungen. Diese Länder stehen in der Regel vor größeren politischen und wirtschaftlichen Herausforderungen, was zu schwächeren Kreditratings und höheren Renditen führt.
#4. Kommunalanleihen:
Die Vereinigten Staaten haben den größten Markt für diese Art von Anleihen. Diese werden von verschiedenen staatlichen Stellen ausgestellt, darunter Städte, Schulbezirke und Landkreise.
Was ist der Unterschied zwischen DCM und Equity Capital Markets? (ECM)
Der Hauptunterschied zwischen DCM und ECM ist die Art der Investitionstätigkeit, die stattfindet. Investoren leihen Unternehmen in DCM Geld. Investoren in ECM erwerben einen Teil des Eigenkapitals eines Unternehmens. Diese beiden Anlageaktivitäten haben extrem unterschiedliche Risiko- und Ertragsniveaus. Anlegern wird bei Schuldtiteln ein fester Kupon angeboten. Aus diesem Grund wird der Markt häufig als Rentenmarkt bezeichnet und bietet daher im Vergleich zu Aktien eine geringere Kapitalrendite.
Debt Capital Markets Analyst Stellenbeschreibung
Der Job als Debt Capital Markets Analyst erfordert wie ECM, dass Sie Geschichten über Unternehmen, Regierungen und andere Organisationen in der Organisation erzählen, damit sie leichter Finanzmittel erwerben können. Die Erzählstränge und Akteure in diesen Geschichten ändern sich jedoch.
Während Aktienanleger beispielsweise am Entwicklungspotenzial und dem Aufwärtspotenzial eines Unternehmens interessiert sind, sind Fremdkapitalanleger eher darauf bedacht, Verluste zu vermeiden, da ihr Aufwärtspotenzial begrenzt ist.
Infolgedessen konzentrieren sie sich auf a Liquiditätsstabilität des Unternehmens, wiederkehrende Einnahmen, Zinsdeckung und Geschäftsrisiko.
Sie wollen eine Geschichte hören, die zu dem Schluss kommt: „Sie erhalten eine jährliche Rendite von XX Prozent, und selbst im schlimmsten Fall zahlt das Unternehmen Ihr Kapital zurück.“
Sie können die folgende Art von Job als Analyst erwarten, wenn Sie in der Kreditvergabe an den Fremdkapitalmärkten tätig sind:
#1. Markt-Update-Präsentationen:
Sie könnten mit dem Branchenteam zusammenarbeiten, um Ihre Ideen zu Finanzierungsoptionen auf dem aktuellen Markt einzubringen. Diese Seiten können Informationen über den Betrag der gesammelten Barmittel, die Anzahl der abgeschlossenen Angebote, die Gesamthebelwirkung des Marktes und die Bedingungen der letzten Angebote enthalten.
#2. Schuldenvergleichswerte (Comps):
Das Konzept ähnelt vergleichbaren öffentlichen Kapitalgesellschaften (Public Comps) oder Comparable Company Analysis, aber da es sich um Schuldtitel handelt, unterscheiden sich die präsentierten Daten erheblich. Der Name des Emittenten, das Angebotsdatum und der Betrag, der Kuponsatz, der Wertpapiertyp (z. B. vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im Vergleich zu nachrangigen Schuldverschreibungen), der aktuelle Preis, das Kreditrating des Emittenten, die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) und die Rendite auf Worst (YTW) und Kreditstatistiken und -kennzahlen wie Schulden / EBITDA, EBITDA / Zinsen und freier Cashflow / Zinsen sind Beispiele.
#3. Fallstudien:
Um potenzielle Kunden zu motivieren und zu informieren, erstellen Sie auch Folien zu ähnlichen früheren Dienstleistungen. Um dies erfolgreich zu tun, müssen Sie die Besonderheiten jedes Angebots untersuchen, das Term Sheet durchlesen und die Leistung des Unternehmens nach dem Angebot bewerten. Hier sind ein paar solcher Beispiele:
#4. Internes Memorandum:
Sie werden dieses Dokument schreiben, um die Geschichte der vorgeschlagenen Schuldenfrage darzulegen. Dadurch wird der interne Ausschuss Ihrer Bank über die damit verbundenen Gefahren informiert.
#5. Memorandum des Vertriebsteams:
Ähnlich wie das Equity Sales Force Memorandum, aber etwas technischer. Es unterstützt Vertriebsmitarbeiter dabei, das Anleiheangebot potenziellen Investoren vorzustellen.
#6. Gespräche mit Kunden und Investoren:
Als Associate werden Sie mehr davon tun, obwohl Investoren die Gruppe häufig anrufen, um mehr über die Emission eines Unternehmens zu erfahren – manchmal über das Verkaufspersonal. Sie nehmen diese Anrufe an, wenn alle anderen beschäftigt oder nicht erreichbar sind. Jede Woche sendet die DCM-Gruppe indikative Preise an Kunden, damit sie sich ein Bild von den Bedingungen neuer möglicher Dienste machen können.
#7. Finanzmodellierung:
In der Kreditanalyse entwickeln Sie 3-Statement-Modelle mit mehreren Szenarien (z. B. Base, Downside und Extreme Downside) und untersuchen, wie sich die Kreditkennzahlen und -kennzahlen (Schulden / EBITDA, EBITDA / Zinsen usw.) eines Unternehmens theoretisch unterscheiden. In der Praxis führen viele DCM-Gruppen wenig Finanzmodellierung durch, weil Investment-Grade-Emissionen so einfach zu analysieren sind. Die Preise und Konditionen von Anleihen werden häufig durch die Bonität eines Kunden und grundlegende Finanzinformationen bestimmt.
Gehalt für Debt Capital Markets Analyst
Auf Analystenebene ist das Gehalt für Fremdkapitalmärkte mit dem jeder anderen Gruppe vergleichbar.
Das Maximalgehalt für Managing Directors, dh Debt Capital Markets Analyst und Senior Banker, ist dagegen niedriger, da Gebühren und Margen niedriger sind und die Gebühren gleichmäßiger verteilt werden.
Ein gut funktionierender Analyst für Fremdkapitalmärkte in einem Finanzzentrum kann immer noch 1 Million US-Dollar oder mehr pro Jahr verdienen, aber es ist unwahrscheinlich, dass er oder sie viel höher aufsteigen wird.
Einige behaupten, DCM biete langfristig bessere Karrieremöglichkeiten als ECM, da es „stabiler“ sei und Banker in Abschwungphasen weniger wahrscheinlich entlassen würden.
Das stimmt teilweise, weil die Aktienmärkte tendenziell schneller und entschlossener schließen als die Anleihenmärkte; Außerdem lassen sich die DCM-Kompetenzen auf ein breiteres Spektrum anderer Branchen übertragen.
Allerdings ist diese Vorstellung etwas übertrieben, da in einer schweren Rezession viele Banker aus allen Gruppen entlassen werden.
Die gute Nachricht ist, dass Sie in DCM auf eine breitere Palette von Exit-Optionen zugreifen können als in ECM.
Sie können nicht nur zu verschiedenen Gruppen innerhalb Ihrer Bank wechseln, sondern sich auch bei regulären Firmen, Ratingagenturen, Firmenbanken und Kreditrecherchen auf Stellen im Finanzministerium im Bereich Unternehmensfinanzierung bewerben.
Die schlechte Nachricht ist, dass DCM immer noch kein guter Ausgangspunkt ist, wenn Sie in Private Equity oder Hedgefonds einsteigen möchten.
Obwohl es viele kreditorientierte Hedgefonds gibt, investieren die meisten von ihnen in hochverzinsliche Anleihen, Mezzanine oder andere Wertpapiere mit höheren Risiken/potenziellen Erträgen und nicht in Investment-Grade-Emissionen.
Wenn Sie also im Bereich Private Equity oder Hedgefonds-Exits arbeiten möchten, sollten Sie sich einer starken Industriegruppe oder einem M&A-Team anschließen.
Wenn Sie jedoch langfristig Karriere im Banking machen möchten, ist DCM eine hervorragende Alternative, da Sie einen besseren Lebensstil haben und gleichzeitig viel verdienen.
Sie bieten auch gute Chancen, wenn Sie sich für andere kreditbezogene Positionen oder die Unternehmensfinanzierung in normalen Unternehmen interessieren.
Häufig gestellte Fragen zu Fremdkapitalmärkten
Ist DCM festverzinslich?
Debt Capital Markets (DCM), auch bekannt als Fixed-Income-Märkte, sind risikoarm
Ist ECM besser als DCM?
Die Ausgabe von DCM ist der von ECM bei weitem überlegen. Jedes Jahr übersteigt die Menge der weltweit ausgegebenen Schulden die Menge des ausgegebenen Eigenkapitals um das Vier- oder Fünffache. In der Praxis bedeutet dies, dass ECM- und DCM-Banker sehr unterschiedliche Rollen einnehmen.
Wie verdienen Fremdkapitalmärkte Geld?
Kreditnehmer/Emittenten – bei denen es sich um Unternehmen, Banken oder Regierungen handeln kann – nehmen Geld auf den Fremdkapitalmärkten auf, indem sie Schuldverschreibungen (handelbare Kredite) an Investoren verkaufen. Der Gewinn aus Anleihen setzt sich aus den vom Anleger erhaltenen Zinszahlungen sowie einem etwaigen Gewinn aus dem Marktwert der Anleihe zusammen.
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