Haben Sie schon einmal darüber nachgedacht, für Ihr Unternehmen einen Kredit mit einer Wandelanleihe aufzunehmen? Sie müssen sich nicht die Mühe machen, einen herkömmlichen Geschäftskredit zu erhalten. Ist Ihnen bewusst, dass eine Wandelanleihe Ihnen bei Geschäftsverhandlungen zusätzlichen Einfluss verschafft? Wenn Sie mehr über die Wandelanleihe und die Möglichkeiten erfahren möchten, wie Sie von den Diensten profitieren können, lesen Sie weiter. Sie können sich auch ein Snackpaket schnappen, um es einfach zu verstehen und viel zu lachen, denn hier besprechen wir, was Wandelanleihen sind, wie sie funktionieren und welche Vorteile und Risiken eine Investition in sie mit sich bringt.
Was ist eine Wandelanleihe?
Wandelanleihen sind eine Form der Fremdfinanzierung mit der Option zur Umwandlung in Eigenkapital. Es handelt sich um ein hybrides Wertpapier, das Darlehens- und Eigenkapitalmerkmale kombiniert. Startups und junge Unternehmen nutzen häufig Wandelanleihen, um Bargeld zu beschaffen. Sie sind für Anleger attraktiv, weil sie die Möglichkeit höherer Renditen als herkömmliche Schuldtitel und die Chance bieten, am künftigen Wachstum des Unternehmens teilzuhaben. Damit Wandelschuldverschreibungen funktionieren, muss der Anleger dem Unternehmen im Gegenzug für eine Schuldverschreibung Geld leihen. Die Schuldverschreibung hat normalerweise ein Fälligkeitsdatum, nach dem der Anleger den Kapitalbetrag zuzüglich Zinsen zurückzahlen muss. Zu jedem Zeitpunkt vor Fälligkeit der Anleihe hat der Anleger außerdem die Möglichkeit, die Anleihe in Eigenkapital umzuwandeln.
Der Wandlungspreis wird häufig so festgelegt, dass er unter dem beizulegenden Zeitwert des Eigenkapitals des Unternehmens zum Zeitpunkt der Wandlung liegt. Da sie mehr Aktien erhalten, als wenn sie die Schuldverschreibung lediglich bis zur Fälligkeit halten würden, wird der Anleger dadurch ermutigt, die Schuldverschreibung in Aktien umzuwandeln.
Im Hinblick auf Wandelanleihen spielen die folgenden Parteien die folgenden Rollen:
- Emittent ist das Unternehmen, das die Schuldverschreibung ausgibt.
- Die Partei, die dem Unternehmen das Darlehen gewährt und die Schuldverschreibung erhält, ist der Investor.
- Die Bedingungen der Schuldverschreibung unterliegen der Kontrolle des Treuhänders, eines unparteiischen Dritten.
Anleger können von Wandelschuldverschreibungen auf folgende Weise profitieren:
- Möglichkeit höherer Gewinne im Vergleich zu herkömmlichen Schuldtiteln.
- Die Möglichkeit, die Note jederzeit in Eigenkapital umzuwandeln.
Wandelanleihen bieten Unternehmen mehrere Vorteile, darunter:
- In der Lage sein, eine Finanzierung ohne übermäßige Eigenkapitaleinbußen zu erhalten.
- Die Entscheidung, Zinszahlungen aufzuschieben, bis das Geschäft erfolgreich ist.
Airbnb, Uber und Slack sind einige Beispiele für Unternehmen, die Wandelanleihen verwendet haben.
Was ist eine Investition in eine Wandelanleihe?
Seed-Investoren nutzen eine Wandelanleihe als Instrument, um in Start-up-Unternehmen zu investieren, deren Bewertung noch ungewiss ist. Es handelt sich um eine Startinvestition mit kurzfristigen Schulden, die noch nicht zur Bewertung bereit ist. Eine Wandelanleihe wird nach der Bewertung des Unternehmens in Aktien umgewandelt.
Am Ende der Finanzierungsrunde A werden der Nennbetrag der Schuldverschreibung und alle aufgelaufenen Zinsen in Aktien der bezeichneten Aktie umgewandelt. Dadurch ist die Ausgabe einer Wandelanleihe einfacher und die Rechtskosten für das Unternehmen fallen im Vorfeld geringer aus.
Vergünstigungen für Investitionen in Wandelanleihen.
Die Vorteile einer Wandelanleihe sind zahlreich. Viele Start-up-Unternehmen nutzen sie aus folgenden Gründen zur Mittelbeschaffung.
Einfache Dokumentation: Aus rechtlicher Sicht sind Investitionen in Wandelanleihen einfacher zu dokumentieren. Der Abschluss der Runden ist einfacher und nicht teuer. Im Wesentlichen werden die komplexeren Angelegenheiten bis zum Eigenkapitalabschluss verschoben, wenn zahlreiche Unternehmensdokumente überarbeitet werden müssen.
Das Unternehmen kann seine eigene Bewertung verschieben: Dank Wandelschuldverschreibungen kann das Unternehmen die Zuweisung eines Werts an sich selbst verzögern. Diese Funktion eignet sich hervorragend für Startups, die keine Zeit hatten, ihre Produkte oder Umsätze zu etablieren. Dank der Wandelanleihe können sie diese Entscheidung aufschieben.
Wandelanleihen sind für Unternehmen eine einfache Möglichkeit, zwischen Investitionsrunden riesige Geldbeträge einzusammeln. Die Notizen erleichtern die Navigation durch die Techniken und die Beschaffung erheblicher Geldsummen, während gleichzeitig die Bewertungsentscheidung verzögert wird. Wenn Sie eine Wandelanleihe verwenden müssen, stellen Sie sicher, dass Sie beide Seiten der Münze verstehen. Bedenken Sie, was in den folgenden Szenarien passieren könnte: Wenn alles gut geht, werden Ihre Investition und Ihre Zinsen in Aktien umgewandelt. Andererseits könnte Ihre Investition in eine Wandelanleihe furchtbar schief gehen und Sie werden nicht in der Lage sein, genügend Eigenkapital zu erhalten.
Was ist eine Wandelanleihe bei Risikokapital?
Wandelanleihen sind Schuldtitel oder Darlehen, die von einer Risikokapitalgesellschaft an Startups ausgegeben werden. Diese Mittel werden in der Regel als Gegenleistung für Aktien des Unternehmens bereitgestellt, was bedeutet, dass Sie im Laufe der Zeit in dieses Unternehmen investieren. Da es sich jedoch um ein Darlehen handelt, müssen Sie es innerhalb der angegebenen Frist bzw. so bald wie möglich nach Erhalt der Mittel von der Risikokapitalorganisation zurückzahlen. Im Folgenden werden wir uns näher mit Wandelschuldverschreibungen und Risikokapital befassen.
Wandelanleihen werden verwendet, um Bargeld für Start-ups und kleine Unternehmen zu beschaffen. Dabei handelt es sich um einen Vertrag zwischen einem Unternehmen und einem Investor, der die Bedingungen eines Darlehens oder einer Kreditlinie festlegt. Diese Schuldverschreibungen werden häufig verwendet, wenn ein Unternehmen Mittel zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit benötigt, aber noch keinen ausreichenden Erfolg vorweisen kann, um Risikokapital (VC) zu gewinnen. Wenn das Unternehmen bestimmte Meilensteine erreicht, kann eine Wandelanleihe zu einem späteren Zeitpunkt in Eigenkapital umgewandelt werden. Dies macht es für Investoren und Unternehmer attraktiv, da es eine flexible Bewertung und Ausstiegsstrategie ermöglicht. Wandelanleihen sind insofern mit Aktieninvestitionen vergleichbar, als sie den Anlegern einen Teil des Unternehmens, in das sie investieren, gewähren. Im Gegensatz zu Wandelanleihen beinhalten Aktieninvestitionen jedoch in der Regel Stimmrechte und aufwändigere Due-Diligence-Prozesse.
Aktienanleger haben außerdem mehr Einfluss darauf, wie ihr Geld ausgegeben wird, als Inhaber von Wandelanleihen. Risikokapital ist eine der häufigsten Formen der Startup-Finanzierung. Während Risikokapital viele Vorteile bietet, hat es auch Vor- und Nachteile. Eine der wichtigsten Überlegungen für ein Unternehmen bei der Zusammenarbeit mit Risikokapitalgebern ist die Menge an Aktien, die es als Gegenleistung für die Investition erhält. Eine Wandelanleihe ist ein Finanzinstrument, das Risikokapitalgeber als Gegenleistung für eine Finanzierung an Unternehmer ausgeben.
Beispiel für eine Wandelanleihe
Eine Wandelanleihe ist eine Art kurzfristige Schuldverschreibung, die in der Regel im Zusammenhang mit einer zukünftigen Finanzierungsrunde in Eigenkapital umgewandelt wird. Tatsächlich leiht der Investor einem Startup Geld und erhält statt einer Rendite in Form von Kapital plus Zinsen Eigenkapital am Unternehmen. Der grundlegende Vorteil der Ausgabe von Wandelanleihen besteht darin, dass sie den Emittenten und die Anleger nicht dazu zwingt, über den Wert des Unternehmens zu entscheiden, wenn es möglicherweise nicht viel gibt, auf dem sich ein Preis stützen kann – in bestimmten Situationen ist das Unternehmen möglicherweise nichts weiter als eine Idee. Diese Bewertung wird normalerweise während der Mittelbeschaffung der Serie A festgelegt, wenn mehr Datenpunkte zur Verfügung stehen, mit denen gearbeitet werden kann.
Angenommen, ein Unternehmen finanziert seine Seed-Runde durch die Ausgabe einer Wandelanleihe ohne Bewertungsobergrenze, aber mit einem Abschlag von 20 % gegenüber der Serie-A-Runde. Die Pre-Money-Bewertung, zu der die Serie-A-Runde erhöht wurde, ist in dieser Übung unwichtig; Es gilt nur der Preis pro Aktie. Stellen wir uns vor, es wären noch einmal 10 $. Die Anwendung der 20-prozentigen Ermäßigung auf diesen Preis pro Aktie führt zu einem ermäßigten Preis pro Aktie von 8 US-Dollar für den Inhaber der Wandelanleihe. Wenn ein Anleger 10,000 US-Dollar für die Wandelanleihe ausgeben würde, würde er oder sie 1,250 Aktien der Serie A erhalten. Anschließend würde die 10,000-Dollar-Investition eines Serie-A-Investors nur 1,000 Serie-A-Aktien kaufen.
Für ein Startup kann es schwierig sein, herkömmliche Kredite zu erhalten. Bei der traditionellen Kreditvergabe sind häufig Konditionen festgelegt, die für junge Unternehmen nur schwer einzuhalten sind. Es kann erforderlich sein, den Nachweis zu erbringen, dass das Unternehmen in der Lage ist, den Kredit zurückzuzahlen, über eine bestimmte Kreditwürdigkeit zu verfügen oder über einen bestimmten Zeitraum im Geschäft zu sein. Das Unternehmen verspricht die Bereitstellung von Eigenkapital oder die Rückzahlung von Geldern, die ein Investor über einen Schuldschein mit Wandelanleihe bereitgestellt hat.
Wandelanleihe vs. Safe
Ein SAFE ist eine rechtliche Vereinbarung, die es dem Anleger ermöglicht, in der Zukunft Aktien zu kaufen. Eine Wandelanleihe hingegen ist ein Finanzinstrument (oder Darlehen), das zu einem späteren Zeitpunkt in Eigenkapital umgewandelt wird. SAFEs und Wandelschuldverschreibungen sind Alternativen zur Eigenkapitalfinanzierung, die es Seed- und Pre-Seed-Unternehmen ermöglichen, Mittel zu beschaffen, ohne dass eine Bewertung erforderlich ist. Außerdem verzögern sie den Verkauf von Anteilen, was bedeutet, dass die Entscheidungsbefugnis der Unternehmensgründer erst später im Prozess verbleibt. Zum Zeitpunkt der Vereinbarung sind SAFEs und Wandelschuldverschreibungen kein Eigenkapital. Wenn jedoch ein auslösendes Ereignis eintritt oder das Fälligkeitsdatum einer Wandelanleihe abgelaufen ist, kann der Anleger die Vereinbarung mithilfe der Wertobergrenze oder der Abzinsungssatzbedingungen in Eigenkapital umwandeln – je nachdem, was den Inhabern der Wandelanleihe den größten Nutzen bringt.
Sowohl SAFE-Vereinbarungen als auch Wandelschuldverschreibungen sind hilfreiche Instrumente für die Anschubfinanzierung. Allerdings unterscheiden sich die Vor- und Nachteile der einzelnen Vereinbarungen aufgrund ihrer Struktur.
Wann sollten Sie eine SAFE- oder eine Convertible-Note verwenden?
Sowohl SAFEs als auch Wandelanleihen sind für die spätere Umwandlung in Aktien konzipiert und eignen sich ideal für junge Unternehmen, die Kapital beschaffen müssen, aber noch nicht für eine Bewertung bereit sind. Berücksichtigen Sie die folgenden wesentlichen Unterschiede zwischen den beiden Anlagearten, um sich für die beste Anlageform zu entscheiden
SAFEs sind weniger kompliziert als Wandelanleihen. SAFE bietet beispielsweise ein einziges bestimmtes Auslöseereignis, während Wandelanleihen zahlreiche mögliche Wandlungszeiträume bieten.
SAFEs erfordern weniger rechtliche Eingriffe. Die Dokumentation der SAFE-Vereinbarung ist kostenlos auf der Y Combinator-Website verfügbar. Die Ausgabe einer Wandelanleihe dauert oft länger.
SAFEs bieten Startups mehr Flexibilität. Da SAFEs kein Fälligkeitsdatum haben, haben Unternehmen mehr Zeit, ihre Ziele zu erreichen, bevor sich die Vereinbarung ändert.
Wandelanleihen sind vielen Anlegern eher bekannt. Wandelanleihen gibt es schon länger und sie sind den Anlegern bekannter.
Im Allgemeinen gelten SAFE-Vereinbarungen als gründerfreundlicher, da sie mehr Flexibilität bieten und keine Zinsen mit sich bringen. Da das Fälligkeitsdatum den Gründern größere Grenzen auferlegt, sind Wandelanleihen anlegerfreundlicher.
Was ist eine Wandelanleihe?
Eine Wandelanleihe, Wandelschuldverschreibung oder Wandelanleihe ist eine Art Anleihe, die der Inhaber in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien des emittierenden Unternehmens oder in Bargeld mit entsprechendem Wert umwandeln kann. Es handelt sich um ein hybrides Wertpapier mit Fremd- und Eigenkapitalmerkmalen.
Was ist der Zweck einer Wandelanleihe?
Eine Wandelanleihe ist eine Art kurzfristige Schuldverschreibung, die in der Regel im Zusammenhang mit einer zukünftigen Finanzierungsrunde in Eigenkapital umgewandelt wird. Tatsächlich leiht der Investor einem Startup Geld und erhält statt einer Rendite in Form von Kapital plus Zinsen Eigenkapital am Unternehmen.
Müssen Sie Wandelschuldverschreibungen zurückzahlen?
Wandelanleihen erfordern wie jede andere Art von Schuldtiteln die Rückzahlung des Kapitals sowie der Zinsen. In einer idealen Welt würde ein Startup eine Wandelanleihe niemals in bar zurückzahlen. Fällt der Fälligkeitstermin jedoch vor die Serie-A-Finanzierung, haben Anleger die Möglichkeit, ihr Geld zurückzufordern.
Können Sie eine Wandelanleihe auszahlen lassen?
Wandelanleihen ähneln allen anderen Schuldtiteln insofern, als dass Sie den Kapitalbetrag zuzüglich Zinsen zurückzahlen müssen. In einer idealen Welt würde ein Startup eine Wandelschuld nie in bar zurückzahlen. Fällt das Fälligkeitsdatum vor der Serie-A-Finanzierung, haben Anleger die Möglichkeit, ihr Geld zurückzufordern.
Was sind die Nachteile einer Wandelanleihe?
Im Folgenden sind nur einige der Nachteile der Verwendung von Wandelanleihen als Finanzierungstechnik aufgeführt. Wenn sie nicht umgewandelt werden, werden die Schuldverschreibungen zahlbar. Wenn die Anleihegläubiger nicht zu Verhandlungen bereit sind und das Unternehmen nicht über die Mittel zur Rückzahlung der Anleihen verfügt, kann das Startup scheitern.
Was passiert, wenn Sie eine Wandelanleihe nicht umtauschen?
Wandelschuldverschreibungen haben in der Regel eine Laufzeit zwischen 12 und 24 Monaten. Wurden die Schuldverschreibungen nicht in Aktien umgewandelt, erhalten die Anleger zu diesem Zeitpunkt ihr Schuldscheininvestment zuzüglich Zinsen zurückerstattet. Andernfalls kann der Anleger seine Anteile behalten und sie später auszahlen lassen.
Was sind die Vorteile einer Wandelanleihe gegenüber Eigenkapital?
Wahl zwischen Wandelanleihen und Eigenkapitalfinanzierung
Wandelschuldverschreibungen sind oft günstiger als eine Eigenkapitalfinanzierung und können frühen Anlegern bessere Konditionen bieten. Eine Eigenkapitalfinanzierung kann für einen schnelleren Cashflow sorgen und den Gründern möglicherweise mehr Einfluss verschaffen.
Was passiert, wenn eine Wandelanleihe fällig wird?
Wenn eine Wandelanleihe fällig wird, wird sie entweder umgewandelt und der Anleger erhält Aktien des Unternehmens, oder sie wird nicht umgewandelt und der Kapitalbetrag und die Zinsen werden als Schulden zahlbar.
Zusammenfassung
Eine Wandelanleihe ist zweifellos eine wichtige Ressource für einen Geschäftsinhaber. Eine solche Note bietet die Möglichkeit, jungen Unternehmen in ihren frühen Entwicklungsphasen dringend benötigte Finanzmittel anzubieten und gleichzeitig belastende Einschränkungen zu vermeiden. Eine Wandelanleihe ermöglicht auch Anpassungen als Reaktion auf sich ändernde Umstände und ist attraktiv, weil sie neben rechtlichen und rechtlichen Anforderungen nur geringe anfängliche Ausgaben erfordert Buchhaltungsgebühren.
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Bibliographie
