期权提供了优于其他金融工具的优势，无论您是使用它们来保护投资组合、产生利润还是操纵股价走势。 期权的价格或溢价是多种因素的结果。 隐含波动率是期权定价方程的重要组成部分，处于隐含波动率调整的右侧将大大提高期权交易的成功率。
让我们从期权定价的基本原理开始，以更好地了解隐含波动率以及它如何影响期权价格和 股票.
期权定价基础
期权溢价由两个关键部分组成：内在价值和时间价值。 内在价值是期权的内在价值或权益。 如果您持有当前价格为 50 美元的股票的 60 美元看涨期权，您可以以 50 美元的执行价格购买该股票，然后以 60 美元的价格在市场上出售。 该期权的内在价值或权益为 10 美元（60 美元 – 50 美元 = 10 美元）。 标的股票的价格与期权的执行价格是影响期权内在价值的唯一因素。 没有其他因素影响 内在价值 的一个选项。
让我们使用相同的示例并声称此选项的成本为 14 美元。 这意味着期权溢价比其内在价值高 4 美元。 这就是时间价值概念发挥作用的地方。
为反映到期前一段时间的期权定价的额外溢价称为时间价值。 到期前的时间、股票价格、行使价和利率都会影响时间的价格。 尽管如此，这些都没有隐含波动率那么重要。
另请参阅： IV Crush：隐含波动性粉碎概述（+ 如何避免它们的提示）
隐含波动率对期权的影响
股票的隐含波动率反映了其在期权有效期内的预期波动率。 期权费会根据预期的变化进行调整。 标的期权的供求，以及市场对股价轨迹的看法，都对隐含波动率产生重大影响。 隐含波动率随着预期增长或期权需求上升而上升。 具有高水平隐含波动率的期权将具有高期权费。
相反，当市场对期权的需求下降时，隐含波动率也会下降。 隐含波动率较低的期权将具有较低的期权费。 这很重要，因为隐含波动率的上升和下降会影响合约时间价值的成本或廉价程度，这可能会影响期权交易的成功。
例如，如果您拥有期权，这些期权的价格会随着隐含波动率的上升而上升。 然而，即使你对股票走势的判断是正确的，隐含波动率的变化也会导致亏损。
每个列出的期权对隐含波动率的变化都有不同的敏感性。 例如，短期期权将不太容易受到隐含不确定性的影响，而长期期权将更加敏感。 这是因为长期期权具有更多的时间价值，而短期期权则更少。
如何利用隐含波动率
检查地图是衡量隐含波动率的一种有用方法。 许多图表平台允许您绘制标的期权的平均隐含波动率。 您可以通过将几个隐含波动率值相加和平均来计算它。 例如，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 以类似的方式测量。 为了计算 VIX，对近期、近价的 S&P 500 指数期权的隐含波动率值进行平均。 你可以对任何有期权的股票做同样的事情。
上图显示了如何计算相对隐含波动率范围。 检查峰值以确定隐含波动率何时相对较高，检查低谷以确定何时隐含波动率 挥发性 相对较低。 这使您可以决定基础期权是相对便宜还是昂贵。 如果您可以识别出相对高点，您就可以预测隐含波动率的潜在下降，或者至少可以预测到均值的回归。 相反，如果您确定隐含波动率相对较低的区域，您可以预测隐含波动率的潜在增加或回归均值。
与其他所有事物一样，隐含波动率会按周期变化。 高波动性时期之前是低波动性时期，反之亦然。 将相对隐含波动率水平与预测技术结合使用可帮助投资者选择可能的最佳交易。 在决定策略时，这些 原则 对于评估成功的高可能性至关重要。 这使您可以最大限度地提高回报，同时最大限度地降低风险。
使用隐含波动率确定策略
您已经知道买入被低估的期权和卖出被高估的期权是一个很好的策略。 虽然这个过程并不像听起来那么简单，但它是一个 精湛的技术 在决定可接受的选择策略时使用。 您准确衡量和预测隐含波动率的能力将使购买廉价期权和出售昂贵期权变得更加容易。
预测隐含波动率时要记住的四件事
- 检查隐含波动率是高还是低，是上升还是下降。 请记住，随着隐含波动率的上升，期权溢价也会上升。 随着隐含波动率的下降，期权的成本会降低。 当隐含波动率达到极端高点或低点时，它很可能会回到平均值。
- 如果您遇到具有高隐含波动率且产生高昂溢价的期权，请认识到这是有原因的。 检查新闻，找出是什么导致了公司如此高的期望和对期权的需求。 隐含波动率在收益公告、并购投机、产品批准和其他新闻事件之前达到峰值并不罕见。 由于此时市场波动很大，参与此类活动的愿望将推高期权价格。 请记住，在市场预期的事件发生后，隐含波动率将下降并恢复到平均值。
- 当您看到具有高隐含波动率水平的期权交易时，请考虑卖出策略。 当期权费变得更加昂贵时，它们对购买的吸引力就会降低，而对出售的吸引力就会更大。 承保电话、裸看跌期权、空头跨式期权和信用利差就是这种策略的例子。
- 当您遇到以低隐含波动率交易的期权时，请考虑购买策略。 买入看涨期权、看跌期权、多头跨式期权和借方利差就是这种策略的例子。 当时间溢价较低时，期权对购买更具吸引力，而对出售的吸引力则较小。 许多期权投资者利用这个机会购买长期期权并在波动性飙升期间保留它们。
另请参阅： 隐含波动率 (IV)：公式和计算器（+计算 IV 的详细步骤）
具有高隐含波动率的策略
高 IV 策略是我们在高波动性环境中最常使用的交易。 当隐含波动率很大时，我们喜欢赚取信用/卖出溢价并希望波动率降低。
在市场上，隐含波动率历来优于已实现的隐含波动率。 因此，我们仍然出售隐含波动率以获得市场统计优势。 作为优质卖家，我们优先考虑 IV，因为它是最重要的定价要素。 我们查看现有的 IV 范围，以了解与过去相比市场如何定价 IV。 当这个 IV 达到其规模的上限时，我们将采用从这种极端波动中获利的策略，回归其均值。
现在我们了解了为什么我们使用高 IV 策略，了解我们寻求定位的特定交易至关重要。 我们通过多种方式寻求信用。 它包括出售扼杀、铁秃鹰、垂直、覆盖看涨期权和裸看跌期权。 这些策略不仅利用了预期的波动性粉碎。 它们也给了我们一些回旋余地，因为我们可以在获得比 IV 低时更多的信用的同时进一步卖出溢价。 当由于二元事件（例如收益）而导致 IV 很高时，我们可能会转向美味的交易策略，例如牛肉切达干酪或超级牛市。
低隐含波动率的策略
当隐含波动率较低时，我们将采用受益于波动率增加的策略以及更具方向性的策略。
在市场上，隐含波动率历来优于已实现的隐含波动率。 因此，我们仍然出售隐含波动率以获得市场统计优势。 虽然我们在下单时总是追求高IV等级，但市场并不总是适合我们。 在牛市中，当 VIX 下降时，股票的隐含波动率似乎很小。 当 IV 在低端达到极端时，我们将继续保持承诺并做同样的事情，就像在高端达到极端时一样。 因此，在低 IV 下，我们将采用从极端波动中受益的策略，扩大到更合理的价值。
现在我们了解了为什么我们使用低 IV 策略，有必要了解我们寻求定位的特定交易。 当底层证券在 IV 中处于极低水平时，我们更有可能购买日历价差。 如果我们想进行定向交易，我们也会买入借方利差而不是卖出贷方利差。 最值得注意的是，在低 IV 市场中，我们更喜欢寻找高 IV 行业的底层证券，因为溢价销售占我们的大部分 统计优势.
如何寻找隐含波动率低的期权
以下是我们需要做的，以利用低成本的替代机会。
- 寻找隐含波动率 (IV) 与它们自己的 IV 历史相比异常低的股票。 低 IV 表示低成本选项。
- 使用常规价格图确定我们是否有合理的理由强烈看涨或强烈看跌每只股票。 此外，必须有足够的空间让股票在反转后通过，允许至少 3:1 的回报风险比。 拒绝所有未通过此测试的隐含波动率股票。 因此，您将消除许多选项。 剩下的股票，如果有的话，是我们最好的选择。
- 如果我们交易股票本身，确定我们将使用的止损价格。 如果对我们不利，退出交易的成本是多少？
- 确定未来 30 天的价格目标。 如果一切顺利，我们将在什么时候受益并离开交易？
- 在股票的期权链上找到距离最近的 90 天以上的每月到期日。
识别低隐含波动率期权的进一步步骤
考虑到上述步骤后，以下是要采取的更多步骤：
- 确定该到期日的第一个实值 (ITM) 执行价格。 如果我们看涨并使用看涨期权，那将是低于当前股价的下一个行使价。 如果我们看跌并使用看跌期权，则目标是高于当前价格的下一个行使价。
- 如果股票保持在目标价格并且隐含波动率在 30 天后保持不变，则确定收益总和。 这需要使用选择图表工具。
- 如果股票保持在止损价且隐含波动率在 30 天后保持不变，则确定亏损总额。 如果回报风险比小于 2 到 1 30 天，则拒绝交易。
- 假设 IV 回到其一年的平均值，重新计算 30 天的损益数据以及回报风险比。 如果回报风险比小于 3:1，则拒绝交易。
- 如果一切看起来都还不错，就定位交易。
- 如果标的资产达到止损价格，则下订单以关闭交易。
仅购买看涨期权或看跌期权似乎是一个漫长的过程。 也许吧，但它们并不是那么困难，而且每一个都很重要。
关于期权交易中隐含波动率的一些常见误解是什么？
关于期权交易中的隐含波动率存在一些误解，可能会导致错误的投资决策。 一些交易员认为，高隐含波动率自动意味着期权定价过高或隐含波动率低的期权定价过低。 这不一定是真的，因为隐含波动率只是影响期权价格的因素之一。 此外，一些交易员认为隐含波动率始终是未来股价走势的准确预测指标，但情况并非总是如此。 了解隐含波动率的局限性并将其用作您的期权交易策略中的一种工具非常重要。
隐含波动率可以用来确定期权的公允价值吗？
隐含波动率可用作确定期权公允价值的工具。 Black-Scholes 模型使用隐含波动率作为其输入之一来计算期权的理论价值。 然而，值得注意的是，隐含波动率只是影响期权公允价值的几个因素之一，并不是一个完美的预测指标。 还必须考虑其他因素，例如利率、到期时间和标的资产价格。
什么是期权交易中的隐含波动率偏差？
隐含波动率偏差是具有不同行使价的期权之间隐含波动率的差异。 例如，如果执行价格为 100 美元的期权的隐含波动率高于执行价格为 80 美元的期权的隐含波动率，则存在正偏态。 这可能是由于市场事件或对未来股价走势的预期而发生的。 了解隐含波动率偏斜对期权交易很有用，因为它可以洞察市场对未来股价走势的预期。
隐含波动率如何影响期权交易中的隐含波动率？
隐含波动率会对期权交易中的隐含波动率产生重大影响。 随着隐含波动率的增加，期权的价格通常也会上涨，因为投资者要求更高的溢价来承担期权的风险。 相反，随着隐含波动率下降，期权价格通常会下降，因为投资者要求较低的溢价。 了解隐含波动率如何影响期权价格在期权交易中很有用，因为它可以帮助交易者就买入或卖出哪些期权做出明智的决定。
股票和期权之间的隐含波动率有何不同？
股票和期权的隐含波动率可能不同，因为标的资产的波动率会影响期权的价格。 一般来说，波动率较高的股票将拥有隐含波动率较高的期权，因为投资者要求更高的溢价来承担期权的风险。 此外，个股期权的隐含波动率可能高于交易所交易基金或指数期权，因为个股的波动率更难预测。 了解这些差异在期权交易中可能很重要，因为它可以帮助交易者就买入或卖出哪些期权做出明智的决定。
隐含波动率如何用于风险管理？
隐含波动率是风险管理中的一个有用工具，因为它可以帮助交易者评估期权头寸的风险。 随着隐含波动率的增加，期权的价格通常也会上涨，从而使持有它们的成本更高。 这可能是交易者关闭期权头寸或调整风险管理策略的信号。 相反，随着隐含波动率下降，期权的价格通常会下降，从而降低持有它们的成本。 了解隐含波动率和期权价格之间的关系可用于风险管理，因为它可以帮助交易者就何时平仓或调整风险管理策略做出明智的决定。
结语
为了做出更好的交易决策，您应该在选择期权策略、到期月份或执行利率时考虑隐含波动率的影响。 您还可以采用一些基本的波动率预测原则。 这种专业知识将帮助您避免购买价格过高的期权和出售价格过低的期权。
隐含波动率期权常见问题
什么是好的期权隐含波动率？
对于美国市场，期权需要有大于 500 的交易量、大于 100 的持仓量、大于 0.10 的最后价格以及隐含波动率 大于60％.
隐含波动率对期权不利吗？
通常，当隐含波动率增加时，假设所有其他因素保持不变，期权的价格也会增加。 因此，当交易完成后隐含波动率增加时， 这对期权所有者有好处 对期权卖方不利。
您如何从 IV 粉碎中受益？
从 IV 粉碎中获利取决于购买选择 隐含波动率低. 这可能会稍早于公告，因为许多人将提前一周跟踪公司收益。 交易者应密切关注期权的历史波动率，并将 IV 与其历史估值进行比较。
收益后期权会更便宜吗？
出于同样的原因，多头期权策略将 随着波动性降低，通常会迅速贬值 （在收益报告之后）.16
