Chiến lược quyền chọn ghi nợ, trong đó bạn tính phí bảo hiểm trước, cũng tìm cách hưởng lợi từ điều này được gọi là chênh lệch lịch. Tùy chọn chênh lệch lịch có thể hữu ích trong môi trường ít biến động. Ngoài ra, nó có thể hữu ích nếu bạn tin rằng một cổ phiếu hoặc ETF có thể đi ngang trong ngắn hạn.
Dưới đây là những điều bạn nên biết về các tùy chọn chênh lệch lịch, lệnh gọi và đặt bao gồm các ý tưởng về thời điểm chênh lệch lịch có thể hữu ích, điểm lãi và lỗ (P&L) có thể xảy ra và rủi ro.
Spread Lịch là gì?
Chênh lệch lịch là một chiến lược quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai bao gồm việc thực hiện một vị thế mua và bán trên cùng một tài sản cơ bản với các ngày giao hàng khác nhau vào cùng một thời điểm.
Một tùy chọn chênh lệch lịch truyền thống sẽ bao gồm việc mua một hợp đồng dài hạn hơn và bán một tùy chọn ngắn hạn hơn với cùng một mức giá thực tế. Chênh lệch đường chéo xảy ra khi họ sử dụng hai mức giá thực tế riêng biệt cho mỗi tháng.
Chênh lệch lịch còn được gọi là chênh lệch liên giao, chênh lệch nội thị trường, chênh lệch thời gian và chênh lệch ngang.
Giải thích về chênh lệch lịch
Giao dịch spread theo lịch tiêu chuẩn đòi hỏi việc bán một quyền chọn (gọi là bán hoặc đặt) với ngày hết hạn gần như hết hạn. Nó cũng đòi hỏi phải mua đồng thời một quyền chọn (gọi hoặc bán) với ngày hết hạn dài hạn hơn. Cả hai đều thuộc cùng một loại và thường có cùng một mức giá thực tế.
- Bán thỏa thuận ngắn hạn /tùy chọn cuộc gọi.
- Mua quyền chọn mua / bán dài hạn hơn.
- Nó được ưu tiên, nhưng không cần thiết, đối với sự biến động ngụ ý ở mức thấp hơn.
Chênh lệch lịch đảo ngược là một vị thế nghịch đảo, liên quan đến việc mua một quyền chọn ngắn hạn. Nó cũng liên quan đến việc bán một quyền chọn dài hạn hơn trên cùng một bảo mật cơ bản.
Cân nhắc cụ thể
Trong một chiến lược trung lập về mặt định hướng, mục đích của việc trao đổi là thu lợi từ việc thời gian trôi qua và / hoặc cải thiện sự biến động ngụ ý.
Vì mục đích là thu lợi từ thời gian và sự không chắc chắn, giá thực hiện phải càng gần với giá của tài sản cơ bản càng tốt. Giao dịch tận dụng lợi thế của cách các quyền chọn ngắn hạn và dài hạn hoạt động khi thời gian và sự biến động thay đổi. Tất cả những điều khác đều bằng nhau, sự gia tăng mức độ biến động ngụ ý sẽ có lợi cho chiến lược này. Điều này là do các lựa chọn dài hạn dễ bị ảnh hưởng hơn bởi những thay đổi về độ biến động (vega cao hơn). Lưu ý là hai tùy chọn có thể và gần như chắc chắn sẽ giao dịch ở các mức biến động ngụ ý khác nhau.
Tất cả những điều khác đều bình đẳng, thời gian trôi qua sẽ có tác động tích cực đến chiến lược này khi bắt đầu giao dịch cho đến khi quyền chọn ngắn hạn hết hạn. Sau đó, chiến lược chỉ là một cuộc gọi dài với lợi nhuận giảm dần khi thời gian trôi qua. Nói chung, tốc độ giảm dần theo thời gian (theta) của một quyền chọn tăng khi ngày hết hạn của nó đến gần.
Tổn thất tối đa của chênh lệch lịch
Bởi vì đây là chênh lệch ghi nợ, khoản lỗ tối đa là giá mua của chiến lược. Quyền chọn đã bán sắp hết hạn. Do đó, nó có giá thấp hơn tùy chọn đã mua, dẫn đến ghi nợ hoặc chi phí ròng.
Giá tài sản cơ bản ổn định đến giảm nhẹ trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn ngắn hạn, tiếp theo là mức tăng mạnh cao hơn trong thời gian tồn tại của quyền chọn dài hạn, hoặc tăng mạnh trong biến động ngụ ý, sẽ là động thái thị trường lý tưởng để thu lợi nhuận .
Lợi ích tối đa sẽ xảy ra khi quyền chọn sắp hết hạn khi tài sản cơ bản bằng hoặc thấp hơn một chút so với giá thực tế của quyền chọn sắp hết hạn. Tùy chọn hết hạn sẽ có giá trị nội tại nếu tài sản có giá trị cao hơn. Khi quyền chọn mua ngắn hạn hết hiệu lực, nhà giao dịch chỉ có một vị thế mua dài hạn đơn giản mà không có mức trần lợi ích.
Về cơ bản, một nhà giao dịch có quan điểm tăng giá dài hạn sẽ giảm chi phí mua một quyền chọn mua dài hạn hơn.
Đọc thêm: CHIẾN LƯỢC CUỘC GỌI ĐƯỢC BẢO HIỂM: 2021 Hơn 7 chiến lược tốt nhất để mở rộng quy mô bất kỳ điều kiện giao dịch nào (Cập nhật)
Ví dụ về Spread lịch
Giả định Exxon Mobile (XOM) cổ phiếu đang giao dịch ở mức 89.05 đô la vào giữa tháng XNUMX, bạn sẽ tham gia vào lịch trải nghiệm:
- Bán lệnh gọi tháng 1989 năm 0.97 với giá $ 97 ($ XNUMX cho mỗi hợp đồng).
- Mua quyền chọn mua vào ngày 89 tháng 2.22 với giá 222 đô la (XNUMX đô la cho một hợp đồng).
- Do đó, chi phí ròng của chênh lệch (ghi nợ) là (2.22 - 0.97) 1.25 đô la (hoặc 125 đô la cho một lần chênh lệch).
Mức chênh lệch lịch này sẽ mang lại hiệu quả cao nhất nếu cổ phiếu XOM vẫn tương đối ổn định trước khi quyền chọn tháng Hai hết hạn. Do đó, nó cho phép nhà giao dịch kiếm được phí bảo hiểm quyền chọn. Trận lượt về sẽ có lợi nếu cổ phiếu tăng trong khoảng thời gian từ đó đến ngày hết hạn tháng Ba. Sự thay đổi hoàn hảo của thị trường vì lợi nhuận là giá sẽ biến động nhiều hơn trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa tăng trưởng tổng thể, chỉ đóng cửa dưới 95 vào cuối tháng Hai. Điều này khiến hợp đồng quyền chọn tháng Hai hết hạn vô giá trị đồng thời cho phép nhà giao dịch hưởng lợi từ việc tăng giá trước khi hết hạn tháng Ba.
Quyền chọn bán sắp hết hạn và do đó có giá thấp hơn quyền chọn đã mua. Do đó, điều này dẫn đến ghi nợ hoặc lỗ ròng. Trong trường hợp này, nhà giao dịch hy vọng sẽ thu được lợi nhuận từ việc tăng giá (lên đến nhưng không vượt quá 95 đô la) giữa thời điểm mua và ngày hết hạn vào tháng Hai.
Cần lưu ý rằng nếu nhà giao dịch thực sự đã mua hết hạn tháng 222, chi phí sẽ là $ 125; tuy nhiên, bằng cách sử dụng mức chênh lệch này, chi phí để thực hiện và duy trì giao dịch này chỉ là $ XNUMX, khiến giao dịch trở thành một trong những giao dịch có lợi nhuận lớn hơn và rủi ro thấp hơn. Chiến lược chênh lệch lịch sẽ được hưởng lợi từ xu hướng thị trường trung tính, tăng hoặc giảm, tùy thuộc vào giá thực tế và hình thức hợp đồng được sử dụng.
Lịch cuộc gọi
Khi bạn chạy trải rộng lịch với các cuộc gọi, bạn bán và mua một cuộc gọi với cùng một mức giá thực hiện, nhưng cuộc gọi bạn mua hết hạn sau cuộc gọi bạn bán. Khi sắp hết hạn, bạn đang tận dụng lợi thế của thời gian giảm dần trong cuộc gọi tháng trước (ngắn hạn). Bạn muốn mua lại cuộc gọi ngắn hạn mà không phải trả gì ngay trước khi hết hạn tháng trước. Đồng thời, bạn sẽ bán cuộc gọi cuối tháng để đóng cửa. Cuộc gọi cuối tháng nên lý tưởng vẫn có giá trị thời gian đáng kể.
Nếu bạn mong đợi ít thay đổi trong cổ phiếu, hãy tạo trải nghiệm lịch của bạn bằng các cuộc gọi thu tiền. Sử dụng các lệnh gọi ngoài tiền nếu bạn hơi lạc quan. Điều này sẽ dẫn đến khoản đầu tư ban đầu thấp hơn.
Vì giá thực hiện cho các tùy chọn tháng trước và tháng sau là như nhau, bạn không thể nắm bắt bất kỳ giá trị nội tại nào trên các tùy chọn. Nó chỉ ghi lại giá trị thời gian. Tuy nhiên, khi các cuộc gọi trở nên sâu sắc hoặc cạn kiệt, giá trị thời gian bắt đầu mất dần. Quyền chọn trả tiền tối ưu hóa giá trị thời gian, do đó, giá cổ phiếu phải duy trì càng gần mức A càng tốt.
Chiến lược
Tôi sẽ sử dụng lịch một tháng để làm ví dụ cho Playbook này. Xin lưu ý rằng có thể có các khoảng thời gian khác nhau. Nếu bạn dự định sử dụng khoảng thời gian hơn một tháng giữa các tùy chọn tháng trước và tháng sau, bạn phải quen thuộc với cơ chế di chuyển một vị trí tùy chọn.
- Bán cuộc gọi với giá thực sự A (sắp hết hạn - “trước tháng”).
- Mua cuộc gọi với giá ưu đãi A (hết hạn sau một tháng - “tháng trước”).
- Nói chung, cổ phiếu sẽ ở mức hoặc gần điểm A.
LƯU Ý:
Mức độ kiến thức cần thiết cho giao dịch này là đáng kể vì bạn đang giao dịch với các tùy chọn hết hạn vào các ngày khác nhau. Bạn đang dự đoán biến động tối thiểu của cổ phiếu trong một khung thời gian cụ thể. Có thể tính gần đúng điểm hòa vốn, nhưng có quá nhiều biến số để đưa ra công thức chính xác.
Bởi vì có hai ngày hết hạn cho các tùy chọn trong phạm vi lịch, bạn sử dụng mô hình định giá để “ước tính” giá trị của cuộc gọi tháng trước sẽ là bao nhiêu khi cuộc gọi tháng trước hết hạn. Máy tính lãi + lỗ của Ally Invest có thể giúp bạn về vấn đề này. Nhưng hãy nhớ rằng, Máy tính lãi + lỗ giả định rằng tất cả các biến số khác, chẳng hạn như biến động ngụ ý, lãi suất, v.v., không đổi trong suốt thời gian giao dịch - và chúng có thể không hoạt động theo cách đó trong thực tế.
Bạn muốn giá cổ phiếu ở mức A khi quyền chọn trả trước hết hạn.
Lợi ích tiềm năng được giới hạn trong phí bảo hiểm kiếm được cho cuộc gọi tháng trước trừ đi chi phí mua lại cuộc gọi tháng trước, trừ đi khoản ghi nợ ròng được tính để xác định vị trí.
Giới hạn đối với khoản ghi nợ ròng được tính để phát triển sàn giao dịch.
LƯU Ý:
Bạn không thể đo lường chính xác rủi ro khi bắt đầu chiến lược này, vì nó phụ thuộc vào cách hoạt động của cuộc gọi cuối tháng.
Sau khi giao dịch được thanh toán, không cần ký quỹ bổ sung nếu vị thế được đóng khi hết hạn của tùy chọn tháng trước.
Đối với kỹ thuật này, thời gian phân rã chính là người bạn đời của bạn. Vì thời gian giảm dần khi gần hết hạn, cuộc gọi tháng trước sẽ mất giá nhanh hơn cuộc gọi tháng sau.
Sau khi phát triển chiến lược, mặc dù bạn không muốn cổ phiếu biến động nhiều, nhưng tốt hơn hết bạn nên làm nếu sự biến động ngụ ý tăng lên gần với thời điểm hết hạn của tháng trước. Điều đó sẽ khiến giá cuộc gọi tháng trước tăng lên trong khi tác động rất ít đến giá của quyền chọn tháng trước. (Gần hết hạn, hầu như không có bất kỳ giá trị thời gian nào để xảy ra sự không chắc chắn ngụ ý.)
Ngày hết hạn lý tưởng cho chênh lệch lịch là gì?
Ngày hết hạn lý tưởng cho chênh lệch lịch được xác định dựa trên mục tiêu của giao dịch và điều kiện thị trường. Mục tiêu thường là kiếm lợi nhuận từ sự phân rã theo thời gian, vì vậy nên chọn ngày hết hạn dựa trên tốc độ phân rã dự kiến.
Một tờ lịch có thể được sử dụng ở bất kỳ thị trường nào?
Chênh lệch lịch có thể được sử dụng ở bất kỳ thị trường nào cung cấp quyền chọn, bao gồm cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa và tiền tệ.
Làm thế nào để bạn quản lý rủi ro trong một lịch lây lan?
Rủi ro trong chênh lệch lịch được quản lý bằng cách giới hạn số vốn đầu tư vào giao dịch và bằng cách sử dụng các lệnh cắt lỗ để hạn chế tổn thất tiềm ẩn.
Phần thưởng tiềm năng của một sự lây lan lịch là gì?
Phần thưởng tiềm năng của chênh lệch lịch được xác định bởi sự khác biệt về tốc độ phân rã giữa hai quyền chọn, cũng như giá của chính các quyền chọn đó.
Tác động của biến động ngụ ý đối với chênh lệch lịch là gì?
Độ biến động ngụ ý có thể có tác động đáng kể đến chênh lệch lịch, vì nó ảnh hưởng đến giá của các quyền chọn và tốc độ giảm dần theo thời gian.
Làm thế nào để bạn chọn các tùy chọn phù hợp cho trải rộng lịch?
Các tùy chọn phù hợp cho chênh lệch lịch được chọn dựa trên điều kiện thị trường, mục tiêu của giao dịch và tốc độ phân rã theo thời gian dự kiến.
Có thể sử dụng chênh lệch lịch như một chiến lược đầu tư dài hạn không?
Chênh lệch lịch có thể được sử dụng như một chiến lược đầu tư dài hạn, nhưng nó thường phù hợp hơn cho các giao dịch ngắn hạn hoặc trung hạn.
Kết luận
Trải lịch có thể hiệu quả trong môi trường ít biến động. Ngoài ra, nó có thể hữu ích nếu bạn tin rằng giá cơ bản sẽ giao dịch trong một phạm vi giao dịch hẹp trong thời gian tới. Thoạt đầu, công việc hậu cần của việc thiết lập và sắp xếp lịch có vẻ khó khăn. Tuy nhiên, khi bạn chia chúng thành các phần và quyết định riêng lẻ, bạn có thể cân nhắc ủng hộ chiến lược này, đặc biệt là trong các thị trường ít biến động, xoay vòng.
- CHIẾN LƯỢC CUỘC GỌI ĐƯỢC BẢO HIỂM: 2021 Hơn 7 chiến lược tốt nhất để mở rộng quy mô bất kỳ điều kiện giao dịch nào (Cập nhật)
- Tổng quan về quyền chọn bán với quyền chọn bán với các ví dụ về giao dịch quyền chọn
- MUA MỘT LỰA CHỌN PUT: Tất cả những gì bạn nên biết với các ví dụ
- PUT OPTIONS: Cách giao dịch quyền chọn bán trong các bước đơn giản
- VIẾT CUỘC GỌI ĐƯỢC BAO NHIÊU: Cách Viết Một Cuộc Gọi Được Bao Gồm Hiệu Quả Với Ví Dụ (Cập Nhật)
