Загалом, інвестори шукають компанії з низьким мультиплікатором власного капіталу, оскільки це вказує на те, що компанія фінансує придбання активів з більшим власним капіталом і меншим боргом. Компанії з високим борговим навантаженням можуть бути фінансово ризикованими. Це особливо вірно, якщо компанія починає боротися за створення грошових потоків від операційної діяльності (CFO), необхідних для погашення боргу та пов’язаних з ними витрат на обслуговування, таких як відсотки та комісійні. Тож читайте далі, щоб дізнатися про те, як розрахувати коефіцієнт власного капіталу та формулу.
Що таке коефіцієнт акціонерного капіталу (EM)?
Коефіцієнт акціонерного капіталу є ключовим фінансовим показником, який вимірює рівень боргового фінансування компанії. Іншими словами, це відношення «Загальних активів» до «Акціонерного капіталу». Якщо коефіцієнт власного капіталу дорівнює 5, це означає, що інвестиції в загальні активи в 5 разів перевищують інвестиції акціонерів. Навпаки, це означає, що у загальному фінансуванні активів 1 частина становить власний капітал, а 4 частини — борг.
Формула власного капіталу
Формула мультиплікатора власного капіталу виглядає так:
Загальні активи / звичайний акціонерний капітал = коефіцієнт власного капіталу
В цьому випадку,
- Сукупні активи: Загальні активи – це всі активи компанії або загальна частина активів балансу компанії. З боку зобов’язань покриваються загальні всі зобов’язання та власний капітал, щоб отримати загальну суму активів.
- Простий акціонерний капітал: Це стосується виключно активів звичайних акціонерів. Зауважте, що привілейовані акції не є частиною цього. Тому причина не включати привілейовану акцію полягає в тому, що це фіксовані зобов’язання.
Як розрахувати коефіцієнт власного капіталу
Давайте розглянемо приклад, щоб краще зрозуміти, як розрахувати коефіцієнт власного капіталу:
Припустимо,
- Загальні активи компанії становлять 100 мільйонів доларів.
- Власний капітал звичайних акціонерів = 20 мільйонів доларів
- Привілейована акція = десять мільйонів доларів
Формула мультиплікатора власного капіталу виглядає так:
Загальні активи / звичайний акціонерний капітал = 100 / 20 = 5.
Отримуємо множник п’ять. Простіше кажучи, сукупні активи в п’ять разів перевищують загальний акціонерний капітал.
Аналіз та інтерпретація
Для ведення бізнесу необхідна покупка активів. Тож ви можете зробити це двома способами: за допомогою боргу або власного капіталу. Коефіцієнт 5 разів означає, що загальні активи в 5 разів перевищують власний капітал. Іншими словами, п’ята частина активів фінансується за рахунок власного капіталу, а решта чотирьох п’ятих – за рахунок боргових зобов’язань. У відсотковому співвідношенні 20% (1/5) фінансується власним капіталом, тоді як 80% (4/5) фінансується заборгованістю.
Крім того, наша свідомість постійно допитується щодо того, щоб класифікувати все як добре чи погане. Але перш ніж перейти до того, чи є кратне 5 хорошим чи поганим, важливо зрозуміти, що порівняння можливе з двома пунктами – «Галузеві стандарти» та «Власне минуле множинне».
Вимоги галузі
Якщо коефіцієнт більше, ніж у конкурентів компанії на ринку, справедливо вважати, що компанія має більші важелі впливу.
Володіти минулими множинами
Порівняння нашого множника з нашим попереднім кратним дасть нам лише шаблон. Якщо ця тенденція збережеться, це може викликати занепокоєння для фінансових менеджерів, тому що у міру зростання частки боргу подальші боргові позики ускладнюються. Отже, якщо за збільшенням та ефективним використанням активів не послідує адекватна прибутковість, бізнес зіткнеться з фінансовими труднощами.
Використання коефіцієнта власного капіталу для розрахунку коефіцієнта заборгованості
Ми також можемо використовувати коефіцієнт заборгованості та мультиплікатор власного капіталу для розрахунку суми боргу компанії. Компанії фінансують свої інвестиції за рахунок боргових і власних коштів, які слугують основою для обох формул. Загальний капітал дорівнює сумі загального боргу та загального власного капіталу.
Коефіцієнт боргу – це відсоток активів компанії, які фінансуються за рахунок боргу. Ми можемо виміряти це таким чином, використовуючи формулу множника власного капіталу:
Загальний борг / Загальні активи = Коефіцієнт боргу
На прикладі компанії ABC ми можемо розрахувати коефіцієнт боргу таким чином:
Коефіцієнт боргу = 200,000 1,000,000/0.2 20 XNUMX = XNUMX або XNUMX%
Ми також можемо використовувати коефіцієнт власного капіталу для розрахунку рівня боргу компанії за такою формулою:
Співвідношення заборгованості до власного капіталу = 1 – (1/Коефіцієнт власного капіталу)
Коефіцієнт боргу = 1 – (1/1.25) = 1 – (0.8) = 0.2, або 20%
Аналіз компанії DuPont
DuPont Analysis — це інструмент фінансової оцінки, розроблений корпорацією DuPont для цілей внутрішньої перевірки. Він був розроблений у 1920-х роках керівництвом DuPont Corporation для кількісної оцінки прибутковості компанії. Модель DuPont поділяє рентабельність власного капіталу (ROE) на три компоненти: маржа чистого прибутку, оборотність активів і мультиплікатор власного капіталу. Таким чином, ROE є показником чистого прибутку компанії, отриманого її акціонерами. Оскільки значення ROE з часом зростає, аналіз DuPont визначає, яка частина коригування пов’язана з фінансовим левериджем. Крім того, будь-які зміни значення мультиплікатора власного капіталу призводять до зміни значення ROE. Формула ROE виглядає так:
ROE = маржа чистого прибутку x оборотність загальних активів x коефіцієнт фінансового левериджу
or
ROE = [Чистий прибуток / Продажі] x [Продажі / Середні загальні активи] x [Середні загальні активи / Середній акціонерний капітал] x [Середні загальні активи / Середній акціонерний капітал]
Зв'язок між ROE та EM
У наведеній вище формулі існує чіткий зв’язок між ROE та мультиплікатором власного капіталу. Будь-яке підвищення значення мультиплікатора власного капіталу підвищує ROE. Високий мультиплікатор власного капіталу вказує на те, що компанія отримує більше важелів у своїй структурі капіталу, маючи при цьому нижчу загальну вартість капіталу.
Переваги та недоліки мультиплікатора власного капіталу
І вища, і нижча ЕМ можуть мати переваги і недоліки.
Великий ЕМ
Внаслідок високої частки боргу в структурі капіталу можуть виникнути такі проблеми:
- Вищий рівень боргу свідчить про вищий ризик неплатоспроможності. Якщо прибуток падає за будь-яких умов, зростає ймовірність невиконання фінансових та інших зобов’язань.
- Оскільки заборгованість вже має значне кредитне плече, позичати більше боргу стає важко.
Знижена ЕМ
Нижчий EM, з іншого боку, може свідчити про неефективність у створенні вартості для акціонерів за допомогою податкових пільг через леверидж.
Ідеальний EM
Не може бути ідеального мультиплікатора власного капіталу. Це має бути частиною загального плану компанії. Це може сильно відрізнятися залежно від галузі та інших факторів, таких як наявність боргу, розмір проекту тощо.
Проблеми з метрикою мультиплікатора власного капіталу
Певні проблеми можуть зашкодити використанню мультиплікатора власного капіталу для дослідження. Тому слід вжити запобіжних заходів.
Амортизація збільшується
В результаті загальні активи відображаються меншим числом, а показник спотворюється.
Дефіцит оборотного капіталу
Оскільки поняття боргу в цьому контексті охоплює всі зобов'язання, в тому числі кредиторську заборгованість. Як наслідок, у разі негативного оборотного капіталу виникають активи, які фінансуються за рахунок капітал що не має витрат. Загальні тлумачення тут невдалі.
Прибуткові фінанси
Високоприбуткові підприємства можуть не виплачувати великі дивіденди акціонерам і використовувати прибутки для фінансування більшості своїх активів. Отже, показник не має значення.
Сезонне підприємство
Сезонні підприємства зазвичай роблять більшість свого бізнесу протягом одного кварталу року, скажімо, 1 квартал. Таким чином, мультиплікатори власного капіталу для першого та третього кварталів дадуть різні результати для показника.
Приклад мультиплікатора власного капіталу
Припустимо, що ABC має 10 мільйонів доларів чистих активів і 2 мільйони доларів акціонерного капіталу. Коефіцієнт власного капіталу становить 5 (10 мільйонів доларів США, 2 мільйони доларів). Це говорить про те, що компанія ABC використовує власний капітал для фінансування 20% своїх активів і борг для фінансування решти 80%.
З іншого боку, бізнес DEF, який працює в тій же галузі, що й компанія ABC, має загальні активи в 20 мільйонів доларів США і власний капітал у 10 мільйонів доларів. Він має 2 коефіцієнт власного капіталу (20 мільйонів доларів США x 10 мільйонів доларів). Це говорить про те, що компанія DEF використовує власний капітал для фінансування половини своїх активів і борг для фінансування іншої половини.
Бізнес ABC має вищий мультиплікатор власного капіталу, ніж компанія DEF, що означає, що ABC використовує більше кредитного важеля для фінансування придбання активів. Нижчий коефіцієнт власного капіталу є кращим, оскільки це означає, що бізнес несе менше боргів для придбання нерухомості. У цій ситуації віддадуть перевагу компанії DEF над компанією ABC, тому що вона заборгує менше грошей і, отже, несе менше ризик.
Яка різниця між мультиплікатором власного капіталу та співвідношенням боргу до власного капіталу?
Мультиплікатор власного капіталу вимірює загальний леверидж компанії, тоді як співвідношення боргу до власного капіталу вимірює пропорцію боргу до власного капіталу, що використовується для фінансування діяльності компанії.
Як мультиплікатор власного капіталу порівнюється з іншими фінансовими показниками?
Мультиплікатор власного капіталу слід порівнювати з іншими фінансовими коефіцієнтами, такими як співвідношення боргу до власного капіталу, рентабельність власного капіталу та коефіцієнт покриття відсотків, щоб отримати повне розуміння фінансового стану компанії.
Як мультиплікатор власного капіталу залежить від галузі?
Мультиплікатор власного капіталу може значно відрізнятися залежно від галузі залежно від таких факторів, як рівень конкуренції, регулювання та вимоги до капіталу.
Як мультиплікатор власного капіталу змінюється з часом для компанії?
Мультиплікатор власного капіталу може змінюватися з часом для компанії залежно від таких факторів, як темпи її зростання, боргове фінансування та управління активами.
Що таке історичний середній мультиплікатор власного капіталу для компаній?
Історичний середній мультиплікатор власного капіталу для компаній різниться залежно від галузі, але зазвичай він становить від 1 до 2.
Як компанія може покращити свій мультиплікатор власного капіталу?
Компанія може покращити свій мультиплікатор власного капіталу, зменшивши свій борг, збільшивши свій власний капітал або обидва разом.
Які обмеження мультиплікатора власного капіталу?
Мультиплікатор власного капіталу є корисним інструментом для розуміння левериджу компанії, але він має кілька обмежень, зокрема те, що він не враховує якість або ризик активів компанії, або умови її боргу.
Як мультиплікатор власного капіталу впливає на здатність компанії залучати капітал?
Високий мультиплікатор власного капіталу може вплинути на здатність компанії залучати капітал, оскільки кредитори та інвестори можуть розглядати це як ознаку більшого ризику та з меншою ймовірністю нададуть фінансування.
Особливі зауваження
Високий мультиплікатор власного капіталу не обов’язково означає вищий інвестиційний ризик для певних фірм. Тому інтенсивне використання боргу може бути частиною успішного інвестиційного плану, який допомагає компанії купувати активи за нижчою ціною. Це у випадку, якщо корпорація визначає, що заборгованість як варіант фінансування є менш дорогою, ніж випуск акцій.
Якщо компанія розумно використала свої активи і отримує прибуток, достатній для погашення боргу, то заборгованість може бути хорошою стратегією. Однак такий підхід наражає компанію на можливість непередбаченого зменшення прибутків, що може ускладнити погашення боргу.
Крім того, низький мультиплікатор власного капіталу не завжди є хорошим знаком для фірми. У певних ситуаціях це може свідчити про те, що компанія не змогла знайти кредиторів, готових позичити їй гроші.
Поширені запитання про мультиплікатор акцій
Високий коефіцієнт власного капіталу – це добре чи погано?
Investopedia: Краще мати низький мультиплікатор власного капіталу тому що компанія використовує менше боргів для фінансування своїх активів. Чим вище коефіцієнт власного капіталу компанії, тим вище її відношення боргу (зобов’язання до активів), оскільки коефіцієнт боргу дорівнює одиниці мінус коефіцієнт, обернений коефіцієнтом власного капіталу.
Що говорить нам мультиплікатор власного капіталу?
Коефіцієнт власного капіталу становить a індикатор ризику, який вимірює частину активів компанії, яка фінансується за рахунок акціонерного капіталу, а не за рахунок боргу. … Як правило, високий мультиплікатор власного капіталу вказує на те, що компанія використовує велику суму боргу для фінансування активів.
Що таке мультиплікатор акцій?
Мультиплікатор прибутку формує поточну ціну акцій компанії з точки зору прибутку компанії на акцію (EPS) акцій. … Мультиплікатор прибутку може допомогти інвесторам визначити, наскільки дорогою є поточна ціна акції відносно прибутку компанії на акцію цієї акції.
Як можна покращити коефіцієнт мультиплікатора власного капіталу?
Компанія може підвищити рентабельність власного капіталу кількома способами, але ось п’ять найпоширеніших.
- Використовуйте більше фінансових важелів. Компанії можуть фінансувати себе за рахунок позикового та власного капіталу. …
- Збільшити прибуток. …
- Поліпшити оборотність активів. …
- Роздайте незадіяні гроші. …
- Зниження податків
