Anlaması ve yatırım yapması daha kolay olan iki kalem örneği, hisse senetleri ve tahvillerdir. Bununla birlikte, yatırım bankaları, risk profillerini azaltmak ve kurumsal yatırımcılara çeşitlendirilmiş bir borç ürünü sunmak için teminatlı kredi yükümlülüğü (CLO) olarak bilinen bir finansal araç oluşturur. Bu yazımızda “CDO”nun anlamını, çalışmasının ne anlama geldiğini ve sentetik kısmını tanımlayacağız.
Cdo Nedir?
Bir tür yapılandırılmış varlık olan teminatlandırılmış borç yükümlülüğü (CDO), çeşitli finansal araçlara bağlı olarak bir dizi getiri ve risk içeren sabit getirili menkul kıymetler sağlar. Kaldıraçlı satın almalar için finansman da dahil olmak üzere CDO satışlarındaki son artış nedeniyle, artık CDO'ları desteklemek için kullanılan araçlardan daha yüksek kredi notuna sahip menkul kıymetler ihraç etmek mümkün. Kredi vadesinin sonunda, teminatlandırılmış borç yükümlülüğü (CDO) sahibi, orijinal borçluya ödünç verilen paraların iadesini talep edebilir. Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar), bir CDO'nun fiyatı (en azından potansiyel olarak) başka bir varlığın fiyatına bağlı olduğundan, bir tür türev enstrümandır.
Teminatlandırılmış Borç Yükümlülüğünün Yapısı
Tarihsel olarak, teminatlandırılmış borç yükümlülükleri için temel alınan varlıklar arasında banka kredileri, şirket tahvilleri ve devlet tahvilleri yer almıştır. Bir CDO, çok sayıda teminatlandırılmış borç yükümlülüğünden elde edilen geliri, öncelik verilen bir CDO varlığı grubuna dağıtır.
Öz sermayeye benzer şekilde, kıdemli bir CDO teminatı, bir ara CDO'dan (imtiyazlı hisse senedi ve adi hisse senedi) önce ödenir. İlk CDO'lar, nakit akışı CDO'ları oldukları için bir fon yöneticisi tarafından aktif olarak yönetilmedi. Bununla birlikte, 2000'lerin ortalarında, 2008 durgunluğuna giden yolda, CDO'ların çoğunluğunu piyasaya sürülen CDO'lar oluşturuyordu. Bir fon yöneticisi aktif olarak CDO'ları yönetti.
İpoteğe Dayalı Teminatlandırılmış Borç Yükümlülüğü
İpoteklerle desteklenen bir CDO, değişen miktarlarda bir dizi farklı ipotek tahviline sahiptir. Yüzlerce farklı ipotek tahvilinin parçaları genellikle ipotek destekli bir CDO'ya dahil edilir. Daha sonra binlerce farklı ipotek birleştirilerek ipotek tahvilleri yaratıldı. Mortgage destekli bir CDO'nun birden fazla ipotek tahvili arasında yayılmasının, küçük ölçekli bir konut çöküşü tehlikesini azalttığına inanılıyor.
Mortgage destekli bir CDO, 2008 mali krizinden önce en güvenli yatırım seçeneklerinden biri olarak görülüyordu. Ancak bu CDO'lar, dünya çapında bir konut piyasası sistemik çöküşüne karşı özellikle hassastı. Emlak değerleri 2007 ve 2008 yılları arasında küresel olarak azaldı.
CMO'larla İlişkili Riskler
CMO'lar tıpkı diğerleri gibi bir yatırımdır. Bu risk, geçmiş piyasa düşüşlerinde şimdi olduğundan daha yaygındı. CMO'lardaki yatırımcılar, aynı zamanda konut balonuyla sonuçlanan 2008 mali krizinin bir sonucu olarak son derece yüksek riske maruz kaldılar. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, CMO piyasaları, diğer menkul kıymetler ve yatırımlarla ilgili bazı riskleri azaltmak için 2016'da değişiklikler yaptı. Değişikliklere rağmen, CMO'larla ilgili belirli tehlikeler var. Ve yatırım yapmaya başlamadan önce, bu riskleri anlamak çok önemlidir. CMO'lara yatırım yaparken aşağıdaki yaygın risklerin farkında olmalısınız:
1. Ön ödeme
CMO'lardan elde edilen kazançlar ipotek faizine dayalıdır. Konut kredisi ön ödeme oranı yüksekse, bir dilimin üretmesi beklenen faiz daha düşük olabilir. Beklenen faiz oranları düşerse, yatırımcılar CMO menkul kıymetlerinden eskisi kadar faydalanamayabilir.
2. Varsayılan
Ev sahipleri ipotek ödemelerini zamanında yapmadığında, temerrüde düşerler. Düşük ipotek ödemelerinin bir sonucu olarak dilimde daha az kar ve gelir olacak, bu da yatırımcıların daha az kazanmasına ve hatta para kaybetmesine neden olabilir.
3. Faiz Oranı
CMO fiyatları piyasa oranlarından etkilenir. Daha yüksek faiz oranları fiyat artışlarına neden olabilirken, oranlar yükseldiğinde CMO maliyetleri genellikle düşer. Belirli bir anda bir CMO satın alır veya satarsanız, bu pazar alışverişi tehlikeli olabilir.
4. Market
Sunulan CMO menkul kıymetlerinin türleri ve değerleri konut piyasasından etkilenir.
5. Uzantı
Konut sahiplerinin COVID-19 salgını sırasında ortaya çıkan kredi ödemelerini erteleyebilme kapasiteleri nedeniyle, yatırımcılar daha uzun süre riske maruz kalmaktadır. Bir dilimdeki birden fazla ipotek altı ay uzatılırsa, yatırımcılar para kaybedebilir veya varlığın tam vadesine ulaşamayabilir.
Bir Cdo Nasıl Çalışır?
Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO), önceden satın alınan kredileri borç ödemeleriyle desteklenen yepyeni finansal ürünler olarak yeniden paketleyerek ve satarak çalışır. CDO, ilk operasyonlarını finanse etmek için önemli bir yatırımdan bir “depo kredisine” ihtiyaç duyarak çalışacaktır. Daha sonra ödünç alınan fonları kullanarak borç verenlerden borç yükümlülüklerini satın alır. Bank of America size %5,000 faizle 10 $'lık beş yıllık bir kredi verdiyse, onu satabilirsiniz. Şimdi kredi ödemelerini yapmalısınız.
CDO, üzerinde çalışmak için portföyünde bu kredilerden önemli miktarda bulunduktan sonra, bu borçları yeni borç ihracını finanse etmek için varlık olarak kullanabilir. CDO'nun halihazırda sahip olduğu dayanak varlıklar, yarattığı finansal menkul kıymetler için teminat görevi görecektir. CDO dilimleri için bu varlığa dayalı menkul kıymetler (ABS'ler) uygun ödeme koşulları sunar. Bu varlıklar genellikle emeklilik fonları, koruma fonları, yatırım bankaları, sigorta şirketleri ve diğer finansal kuruluşlar tarafından satın alınır.
CDO yeni borç satın alır ve depo kredisini gelir bu ABS'lerin satışından. CDO yöneticisi, büyüme döneminde elde ettiği nakit akışı ile yeni borçlar satın alıyor. Genişletme süresi sona erer ve geri ödeme süresi belirli bir anda başlar. CDO'nun orijinal finansmanı sağlayan borçlulardan aldığı gelir, geri ödeme süresi boyunca menkul kıymetlerin geri ödenmesi üzerinde çalışmak için kullanılır. Temel kredilerden yapılan ilk ödemeler, CDO'nun kıdemli dilimine gider. Alt dilimler, üst düzey geri ödendikten sonra yeterli nakit varsa ödenir. Hâlâ para varsa, yüksek verimli ara dilim daha sonra daha büyük bir yatırım getirisi elde edecektir. Tüm ABS'ler iade edilirse, CDO'nun en küçük ve en riskli özkaynak dilimi parayı elinde tutacak.
Sentetik Cdo
Sentetik bir CDO'nun temel havuzu, geleneksel bir CDO'nun aksine, kredi temerrüt takasları (CDS), CLN ve diğer finansal araçlar gibi türevlerden oluşur. Bu nedenle, sentetik bir CDO bir kredi türevi olarak görülür. Bir varlık portföyünün kredi riskinin ticareti için popüler araçlardır.
Sentetik Cdo'nun Özellikleri
Dayanak varlıkların gerçek bir mülkiyet devrini veya ayrı bir tüzel kişiliğe gerçek satışını içeren geleneksel nakit akışı anlaşmalarının aksine, dayanak varlıkların kredi riskinin işlemin yaratıcısından başkasına devredilmesi için sentetik bir menkul kıymetleştirme yapısı yapılır. yatırımcıların kredi türev araçları aracılığıyla Kredi riski doğrudan veya bir SPV aracılığıyla aktarılabilir. Bu tekniğin temel amacı risk transferidir, kaynağın bilançosundan dayanak veya referans varlıkları çıkarmak zorunda değildir.
Belirli bir referans menkul kıymet grubunun olası temerrüdü üzerine kredi temerrüt takas sigortası için ödenen primler, sentetik bir CDO'nun fiyatını ve nakit akışını hesaplamak için kullanılır. Temerrüt riskini kontrol eden referans menkul kıymetlerin yatırımcıları veya sahipleri, sigorta satın alan karşı taraflar olabilir.
Sentetik Cdo ile Motivasyon
Sentetik CDO'ların çıkarılması ekonomik olarak faydalı olabilir. Sentetik anlaşmalar, yaratıcılar için daha ucuzdur çünkü kredi temerrüt takasları kullanıldığında sponsorlar bir baz puan maliyeti ödemek zorundadır. Nakit bir CDO yapısında sponsora maliyeti, gösterge getiri artı temerrüt takas priminden daha pahalı olan kredi marjı olacaktır. Gerçek bir varlık havuzu gerektirmedikleri için, sentetik CDO'ların kurulumu nakit CDO'lardan daha kolaydır. Bazen dayanak menkul kıymetlerin performansı üzerine bir bahis olarak anılırlar.
Dayanak varlıkların kapitalizasyonunda orantılı bir artış olmadan bu işlemlerin miktarı artabilse de, sentetik CDO'lar hisse senedi fiyatlarında önemli bir artışa veya bir "borsa balonuna" neden olma potansiyeline sahiptir. Sentetik CDO'ların 2008 mali krizi üzerinde büyük etkisi oldu.
Sentetik CDO Hakkında Anlamanız Gerekenler.
Nakit olmayan türevlerin, sentetik CDO'dan karlı bir şekilde yararlanmak için kullanılabileceği düşünülmektedir. Diğer CDO'lar gibi, bunlar da genellikle ne kadar riskli olduklarına bağlı olarak kredi kanallarına ayrılırlar. Kredi temerrüt swap primlerinden elde edilen nakit akışı faturaların ödenmesinde kullanılmaktadır. Tüm CDO yatırımcılarına ödeyecek yeterli para olmadığında, en düşük dilimdeki yatırımcılar ilk önce zarar görür. Sentetik CDO'ların kar potansiyeli oldukça önemli olmasına rağmen, ödeme gecikmelerinden yalnızca alıcılar sorumludur.
CMO ve Cdo Arasındaki Fark Nedir?
Yapılandırılmış Finans Kategorisi, Yatırım Bankasını oluşturan çeşitli ürün kategorilerinden biridir. Pahalı varlıklarla ilgili büyük riskleri azaltmak için tasarlanmış karmaşık bir finansman yöntemidir. Bu enstrümanlar, risk tolerans seviyelerine bağlı olarak yatırımcının özel gereksinimlerini karşılamak için değiştirilebilen çeşitli yapılandırılabilir varlıklar içerir.
Pazarlama Müdürü:
Diğer bir adı da teminatlandırılmış ipotek yükümlülüğü veya CMO'dur. Bir yükümlülük, birleştirilmiş ve yatırım olarak sunulan bir grup ipotek olarak tanımlanan ipoteğe dayalı menkul kıymetin belirli bir türüdür. Tek bir ipotek veya bir grup tek ipotek, bu sabit getirili enstrümanlar için teminat görevi görür. İlgili anlamlarının nasıl farklı olduğunu keşfetmek için sırayla her birini inceleyelim.
CDO:
Teminatlı borç yükümlülüğü olarak bilinen türevin değeri, dayanak varlığa bağlıdır. Bu karmaşık finansal işlemi destekleyen bir kredi havuzuna ve diğer varlıklara erişim, kurumsal yatırımcılara açıktır. Kredi temerrüde düştüğünde para kıdeme göre dilimler halinde dağıtılır.
CMO'lar ve CDO'lar, bariz benzerliklerine rağmen büyük ölçüde farklılık gösterir. Özel markalı CDO'ların aksine, CMO'lar hem özel sektör hem de sivil toplum kuruluşları tarafından desteklenmektedir. 2007'de emlak piyasası çöktüğünde, CDO'lar subprime CMO'lara yatırım yaptı. Yatırımcıları nakit akışıyla eşleştirmek, kredileri ve varlıkları birleştirmek ve yatırımcılara ne kadar risk almak istediklerini seçmelerine izin vermek gibi aynı özellikler her iki programda da mevcuttur. CMO'larla karşılaştırıldığında, CDO pazarı biraz daha küçük.
Bir Cdo Nasıl Başarısız Olur?
Şirket tahvilleri veya ipoteğe dayalı menkul kıymetler gibi çeşitli yükümlülükler bir araya getirildiğinde bir CDO üretilir. CDO daha sonra birkaç "dile" veya risk düzeyine bölündükten sonra yatırımcılara birer birer satışa sunulur. Tempus Advisors'ın CEO'su Ed Grebeck'e göre, gerçekte olan şey kurumsal kredi havuzu. Hepsinin iyi bir krediye sahip olması gerekmez çünkü bazıları hurda tahvil olabilir.
Grebeck, dilimlerin inşasının şirket kredilerini dikkate almak yerine çoğunlukla nicel modellere bağlı olduğunu söyledi. Bu nedenle, kredilerine dayalı olarak bir CDO'nun riskini tahmin etmek zordur. Bunun yerine çok az güvenlikle matematiksel bir oyundur.
CDO'lar krizden önce çeşitli nedenlerle çekiciydi. Bankaların maruz kaldıkları risk miktarını azaltmalarına ve bunu yatırımcılara kaydırmalarına yardımcı olarak, yeni yatırımlar yapmaları veya yeni krediler vermeleri için daha fazla fon sağladılar. Daha riskli CDO bileşenlerini daha az riskli varlıklarla destekleyerek, yatırımcılara daha büyük kazançlar elde etme imkanı verdikleri düşünülüyordu. Ne yazık ki, spekülatif faaliyetler ve emlak piyasasına aşırı güven hayallerini alt üst etti.
Grebeck'e göre, bireysel borçluların güvenilirliğini hesaba katmak yerine, "bunları varlık havuzunun kaybolma olasılığına göre değerlendiriyorlardı". Orada sorunlar yaşadılar ve önemli maddi kayıplar yaşadılar. Derecelendirme kuruluşları, CDO'lardaki önemli kayıplarla ilgili olarak da eleştiri yağmuruna tutuldu.
Sigorta şirketleri, bankalar, emeklilik fonları ve hedge fonları bireyler yerine CDO'ları satın aldı. Mali kriz patlak verdiğinde, çantayı elinde tutan gruplar bunlardı. Bazen Amerikalıların ana eşitlik kaynağı olan mülk değerleri düştükçe kayıplar yayıldı.
CDO Neyi İfade Eder?
Birçok kuruluşta, bir baş veri sorumlusu (CDO), en üst düzeye çıkarmak için veri yönetişimi, veri kalitesi ve veri stratejisi dahil olmak üzere işle ilgili çeşitli stratejik veri yönetimi görevlerini içerecek şekilde rolü genişleyen C düzeyinde bir yöneticidir. kuruluşun kullanabileceği verilerden elde edilen değer.
CDO'lar Hala Var mı?
Aynı zımni vade planına sahip sabit getirili portföyleri için daha yüksek getiri üreteceğini tahmin ettikleri dilimlerde dilimler veya nakit akışları satın almaya hazırlanan bir yatırımcılar piyasası olduğu için, CDO piyasası oradadır.
Şimdi Aranan Bir CDO Nedir?
Ismarlama bir dilim veya ısmarlama bir dilim fırsatı, ısmarlama bir CDO (BTO) için daha yaygın isimler haline geliyor.
Bir Şirkette CDO Nedir?
Birçok kuruluşta, bir baş veri sorumlusu (CDO), en üst düzeye çıkarmak için veri yönetişimi, veri kalitesi ve veri stratejisi dahil olmak üzere işle ilgili çeşitli stratejik veri yönetimi görevlerini içerecek şekilde rolü genişleyen C düzeyinde bir yöneticidir. işletmenin kullanabileceği verilerden elde edilen değer
CDO Nasıl Para Kazanır?
Bankaların yatırımcılara CDO vermelerinin üç nedeni vardır: Aldıkları para, yeni krediler vermek için daha fazla paraya sahip olmalarını sağlar. Yöntem temerrüt riskini bankadan yatırımcılara aktarır. CDO'lar, bankalara piyasaya taze, daha kazançlı ürünler sağlar, bu da hisse fiyatlarını yükseltir ve yöneticilere ödeme yapar.
CDO'lar Neden Başarısız Oldu?
CDO olarak bilinen finansal ürünler, özellikle konut ipotekleri olmak üzere borçlara dayalıydı ve bankalar tarafından kurumsal yatırımcılara ve diğer bankalara teklif edildi. Ev sahiplerinin ipoteklerini geri ödeme kabiliyeti, bu CDO'ların ne kadar karlı olduğu konusunda önemli bir rol oynadı. İnsanlar temerrüde düşmeye başlayınca CDO piyasası çöktü.
Kripto Para Bir CDO mu?
Kripto para borsalarında CDO olmamasına rağmen, CDP'ler veya teminat borç pozisyonları vardır.
CDS ve CDO Arasındaki Fark Nedir?
Tek isimli bir CDS, yalnızca bir menkul kıymeti ifade eder ve takasın aktarılan kredi riski son derece önemli olabilir. Buna karşılık sentetik bir CDO, bir varlık portföyüne atıfta bulunur ve giderek daha yüksek risk seviyelerine sahip farklı risk dilimlerine bölünür.
İlgili Makaleler
- Teminatlı Tahviller: En İyi Kılavuz
- YÖNETİM EKİBİ: Şirket Yönetim Ekibinin Görevleri
- ÖZEL CDO: 2022 Fırsatları Güncellendi!, Tanım ve Örnekler
- CMO (Chief Marketing Officer): Tanım, İş Tanımı, Beceriler, Maaş
- Ismarlama Dilim Fırsatları 2022: Tanım ve Bilmeniz Gereken Her Şey
Referanslar
