Finansta paranın zaman değerinden yararlanarak bir menkul kıymet, proje, iş veya varlığa değer vermek için kullanılan bir yaklaşım, iskonto edilmiş nakit akışı analizidir. İndirgenmiş nakit akışı modeli, patentlerin değerlemesinde, bir şirketin finansmanının yönetiminde, gayrimenkulün geliştirilmesinde ve yatırımların finansmanında çokça kullanılır. İndirgenmiş nakit akışı modeli (DCF modeli), bir şirketin gelecekteki nakit akışlarını hesaplar ve bugünkü değerini elde etmek için bunları iskonto eder. İndirgenmiş nakit akışı (DCF) değerleme modeli, bir yatırımın değerini hesaplamak için öngörülen nakit akışlarını kullanır. İndirgenmiş bir nakit akışı modeli, bir şirketin değerinin gelecekte sahiplerine ne kadar nakit getirebileceğine bağlı olduğu fikrine dayanır. Bu yazıda faydalı bir örnek daha ileriye götürülerek indirgenmiş nakit akışı modelinin formülü gösterilecektir.
İndirimli Nakit Akışı Modeli Nedir?
Paranın zaman değeri kavramlarını kullanan indirgenmiş nakit akışı (DCF) modeli, finansta bir menkul kıymet, proje, işletme veya varlığın değerini belirlemek için kullanılan bir yöntemdir. The iskonto edilmiş nakit akışı modeli genellikle yatırım finansmanı, mülk geliştirme, kurumsal finansal yönetim ve patentlerin değerlemesinde kullanılır. 1700'lerde veya 1800'lerde ilk kez endüstride kullanıldı ve 1960'larda finansal ekonomi alanında hakkında çok fazla tartışma yapıldı. 1980'lerde ve 1990'larda Amerikan mahkemelerinde popüler hale geldi.
Uygulama
İndirgenmiş nakit akışlarını çok yüksek bir seviyede kullanarak bir kurumu değerlemenin temel bileşenleri şunlardır; daha fazla bilgi için, indirimli nakit akışlarını kullanarak değerleme ve aşağıdaki resimlere bakın:
Bir şirketin serbest nakit akışının projeksiyonları: işletme maliyetleri ve sermaye harcamaları için ödeme yapıldıktan sonra ticari faaliyetleri tarafından üretilen nakit miktarı.
İşletme için sermaye maliyeti (borç ve öz sermaye) iskonto oranıdır. Bu gelecekteki Nakit girişleri, bir tür faiz oranı işlevi gören bu oran kullanılarak mevcut dolar eşdeğerlerine dönüştürülür.
bir şirketin projeksiyon döneminin sonundaki değeri (bir DCF analizi için tipik olarak ya 5 yıllık bir projeksiyon dönemi ya da bazen 10 yıllık bir projeksiyon dönemidir).
Yaklaşımı kullanmak için, gelecekteki tüm nakit akışları hesaplanır, sermaye maliyeti kullanılarak iskonto edilir ve daha sonra bugünkü değerleri belirlenir (PV'ler). Net bugünkü değer (NPV), hem giren hem de çıkan yaklaşan tüm nakit akışlarının toplamıdır; kenara bak NPV'yi hesaplamak için DCF analizi kullanıldığında, nakit akışı girdileri ve iskonto oranı kullanılarak bugünkü değer üretilir. Tahvil piyasalarında getiriyi hesaplamak için kullanılan iskonto oranı, nakit akışları ve bir fiyat (mevcut değer) kullanılarak hesaplanır.
Tarihçe
Antik çağda ilk kez faizle para verildiğinden beri, iskonto edilmiş nakit akışı hesaplamaları kullanılmıştır. Ayrıca, eski Mısır ve Babil matematiği üzerine yapılan araştırmalardan, bu kültürlerin gelecekteki finansal akışları iskonto etmek için yöntemler kullandığına dair kanıtlar var. Birleşik Krallık kömür işinde, indirimli nakit akışı analizi en azından 1700'lerin başından beri kullanılmaktadır.
Varlık için ödenen fiyatı temel alan muhasebe defter değeri, indirgenmiş nakit akışı değerlemesinden farklıdır. İndirgenmiş nakit akışı analizi, 1929 borsa krizinden sonra hisse senetlerine değer biçmek için yaygın bir araç haline geldi. 1930 tarihli kitabında Irving Fisher, DCF yöntemini modern ekonomi açısından tam olarak açıklayan ilk kişiydi. The Theory of Interest ve John Burr Williams'ın 1938 tarihli The Theory of Investment Value adlı kitabında.
NPV ve Dcf Arasındaki Fark Nedir?
Bir dizi nakit akışının bugünkü değeri NPV hesaplamasıyla ölçülürken, gelecekteki değerleri DCF hesaplamasıyla belirlenir. Bugünü geleceğe indirgeyen DCF hesaplamasının aksine, NPV hesaplaması gelecekteki nakit akışlarını bugüne indirir.
Dcf'yi Nasıl Hesaplarsınız?
Her dönem için nakit akışının toplamının bire bölümü artı dönem numarasının gücüne yükseltilmiş iskonto oranı (WACC) iskonto edilmiş nakit akışı (DCF) formülüdür.
Dcf Modeli Neden En İyisidir?
DCF değerleme modelinin, temel bir borsa değerine mümkün olduğunca yakın sonuçlar üretme yeteneği, temel özelliklerinden biridir. Ek olarak, bir kuruluşun gerçek değeri, gelecekteki beklenen nakit akışlarının iskonto edilmiş değeri kullanılarak hesaplanabilir.
İndirgenmiş Nakit Akışı Modeli Örneği
Bir projeye yatırım yapmaya veya yeni ekipman satın almaya karar verirken, bir şirket genellikle indirgenmiş nakit akışını (DCF) hesaplamak için iskonto oranı olarak ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) kullanır. WACC, işletme sahiplerinin bu yıl almayı bekledikleri ortalama getiri oranına bakar.
Kuruluşunuzun bir proje başlatmak istemesi örneğini ele alalım. İşletme için WACC %5'tir. Bu, iskonto oranınızın %5 olacağını gösterir. Projenin başlaması 11 milyon $'a mal olacak, beş yıl sürecek ve aşağıda listelenen beklenen yıllık nakit akışlarını üretecektir.
Nakit akımı
| Yıl | Nakit akımı |
| 1 | $ 1 milyon |
| 2 | $ 1 milyon |
| 3 | $ 4 milyon |
| 4 | $ 4 milyon |
| 5 | $ 6 milyon |
Aşağıdaki tabloda gösterilen projenin iskonto edilmiş nakit akışlarını bulmak için DCF yöntemi kullanılmıştır.
İndirgenmiş nakit akımı
| Yıl | Nakit akımı | İndirimli Nakit Akışı (en yakın $) |
| 1 | $ 1 milyon | $952,381 |
| 2 | $ 1 milyon | $907,029 |
| 3 | $ 4 milyon | $3,455,350 |
| 4 | $ 4 milyon | $3,290,810 |
| 5 | $ 6 milyon | $4,701,157 |
İndirgenmiş nakit akışlarının toplam değeri 13,306,727 $'dır. Net bugünkü değeri (NPV), toplam tutardan 11 milyon dolarlık ilk yatırımı çıkararak elde ederiz. Bu bize NPV olan 2,306,727 $ verir. Proje, pozitif sayı olan 2,306,727 $'a göre, başlangıç maliyetinden daha yüksek bir getiri veya pozitif bir yatırım getirisi sağlayabilir. Sonuç olarak, proje değerli olabilir.
Ek olarak, proje 693,272 milyon dolara mal olsaydı NBD 14 dolar olurdu. Bu, projenin karşılığında kazanacağından daha pahalıya mal olacağı anlamına gelir. Bu nedenle, onu yapmaya değmeyebilir.
Dcf'de Kullanılan İki Yöntem Nelerdir?
Net bugünkü değer ve iç getiri oranı, indirgenmiş nakit akışı kavramını kullanan iki analiz tekniğidir.
Dcf ve Irr Arasındaki Fark Nedir?
İndirgenmiş nakit akışı (DCF), belirli bir yatırımdan elde edilen her bir nakit akışının bugünkü değeri eklenerek hesaplanır. Bir yatırımın karlılığının bir göstergesi, iç getiri oranıdır (IRR). İç verim oranı (IRR), yatırımın nakit akışlarının bugünkü değerinin ilk yatırıma eşit olduğu getiri oranıdır.
DCF Değerleme Modeli
İndirgenmiş nakit akışı (DCF) değerleme modeli, paranın zaman değeri için gelecekteki nakit akışlarını ayarlayarak şirketin bugünkü değerini belirler. Bu DCF analizi, enflasyonu, riski ve sermaye maliyetini hesaba katarak varlıkların, projelerin veya şirketlerin mevcut gerçeğe uygun değerini bulmanın yanı sıra şirketin gelecekte nasıl olacağına dair tahminler yapar.
Başka bir deyişle, şu anda olası yatırımın temelini oluşturan bugünkü değer tahminini hesaplamak için, DCF değerleme modeli bir şirketin öngörülen serbest nakit akışlarını hesaba katar ve bunları iskonto eder. ayrıca oku ŞİRKET DEĞERLEMELERİ: Değerleme Yöntemleri, Tanımı ve Önemi
Bir NPV bir Dcf midir?
İki fikir çok benzer olsa da, değiller. NPV, DCF hesaplama sürecindeki dördüncü adımdır. Beklenen nakit akışlarını tahmin ettikten, bir iskonto oranı seçtikten, bu nakit akışlarını iskonto ettikten veNPV, ön yatırım maliyetini DCF'den çıkarır.
Dcf Modelinin İki Zayıf Yönü Nelerdir?
- İskonto oranı tahmini: Geleneksel olarak, DCF modelleri, sermaye varlığı fiyatlandırma modelini kullanarak bir yatırımın riskini değerlendirmenin ve uygun iskonto oranını belirlemenin mümkün olduğu varsayımını yapmıştır. Bununla birlikte, bazı ekonomistler, ampirik kanıtların sermaye varlık fiyat modelini çürüttüğünü iddia ediyor. Diğer modeller öne sürülür, ancak her biri teorik veya ampirik eleştiriye açıktır.
- Girdi-çıktı ile ilgili sorun: DCF, esas olarak varlıklara değer biçmek için mekanik bir araç olduğundan, "çöp içeri, çöp dışarı" atasözüne eğilimlidir. Girdilerdeki küçük ayarlamalar, bir şirketin hisse senedi fiyatı üzerinde büyük bir etkiye sahip olabilir. Bu, özellikle iskonto edilmiş nakit akışının nihai değerinde önemli bir paya sahip olan nihai değerler için geçerlidir.
Dcf FAVÖK'e Dayalı mı?
DCF, belirli bir organizasyonun içsel değerini anlamaya odaklanırken, FAVÖK çarpanı çoğunlukla karşılaştırılabilir işlemlerdeki göreli değerle ilgilenir.
DCF Modeli Formülü
İndirgenmiş nakit akışı (DCF) hesaplaması, bir menkul kıymetin gerçeğe uygun değerini belirlemek için gelecekteki tahmini nakit akışlarını kullanan gelire dayalı bir değerleme yöntemidir. Bu yöntem, varlığın veya şirketin ömrü boyunca tahmin edilen gelecekteki nakit akışlarının tahmin edilmesini ve ardından bu öngörülen nakit akışlarının bugünkü değere ulaşması için bir iskonto oranının kullanılmasını içerir.
Dcf Temel Formülü Aşağıdaki Gibidir:
DCF Formülü =CFt /( 1 +r)t
Nerede,
- CFt = t dönemindeki nakit akışı.
- R = nakit akışlarının ne kadar riskli olduğu dikkate alındığında uygun iskonto oranı.
- t = varlığın tahmini ömrü.
Nakit akışı, bir işletmenin varlığı boyunca tahmin edilemez. Sonuç olarak, nakit akışları genellikle yalnızca önümüzdeki 5-7 yıl için tahmin edilir ve kalan süre bir nihai değer tarafından karşılanır. Nakit akışlarının tahmin edildiği zaman çerçevesinin ötesinde değere sahip olması beklenen iş, "nihai değer" olarak bilinir. İndirgenmiş nakit akışı formülünün önemli bir parçasıdır ve bir şirketin değerinin %60 ila %70'ini oluşturabilir, dolayısıyla dikkate alınmalıdır. Sonsuz büyüme oranı veya nihai değer, çok sayıda yaklaşım kullanılarak belirlenir.
Nihai değer, aşağıdaki gibi sürekli büyüme oranı yaklaşımı kullanılarak belirlenir:
TVn= CFn (1+g)/( WACC-g)
Nerede,
TVn =Belirtilen sürenin sonunda Terminal Değeri
CFn = Belirtilen son dönemin nakit akışı
g = büyüme oranı
WACC = Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti
Dcf için Hangi Nakit Akışı Kullanılır?
Muhasebe ilkeleri ve finansal raporlamanın getirdiği gürültüyü azaltan güvenilir bir gösterge olan serbest nakit akışı (FCF), DCF modelinin önemli bir bileşenidir. DCF değerleri, göreceli piyasa emsallerinden farklı olarak, piyasa çapındaki aşırı veya düşük değerlemeden etkilenmez.
Dcf için Capm Kullanabilir misiniz?
CAPM (Sermaye Varlık Fiyatlandırma Modeli), bir DCF hesaplamasında, özellikle özkaynak maliyeti olmak üzere nakit akışları için bir iskonto oranı bulmak için sıklıkla kullanılır.
Sonuç
İndirgenmiş nakit akışı analizinin, gelecekte ne kadar para kazanacağına bağlı olarak bir işletmenin şu anda ne kadar değerli olduğunu anlamaya yardımcı olduğunu biliyoruz. Bunun nedeni, bir şirketin gelecekte üreteceği nakit akışının miktarının şirketin değerini belirlemesidir. Mevcut değere ulaşmak için, yine de gelecekteki bu nakit akışlarını iskonto etmeliyiz.
İndirimli Nakit Akışı Modeli SSS
Üç indirgenmiş nakit akışı yöntemi nedir? Üç indirgenmiş nakit akışı yöntemi nedir?
DCF modelinin en kritik üç bileşeni net bugünkü değer, iskonto oranı ve serbest nakit akışıdır.
DCF'nin amacı nedir?
İndirgenmiş nakit akışı (DCF), bir yatırımı gelecekteki nakit akışlarına göre değerlemek için kullanılır. Ayrıca DCF, bir yatırımın bugünkü değerini gelecekteki getirisine göre hesaplar.
Neden iskontolu nakit akışı denir?
Şirket alıcıları tarafından kullanılır. İşletme nakit akışı ekleneceği için nakit akışına dayalıdır. Ticari olarak bugün cebinizdeki 100$, bundan sonraki yılda 100$'dan daha değerlidir.
Benzer Mesajlar
- İşletme Nakit Akışı: Kullanımları ve Uygulamaları
- Finansal Model: Finansal Model Nasıl Oluşturulur
- Stok Değerleme: Genel Bakış ve Etkili Değerleme Yöntemleri
- Sermaye Bütçeleme Karar Teknikleri ve Analizi
Referans
